每經(jīng)記者 王晗    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

最近一周，A股震蕩下行，三大股指全線下跌，向來(lái)以成長(zhǎng)性著稱的科技股也面臨集體回調(diào)。

事實(shí)上，自A股5月震蕩調(diào)整以來(lái)，消費(fèi)股和科技股逆勢(shì)走出結(jié)構(gòu)化行情。記者注意到，今年以來(lái)，最牛的一只主動(dòng)管理型科技主題基金年內(nèi)已經(jīng)賺取62.1%；另外，科技類指數(shù)紛紛走高，2019下半年以來(lái)科技類指數(shù)基金賺錢比例達(dá)95%。

那么，近期科技股的盤整是危機(jī)還是機(jī)會(huì)？科技股投資行情結(jié)束還有多遠(yuǎn)？

科技股回調(diào)要上車么？

震蕩市下，A股結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)日益凸顯，繼大消費(fèi)后，科技股也成為市場(chǎng)預(yù)期一致的掘金板塊，盡管近期科技板塊出現(xiàn)一波回調(diào)，但市場(chǎng)認(rèn)為“科技行情”還遠(yuǎn)未結(jié)束，回調(diào)屬于高漲之后正?；貧w現(xiàn)象。

Wind二級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，近一周時(shí)間，科技股領(lǐng)跌各行業(yè)指數(shù)。截至10月18日，近一周半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備指數(shù)以5.27%的跌幅躋身跌幅榜首，技術(shù)硬件與設(shè)備指數(shù)排在跌幅前列。

對(duì)于科技股的集體回調(diào)，主要有兩方面因素合力推動(dòng)，其一在于部分超漲科技股三季報(bào)公布的業(yè)績(jī)與估值差距較大。天弘基金表示，科技板塊領(lǐng)跌，主要是由于個(gè)別股票三季度季報(bào)預(yù)告大幅不及預(yù)期拖累所致。

另一個(gè)重要的原因就是，國(guó)際關(guān)系的緩和以及估值的逐漸回歸共同影響。好買基金研究中心研究員石宇補(bǔ)充道，今年以來(lái)，申萬(wàn)電子行業(yè)、計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅主要來(lái)自于兩個(gè)行業(yè)估值的提升，估值提升的一部分來(lái)自于權(quán)益市場(chǎng)普遍的估值提升；另外一部分則是在5G熱潮以及科創(chuàng)板推出等大事件背景下，資金對(duì)電子基建以及其他科技板塊的相對(duì)更高熱情的追捧。而近期的回調(diào)，除了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降外，資產(chǎn)價(jià)格一波高漲后出現(xiàn)正常的回調(diào)也是二級(jí)市場(chǎng)的正?，F(xiàn)象。

從業(yè)內(nèi)反饋來(lái)看，大家預(yù)期科技股市場(chǎng)波動(dòng)屬于正常回調(diào)，投資行情還遠(yuǎn)未結(jié)束。農(nóng)銀匯理基金投研團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，對(duì)10月及四季度市場(chǎng)表現(xiàn)不必過(guò)于悲觀，政策呵護(hù)和盈利支撐下對(duì)市場(chǎng)維持積極觀點(diǎn)。結(jié)構(gòu)上，繼續(xù)看好A股市場(chǎng)的科技股。在加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的背景下，不少行業(yè)有望出現(xiàn)景氣拐點(diǎn)。尤其是科技領(lǐng)域，例如半導(dǎo)體、通信設(shè)備、消費(fèi)電子、新能源汽車等細(xì)分科技領(lǐng)域，云計(jì)算、醫(yī)療信息化、物聯(lián)網(wǎng)、光伏風(fēng)電等板塊有望保持景氣趨勢(shì)。若以一級(jí)行業(yè)作為分類依據(jù)，看好電氣設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)、通信、汽車（新能源）等行業(yè)。受益于偏寬松流動(dòng)性環(huán)境的金融也值得關(guān)注。

主動(dòng)管理型科技基金最高賺62.1%

事實(shí)上，在全球股市呈現(xiàn)“科技牛”特征節(jié)奏下，三季度以來(lái)，A股市場(chǎng)上有多只電子、計(jì)算機(jī)等科技股漲幅翻倍。申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，龍頭電子股卓勝微三季度以來(lái)漲幅達(dá)244.19%；圣邦股份、聞泰科技、歌爾股份也有超100%的業(yè)績(jī)漲幅；更有多只科技類個(gè)股近期股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，如卓勝微、金溢科技、中國(guó)軟件等。

個(gè)股普漲帶動(dòng)科技類指數(shù)震蕩走高。申銀萬(wàn)國(guó)二級(jí)行業(yè)指數(shù)顯示，截至10月18日，三季度以來(lái)，電子制造板塊上漲29.77%，領(lǐng)漲其他板塊；醫(yī)藥生物、動(dòng)物保健分別以28.21%、24.1%的漲幅緊隨其后；元件、半導(dǎo)體、醫(yī)療器械等科技類指數(shù)漲幅靠前，分屬各類指數(shù)第4~6名。

年后A股猛漲勢(shì)頭在今年5月后變得平靜起來(lái)，大盤持續(xù)在3000點(diǎn)左右徘徊震蕩，科技股結(jié)構(gòu)性趨勢(shì)自三季度以來(lái)越發(fā)明顯，“科技牛”風(fēng)口下，不少投資者開(kāi)始對(duì)主動(dòng)管理型科技主題基金蠢蠢欲動(dòng)。不過(guò)大家對(duì)科技板塊的定義不盡相同——有人認(rèn)為，計(jì)算機(jī)、開(kāi)發(fā)軟件、芯片研發(fā)算科技類；還有的人認(rèn)為，電信業(yè)務(wù)、信息技術(shù)甚至醫(yī)藥衛(wèi)生在某種特定情況下也屬于科技股，并且多家公司業(yè)務(wù)囊括多個(gè)行業(yè)，業(yè)務(wù)范圍相互交叉。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者選取了普通股基中名稱帶有“科技”“成長(zhǎng)”“電子”“信息”“互聯(lián)網(wǎng)”等字樣的基金，以下是這些主動(dòng)管理型科技基金三季度和今年以來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)：

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月18日，今年下半年以來(lái)，剔除三季度新成立基金，41只主動(dòng)管理型科技基金（A、C份額分開(kāi)計(jì)算）的賺錢概率高達(dá)95%，僅有創(chuàng)金合信優(yōu)價(jià)成長(zhǎng)業(yè)績(jī)虧損。最高賺取25.4%，還有多只基金區(qū)間收益超過(guò)20%。放眼長(zhǎng)期，今年以來(lái)，國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力大賺62.1%，年內(nèi)收益在50%的還有景順長(zhǎng)城成長(zhǎng)之星、建信信息產(chǎn)業(yè)等。

科技指數(shù)類基金哪家強(qiáng)？

優(yōu)秀的主動(dòng)基金管理人在精選行業(yè)個(gè)股的基礎(chǔ)上同時(shí)具備優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，因而在長(zhǎng)期可以做出相對(duì)于基準(zhǔn)指數(shù)顯著的超額收益，主動(dòng)管理型科技基金也的確是三季度震蕩市下的一抹亮色。但如果你是科技股的“鐘愛(ài)粉”，能否準(zhǔn)確選得到上述表格中的主動(dòng)管理型科技基金呢？

相較之下，一種更加不費(fèi)精力的科技類指數(shù)基金的優(yōu)勢(shì)凸顯了出來(lái)。好買基金研究中心研究員石宇從兩大方面介紹了科技類指數(shù)基金的優(yōu)點(diǎn)：

1、優(yōu)秀的主動(dòng)基金管理人往往對(duì)于所投資的行業(yè)有多年研究經(jīng)驗(yàn)，且較為稀缺，相對(duì)于制定規(guī)則各異的指數(shù)基金來(lái)說(shuō)，更容易讓個(gè)人投資者建立信任，不過(guò)主動(dòng)基金費(fèi)率更高，如果基金管理人缺乏創(chuàng)造超額收益的能力，最后收益則可能比不過(guò)指數(shù)基金。

2、指數(shù)基金不涉及到倉(cāng)位管理，基本滿倉(cāng)操作，彈性非常強(qiáng)，在牛市行情中主動(dòng)管理型基金往往跑不贏指數(shù)基金。

因?yàn)闆](méi)有純粹的科技主題指數(shù)基金，文中選取電子、計(jì)算機(jī)、傳媒行業(yè)最為集中的TMT板塊為例，盡管不能反映科技股指數(shù)基金的全貌，確實(shí)科技含量較高，比較有代表性意義的一大類別。

那么目前有哪些科技板塊相關(guān)指數(shù)？跟蹤基金業(yè)績(jī)又如何？

不難發(fā)現(xiàn)，上述基金中，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的一只指數(shù)基金三季度以來(lái)收益為18.37%，而表現(xiàn)靠后的一只也有2.41%的收益。而從規(guī)模來(lái)看，二季度末基金規(guī)模超過(guò)10億元的并不多，僅有4只產(chǎn)品。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)