每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

麥格理銀行（Macquarie Group，以下簡(jiǎn)稱(chēng)麥格理）突然宣布退出歐洲和美國(guó)股票交易市場(chǎng)，對(duì)于曾經(jīng)盛極一時(shí)的歐美股票業(yè)務(wù)，麥格理的退出可能僅僅只是開(kāi)始。因?yàn)槌巳蜉^大的幾家銀行外，其他所有銀行都在努力讓歐美股票交易業(yè)務(wù)盈利。這足以說(shuō)明，由于交易量下降和監(jiān)管導(dǎo)致成本高昂帶來(lái)的影響，全球的股票交易業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷一場(chǎng)全面的洗牌。

各大投行上半年歐洲股票交易收入同比下滑15%~17%

這些變化充其量只能帶來(lái)微薄的利潤(rùn)率，使得規(guī)模較小的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手越來(lái)越難以與摩根大通、高盛和摩根士丹利等華爾街巨頭競(jìng)爭(zhēng)。盡管過(guò)去5年全球范圍內(nèi)的利潤(rùn)壓力一直在增加，但歐洲受2018年出臺(tái)的MiFID II新規(guī)的沖擊更大，這些規(guī)則將交易與研究和投資者介紹等其他經(jīng)紀(jì)服務(wù)分開(kāi)。

行業(yè)數(shù)據(jù)追蹤公司Coalition Development估計(jì)，歐洲去年出臺(tái)的上述規(guī)則，降低了各大投行補(bǔ)貼業(yè)務(wù)部分的能力，導(dǎo)致整個(gè)歐洲的股票交易收入在此期間下滑了50%。該機(jī)構(gòu)表示，在同一時(shí)間維度下，（歐洲）從事股票交易的人數(shù)減少了20%，而更廣泛的股票團(tuán)隊(duì)人數(shù)減少了13.6%。

Coalition Development的研究總監(jiān)阿姆里特·沙哈尼（Amrit Shahani）表示，“收入大幅下降，但員工的數(shù)量沒(méi)有成正比地減少，所以這些投行、機(jī)構(gòu)現(xiàn)在的成本非常高。這確實(shí)給他們的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)了越來(lái)越大的壓力。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，今年全球股票交易、股票衍生品和大宗經(jīng)紀(jì)（為對(duì)沖擊基金提供服務(wù)）業(yè)務(wù)自2015年以來(lái)首次同時(shí)出現(xiàn)下滑。Coalition Development的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下的環(huán)境意味著，今年上半年歐洲股票交易收入同比下滑了15%~17%左右，給許多利潤(rùn)率較低或者為負(fù)的銀行帶來(lái)了更進(jìn)一步的壓力。

實(shí)際上，這意味著在任何給定的股票交易市場(chǎng)上，只有排名前三位的銀行，或者加上大宗經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和衍生品市場(chǎng)的前五名銀行，才有足夠的規(guī)模經(jīng)受住艱難市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)，從而搶占更大的市場(chǎng)份額。

此外，當(dāng)前還有越來(lái)越多的人傾向于被動(dòng)型的投資，這更進(jìn)一步給這些提供股票交易業(yè)務(wù)的投行造成傷害。投行杰弗瑞最近表示，交易所基金（ETF）和其他指數(shù)型產(chǎn)品從2008年前的不到7000億美元，飆升到了2018年的逾5萬(wàn)億美元，近十年規(guī)模飆漲了7.14倍。

在這樣一種環(huán)境下，加上負(fù)利率或低利率環(huán)境，以及2008年后的監(jiān)管變化，已經(jīng)大幅打擊了這些投行的利潤(rùn)，并給中小型銀行的董事會(huì)和高管帶來(lái)了壓力，這種環(huán)境要求他們證明在其他地區(qū)以零利潤(rùn)率或負(fù)利潤(rùn)率的股票交易業(yè)務(wù)是合理的。對(duì)此，沙哈尼認(rèn)為：“這些投行需要連續(xù)實(shí)現(xiàn)15%~20%的良好運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率，才能擁有健康的業(yè)務(wù)。另一方面，大銀行仍在繼續(xù)降價(jià)，從而提高成交量，這更加讓較小的銀行和經(jīng)紀(jì)商幾乎沒(méi)有任何機(jī)會(huì)了。”

麥格理前不久還在為歐洲股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)招聘員工

過(guò)去五年，包括花旗集團(tuán)、美國(guó)銀行在內(nèi)的美國(guó)五大銀行在股票交易領(lǐng)域都力壓歐洲的七大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這美國(guó)的五大銀行在2019年上半年的累計(jì)市場(chǎng)份額為59.1%，較2014年46%大幅上升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，盡管麥格理不是第一家退出歐美股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的銀行，甚至也不是最大的銀行（德意志銀行在7月份就宣布了類(lèi)似的計(jì)劃），但考慮到不久前麥格理還在為其倫敦的辦公室招聘相關(guān)業(yè)務(wù)人員，該行的這些舉措確實(shí)令市場(chǎng)意外。路透社在Linked-In上搜索麥格理駐倫敦的員工，結(jié)果顯示有38人的職稱(chēng)與麥格理的股票團(tuán)隊(duì)（如銷(xiāo)售、交易或金融）有著明確聯(lián)系，其中有20人是在2018年或2019年才開(kāi)始在麥格理工作的。

此外，就在麥格理發(fā)布今年上半年業(yè)績(jī)的幾天前，該行還公布了創(chuàng)紀(jì)錄的利潤(rùn)，其大宗商品和全球市場(chǎng)業(yè)務(wù)收入也增長(zhǎng)了15%。麥格理CFO亞力克斯·哈維（Alex Harvey）對(duì)路透社表示，麥格理既看不到獲得良好價(jià)值回報(bào)的機(jī)會(huì)，也看不到在北美和歐洲進(jìn)行股票交易業(yè)務(wù)活動(dòng)的投資機(jī)會(huì)。

其實(shí)，麥格理是繼日本的野村控股之后，今年在歐洲交易業(yè)務(wù)中裁員的第二大亞太地區(qū)銀行。盡管麥格理放棄股票交易業(yè)務(wù)將導(dǎo)致其裁員100人，但該行渴望讓廣大客戶(hù)知道，這些員工并非是被隨意裁員——麥格理剛剛宣布了與經(jīng)紀(jì)公司普勒盛富（Kepler Cheuvreux）達(dá)成合作協(xié)議。

根據(jù)麥格理與普勒盛富達(dá)成的初步協(xié)議，普勒盛富將在歐洲股票交易和研究方面為麥格理的歐洲客戶(hù)提供支持，而普勒盛富的亞洲客戶(hù)也將從麥格理獲得類(lèi)似的服務(wù)。跨地區(qū)以保持全球運(yùn)營(yíng)的模式并不新鮮——法國(guó)巴黎銀行在2016年將其亞洲股票交易業(yè)務(wù)外包。沙哈尼也指出：“這種模式在過(guò)去的五年時(shí)間里被談?wù)摿撕芏啵珜?shí)際上并沒(méi)有這么普遍。”

Coalition Development的數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，全球投行股票交易業(yè)務(wù)裁員數(shù)量已經(jīng)是過(guò)去三年平均裁員數(shù)量的兩倍之多。路透社對(duì)在職和離職交易員的采訪表明，許多人愿意接受減薪以繼續(xù)在該行業(yè)工作，而其他則轉(zhuǎn)向金融科技行業(yè)或自己創(chuàng)業(yè)。