每經(jīng)記者 陳晴    每經(jīng)編輯 魏官紅    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

科創(chuàng)板是我國資本市場探索深層次改革的起點，從2018年11月5日被提出，至今剛好一周年。在這一年時間里，科創(chuàng)板發(fā)展的情況如何？有哪些問題仍待改進(jìn)？

對于相關(guān)問題，11月6日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者專訪了武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新。

市場運行符合預(yù)期

“改革的力度前所未有。”董登新表示，從宣布設(shè)立科創(chuàng)板并試點注冊制到真正開板，只用了不到十個月的時間，效率非常高，體現(xiàn)出了中國速度。而從科創(chuàng)板的實施進(jìn)程來看，市場表現(xiàn)正常，運行也符合預(yù)期。

值得注意的是，不同于科創(chuàng)板開板初期新股上市時的火熱和暴漲現(xiàn)象，近期，科創(chuàng)板多只個股股價開始逐步回落。時至今日，久日新材和昊海生科均盤中破發(fā)。尤其是久日新材，今日（11月6日）是其上市第二個交易日，且66.35元/股的收盤價也低于66.68元/股的發(fā)行價。

“破發(fā)才正常。”在董登新看來，成熟的市場，新股上市首日破發(fā)是正?，F(xiàn)象。例如在中國香港市場，新股上市首日破發(fā)率在15%左右，而在美國上市的中概股首日破發(fā)率有時候高達(dá)40%。

唯一令董登新頗感意外的是科創(chuàng)板企業(yè)上市的節(jié)奏。董登新表示，今年首批25家科創(chuàng)板企業(yè)上市之后，新的科創(chuàng)板企業(yè)上市一度“青黃不接”。“其實，第一批之后，排隊的企業(yè)還是不少的，但審核的節(jié)奏放慢了。”董登新認(rèn)為，這或許不利于科創(chuàng)板市場的擴(kuò)大和發(fā)展。

“一個市場太小就沒辦法容納大資金，進(jìn)不來的話，可能部分資金又撤走了。”董登新表示，希望未來科創(chuàng)板能夠堅守初心，對標(biāo)美國納斯達(dá)克市場，并實現(xiàn)良好發(fā)展。

體現(xiàn)了對科創(chuàng)企業(yè)包容性

根據(jù)證監(jiān)會主席易會滿介紹，科創(chuàng)板改革肩負(fù)著兩大使命：一是通過資本市場的力量推動經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新轉(zhuǎn)型；二是用這塊“試驗田”推動資本市場基本制度改革。

目前來看，上述科創(chuàng)板使命實現(xiàn)的情況如何？董登新認(rèn)為，從制度設(shè)計來看，科創(chuàng)板相關(guān)制度較為完善。但在真正實施時，能否真正包容科技創(chuàng)新型企業(yè)，仍有待觀察。“目前科創(chuàng)板企業(yè)還太少，缺少足夠的樣本來評判，市場仍在觀察其包容性。”

不過，董登新同時表示，近期已經(jīng)有虧損企業(yè)成功過會，這體現(xiàn)了科創(chuàng)板對科創(chuàng)企業(yè)一定的包容性。記者了解到，澤璟制藥已于10月30日通過上交所上市委審核，成為目前第一家使用科創(chuàng)板第五套標(biāo)準(zhǔn)成功過會的生物藥企。澤璟制藥目前無任何藥品銷售收入，且2016年以來，公司凈利潤持續(xù)虧損。

從初期的暴漲到如今的破發(fā)，從科創(chuàng)板這一年來的發(fā)展來看，對于科創(chuàng)板投資，投資者有哪些需要注意的問題？董登新坦言，科創(chuàng)板既是高成長板也是高風(fēng)險板，投資者應(yīng)具備足夠的風(fēng)險意識。

“投資者需要對創(chuàng)新包容，對創(chuàng)新失敗包容。”董登新認(rèn)為，科創(chuàng)板也是大浪淘沙，優(yōu)勝劣汰。在眾多科創(chuàng)板企業(yè)中，真正優(yōu)秀和偉大的公司可能只是少數(shù)，投資者對于科創(chuàng)板企業(yè)需要有包容的心態(tài)。