2019-11-08 23:59:58
值得關注的是,新三板全面深改的各項政策舉措細節(jié)出爐,在征求意見中提到,新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉板上市。在創(chuàng)業(yè)板再融資方面,在征求意見中提到,取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件。
11月8日,證監(jiān)會發(fā)布重磅消息,分別涉及新三板改革、科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板再融資,以及擴大股票股指期權試點。
其中值得關注的是,新三板全面深改的各項政策舉措細節(jié)出爐,在征求意見中提到,新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉板上市。在創(chuàng)業(yè)板再融資方面,在征求意見中提到,取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件。
在新三板改革方面,證監(jiān)會擬對《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》(以下簡稱《公眾公司辦法》)進行修訂,同時起草了《非上市公眾公司信息披露管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《信息披露辦法》)。
《公眾公司辦法》和《信息披露辦法》是本次新三板改革的基礎文件,證監(jiān)會、全國股轉公司將圍繞兩個部門規(guī)章,制定出臺一系列與之相配套的規(guī)范性文件和自律規(guī)則,形成較為完備的制度規(guī)則體系,保障各項改革措施扎實落地。
據上海證券報報道,新三板全面深改的各項政策舉措細節(jié)出爐!其中涵蓋了包括精選層遴選標準、公開發(fā)行、連續(xù)競價交易機制、投資者適當性管理要求、轉板要求等在內的七大政策亮點。
新三板政策細節(jié)中明確的重要改革內容:
新三板精選層掛牌滿一年的企業(yè)可申請轉板上市;申請轉板上市須履行內部決策程序,由證券公司保薦,向交易所提出轉板上市申請,交易所審核并作出是否同意上市的決定,無需證監(jiān)會核準。
對精選層、創(chuàng)新層和基礎層分別設置投資者準入標準,精選層門檻最低。引入公募基金等長期資金投資新三板市場。
精選層入層標準以市值為核心,圍繞盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等設定,各項要求均顯著低于科創(chuàng)板上市條件和創(chuàng)業(yè)板公司平均水平。
精選層實施連續(xù)競價交易機制,創(chuàng)新層、基礎層集合競價撮合頻次適當提高。
新三板引入公開發(fā)行制度,允許掛牌公司向不特定合格投資者公開發(fā)行,配套實行保薦、承銷制度;允許公開路演、詢價;發(fā)行人可以尚未盈利;新三板定向發(fā)行取消單次融資新增股東35人限制、允許小額融資實施自辦發(fā)行。
東北證券研究總監(jiān)付立春指出,轉板機制是我國資本市場重大突破。在實行注冊制的這個大方向前提下,可降低企業(yè)跨市場轉換成本。
武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為,“將精選層和滬深交易所對接,實現多層次資本市場互聯互通,這是切實可行的做法。”掛牌公司轉板上市要求要在精選層掛牌一定期限,這對于企業(yè)的信息披露和經營穩(wěn)定性等方面也是一個考驗期,在此期間可以觀察投資者對掛牌公司的認可程度和評價。
值得注意的是,今日證監(jiān)會也發(fā)布了科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板再融資方面的征求意見。
按照《關于在上海證券交易所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的實施意見》的具體要求,證監(jiān)會起草了《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法(試行)》(征求意見稿)(以下簡稱《科創(chuàng)板再融資辦法》)?,F向社會公開征求意見。
本次征求意見的《科創(chuàng)板再融資辦法》主要內容包括:一是設定基本發(fā)行條件,規(guī)范上市公司再融資行為,切實保護投資者合法權益和社會公眾利益。二是優(yōu)化調整非公開發(fā)行股票制度安排,支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。鑒于非公開發(fā)行對象主要針對具有較高風險識別和承受能力的合格投資者,非公開發(fā)行股票從保護上市公司利益、投資者合法權益和社會公共利益角度,設置相對公開發(fā)行較低的負面清單形式的基本發(fā)行條件。同時,支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者,有效提升非公開發(fā)行股票的便捷性。三是設置便捷高效的注冊程序,提升融資效率。一方面,最大限度壓縮監(jiān)管部門的審核和注冊期限,上海證券交易所審核期限為2個月,證監(jiān)會注冊期限為15個工作日。另一方面,授權上海證券交易所根據科創(chuàng)板再融資運行總體情況和市場實際需要,研究制定小額融資的業(yè)務規(guī)則。
其次,證監(jiān)會擬對《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》等再融資規(guī)則進行修訂?,F向社會公開征求意見。
此次擬修訂內容主要包括:
一是精簡發(fā)行條件,拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務覆蓋面。取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件;取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件;將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢,且使用進度和效果與披露情況基本一致由發(fā)行條件調整為信息披露要求。
二是優(yōu)化非公開制度安排,支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發(fā)行對象且為戰(zhàn)略投資者等的,定價基準日可以為關于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發(fā)行期首日;調整非公開發(fā)行股票定價和鎖定機制,將發(fā)行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折;將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,且不適用減持規(guī)則的相關限制;將目前主板(中小板)、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數量由分別不超過10名和5名,統(tǒng)一調整為不超過35名。
三是適當延長批文有效期,方便上市公司選擇發(fā)行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。
另外,為深化資本市場改革,激發(fā)市場活力,經國務院同意,證監(jiān)會正式啟動擴大股票股指期權試點工作,將按程序批準上交所、深交所上市滬深300ETF期權,中金所上市滬深300股指期權。
中金公司對此認為,這些資本市場改革舉措是在落實此前9月份證監(jiān)會提出的資本市場改革的12個方面重點任務,從中長期來看是在完善資本市場機制,有利于促進優(yōu)勝劣汰、分化,對券商開展業(yè)務有利。
對這些措施及近期市場特征我們快評如下:資本市場改革旨在推進建設有活力、有韌性的資本市場。證監(jiān)會今日宣布的一些列改革項目是在落實9月份提出的12方面的重點改革任務。修改再融資規(guī)則,有利于提高市場活力、支持金融服務實體經濟;擴大股票股指期權的試點,使得投資者面臨的投資和風險對沖工具更加豐富和便利,有助于價格發(fā)現、有助于豐富投資策略,并推動多類型機構投資者發(fā)展。修訂新三板相關的制度,也有利于進一步搞活新三板、幫助中小企業(yè)融資發(fā)展。沿著市場化、法治化的方向推進資本市場改革,中長期將推進資本市場的成熟,促進優(yōu)勝劣汰,增強市場的活力、韌性及有效性。短期來看,券商可能會從潛在新業(yè)務中獲益,而受到提振。后續(xù)我們還將進一步跟蹤征求意見稿及推進的情況,做進一步更深入的分析。
(本文內容綜合自上海證券報、中國證券報、證監(jiān)會網站等)
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