每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

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本周，IHS Markit公布了歐元區(qū)及其多國最新的綜合、制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI），顯示盡管歐元區(qū)整體的綜合PMI和服務(wù)業(yè)PMI均小幅上升，但德國10月服務(wù)業(yè)幾乎零增長、西班牙服務(wù)業(yè)增長處于13個月以來的最低點(diǎn)。就此，國際貨幣基金組織（IMF）表示，因在全球貿(mào)易持續(xù)緊張的情況下，歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)可能蔓延至服務(wù)業(yè)，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩幅度將超過預(yù)期。

下周（11月11日~17日），市場面臨的風(fēng)險事件頗多，新西蘭聯(lián)儲將公布新的利率決議，美聯(lián)儲也會有多名官員繼續(xù)發(fā)表講話。數(shù)據(jù)方面需重點(diǎn)關(guān)注的有英國、美國CPI，中國消費(fèi)、工業(yè)和固定資產(chǎn)投資，英國和歐元區(qū)還將公布GDP數(shù)據(jù)。

IMF：歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)或蔓延至服務(wù)業(yè)

本周IHS Markit公布的數(shù)據(jù)顯示，10月歐元區(qū)綜合PMI從9月的50.1（逾6年來最低水平）小幅升至50.6，盡管超過了50.2的預(yù)期，但仍接近榮枯線。IHS Markit表示，10月歐元區(qū)的綜合PMI與當(dāng)季0.1%的GDP增長一致，但今年四季度歐元區(qū)的GDP預(yù)計將出現(xiàn)收縮。其次，歐元區(qū)10月的服務(wù)業(yè)活動有所加速，10月的服務(wù)業(yè)PMI從9月的51.6小幅升至52.2。另外歐元區(qū)10月份的制造業(yè)PMI低于榮枯線，表明該地區(qū)的需求再次被貿(mào)易糾紛和英國脫歐持續(xù)的不確定性所拖累。

歐元區(qū)的大部分地區(qū)也出現(xiàn)了類似的PMI讀數(shù) ，例如，歐洲最大經(jīng)濟(jì)體德國的服務(wù)業(yè)10月份幾乎零增長，西班牙服務(wù)業(yè)的增長也處于13個月來的最低點(diǎn)。歐盟統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)也顯示，歐元區(qū)9月份零售銷售增速超過預(yù)期，表明歐洲需求仍在持續(xù)。但與此同時，盡管仍然乏善可陳，法國的商業(yè)活動10月份有所回升；意大利服務(wù)業(yè)則連續(xù)第五個月增長，且10月份的增速超過預(yù)期，抵消了該國制造業(yè)長期收縮的影響。

IMF周三表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長放緩幅度將超過預(yù)期，因在全球貿(mào)易持續(xù)緊張的情況下，歐元區(qū)制造業(yè)危機(jī)可能蔓延至服務(wù)業(yè)。IMF表示，擁有19個成員國的歐元區(qū)今年經(jīng)濟(jì)將增長1.2%，低于4月預(yù)計的增長1.3%。與去年1.9%的增幅相比明顯放緩。

IHS Markit首席商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·威廉姆森提出，歐元區(qū)制造業(yè)表現(xiàn)疲軟，意味著四季度商品生產(chǎn)部門將再次嚴(yán)重拖累GDP數(shù)據(jù)。在各項指標(biāo)中，裁員數(shù)據(jù)尤其令人擔(dān)憂，大量裁員將放大經(jīng)濟(jì)低迷蔓延至家庭部門的風(fēng)險?？死锼?middot;威廉姆森表示，鑒于歐洲央行最近采取的刺激措施，經(jīng)濟(jì)衰退的嚴(yán)重程度以及就業(yè)和物價的低迷趨勢尤其令人失望。

IMF預(yù)計，2020年和2021年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將增長1.4%，低于此前預(yù)計的1.5%的增長率。IMF表示，經(jīng)濟(jì)放緩的主要原因是歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體德國增長乏力，第三大經(jīng)濟(jì)體意大利經(jīng)濟(jì)停滯不前。IMF下調(diào)了此前對這兩個國家的增長預(yù)測。IMF現(xiàn)預(yù)計今年德國經(jīng)濟(jì)僅增長0.5%，低于4月預(yù)測的增長0.8%。這將是2018年增幅的三分之一。

IMF還下調(diào)了對歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國的增長預(yù)期，盡管法國本周公布的第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）最初預(yù)估值好于預(yù)期。IMF現(xiàn)預(yù)計今年法國經(jīng)濟(jì)將增長1.2%，而不是此前預(yù)測的增長1.3%。為了應(yīng)對經(jīng)濟(jì)放緩，IMF再次呼吁歐元區(qū)各國政府采取“協(xié)同財政效應(yīng)”，向德國政府發(fā)出了增加投資的明確信息。

報告稱，經(jīng)濟(jì)放緩可能波及歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域-服務(wù)業(yè)。到目前為止，經(jīng)濟(jì)放緩主要是由全球貿(mào)易緊張局勢對歐元區(qū)出口驅(qū)動型產(chǎn)業(yè)的影響造成的。

本周新西蘭聯(lián)儲利率決議重磅來襲

下周一重點(diǎn)關(guān)注17：30將公布的英國GDP月率、英國9月制造業(yè)產(chǎn)出月率，以及英國3個月滾動GDP月率。英國經(jīng)濟(jì)在原定的10月31日脫歐截止日期前似乎躲過了衰退，但英國央行貨幣政策委員會兩名委員在剛剛結(jié)束的最新一期政策會議上投票支持降息，表明經(jīng)濟(jì)正受到脫歐不確定性和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響。

英國雇主10月招聘需求為近八年來最低，凸顯出英國央行對勞動市場或許已失去力道的懷疑。英國招聘與就業(yè)聯(lián)合會的報告顯示固定職位連續(xù)第八個月下滑，而且速度比9月還快，這與官方數(shù)據(jù)一致。自英國2016年公投脫歐以來，就業(yè)是該國宏觀經(jīng)濟(jì)中表現(xiàn)相對較好的指標(biāo)，如果該指標(biāo)也出現(xiàn)明顯走弱跡象，僵持不下的脫歐進(jìn)程顯然已經(jīng)對經(jīng)濟(jì)造成了深層次的損害。

下周二重磅事件相對較少，但需特別留意18：30公布的德國11月ZEW經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)。德國龐大的產(chǎn)業(yè)正處于衰退之中，成為了消費(fèi)趨勢轉(zhuǎn)變，以及全球貿(mào)易糾紛的受害者。路透社報道中稱，德國的投資支出縮水、人氣低迷，就業(yè)增長停滯，生產(chǎn)率增長已轉(zhuǎn)為負(fù)值。更糟的是，事實(shí)證明，更深層次的結(jié)構(gòu)性問題將使德國乃至整個歐元區(qū)在接下來的十年里保持疲軟增長。

下周三重點(diǎn)關(guān)注將在9點(diǎn)公布的新西蘭聯(lián)儲的利率決議、17：30將公布的英國10月CPI月率，以及21：30的美國10月核心CPI月率。新西蘭聯(lián)儲是全球本輪降息周期的開啟者，預(yù)計將在11月份進(jìn)一步降息。該央行之前已經(jīng)先后兩次降息，其中一次還是超預(yù)期調(diào)降50個基點(diǎn)。累計降息幅度和美聯(lián)儲相當(dāng)。新西蘭統(tǒng)計局周三公布數(shù)據(jù)顯示，新西蘭三季度失業(yè)率微升至4.2%，該國經(jīng)濟(jì)增長放緩開始在就業(yè)市場中有所顯現(xiàn)。失業(yè)率上升可能是經(jīng)濟(jì)增長下滑開始影響到就業(yè)市場的信號，新西蘭聯(lián)儲將不得不采取更多舉措。新西蘭聯(lián)儲副主席巴斯坎德也表示，可能需要進(jìn)一步降息來支撐經(jīng)濟(jì)增長，他并再次提示有可能采取購買公債等非常規(guī)寬松措施。

下周四重點(diǎn)關(guān)注0點(diǎn)美聯(lián)儲主席鮑威爾發(fā)表對美國經(jīng)濟(jì)前景的證詞陳述、8：30將公布的10月澳大利亞失業(yè)率、15點(diǎn)的德國三季度GDP季率，和17：30公布的美國10月PPI月率。美聯(lián)儲副主席克拉伊達(dá)之前表示，三次降息使美國經(jīng)濟(jì)能夠更好地應(yīng)對全球經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險，進(jìn)一步為短期內(nèi)維持利率不變辯護(hù)。克拉里達(dá)還指出，樂觀的就業(yè)和樓市數(shù)據(jù)表明，美國經(jīng)濟(jì)有“韌性”，能夠應(yīng)對貿(mào)易沖突和海外經(jīng)濟(jì)增長放緩可能給美國經(jīng)濟(jì)帶來的拖累。

芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯在10月會議前表示，低利率環(huán)境限制了美聯(lián)儲貨幣政策的功效，因此當(dāng)風(fēng)險似乎要求為經(jīng)濟(jì)提供緩沖時，美聯(lián)儲“積極”降息顯得尤為重要。紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯上月稱，一直以來美國消費(fèi)者支出都“非常有韌性”，但他警告稱，消費(fèi)者支出是一個滯后指標(biāo)。他還表示，將按需要調(diào)整針對貨幣市場波動的措施。

下周五需關(guān)注的重點(diǎn)事件相對較少，但仍需留意10：45加拿大央行行長波洛茲的講話、18：00點(diǎn)的歐元區(qū)10月CPI年率和21：30的美國10月核心零售銷售月率。美國9月份零售銷售出現(xiàn)七個月來首次下滑。美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月消費(fèi)者信貸增加95.1億美元，低于預(yù)估的增加150億美元。但10月份就業(yè)放緩程度不及預(yù)期，且前兩個月的就業(yè)情況強(qiáng)于先前估計，這為消費(fèi)者將繼續(xù)支持放緩的經(jīng)濟(jì)提供了一些保證。