每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 吳永久    

圖片來源：攝圖網(wǎng)

北京時(shí)間12月12日凌晨3時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)的最后一次利率決議宣布維持聯(lián)邦基金利率在1.5%~1.75%不變，并表示并不急于在短時(shí)間內(nèi)加息。在連續(xù)三次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)官員周三表示，在關(guān)注這些風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，讓美國(guó)貨幣政策在明年保持不變將是合適的選擇。此外，經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告下調(diào)了失業(yè)率預(yù)期；而點(diǎn)陣圖則顯示2020年全年利率將維持不變。

利率決議公布后，美元指數(shù)溫和下挫至近5個(gè)月低點(diǎn)，美國(guó)三大股指小幅收漲——納指、標(biāo)普500和道指分別收漲0.44%、0.29%和0.11%，現(xiàn)貨黃金漲幅一度擴(kuò)大至近1%。

今年5月以來FOMC首次獲得全票通過議息結(jié)果

“我們的經(jīng)濟(jì)前景仍然有利，”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示。具體來看，此次美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）以10票贊成、0票反對(duì)的結(jié)果宣布維持利率不變，這也是自今年5月份以來 FOMC首次以全票表決當(dāng)次會(huì)議的議息結(jié)果。

會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布的最新預(yù)測(cè)顯示，大多數(shù)官員認(rèn)為目前的利率已經(jīng)足夠低，足以刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在他們預(yù)期中的前景保持不變的情況下，大多數(shù)官員則預(yù)計(jì)可以在明年全年保持利率不變。在那之后，大多數(shù)官員認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息1~2次。然而，鮑威爾在FOMC官方聲明的措辭和言論表明，美聯(lián)儲(chǔ)再次降息的門檻要比加息的門檻要低。

鮑威爾還表示，美聯(lián)儲(chǔ)最近為保持短期利率穩(wěn)定而進(jìn)行的市場(chǎng)干預(yù)操作正在發(fā)揮作用，但如果需要的話，美聯(lián)儲(chǔ)還可以采取更多的措施來應(yīng)對(duì)年底市場(chǎng)面臨的壓力。“到目前為止，我們的干預(yù)進(jìn)展順利。最近幾周貨幣市場(chǎng)的壓力有所緩解。我們隨時(shí)準(zhǔn)備在必要時(shí)調(diào)整我們的操作細(xì)節(jié)，從而將聯(lián)邦基金利率保持在目標(biāo)范圍內(nèi)”鮑威爾說道。

美聯(lián)儲(chǔ)官員在2018年連續(xù)加息四次，一年前還預(yù)計(jì)今年將繼續(xù)加息，理由是對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭的預(yù)期，以及非常低的失業(yè)率將推高通脹。然而，由于情況的變化，美聯(lián)儲(chǔ)在2019年年初調(diào)轉(zhuǎn)了方向，去年年底，由于全球增長(zhǎng)低迷的跡象以及投資者對(duì)利率上升可能引發(fā)衰退的擔(dān)憂，導(dǎo)致股市暴跌，公司債券的發(fā)行也減少。

這也開啟了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)框架的反思——美聯(lián)儲(chǔ)思考的核心是其如何看待在實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)率和接近2%的通脹這兩個(gè)目標(biāo)方面取得的進(jìn)展。最新公布的非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)的失業(yè)率已經(jīng)從2009年的10%降至了3.5%的近50年低點(diǎn)。“正如你所看到的，盡管失業(yè)率處于50年低點(diǎn)，但通脹幾乎沒有變化，而且我們預(yù)計(jì)通脹將會(huì)保持在這一水平，因此加息的需求減少了。”鮑威爾說道。

鮑威爾今年面臨著艱難的局面，其中包括來自特朗普的公開抨擊，特朗普已經(jīng)明確表示，他希望降低利率，通過壓低美元兌其他貨幣的匯率來幫助提振出口。對(duì)于受到日益加劇的貿(mào)易緊張局勢(shì)、商業(yè)投資下降和全球制造業(yè)放緩沖擊的經(jīng)濟(jì)前景，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部也存在分歧。官員們從6月份開始權(quán)衡降息，并在7月份實(shí)施降息，當(dāng)時(shí)貿(mào)易不確定性損害了增長(zhǎng)前景，加劇了華爾街對(duì)衰退的擔(dān)憂，并引發(fā)了對(duì)通脹持續(xù)不足的擔(dān)憂。

預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)明年保持利率不變概率僅為36%

今年7月、9月和10月的連續(xù)降息標(biāo)志著貨幣政策特別緊張的時(shí)期，并將參與政策審議的17名票委分成了兩派。一些票委希望等待更多證據(jù)，全球制造業(yè)低迷正在影響更廣泛的美國(guó)經(jīng)濟(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)一直受到堅(jiān)實(shí)的消費(fèi)者支出的提振。另一些票委則擔(dān)心，如果經(jīng)濟(jì)疲軟，他們降息的空間就會(huì)變小，因此他們應(yīng)該比過去更早采取行動(dòng)。此外，今年的數(shù)據(jù)修正表明，經(jīng)濟(jì)并不像官員們?nèi)ツ昙酉r(shí)想象的那樣強(qiáng)勁。

三菱日聯(lián)集團(tuán)董事總經(jīng)理、首席金融經(jīng)濟(jì)學(xué)家克里斯·魯普基（Chris Rupkey）在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“美聯(lián)儲(chǔ)表示將在明年全年維持利率不變，這意味著在這期間，10年期美債收益率將非常接近美聯(lián)儲(chǔ)1.75%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)。在我看來，現(xiàn)在的美聯(lián)儲(chǔ)完全是無(wú)所作為——沒有經(jīng)濟(jì)衰退就不能降息，沒有通脹就不能加息?？雌饋?，現(xiàn)在的政策利率在沒有衰退或通脹的情況正處在中性利率的水平，然而這兩者都不太可能在短期內(nèi)發(fā)生。”

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具

截至北京時(shí)間12月12日14時(shí)，據(jù)芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具，美聯(lián)儲(chǔ)在2020年全年維持當(dāng)前1.5%~1.75%的利率不變的概率是36.1%、降息一次的概率是39.3%、降息兩次的概率為18.7%、降息三次的概率為5%，降息四次至0.5%~0.75%的概率為0.8%。此外，就目前來看，美聯(lián)儲(chǔ)明年加息的概率為0。

圖片來源：芝商所“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”工具