每經(jīng)記者 聶虹    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

回顧和展望是年底的標(biāo)配，相比回顧，展望無疑更令人激動亢奮。

今年A股市場雖幾經(jīng)波折，但截至12月19日，滬指報(bào)收3017.07點(diǎn)，較年初上漲20.98%。明年滬指能否站穩(wěn)3000點(diǎn)？哪些板塊和主題是熱點(diǎn)？

今日（12月19日），騰訊理財(cái)通與國際權(quán)威基金評級機(jī)構(gòu)晨星共同發(fā)布《預(yù)測2020：百位基金經(jīng)理調(diào)研分析報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》調(diào)研了來自54家公募機(jī)構(gòu)的百位基金經(jīng)理，其中股票或偏股型基金經(jīng)理69位，偏債型基金經(jīng)理20位，平衡型基金經(jīng)理11位，他們合計(jì)管理規(guī)模超過6000億元。這些基金經(jīng)理對2020年股市表現(xiàn)以及熱門投資板塊等進(jìn)行了預(yù)測。

《報(bào)告》里有哪些精彩內(nèi)容呢？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者將其中的亮點(diǎn)內(nèi)容圈出，讓大家第一時(shí)間了解到市場最前沿的專業(yè)投資群體的投資觀點(diǎn)。

房價(jià)和股市預(yù)測：房價(jià)繼續(xù)穩(wěn)中有跌，A股、港股被看好

過去十年，中國的財(cái)富坐標(biāo)是房產(chǎn)，然而隨著“房住不炒”的論調(diào)落地，這一情況或?qū)⒏淖儭！秷?bào)告》認(rèn)為，2019年整體而言“房住不炒”得到落實(shí)，在房地產(chǎn)限購政策、開發(fā)商融資收緊、地產(chǎn)行業(yè)分化加深等行業(yè)大背景下，房地產(chǎn)投資進(jìn)入下行周期，但仍具韌性。

從百位基金經(jīng)理對2020年房價(jià)走勢的預(yù)測結(jié)果來看，74%認(rèn)為2020年的房價(jià)會有結(jié)構(gòu)性行情，22%認(rèn)為房價(jià)將整體下跌，另有4%認(rèn)為明年整體還能上漲?！秷?bào)告》顯示，考慮到房地產(chǎn)增速下滑對金融系統(tǒng)及實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要影響，預(yù)計(jì)政策上會避免下行周期極端風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生。另一方面，當(dāng)前“舊改”等穩(wěn)投資手段對2020上半年房地產(chǎn)投資和基建投資會產(chǎn)生正面影響，同時(shí)在不把房地產(chǎn)作為短期刺激工具以及“一城一策”的政策背景下，房地產(chǎn)價(jià)格仍存在結(jié)構(gòu)化行情的可能。

圖片來源：《預(yù)測2020：百位基金經(jīng)理調(diào)研分析報(bào)告》，下同

 

與此同時(shí)，基金經(jīng)理還就“三年內(nèi)房地產(chǎn)稅是否會征收”分享了他們的觀點(diǎn)。盡管市場主流觀點(diǎn)認(rèn)同房地產(chǎn)征稅在調(diào)節(jié)財(cái)富分配、抑制房地產(chǎn)投機(jī)等方面具有重要作用，但從調(diào)查結(jié)果來看，44%基金經(jīng)理認(rèn)為不會，35%表示說不好，僅有21%的基金經(jīng)理認(rèn)為會在三年內(nèi)推出。

房市之外的大類資產(chǎn)明年將如何走呢？調(diào)查顯示，在大類資產(chǎn)中，88%的基金經(jīng)理認(rèn)為2020年權(quán)益類資產(chǎn)仍會有更好的投資機(jī)會。而對今年表現(xiàn)較好的黃金，多數(shù)專業(yè)投資者則表示，明年避險(xiǎn)情緒有所放緩，黃金的投資機(jī)會現(xiàn)在尚不明朗。

而在全球權(quán)益市場里，《報(bào)告》顯示，相較美股和歐洲股市，基金經(jīng)理更看好A股和港股的投資機(jī)會。同時(shí)，境外資金的持續(xù)流入有助于改善A股的投資者結(jié)構(gòu)。隨著銀行理財(cái)和社保資金的進(jìn)入，A股長期配置資金的比例有望進(jìn)一步提升。

此外，展望2020年，75%的基金經(jīng)理認(rèn)為在明年底上證指數(shù)將會上漲至3000點(diǎn)上方，67%認(rèn)為滬指會在3000點(diǎn)~3500點(diǎn)，6%認(rèn)為在3500點(diǎn)~4000點(diǎn)，另有2%的基金經(jīng)理格外樂觀——認(rèn)為滬指將站上4000點(diǎn)。

市場風(fēng)格和熱門主題預(yù)測：A股成長風(fēng)格或?qū)⒊掷m(xù)，三大主題被看好

如果明年權(quán)益市場有較大的投資機(jī)會，那么哪些風(fēng)格將受推崇，哪些板塊和主題會是熱點(diǎn)呢？

調(diào)查顯示，55%的基金經(jīng)理認(rèn)為2020年A股市場表現(xiàn)更好的風(fēng)格會是成長型，另有27%認(rèn)為是價(jià)值型，其余基金經(jīng)理則表示說不好。與此同時(shí)，在板塊上，46%的基金經(jīng)理看好明年的中小市值板塊，37%偏好大盤藍(lán)籌，此外還有7%的基金經(jīng)理看好科創(chuàng)板投資機(jī)會。

板塊上，基金經(jīng)理調(diào)查問卷顯示，81%的專業(yè)投資者看好2020年科技板塊的投資機(jī)會。其他板塊方面，結(jié)構(gòu)分化或仍將延續(xù)，消費(fèi)、醫(yī)藥、制造及金融板塊的個(gè)股選擇將是業(yè)績表現(xiàn)差異的重要來源。

在具體的主題方面，5G、汽車與先進(jìn)制造和人工智能是最被基金經(jīng)理看好的。其中，商用落地以及產(chǎn)業(yè)鏈互動增強(qiáng)的5G產(chǎn)業(yè)得到專業(yè)投資者青睞，65%的基金經(jīng)理看好5G主題的相關(guān)投資機(jī)會。產(chǎn)業(yè)周期成長的先進(jìn)制造、政策及消費(fèi)邊際改善推動下的汽車產(chǎn)業(yè)鏈，以及技術(shù)成熟曲線增長且具備長期潛力的人工智能等主題也得到了相當(dāng)比重的專業(yè)投資者的關(guān)注，進(jìn)一步印證了對未來科技行業(yè)發(fā)展的信心。

為了方便大家更好地理解基金經(jīng)理看好的這三個(gè)板塊，下面我們分享部分基金經(jīng)理關(guān)于板塊的投資看法和邏輯。

熱門投資板塊一：5G

2020年5G將迎來全面爆發(fā)，65%的基金經(jīng)理認(rèn)為5G相關(guān)產(chǎn)業(yè)存在超預(yù)期可能。伴隨5G網(wǎng)絡(luò)的覆蓋和各類終端的逐步落地，5G將會為社會生產(chǎn)和人們生活方式帶來巨大變革，并引發(fā)新一輪投資熱潮。

招商基金基金經(jīng)理、投資管理四部總監(jiān)助理付斌：明年5G加速建設(shè)，最大的機(jī)會來自于更多的應(yīng)用，隨著消費(fèi)電子的更新，未來2~3年5G將迎來最確定的大行情。

中歐基金行業(yè)精選策略組負(fù)責(zé)人、投資總監(jiān)周蔚文：5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)確定性明顯，目前基站建設(shè)同比大幅提升，業(yè)績確定性突出，通信設(shè)備行業(yè)可能會有2~3年的高增長，另外5G應(yīng)用方面的機(jī)會也值得關(guān)注。

景順長城基金股票投資部副總監(jiān)楊銳文：5G開啟全新的科技周期，不僅帶來大規(guī)模“換機(jī)潮”，其顛覆性應(yīng)用將極大刺激IOT、云計(jì)算/邊緣計(jì)算、AR/VR、車聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的發(fā)展。

熱門投資板塊二：汽車和先進(jìn)制造

隨著去庫存周期接近尾聲，38.2%的基金經(jīng)理看好汽車產(chǎn)業(yè)鏈明年的回升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化也會帶來新的投資機(jī)會。另外，我國制造業(yè)正向全球價(jià)值鏈中高端邁進(jìn)，56.4%的基金經(jīng)理看好先進(jìn)制造板塊的發(fā)展紅利。

國泰基金主動權(quán)益事業(yè)三部負(fù)責(zé)人程洲：電氣化是汽車行業(yè)確定性方向，未來或形成行業(yè)新一輪“供給側(cè)改革”，而先進(jìn)制造業(yè)也是政策發(fā)力重點(diǎn)，看好行業(yè)的中長期成長空間。

長城基金固定收益部總經(jīng)理馬強(qiáng)：先進(jìn)制造板塊體現(xiàn)國家工業(yè)的核心競爭力，成長性較強(qiáng)，看好行業(yè)中長期配置價(jià)值。

富國基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、權(quán)益投資副總監(jiān)袁宜：2020年新能源車產(chǎn)業(yè)有望反轉(zhuǎn)，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)受到政策的鼓勵(lì)。

熱門投資板塊三：人工智能

人工智能被普遍認(rèn)為是新一輪科技革命的驅(qū)動力和突破點(diǎn)，隨著近兩年各種場景應(yīng)用的落地，有30%的基金經(jīng)理保持對人工智能板塊的看好，并對人工智能在新興產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用場景充滿期待。

大成基金股票投資部總監(jiān)徐彥：過去幾十年，我們駕駛著信息技術(shù)這輛車飛快地駛向?qū)?。人工智能先是給這輛車更換了大功率發(fā)動機(jī)，也許有一天還能自己造出一輛新車來。

前海開源基金董事總經(jīng)理、聯(lián)席投資總監(jiān)曲揚(yáng)：人工智能板塊在2018年以來曾因市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換等因素經(jīng)歷了調(diào)整，但目前已回到近3年低位，迎來較好配置時(shí)機(jī)。

收益賺取難度預(yù)測：操作難度加大，炒股不如買基金

今年全球大類資產(chǎn)普遍上漲，A股結(jié)構(gòu)化行情明顯，在此背景下，基金經(jīng)理普遍認(rèn)為明年市場的操作難度將有所提高。調(diào)研問卷顯示，78%的基金經(jīng)理認(rèn)為2020年將比2019年更難賺取收益，17%的基金經(jīng)理預(yù)測2020年操作難度將與2019年持平。針對此種情況，多數(shù)基金經(jīng)理建議個(gè)人投資者委托專業(yè)機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資更為靠譜。

從基金產(chǎn)品發(fā)展?jié)摿嵌龋傥换鸾?jīng)理也給出了自己的預(yù)測。總體來說，主動管理型股票及混合型基金更被看好。

近年來，大力發(fā)展權(quán)益基金成為公募基金行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，一方面審批流程優(yōu)化后權(quán)益類基金申報(bào)注冊節(jié)奏提速。與此同時(shí)，費(fèi)率模式方面也不斷探索創(chuàng)新。隨著市場權(quán)益型產(chǎn)品整體的出色業(yè)績，產(chǎn)品規(guī)模也不斷增長，而今年A股的結(jié)構(gòu)化震蕩走勢使得主動管理基金在業(yè)績上更具優(yōu)勢。在此背景下，56%的基金經(jīng)理預(yù)測2020年股票型及混合型基金規(guī)模更具發(fā)展?jié)摿Γ?9%的受訪者則認(rèn)可指數(shù)產(chǎn)品。

固收投資市場預(yù)測：債牛持續(xù)有支撐，貨基收益或?qū)⑾滦?/strong>

在固收投資方面，相對于國外市場，基金經(jīng)理們普遍對中國債市持樂觀態(tài)度。

調(diào)查顯示，48%的基金經(jīng)理看好中國信用債，36%的基金經(jīng)理看好中國國債。

據(jù)《報(bào)告》，預(yù)計(jì)2020年，各國央行將紛紛采取貨幣寬松政策，中美利差的進(jìn)一步擴(kuò)大使國內(nèi)債券更具吸引力。隨著中美貿(mào)易摩擦逐漸緩和，基金經(jīng)理風(fēng)險(xiǎn)偏好有所改善，更加看好明年市場信用債的回報(bào)。

猶記得，上周互聯(lián)網(wǎng)支付平臺入駐的貨幣基金已經(jīng)離跌破2%命懸一線，當(dāng)時(shí)不少投資者提問，貨幣基金收益率能不能穩(wěn)住？

《報(bào)告》顯示，59%的基金經(jīng)理預(yù)測，2020年貨幣基金的收益率將進(jìn)一步走低。“貨幣政策穩(wěn)定基調(diào)不變的情況下，市場利率水平預(yù)計(jì)將保持穩(wěn)定，資金面流動性充裕情況仍將持續(xù)，明年貨幣基金收益率或繼續(xù)承壓下行。”

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)