2019年臨近收官，投資者仍在為淘金年末行情而削尖腦袋。個人投資者浸淫股市多年，全身而退者寥寥，能持續(xù)獲取正收益的更是屈指可數(shù)。這也是當(dāng)下指數(shù)基金備受追捧的原因所在。

相較于指數(shù)基金，自誕生伊始即劍指“超額收益”的指數(shù)增強型基金，近年來憑借持續(xù)的超額收益表現(xiàn)，贏得了投資者的認(rèn)可。滬深300指數(shù)增強基金因知名度高、超額收益顯著等優(yōu)勢，市場關(guān)注度尤甚。2019年以來截至12月9日，全市場滬深300增強基金的平均收益超33%，大幅跑贏滬深300指數(shù)，其中尤以滬深300增強新晉“一哥”徐林明管理的華寶滬深300增強基金的增強效果尤為顯著。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至2019年12月9日，華寶滬深300增強基金已成立整整三年，其最新規(guī)模也已有4.03億元。成立3年以來，該基金業(yè)績漲幅高達(dá)40.23%，跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)23.22個百分點，高居全部可比滬深300增強指基業(yè)績榜首，且大幅領(lǐng)先同期滬深兩市全部可比滬深300增強指基26.65%的平均業(yè)績漲幅。

值得一提的是，無論是近三年、近一年、今年以來，還是近6個月，華寶滬深300增強的收益均在所有可比滬深300增強基金的同期業(yè)績排名中居榜首！屢次斬獲“最佳指數(shù)投資團(tuán)隊”、上海證券交易所2019年“十佳ETF管理人”等殊榮的華寶基金，經(jīng)過多年耕耘，如今正在量化指數(shù)投資領(lǐng)域迎來“豐收季”。

滬深300：A股“核心資產(chǎn)”集結(jié)地

自2017年以來，波瀾壯闊的“白馬藍(lán)籌”行情席卷整個A股大地，“核心資產(chǎn)”概念也在A股市場中逐漸流行開來。無論是國內(nèi)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，還是不斷加碼中國的外資，均呈現(xiàn)出對中國“核心資產(chǎn)”的投資偏好。再看千千萬萬散戶投資者，言必稱“核心資產(chǎn)”，將“核心資產(chǎn)”塞滿自選股票池的案例更是不勝枚舉。實際上，較之“價值投資”之風(fēng)席卷A股的2017年，2019年市場對“核心資產(chǎn)”的追捧，有過之而無不及。

若要從A股市場挑選一個具“核心資產(chǎn)”屬性的代表性指數(shù)，滬深300指數(shù)自然當(dāng)仁不讓。公開資料顯示，滬深300指數(shù)由滬深兩市中市值大、流動性好的300只股票組成，基本囊括了A股市場上盈利能力最強的一眾公司。截至2019年12月9日，滬深300總市值達(dá)到36.68萬億元，占全部A股總市值的65%以上。

滬深300指數(shù)也是近年來，A股市場表現(xiàn)尚佳的指數(shù)之一。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2014年1月1日至2019年12月9日，滬深300指數(shù)的年化收益達(dá)9.27%，高于上證綜指、中證500、中證1000等主流寬基指數(shù)。即便如此，縱向來看，目前滬深300指數(shù)的估值依舊偏低。截至2019年12月9日，滬深300的PE為11.78倍，低于歷史均值16.50倍，安全邊際較強。

未來滬深300在A股中的代表性和重要性還將進(jìn)一步提升，而A股也為基金經(jīng)理創(chuàng)造超額收益，提供了更大的空間。這也是在標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)型產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，指數(shù)增強型基金能夠打開一片天地的原因所在。

優(yōu)中選優(yōu)：超額收益的密碼

既然滬深300已經(jīng)是公認(rèn)的A股核心資產(chǎn)代表指數(shù)，那為何還要有滬深300指數(shù)增強一說？答案就在于四個字——超額收益。2019年以來截至12月9日，滬深兩市全部滬深300增強基金的平均收益超33%，同期滬深300指數(shù)的漲幅僅為29.39%，可見滬深300增強基金具有明顯的超額收益表現(xiàn)。

值得一提的是，眾多滬深300增強基金之中，華寶滬深300增強基金A，基金代碼為003876，2019年至今收益高達(dá)39.26%，在滬深兩市全部可比滬深300增強指基中居首位，且較之同期全部可比滬深300增強指基33.02%的平均凈值增長率，凈勝出6.24個百分點。

從各個時間周期來看，華寶滬深300增強的超額收益能力均出類拔萃。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2019年12月9日，最近2年，華寶滬深300增強基金凈值增長率為11.16%，同期全部可比滬深300增強指基平均凈值增長率為6.49%，華寶滬深300增強基金凈勝出4.67個百分點；最近1年，華寶滬深300增強基金凈值增長率為32.92%，而同期全部可比滬深300增強指基平均凈值增長率僅為27.31%，華寶滬深300增強基金凈勝出5.61個百分點。此外，最近6個月，華寶滬深300增強基金斬獲了20.02%的正收益，較之同期全部可比滬深300增強指基13.07%的平均凈值增長率，凈勝出6.95個百分點。值得一提的是，無論是近三年、近一年、今年以來，還是近6個月，華寶滬深300增強的收益均在所有可比滬深300增強基金的同期業(yè)績排名中居首位！

“指數(shù)增強類產(chǎn)品兼具被動投資和主動投資的優(yōu)勢，對跟蹤誤差的要求使得與普通股票基金相比，業(yè)績比較基準(zhǔn)對基金的投資更有約束力，不至于表現(xiàn)和指數(shù)產(chǎn)生較大偏離。另一方面，穩(wěn)定的增強能力經(jīng)過時間的洗禮，會收獲長期復(fù)利的魅力，每年跑贏指數(shù)一點，數(shù)年下來，累計的超額收益是驚人的。”華寶滬深300增強的基金經(jīng)理徐林明坦言。

自2016年12月9日成立以來，如今華寶滬深300增強基金已成立整整三個年頭。過去三年，既有2017年的藍(lán)籌股騰飛，也出現(xiàn)了2018年的系統(tǒng)性回調(diào)，當(dāng)然也有正在經(jīng)歷的2019年結(jié)構(gòu)性行情。A股三年沉浮，眾多投資者折戟敗興而歸，而于華寶滬深300增強的投資者而言，這三年則更像是“撥開云霧見月明。”

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，華寶滬深300增強基金成立3年以來，業(yè)績漲幅高達(dá)40.23%，居全部可比滬深300增強指基業(yè)績首位，相較同期滬深300指數(shù)11.50%的漲幅，超額收益高達(dá)27.97%。值得注意的是，同期全部可比滬深300增強指基的平均凈值增長率也僅為26.65%。也就是說，華寶滬深300增強基金同樣大幅跑贏全部可比滬深300增強指基的近三年平均收益，且凈勝出13.58個百分點。

十載磨礪：滬深300增強新“一哥”

每一只優(yōu)質(zhì)基金產(chǎn)品背后都有一位優(yōu)秀的掌舵人，華寶滬深300增強基金也不例外。作為華寶滬深300增強的基金經(jīng)理，同時也是華寶基金量化投資部總經(jīng)理，徐林明是國內(nèi)較早關(guān)注和開展量化投資研究的職業(yè)投資人，亦親眼見證了中國量化投資業(yè)務(wù)的發(fā)展與成長。就在不到一個月前，他還入選了雪球網(wǎng)評選的“中國指數(shù)基金50人”。

華寶量化團(tuán)隊從2006年開始就進(jìn)行了指數(shù)增強策略模型的研究和開發(fā)，也是業(yè)內(nèi)較早成立量化投資團(tuán)隊的公募基金公司。自2011年起，華寶量化團(tuán)隊陸續(xù)在專戶和公募產(chǎn)品中進(jìn)行實盤，在主動量化方面積累了豐富的經(jīng)驗。“滬深300增強這只基金的投資目標(biāo)是獲取穩(wěn)定的、高性價比的超額收益。我們比較注重投資策略的邏輯性和有效性，更看重高質(zhì)量的盈利成長和估值提升等基本面驅(qū)動要素，并持續(xù)總結(jié)市場規(guī)律對模型進(jìn)行優(yōu)化。另外疊加全面精細(xì)的風(fēng)險控制，通過對行業(yè)偏離、風(fēng)格偏離和個股偏離的限制，對股票財務(wù)風(fēng)險和輿情風(fēng)險的監(jiān)控和預(yù)警，控制跟蹤誤差和組合風(fēng)險，實現(xiàn)良好的收益風(fēng)險比。此外基金還會積極參與打新、期指貼水套利等低風(fēng)險投資機(jī)會來增厚收益。”徐林明解釋道。

無論從基金管理業(yè)績出發(fā)，還是看指數(shù)量化投資經(jīng)驗，徐林明如今已然可稱得上“滬深300增強”一哥。不過對此稱謂，徐林明則稍顯低調(diào)，他將今天取得的成績歸功于團(tuán)隊的智慧和長期以來的研究積累。

近兩年，市場環(huán)境瞬息萬變，給量化投資帶來了很大挑戰(zhàn)，于滬深300里尋超額收益更是難上加難。不過徐林明卻顯得相當(dāng)坦然。“正因為難做，所以做得好才更有價值。任何策略都會有回撤，如何面對Alpha回撤是指數(shù)增強基金運作的重要環(huán)節(jié)。遇到回撤時，首先要尋找策略回撤的原因；其次是風(fēng)險控制，因為市場原因的正?；爻罚覀儾挥米稣{(diào)整，堅持策略就行，但如果涉及到數(shù)據(jù)原因或者邏輯原因，就需要驗證和調(diào)整，避免回撤的進(jìn)一步擴(kuò)大。”

伴隨著外資持續(xù)流入、A股機(jī)構(gòu)化程度提升、投資者越來越專業(yè)，A股也逐漸走向成熟。面對新形勢，徐林明表示，華寶量化團(tuán)隊做投資，經(jīng)常問自己“什么是不變的”？我們堅持內(nèi)在樸素的規(guī)律和常識性的東西，希望尋找到更多質(zhì)量好、成長性高、估值便宜的投資標(biāo)的，為持有人創(chuàng)造更豐厚的收益。

爆款工廠：公募量化指數(shù)王者之師

撇開個人的因素，徐林明和華寶滬深300增強取得的成績絕非偶然。不管是今年大紅大紫的科技龍頭ETF，還是近兩年風(fēng)靡一時的Smart Beta，再到同樣是徐林明掌舵、并斬獲“絕對收益明星基金”的華寶量化對沖基金，華寶基金近年來在量化指數(shù)投資方面的斐然業(yè)績，已充分證明了這家寶武集團(tuán)旗下公募基金公司在此領(lǐng)域的卓著實力。

2019年對持久耕耘指數(shù)量化業(yè)務(wù)的華寶基金可謂是收獲的一年，公司旗下指數(shù)基金產(chǎn)品，尤其是ETF產(chǎn)品的規(guī)模迎來了爆發(fā)式增長。公司指數(shù)基金管理規(guī)模從2018年底的86.78億元，增長至今年三季末的239.87億元，規(guī)模增長153.09億元，增幅高達(dá)176.41%；非貨幣基金ETF規(guī)模從2018年末的17.02億元，增長至今年12月24日的154.83億元，規(guī)模增長137.81億元，增幅高達(dá)809.69%。

就具體產(chǎn)品而言，以科技龍頭ETF和消費龍頭LOF為代表，華寶基金旗下“龍頭系列”已初具雛形，既有滬深300、中證100、中證500這樣的寬基龍頭，又有券商ETF、銀行ETF、醫(yī)療ETF等細(xì)分行業(yè)龍頭，更有科技龍頭、消費龍頭這類契合中國經(jīng)濟(jì)未來轉(zhuǎn)型發(fā)展方向的核心資產(chǎn)龍頭。尤其是今年8月上市的科技龍頭ETF，一經(jīng)上市便成“現(xiàn)象級爆款產(chǎn)品”，其12月24日的最新估算規(guī)模高達(dá)68.49億元，為目前滬深兩市規(guī)模最大的科技類ETF。值得一提的是，這些行業(yè)拳頭明星產(chǎn)品均出自徐林明所領(lǐng)銜的華寶量化投資團(tuán)隊。

一以貫之，久久為功。如今華寶基金已是國內(nèi)ETP（交易所交易型產(chǎn)品）管理規(guī)模最大的資管機(jī)構(gòu)，不斷贏得外界的掌聲與肯定。

2019年，適逢中國境內(nèi)ETF發(fā)展十五周年，正是基于在ETF領(lǐng)域的前瞻性布局和積累，華寶基金一舉奪得上海證券交易所授予的“十佳ETF管理人”殊榮。除此之外，華寶基金還多次榮獲濟(jì)安金信、東方財富網(wǎng)等評選的“最佳指數(shù)投資團(tuán)隊”大獎。

在單個產(chǎn)品上，華寶基金量化投資部亦可謂星光閃耀。華寶紅利基金榮獲《中國證券報》“2018年度開放式指數(shù)型金?；?rdquo;，成為全市場唯一一只獲此殊榮的Smart Beta指數(shù)基金，成為華寶基金在發(fā)展Smart Beta指數(shù)產(chǎn)品路上的漂亮注腳。2019年8月，華寶中證100指基榮獲了濟(jì)安金信評選的“濟(jì)安群星匯風(fēng)格基金獎”，其基金經(jīng)理陳建華也榮獲了“五星基金明星獎”。此外，徐林明親自掌舵的另一只產(chǎn)品——華寶量化對沖混合曾榮獲《證券時報》“2016年度絕對收益明星基金”獎。徐林明本人，也在2019年11月榮膺雪球“中國指數(shù)基金50人”稱號。

對于未來，徐林明信心滿滿。“再往后面看五年、十年，ETF會有更大的發(fā)展，華寶也希望在這個領(lǐng)域里給投資者提供一些有特色的工具產(chǎn)品，在目前已有的泛行業(yè)龍頭、細(xì)分行業(yè)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步深度布局。在主動量化產(chǎn)品方面，我們也會持續(xù)研發(fā)布局基于好的賽道、優(yōu)質(zhì)指數(shù)和主題的主動量化基金，穩(wěn)定的、可信賴的增強能力是產(chǎn)品最大的競爭力。”徐林明表示。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）