每經記者 蔡鼎    每經編輯 吳永久    

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隨著在全球股市融資的公司越來越少，今年全球范圍內IPO數量的大幅下降，凸顯出了市場對公開市場狀況的擔憂。Dealogic數據顯示，盡管今年全球股市飆升，但新股的上市數量卻下降了1/5至1237家，為3年來的最低水平。具體來看，這1237家公司總共融資1888億美元，較2018年下滑10%，也是三年的低點。

《華爾街日報》報道中稱，對包括估值過高、缺乏利潤、公司治理的擔憂，為在美國市場IPO可能創(chuàng)下紀錄的一年踩下了剎車。盡管今年來也有像優(yōu)步、Lyft、Slack Technologies Inc.等全球增長最快、估值最高的一些初創(chuàng)公司IPO上市，但都處于虧損狀態(tài)，未能讓投資者感到滿意。

今年中國IPO數量躍升2/3

全球IPO數量下降之際，公開市場正處關鍵時刻——過去20年里，公開市場一直在縮水，而私人股本和風險資本等私人市場則在擴張。安聯(lián)資本首席經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）就表示：“過去資金更傾向于私募市場，現在我們發(fā)現，資金正從私募中出逃，但這并不是那么容易——從私募市場向公開市場過度更難。”

網約車公司優(yōu)步今年在美國的上市就凸顯了全球IPO環(huán)境的艱難，從今年5月份IPO以來，優(yōu)步股價已經下跌了約1/3。WeWork在9月份因投資者對公司產生反感而放棄IPO后，也讓IPO市場不寒而栗。

Dealogic數據顯示，今年至12月26日收盤，在美國上市的科技初創(chuàng)公司和其他公司的股價平均要比IPO價格高出23%，低于同期標普500指數29.24%的漲幅。

英國《金融時報》報道中稱，今年歐洲、中東和非洲的IPO市場遭受了較大的降幅，這三個地區(qū)今年僅僅只有179起IPO，較2018年大幅下滑40%，為7年以來最低。如此糟糕的表現也與亞洲和美洲的情況如出一轍——今年全亞洲的IPO數量跌至5年以來的最低點，整個美洲的IPO數量也較2018年下降了15%?？萍脊蒊PO的表現要差得多，年初至本月26日收盤，在美國IPO的科技股累計上漲8%，而同期納斯達克綜合指數上漲了約35%。

需要指出的是，《金融時報》報道中稱，雖然全球的IPO數量在下滑，但中國卻為亞太地區(qū)提供了一個亮點——2019年，中國的IPO數量躍升2/3至289家，這也在一定程度上得益于今年7月份科創(chuàng)板的開市?？苿?chuàng)板也為中國企業(yè)提供了一條相對來說更容易上市的途徑，從而吸引原本可能在海外上市的公司。

有業(yè)內分析指出，2019年，設立科創(chuàng)板并試點注冊制無疑是中國資本市場改革最大的亮點。從科創(chuàng)板開板到開市，再到過會企業(yè)滿百，科創(chuàng)板不斷創(chuàng)造著資本市場的紀錄。據上交所網站，截至2019年12月29日，科創(chuàng)板受理企業(yè)已達到202家。自3月22日科創(chuàng)板首家受理企業(yè)出爐以來，就有源源不斷的企業(yè)陸續(xù)加入到科創(chuàng)板申報隊伍之中。企業(yè)爭先恐后申報的背后，是科創(chuàng)板大幅精簡優(yōu)化發(fā)行條件，疏通了科創(chuàng)企業(yè)進入資本市場的入口。

數據顯示，截至12月21日，科創(chuàng)板IPO數量達67家、融資總額達到803億元。在67家科創(chuàng)板上市公司中，中國通號的融資規(guī)模最高，達到105億元；其次是金山辦公的46億元和傳音控股的28億元。

此外，英國曠日持久的脫歐也給歐洲的交易帶來了壓力——歐洲主要的上市地點倫敦證交所今年的IPO數量更是大幅下滑了62%。安永全球IPO主管保羅·戈（Paul Go）表示：“這確實表明英國脫歐的陰云籠罩著各大企業(yè)以及它們是否要進行IPO的決定。我們預計英國IPO將從2020年一季度開始回升。”他表示，這在一定程度上是因為鮑里斯·約翰遜在英國大選中獲勝后，英國脫歐的前景更加明朗。

對于2019年全球IPO數量大幅下滑這一現象，CMR集團分析師David Liu在接受《每日經濟新聞》記者采訪時指出：“我認為IPO數量減少的原因還是大家對整體經濟的擔憂。投資人擔心未來經濟放緩以及政治上的不確定因素會影響自己的投資，而融資人又由于擔心投資人的謹慎態(tài)度會影響他們的融資預期所以在延緩甚至取消融資。還有就是融資渠道的問題——私募和風投這類融資渠道的發(fā)展也給企業(yè)帶來了一些更為直接的融資渠道。”

金山辦公成今年表現較好IPO

今年11月，沙特阿美在利雅得證券交易所上市，融資256億美元，成為今年規(guī)模最大的IPO，也打破了2014年阿里巴巴在紐交所IPO創(chuàng)下的規(guī)模紀錄。

優(yōu)步81億美元的融資規(guī)模也讓其排在沙特阿美之后，成為今年第二大IPO，緊隨其后的是百威亞太在港交所的IPO。

《每日經濟新聞》記者注意到，今年年初，美國證券監(jiān)管機構審批陷入停滯，隨后出現了一系列的活動，其中包括一些“獨角獸”公司。然而，由于許多公司的股價全年都在下跌，最初對這些IPO十分興奮的投資者后來都變得失望。

除了優(yōu)步外，美國今年第三大規(guī)模IPO、網約車公司Lyft上市以來股價也已經下跌超過30%，美國今年第五大規(guī)模IPO、遠程牙科公司SmileDirectClub從9月12日IPO以來股價已經下跌超過60%。

美國銀行美洲股權資本市場主管吉姆·庫尼（Jim Cooney）表示：“包括今年上市的獨角獸公司在內的那些規(guī)模較大的IPO，在很大程度上都令市場很失望。”他指出，那些規(guī)模較小的IPO表現反而更好，例如“人造肉第一股”Beyond Meat，這家公司自5月份上市以來股價已經上漲64.43%。

相比之下，虧損、利潤較有限或盈利路徑清晰的公司股價表現要好得多——Tradeweb Markets Inc.、Chewy Inc.和Avantor Inc.相對于其營收都實現了盈利或錄得小幅虧損，但累計漲幅都在30%至75%之間。

今年富時環(huán)球藍籌股指數（FTSE All-World Index）目前處于最高水平，并且有望迎來十年來表現最好的一年。Dealogic的數據顯示，自今年里上市以來，全球100家規(guī)模最大的IPO平均實現了20.4%的投資回報率，其中表現最好的是北京金山辦公軟件股份有限公司，該股自11月份在上交所上市以來，股價已飆升240%。

資料顯示，金山辦公主要研發(fā)并運營WPS系列辦公軟件，WPS是我國自主知識產權的民族軟件代表，第一大股東為Kingsoft WPS Corporation Limited，持股比例為52.71%。金山辦公于2019年11月18日在上海證券交易所正式登陸科創(chuàng)板，截至12月30日收盤，該股收于164.6元/股，市盈率為208倍。

不過，難以忽視的是，金山辦公業(yè)績在進入2019年以后就顯現出增速下降苗頭。金山辦公招股書顯示，2016年~2018年，公司營收分別為5.43億元、7.53億元及11.3億元，同比增長37.79%、38.84%及49.79%，凈利潤分別為1.3億元、2.14億元及3.11億元，同比增長分別為189.3%、64.97%及44.94%，凈利潤增速已經有所下降。招股書中稱，這主要是因為研發(fā)費用和研發(fā)人員數量的增加所致。