每經記者 蔡鼎    每經編輯 何劍嶺    

上周全球市場主要被美伊爭端升級主導，歐美股市、原油、黃金等資產都經歷了高波動性的一周。此外，北京時間1月10日晚美國勞工部公布了2019年12月非農數據，結果低于預期，黃金在短線拉升7美元后迅速回落。另外，歐盟周二（1月7日）公布的統計數據顯示，歐元區(qū)上月通脹年率從2019年11月的1.0%飆升至1.3%，這給歐洲央行（以下簡稱歐央行）提供了喘息之機。

本周（1月13日~19日）全球資本市場將迎來諸多經濟數據。其中，歐美市場需重點留意美聯儲公布經濟褐皮書、英國2019年11月GDP、德國2019年GDP、美國2019年12月CPI、英國2019年12月CPI、德國2019年12月CPI等重要數據。另外，美聯儲多名官員和歐央行行長拉加德將先后公開發(fā)表講話。

非農工資增速低于預期

北京時間1月10日晚，美國勞工部公布了2020年的首份非農報告。報告結果顯示，美國2019年12月季調后非農就業(yè)人口錄得14.5萬人，低于預期的16.4萬人，且遠低于前值的26.6萬人。就2019年整體來說，美國的就業(yè)市場形勢不佳，當年12月份的工資和工資增長均低于預期。

雖然美國上月的非農就業(yè)人口僅錄得14.5萬人的增長，且制造業(yè)因貿易摩擦而進一步下滑，但這一增幅仍足以維持有史以來最長的經濟擴張周期。此外，美國最新的失業(yè)率也穩(wěn)定在3.5%的近50年低點。除了工資增長緩慢外，平均時薪也僅增長2.9%，低于3.1%的預期。需要指出的是，上月是自2018年7月以來美國的非農工資漲幅首次低于3%。

路透社在報道中稱，盡管最新的非農就業(yè)數據不及預期，但可能不會改變美聯儲對美國經濟和貨幣政策都處于“良好狀態(tài)”的評估。另外，2019年11月非農的大幅增長主要是得益于通用汽車約4.6萬名工人在罷工后重返崗位，提振了制造業(yè)就業(yè)，而上月的非農就業(yè)增長放緩則可能是比往常較晚的感恩節(jié)相關季節(jié)性因素所致。

除了上月的非農就業(yè)人口增幅不及預期外，美國勞工部還對2019年10月和11月份數據進行了向下修正，導致這兩個月的數據較初值總共減少1.4萬個。具體來看，2019年11月份的數據從26.6萬人下修1萬人，2019年10月的數據從15.6萬人下修至14.2萬人。

從積極的方面來看，另一項衡量就業(yè)不足的工人失業(yè)率指標降至6.7%，創(chuàng)下1994年以來的最低水平。與此同時，因經濟原因兼職人數減少了14萬人。上月美國勞動參與率穩(wěn)定在63.2%，勞動人口增加了20.9萬人達到1.646億人；就業(yè)人口總數達到1.588億人，再創(chuàng)新高。然而，非裔美國人的失業(yè)率上升了0.3個百分點達到5.9%。

整體而言，2019年美國的非農就業(yè)增加了210萬人，平均每月增加17.5萬人，這也是自2011年以來美國非農就業(yè)增長最慢的一年，與2018年新增的270萬個就業(yè)崗位相比也大幅下降。其實在整個2019年，市場一直擔心潛在的經濟衰退即將來臨。盡管企業(yè)高管們對經濟徹底陷入低迷的擔憂已基本消除，但最近的調查顯示，他們對經濟增長放緩仍然感到非常焦慮。

三菱日聯金融集團董事總經理、首席金融經濟學家克里斯·魯普基（Chris Rupkey）在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示：“美國經濟繼續(xù)在歷史上持續(xù)時間最長的擴張中前進，盡管企業(yè)的招聘速度有所放緩，勞動力市場仍在持續(xù)開足馬力，推動經濟穩(wěn)步前進。大量的經濟增長不僅僅取決于消費者是否消費，還取決于每年有多少就業(yè)工人。2019年12月的整體就業(yè)同比增長了1.4%，盡管這比2018年12月1.8%的同比增幅要低，但這仍足以讓美國經濟持續(xù)增長。”

本周歐美經濟數據較多

周一主要關注17：30將公布的英國GDP數據。整體而言，英國議會下議院投票通過了首相約翰遜的脫歐協議法案，使英國如期在2020年1月31日脫離歐盟的機會大增。然而英國尚未與歐盟進行新的貿易協定談判。無論英國和歐盟達成何種協議，預計英國GDP直至2030年仍可能萎縮逾10%。在此情況下，預計英鎊匯率將下跌，使銀行難以通過降息刺激經濟，英國政府或需增加開支，通過財政政策平抑經濟動蕩。除了GDP數據外，當天17：30還將公布英國2019年11月的制造業(yè)產出月率，投資者也需留意。

周二經濟數據和事件相對清淡，但需重點留意21：30公布的美國2019年12月核心CPI月率?；仡櫳显拢绹?019年11月未季調CPI年率略超預期，未季調核心CPI月率和年率基本符合預期。事實上，最大化就業(yè)與通脹穩(wěn)定，本來就是美聯儲的兩大既定政策任務。眼下，在失業(yè)率低于4%、“充分就業(yè)”已無懸念的背景下，通脹就成了美聯儲僅剩的政策調控目標。如果核心CPI無法盡快回升甚至進一步走低，那么美聯儲可能會繼續(xù)降息。

周三首先關注17：30將公布的英國2019年12月CPI年率，其次是21：30公布的美國2019年12月PPI年率。英國2019年11月CPI年率強于預期，但仍錄得三年以來新低，預計該數據低于2%的時間將貫穿2020年。未來六個月英國的CPI可能將徘徊在1.5%左右，但在2020年下半年，核心CPI的上升將有助于將整體CPI推升至2%的目標水平。如果英國首相約翰遜堅持強硬態(tài)度，脫歐進程將遠未結束，英鎊很可能會陷入困境。

周四的經濟數據和事件相對密集，首先是歐央行將在20：30公布貨幣政策會議紀要，隨后在21：30美國方面將公布2019年12月核心零售銷售月率、美國費城聯儲2020年1月制造業(yè)指數。2019年的感恩節(jié)是11月28日，比2018年晚了將近一周，零售商在感恩節(jié)和圣誕節(jié)之間的售賣時間也少了6天。即使這樣，美國電子商務銷售額仍然刷新了歷史紀錄。

數據顯示，在2019年11月1日至平安夜這一關鍵時段，美國零售總額較上年同期增長3.4%至近8800億美元。其中，電子商務銷售額創(chuàng)下歷史新高，占零售總額的14.6%，比去年同期增長18.8%。相比之下，實體店銷售額僅增長1.2%。

周五凌晨2點，歐央行行長拉加德將發(fā)表講話。此外，當日晚間需留意英國零售銷售月率和美國上月營建許可總數。

法國雜志《Challenges》發(fā)布的對拉加德的專訪顯示，她預計2020年歐元區(qū)增長率為1.1%，低于2019年。今年最大的威脅是一系列不確定因素導致的貿易下滑，這主要影響制造業(yè)和投資。在談到最近的對儲戶收費（負利率）舉措時，拉加德表示，負利率旨在使經濟保持均衡增長，并避免經濟衰退，實施負利率后，銀行對實體經濟的信貸將以每年3.5%的速度增加。