連續(xù)幾日步入“隔夜1”，交易員說資金松到爆！結(jié)果，央行今日就回籠了2800億元。

央行11日公告稱，為對(duì)沖公開市場(chǎng)逆回購到期等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，今日以利率招標(biāo)方式開展了1000億元逆回購操作。

此次操作的期限為7天，中標(biāo)利率依舊保持2.4%不變，對(duì)沖今日到期的3800億元逆回購后，央行實(shí)現(xiàn)凈回籠2800億元。

丨 居民復(fù)工帶來現(xiàn)金回流

對(duì)于此次央行凈回籠資金，不少分析人士表示，是由于要應(yīng)對(duì)春節(jié)取現(xiàn)資金回流導(dǎo)致資金面整體偏寬松的狀況。

興業(yè)研究宏觀分析師郭于瑋表示，這周各地已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工，居民返回工作地，現(xiàn)金漏損也隨之減少，資金已經(jīng)開始逐漸回流到銀行體系。而且10號(hào)DR001已經(jīng)下降到1.6%以下，即使現(xiàn)在回籠資金，流動(dòng)性依然是較為充裕的。

據(jù)了解，昨日是不少城市的復(fù)工首日，很多銀行的分支行人員也已經(jīng)返工，但部分網(wǎng)點(diǎn)仍然是輪流上班，“現(xiàn)在客流量不太多，昨天分行營業(yè)部有二十幾人上班，客戶大概有幾個(gè)人來辦理業(yè)務(wù)。”某股份行分支行人員表示。

資金面方面，今日資金利率仍然繼續(xù)全線下行，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行9.2個(gè)基點(diǎn)，7天和14天資金利率仍顯著低于政策利率。昨日市場(chǎng)成交利率有小幅回升，DR007和R007分別小幅回升4個(gè)基點(diǎn)和7個(gè)基點(diǎn)。

“央行月初開展大規(guī)模投放，主要是為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。”光大證券研究所銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，隨著市場(chǎng)運(yùn)行逐漸平穩(wěn)，各地陸續(xù)復(fù)工，原本存在的避險(xiǎn)性、預(yù)防性流動(dòng)性需求將有所減弱，央行對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行了部分回收，但這并不代表市場(chǎng)資金面轉(zhuǎn)緊。

丨 后續(xù)操作仍有想象空間

下周一和下周二，將分別有10000億元和2200億元逆回購到期，不少市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，這給MLF操作留下了較大的空間，后續(xù)央行操作仍有想象空間。

王一峰表示，2月份以來，觀測(cè)到市場(chǎng)主體各方融資需求偏弱，但資金供給意愿明顯加強(qiáng)，市場(chǎng)流動(dòng)性并不緊張。未來不排除在保證流動(dòng)性穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，央行會(huì)繼續(xù)小幅回收流動(dòng)性，或者通過MLF置換部分OMO。

不過，代表市場(chǎng)預(yù)期的國債期貨，今日有一定程度的回落。

前幾日，在央行投放大規(guī)模流動(dòng)性主導(dǎo)下，股債市場(chǎng)出現(xiàn)了同漲現(xiàn)象。但隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，在資金凈回籠的背景下，今日出現(xiàn)了國債期貨跌幅擴(kuò)大、黃金價(jià)格回落、股票市場(chǎng)仍然保持上漲的局面。

“現(xiàn)在資金很松，但是缺乏優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，錢再便宜也沒用。”某農(nóng)商行資管部交易人士表示，隔夜利率連續(xù)出現(xiàn)“隔夜1”，機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇不出隔夜，而且以往資金利率極低的時(shí)候，容易引發(fā)機(jī)構(gòu)的資金套利。

目前，市場(chǎng)對(duì)于MLF利率下調(diào)的預(yù)期仍然強(qiáng)烈。中國民生銀行首席研究員溫彬表示，央行有可能通過MLF置換到期的逆回購，一方面拉長流動(dòng)性投放的期限可以穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，另一方面下調(diào)MLF利率，進(jìn)而引導(dǎo)LPR利率下行，不僅有助于降低企業(yè)融資成本應(yīng)對(duì)疫情影響，而且對(duì)下階段經(jīng)濟(jì)進(jìn)入恢復(fù)性增長也有積極作用。

（聲明：本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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