如果要說此次疫情受影響較大的行業(yè)，消費行業(yè)必定首當其沖。疫情沖擊下，多數(shù)經(jīng)濟活動接近半停擺狀態(tài)，購物中心、百貨、品類專業(yè)店、餐飲等業(yè)態(tài)普遍遭受嚴重打擊。公開數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)檔票房收入損失近100%、交通客運量下滑在5成以上，而對于餐飲業(yè)，整個一季度或?qū)⒔o其造成1.5～3萬億元的經(jīng)濟損失。 但另一方面也應該看到，疫情改變了人們?nèi)粘Ｉ畹能壽E。很多消費場景“被迫”轉(zhuǎn)移至線上，無形中培養(yǎng)了新的消費習慣，為傳統(tǒng)消費行業(yè)帶來新機遇。換句話來說，危機往往也是促使行業(yè)升級的契機。 那么對消費品牌們來說，現(xiàn)在是不是線下轉(zhuǎn)線上的好機會？疫情之后是否會有補償性消費爆發(fā)？作為投資機構(gòu)在這個時候又是如何看待行業(yè)發(fā)展、把握新機遇的呢？ 華興新經(jīng)濟基金是華興資本集團旗下的私募股權(quán)基金，在消費領域出手過同程集團、興盛優(yōu)選、樂刻運動、Nome等行業(yè)頭部公司。作為背后的投資人，華興新經(jīng)濟基金執(zhí)行董事王津與我們分享了對消費品牌的獨到見解。 遠場業(yè)態(tài)遭受嚴重打擊，近場業(yè)態(tài)和2C平臺電商獲得短期紅利 王津首先指出，疫情之下幾乎所有消費類企業(yè)都受到了沖擊，但從業(yè)態(tài)和細分行業(yè)來看，情況還是有很大不同。 在她看來，首先零售的遠場業(yè)態(tài)遭受嚴重打擊，部分現(xiàn)金流管理意識不完善、能力不強的公司危機嚴重。據(jù)贏商云監(jiān)控，一線、二線城市購物中心1月的日均客流環(huán)比平均下降了24.89%、20.77%，主要原因在于存量項目較多而消費分散、居民對疫情重視程度更高、線上購物更為便利等，而三四線城市購物中心受影響程度相對較小。 其次，其他非必需品零售及服務業(yè)態(tài)則要一分為二地看。與餐飲類似，服裝、母嬰、體育等遠場零售或服務業(yè)態(tài)由于購物中心人流下降，受到極大沖擊，尤其是服裝企業(yè)還多增加了一季度的庫存；而線上能力強、加盟業(yè)態(tài)的品牌、家電等Q1非旺季的行業(yè)或受疫情沖擊相對較小。 第三，相比之下近場業(yè)態(tài)、2C平臺電商受影響較小。例如近場零售及有到家類業(yè)務的公司，由于疫情促使居民更多在家完成消費，整體甚至是利好的。 從細分行業(yè)來看，王津也談到了幾個重點行業(yè)的情況。 例如餐飲行業(yè)，在銷售下行周期中，其租金、人工、折舊等固定成本占收入比重一般都超過40%，而絕大部分的餐廳并沒有3個月的現(xiàn)金儲備，現(xiàn)金流不充裕的餐飲企業(yè)可能會因此被淘汰。值得一提的是，一些餐飲行業(yè)里非常優(yōu)秀的公司在疫情之下也加速暴露出了問題，更促使行業(yè)本身和投資機構(gòu)去思考?！艾F(xiàn)在是時候重新思考價值投資的含義，或者說什么才是真正有價值的公司。我認為應該更完善地去看企業(yè)戰(zhàn)略、運營、品牌、現(xiàn)金流、客戶運營、數(shù)字化能力等系統(tǒng)性的能力，因為這些才能保障一家公司具備抗風險以及持續(xù)向上的能力。此外更要看一個企業(yè)的創(chuàng)新能力，想要增長，創(chuàng)新是一種必然。這是一個挺好的機會，讓每個創(chuàng)始人都去思考、去儲備能量?！?而一些有2C到家業(yè)態(tài)的電商公司則獲得了非常明顯的短期紅利。王津舉了幾個例子：國內(nèi)知名的社區(qū)團購平臺興盛在春節(jié)防疫期間進行限量銷售，每天一早就被購光；叮咚買菜訂單量增加了約80%，客單價增加了約70%；京東到家披露全平臺銷售額相比去年同期增長470%，每日優(yōu)鮮春節(jié)期間訂單量增長近4倍等等。 “但另一方面，因為封路和政府限制上班的影響，商品的配送和倉庫的作業(yè)存在困難。疫情考驗的是平臺制電商的倉儲物流、組織架構(gòu)、GR等綜合能力。”她指出。 “危”中有“機”，機構(gòu)如何把握新機遇、抄底優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)？ 很多市場觀點都將此次新冠肺炎疫情與17年前的SARS疫情做比較，王津也表示，根據(jù)2003年的經(jīng)驗及近期市場的一致預期，疫情對消費行業(yè)的影響是暫時的，持續(xù)的時間將在1～2個季度。而長期來看，消費市場仍然向好且是經(jīng)濟的主要發(fā)動機?！啊M升級’、‘顏值經(jīng)濟’、‘文化自信’、‘潮流’等行業(yè)趨勢性變化不會改變?！?在這樣的基調(diào)和前提之下，雖然零售消費類企業(yè)當前遭受了一些影響和沖擊，但卻不乏機會。 一些細分賽道近年來涌現(xiàn)出很多新品牌，王津認為具備品牌力的企業(yè)在疫情期間有機會獲得大眾的選擇和信賴，從而提升行業(yè)集中度?！皬钠放屏ι峡矗弦淮闹袊M品，核心優(yōu)勢是渠道鋪得好，伴隨供應鏈擴張，拉低價格形成護城河?，F(xiàn)在的消費者需要的不是純粹的低價，而是更好的性價比，還要有情感文化屬性?！?王津認為疫情對企業(yè)品牌力產(chǎn)生了巨大考驗，有機會甄別出極具投資價值的企業(yè)。品牌的背后，其實也是一整套供應鏈、組織管理、營銷能力和創(chuàng)新力的綜合體現(xiàn)，讓大眾能夠持續(xù)獲得滿意的產(chǎn)品服務，從而忠誠于這些品牌。對于投資機構(gòu)來說，當前無疑是一個很好的切入機會。王津指出：“過去很多時候我們看消費類項目，尤其是一些優(yōu)秀的品牌公司，他們本身現(xiàn)金流就非常好，幾乎不存在融資需求。但疫情影響下，公司在資金端出現(xiàn)瓶頸，作為投資機構(gòu)應該抓住這樣的機會?！?具體做法上，王津表示，首先從股權(quán)投資的角度，投資機構(gòu)在疫情期間應高效完成決策，在為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)輸血的同時獲取優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的股權(quán)。若投資機構(gòu)本身的被投項目中有與該優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有業(yè)務協(xié)同的企業(yè)，可組織雙方進行業(yè)務合作、共同渡過疫情的難關。其次，通過過橋貸款、為企業(yè)獲得銀行貸款提供擔保、可轉(zhuǎn)債投資等方式幫助企業(yè)獲取債權(quán)類投資。第三，可與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)聯(lián)合進行產(chǎn)業(yè)收購，以換得在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)持股的權(quán)利。 華興新經(jīng)濟基金成立于2014年，目前重倉的三大板塊是科技和商業(yè)服務、消費和互聯(lián)網(wǎng),以及包括新能源、先進制造在內(nèi)的新興賽道，消費是該基金布局的重要賽道之一。對于當前消費行業(yè)面臨的情況，王津表示疫情造成的短期波動不會影響華興資本對行業(yè)中優(yōu)質(zhì)企業(yè)內(nèi)在價值的判斷：“我們將協(xié)同集團資源對因疫情受到影響的優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供幫助。與此同時長期看好消費行業(yè)，并在這個特殊時期仍然堅定投資消費行業(yè)?！?文/芮秋 免責聲明：文章僅代表作者觀點，不構(gòu)成任何投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。