國務(wù)院總理李克強(qiáng)3月31日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定了財(cái)政、貨幣、消費(fèi)等一攬子政策?？梢灶A(yù)期的是，三者將協(xié)同發(fā)力，助力疫情防控和經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

本次會(huì)議的重磅措施有：

•進(jìn)一步增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模

•增加中小銀行再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)

•將年底到期的新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征車輛購置稅政策延長(zhǎng)2年

重點(diǎn)一：

進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行定向降準(zhǔn)

此次會(huì)議確定了進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)普惠性金融支持措施：

一是增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元，進(jìn)一步實(shí)施對(duì)中小銀行的定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)中小銀行將獲得的全部資金，以優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，支持?jǐn)U大對(duì)涉農(nóng)、外貿(mào)和受疫情影響較重產(chǎn)業(yè)的信貸投放。支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)行3000億元小微金融債券，全部用于發(fā)放小微貸款。

二是引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元，為民營和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。

三是鼓勵(lì)發(fā)展訂單、倉單、應(yīng)收賬款融資等供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，促進(jìn)中小微企業(yè)全年應(yīng)收賬款融資8000億元。

四是健全貸款風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，鼓勵(lì)發(fā)展為中小微企業(yè)增信的商業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品，降低政府性融資擔(dān)保費(fèi)率，減輕中小微企業(yè)綜合融資成本負(fù)擔(dān)。

值得一提的是，3月30日，央行開展7天期逆回購操作并下調(diào)操作利率20個(gè)基點(diǎn)。這被認(rèn)為是貨幣政策進(jìn)入加大逆周期調(diào)節(jié)力度階段的標(biāo)志。此次國常會(huì)提出一攬子政策也意味著一系列宏觀政策工具箱已經(jīng)打開，后續(xù)可能還有逆周期調(diào)控舉措陸續(xù)出臺(tái)。

監(jiān)管層近期多次強(qiáng)調(diào)，穩(wěn)健的貨幣政策要更加注重靈活適度，更加靈活則體現(xiàn)在繼續(xù)運(yùn)用“三檔兩優(yōu)”存款準(zhǔn)備金率、再貸款再貼現(xiàn)等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具來強(qiáng)化對(duì)小微、民營企業(yè)的信貸支持。

從增加面向中小銀行的再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元上看，2018年或2019年，一般再貸款的額度約在5000億元，但今年僅僅3個(gè)月增加18000億元，再貸款政策可謂用到極限，其中還不包括針對(duì)政策性銀行的3500億元的再貸款。

對(duì)于中小銀行而言，由于受疫情沖擊較大，迫切需要定向降準(zhǔn)支持。

東方金誠金融業(yè)務(wù)部劉紹芳認(rèn)為，對(duì)廣大城商行和農(nóng)商行等中小銀行而言，凈利息收入是營業(yè)收入主要組成部分。但由于其自身議價(jià)能力較差，且考慮到本次疫情短期內(nèi)對(duì)其業(yè)務(wù)開展和資產(chǎn)質(zhì)量的沖擊，預(yù)計(jì)盈利能力受本次疫情影響相對(duì)較大。

重點(diǎn)二：

再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度

會(huì)議指出，要進(jìn)一步增加地方政府專項(xiàng)債規(guī)模，擴(kuò)大有效投資補(bǔ)短板。要在前期已下達(dá)一部分今年專項(xiàng)債限額的基礎(chǔ)上，抓緊按程序再提前下達(dá)一定規(guī)模的地方政府專項(xiàng)債，按照“資金跟著項(xiàng)目走”原則，對(duì)重點(diǎn)項(xiàng)目多、風(fēng)險(xiǎn)水平低、有效投資拉動(dòng)作用大的地區(qū)給予傾斜，加快重大項(xiàng)目和重大民生工程建設(shè)。各地要抓緊發(fā)行提前下達(dá)的專項(xiàng)債，力爭(zhēng)二季度發(fā)行完畢。

一方面，受疫情等因素影響，財(cái)政等宏觀政策穩(wěn)增長(zhǎng)的需求有所增加。此前召開的政治局會(huì)議已指出“增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模”。還強(qiáng)調(diào)“加快地方政府專項(xiàng)債發(fā)行和使用，加緊做好重點(diǎn)項(xiàng)目前期準(zhǔn)備和建設(shè)工作”。

另一方面，一般來說，批準(zhǔn)當(dāng)年地方政府債務(wù)限額需要在3月經(jīng)過全國人民代表大會(huì)審批通過，各地即開始使用當(dāng)年限額。今年受疫情影響，兩會(huì)時(shí)間有所推遲，但地方發(fā)債需求仍在，再提前下達(dá)一批地方政府專項(xiàng)債額度也屬自然。

專項(xiàng)債是今年積極財(cái)政政策更加積極的重要體現(xiàn)。

東方金誠首席宏觀分析師王青預(yù)計(jì)，2020年全年新增地方政府專項(xiàng)債規(guī)模將達(dá)到3.5萬億元，較上年增加1.35萬億元。預(yù)計(jì)將以地方政府專項(xiàng)債資金為引導(dǎo)，大幅提升包括新基建在內(nèi)的基建投資增速至兩位數(shù)，大規(guī)模發(fā)放招工及穩(wěn)崗補(bǔ)貼。

值得注意的是，今年專項(xiàng)債投向基建投資的比例也較以往明顯升高，增發(fā)專項(xiàng)債將對(duì)基建投資形成更為直接的帶動(dòng)作用。

財(cái)政部經(jīng)濟(jì)建設(shè)司一級(jí)巡視員宋秋玲此前表示，截至3月20日，各地發(fā)行的新增專項(xiàng)債10233億元，全部用于鐵路、軌道交通等交通設(shè)施建設(shè)，還有生態(tài)環(huán)保、農(nóng)林水利、市政和產(chǎn)業(yè)園區(qū)等領(lǐng)域的重大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。同時(shí)，各地用于符合條件的重大項(xiàng)目的資本金的債券規(guī)模達(dá)到1200億元，可以帶動(dòng)相當(dāng)大的社會(huì)資本，擴(kuò)大有效投資。

國泰君安證券首席宏觀分析師高瑞東認(rèn)為，根據(jù)2020年已發(fā)專項(xiàng)債投向統(tǒng)計(jì)，假設(shè)65%左右的專項(xiàng)債可以投向基建項(xiàng)目，再假設(shè)有10%左右可作資本金，這部分資金可以加4倍杠桿。由此預(yù)計(jì)全年專項(xiàng)債共計(jì)可拉動(dòng)基建投資約2.5-3.0萬億元。總體而言，預(yù)計(jì)在專項(xiàng)債新政推動(dòng)下，2020年基建投資增速對(duì)應(yīng)約為10%-12%。

“資金只是一方面，關(guān)鍵在于項(xiàng)目有進(jìn)展、資金能落地。”一位接近監(jiān)管的業(yè)內(nèi)人士向中國證券報(bào)（ID：xhszzb）記者表示，在做好防控的同時(shí)，要讓受到疫情影響的在建項(xiàng)目盡可能早開工，還要梳理項(xiàng)目堵點(diǎn)，加快相關(guān)審批核準(zhǔn)事項(xiàng)辦理，爭(zhēng)取新建項(xiàng)目早日開工。

重點(diǎn)三：

新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長(zhǎng)2年

為促進(jìn)汽車消費(fèi)，會(huì)議確定，一是將年底到期的新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征車輛購置稅政策延長(zhǎng)2年；二是中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)方式，支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車；三是對(duì)二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%征收增值稅。

工業(yè)和信息化部副部長(zhǎng)辛國斌此前表示，為解決有效需求不足的問題，工信部積極配合相關(guān)部委，研究穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)的政策建議，督促各地區(qū)加快出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策措施，目前已有廣東、山東、吉林、海南和深圳、寧波、杭州、南昌等省地市出臺(tái)了一些具體的政策，相信后續(xù)會(huì)有更多刺激消費(fèi)的政策出臺(tái)。另外，還會(huì)對(duì)新能源汽車以及相關(guān)政策，近期會(huì)協(xié)調(diào)相關(guān)部門作出調(diào)整，進(jìn)一步推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)健康發(fā)展。

此外，會(huì)議指出，當(dāng)前對(duì)低收入群體特別是困難群體加大保障力度十分緊要。

會(huì)議確定，一是從3到6月，將社會(huì)救助和保障標(biāo)準(zhǔn)與物價(jià)上漲掛鉤聯(lián)動(dòng)機(jī)制的每月價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)提高1倍，并將孤兒、事實(shí)無人撫養(yǎng)兒童和符合條件的參保失業(yè)人員納入政策范圍。增加的補(bǔ)貼資金由中央財(cái)政按比例補(bǔ)助和在失業(yè)保險(xiǎn)基金列支。上述政策覆蓋人群超過6700萬人。

二是將受疫情影響的困難群眾納入低保、特困人員供養(yǎng)和臨時(shí)救助等政策保障和就業(yè)援助范圍。確保城鎮(zhèn)失業(yè)人員失業(yè)保險(xiǎn)金和農(nóng)民工臨時(shí)生活補(bǔ)助發(fā)放。抓緊研究失業(yè)保障提標(biāo)擴(kuò)圍政策。

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