每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 張海妮    

又一份分拆上市預(yù)案來(lái)了！

4月2日晚，遼寧成大披露子公司分拆上市預(yù)案，擬分拆成大生物（831550，OC）上科創(chuàng)板。成大生物主要產(chǎn)品分為人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、人用滅活乙腦疫苗（Vero細(xì)胞），是一家生物制藥企業(yè)。

隨著遼寧成大披露預(yù)案，截至目前已有超10家上市公司披露了分拆上市預(yù)案。分拆上市的公司已涵蓋裝備制造、生物醫(yī)藥、信息IT等多個(gè)領(lǐng)域。

狂犬病疫苗企業(yè)擬被分拆上市

遼寧成大披露分拆子公司成大生物登陸科創(chuàng)板預(yù)案。成大生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為人用疫苗的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品分為人用狂犬病疫苗（Vero細(xì)胞）、人用滅活乙腦疫苗（Vero細(xì)胞）。從業(yè)績(jī)上看，2017年~2019年，成大生物的凈利潤(rùn)分別為5.6億元、6.3億元和7.2億元。同期，成大生物的營(yíng)業(yè)收入分別為12.76億元、13.91億元和16.77億元。不難發(fā)現(xiàn)，成大生物的凈利潤(rùn)率保持較高水平。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，遼寧成大此前曾分拆成大生物在新三板掛牌。自去年5月以來(lái)，成大生物維持了上漲趨勢(shì)，由19元/股左右上漲至42元/股左右。

相比新三板，科創(chuàng)板的流動(dòng)性更好，生物醫(yī)藥股享受的估值也很高。比如微芯生物的動(dòng)態(tài)PE近千倍。遼寧成大分拆成大生物至科創(chuàng)板，也希望提升其整體估值并獲得更多融資。

另一方面，遼寧成大的多元化經(jīng)營(yíng)涵蓋了生物制品、醫(yī)藥流通、醫(yī)療服務(wù)、金融投資、供應(yīng)鏈服務(wù)（貿(mào)易）和能源開(kāi)發(fā)等業(yè)務(wù)，分拆也有助于兩家公司突出主業(yè)。而從遼寧成大年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，除生物醫(yī)藥外其他主業(yè)的盈利水平很低。商品流通營(yíng)業(yè)收入過(guò)百億，但毛利率卻不到10%；進(jìn)出口貿(mào)易毛利率維持在13%左右；能源開(kāi)發(fā)毛利率則為負(fù)，虧本交易。而遼寧成大生物制品的毛利率卻超過(guò)了80%。

值得一提的是，成大生物被分拆至科創(chuàng)板上市后，公司持股的高管、董事等將獲益。比如公司董事楊旭持有成大生物657.49萬(wàn)股，持股比例為1.75%；董秘劉蘊(yùn)華持股數(shù)量為246.41萬(wàn)股，持股比例為0.66%。其余包括生產(chǎn)總監(jiān)等核心骨干也持有成大生物股份。

超10家A股公司披露分拆預(yù)案 

今年以來(lái)，A股分拆上市進(jìn)程明顯加速。截至目前，已有超10家上市公司披露了分拆上市預(yù)案，包括中國(guó)鐵建、上海電氣、紫江企業(yè)、生益科技、廈門鎢業(yè)、上海建工、東山精密、聯(lián)美控股等。

進(jìn)入3月，廣電運(yùn)通、安正時(shí)尚、冠城大通相繼披露了分拆上市預(yù)案。

廣電運(yùn)通擬將控股子公司中科江南分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。中科江南是廣電運(yùn)通持股46%的控股子公司，中科江南的主營(yíng)業(yè)務(wù)是面向中國(guó)各級(jí)政府、金融機(jī)構(gòu)等行業(yè)的全國(guó)綜合性IT信息技術(shù)服務(wù)商。

安正時(shí)尚擬將控股子公司禮尚信息分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市。禮尚信息是海內(nèi)外母嬰、食品保健、運(yùn)動(dòng)戶外、寵糧家居等行業(yè)品牌的電商營(yíng)銷公司。

而2日晚，中國(guó)鐵建披露鐵建重工分拆上市的修訂案，分拆完成后，中國(guó)鐵建仍將維持對(duì)鐵建重工的控股權(quán)。

不難發(fā)現(xiàn)，分拆上市的公司已涵蓋裝備制造、生物醫(yī)藥、信息IT等多個(gè)領(lǐng)域。

實(shí)際上，分拆上市并非是想分拆就可以分拆，這里面也涉及諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、審批、控股股東控制等。

比如冠城大通表示，分拆上市要履行證監(jiān)會(huì)、上交所相應(yīng)程序等，是否獲得批準(zhǔn)均存在不確定性。冠城大通子公司大通新材主要從事電磁線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，面臨市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占的風(fēng)險(xiǎn)。

成大生物還提到了控股股東控制風(fēng)險(xiǎn)。目前，遼寧成大直接持有成大生物60.74%股份，為成大生物控股股東。本次發(fā)行完成之后，公司對(duì)成大生物仍擁有控制權(quán)。如果未來(lái)公司通過(guò)行使表決權(quán)或其他方式對(duì)成大生物企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)決策、利潤(rùn)分配等方面實(shí)施不當(dāng)控制，將可能會(huì)給成大生物及其中小股東帶來(lái)不利影響。

截至今日（4月2日）收盤，遼寧成大報(bào)收于19.13元/股，漲6.34%。 

封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 孫嘉夏 攝