每經(jīng)記者 邊萬莉    每經(jīng)編輯 文多    

5月10日，央行發(fā)布了《2020年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱報告）。報告指出，下一階段主要政策思路是——穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏。

同時，加強貨幣政策逆周期調節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關。

三批次再貸款再貼現(xiàn)政策在疫情中發(fā)揮了積極作用

2020年一季度，突如其來的新冠肺炎疫情對我國經(jīng)濟社會發(fā)展帶來前所未有的沖擊。為對沖新冠肺炎疫情的影響，央行采取了一系列貨幣信貸支持政策，支持擴內需、助復產、保就業(yè)。

具體來看，主要有以下措施：一是保持流動性合理充裕。在金融市場春節(jié)開市后提供了1.7萬億元的短期流動性，3月份定向降準釋放了約5500億元長期資金；二是提供3000億低成本專項再貸款定向支持疫情防控重點領域和重點企業(yè)；三是增加5000億元再貸款再貼現(xiàn)專用額度支持企業(yè)有序復工復產；四是增加再貸款再貼現(xiàn)額度1萬億元支持經(jīng)濟恢復發(fā)展，以優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，支持擴大對涉農、外貿和受疫情影響較重產業(yè)的信貸投放；五是引導金融機構針對疫情風險分區(qū)分級提供差異化金融服務，對符合條件、流動性遇到暫時困難的中小微企業(yè)，給予臨時性延期還本付息安排。

從結果來看，三批次再貸款再貼現(xiàn)政策對支持疫情防控、復工復產和經(jīng)濟社會發(fā)展發(fā)揮了積極作用。其中，第一批3000億元專項再貸款政策已進入收官階段。截至5月5日，9家全國性銀行和10省市地方法人銀行向7037家重點企業(yè)累計發(fā)放優(yōu)惠貸款2693億元，平均每戶企業(yè)獲得優(yōu)惠貸款不超過4000萬元。優(yōu)惠貸款的加權平均利率為2.50%，50%的財政貼息后，企業(yè)實際融資利率約為1.25%。目前，醫(yī)用物品緊張局面已明顯緩解，主要生活物資供應也趨于正常。

第二批5000億元再貸款再貼現(xiàn)政策發(fā)放進度近80%。截至5月5日，地方法人銀行累計發(fā)放優(yōu)惠利率貸款（含貼現(xiàn)）3996億元、支持企業(yè)（含農戶）52.4萬戶。其中涉農貸款726億元，加權平均利率4.38%；普惠小微貸款2583億元、加權平均利率4.43%；辦理貼現(xiàn)687億元，加權平均利率3.05%，利率均不高于貸款發(fā)放時最近一次公布的一年期LPR加50個基點的要求。

第三批1萬億元再貸款再貼現(xiàn)政策已經(jīng)落地，人民銀行分支行有序開展發(fā)放工作，與前兩批次政策有序銜接，將持續(xù)發(fā)力，為實體經(jīng)濟發(fā)展提供信貸支持，引導降低社會融資成本。

分析指出，本輪三批次再貸款再貼現(xiàn)政策的依次出臺、逐級加碼，是對我國疫情防控形勢和經(jīng)濟社會發(fā)展需要作出的有序響應。三批次再貸款再貼現(xiàn)政策具有資金支持覆蓋面逐步擴大、普惠性逐步增強、資金利率保持優(yōu)惠、投向管理要求精準的特點。

下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度

報告指出，下一階段，央行統(tǒng)籌推進疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作，在疫情防控常態(tài)化前提下，堅持穩(wěn)中求進工作總基調，堅持新發(fā)展理念，扎實做好“六穩(wěn)”工作，全面落實“六保”任務，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅目標任務，全面建成小康社會。

同時，穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度，根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟形勢的階段性變化，把握好政策力度、重點和節(jié)奏。加強貨幣政策逆周期調節(jié)，把支持實體經(jīng)濟恢復發(fā)展放到更加突出的位置，運用總量和結構性政策，保持流動性合理充裕，支持實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)渡過難關。

具體來看：一是穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆周期調節(jié)，保持流動性合理充裕；二是充分發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)政策的牽引帶動作用，為疫情防控、復工復產和實體經(jīng)濟發(fā)展提供精準金融服務；三是發(fā)揮貨幣信貸政策促進經(jīng)濟結構調整的作用，更好地服務實體經(jīng)濟；四是進一步深化利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率；五是完善金融市場體系，切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)增長、調結構、促改革和防風險方面的作用；六是深化金融供給側結構性改革，健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現(xiàn)代金融體系；七是繼續(xù)打好防范化解重大金融風險攻堅戰(zhàn)，確保風險總體可控、持續(xù)收斂，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。

其中第四條具體提到，持續(xù)深化LPR改革，按照市場化、法治化原則，有序推進存量浮動利率貸款定價基準轉換，疏通貨幣政策傳導機制，用改革的辦法促進社會融資成本進一步下行。發(fā)揮好市場利率定價自律機制作用，規(guī)范存款利率定價行為，督促銀行嚴格落實明示貸款年化利率的要求，切實保護金融消費者權益。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)