每經(jīng)記者 劉海軍    每經(jīng)實(shí)習(xí)編輯 段煉    

紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市政策明確了！

6月5日，上交所發(fā)布了《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對賭協(xié)議處理、股本總額計(jì)算、營業(yè)收入快速增長認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項(xiàng)，做出了針對性安排。

上交所做出四項(xiàng)針對性安排

近來，紅籌企業(yè)回歸科創(chuàng)板指導(dǎo)性文件密集出臺！

繼今年4月30日證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》后，近日，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，上交所又發(fā)布了《關(guān)于紅籌企業(yè)申報(bào)科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡稱《通知》）。

對于發(fā)布《通知》的主要目的，上交所稱，旨在持續(xù)增強(qiáng)科創(chuàng)板相關(guān)制度安排的包容性和適應(yīng)性，進(jìn)而將吸引優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)類紅籌企業(yè)登陸科創(chuàng)板、促進(jìn)科創(chuàng)板市場做優(yōu)做大等現(xiàn)實(shí)需要落到實(shí)處。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，此次的《通知》結(jié)合紅籌企業(yè)的實(shí)際情況，對標(biāo)境外市場有關(guān)紅籌企業(yè)發(fā)行上市的市場實(shí)踐，根據(jù)科創(chuàng)板審核規(guī)則、上市規(guī)則中的有關(guān)規(guī)定，做出如下四項(xiàng)針對性安排：

一是針對紅籌企業(yè)上市之前對賭協(xié)議中普遍采用向投資人發(fā)行帶有特殊權(quán)利的優(yōu)先股等對賭方式，明確如承諾申報(bào)和發(fā)行過程中不行使相關(guān)權(quán)利，可以將優(yōu)先股保留至上市前轉(zhuǎn)換為普通股，且對轉(zhuǎn)換后的股份不按突擊入股對待，為對賭協(xié)議的處理提供了更為包容的空間。

二是針對紅籌企業(yè)法定股本較小、每股面值較低的情況，明確在適用科創(chuàng)板上市條件中“股本總額”相關(guān)規(guī)定時，按照發(fā)行后的股份總數(shù)或者存托憑證總數(shù)計(jì)算，不再按照總金額計(jì)算。

三是對紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市相關(guān)條件中的“營業(yè)收入快速增長”這一原則性要求，從營業(yè)收入、復(fù)合增長率、同行業(yè)比較等緯度，明確三項(xiàng)具體判斷標(biāo)準(zhǔn)，三項(xiàng)具備一項(xiàng)即可。

四是針對紅籌企業(yè)以美元、港幣等外幣標(biāo)明面值等情況，明確在適用“面值退市”指標(biāo)時，按照“連續(xù)20個交易日股票收盤價(jià)均低于1元人民幣”的標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行；此外，紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數(shù)”退市指標(biāo)。

打通紅籌企業(yè)境內(nèi)上市“最后一公里”

在此前證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于創(chuàng)新試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》中，已經(jīng)放寬了已境外上市紅籌企業(yè)境內(nèi)上市的市值要求。文件具體規(guī)定：已境外上市紅籌企業(yè)的市值要求調(diào)整為符合兩類標(biāo)準(zhǔn)之一：一是市值不低于2000億元人民幣；二是市值200億元人民幣以上，且擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位。

記者注意到，此次的《通知》頗為引人關(guān)注的一點(diǎn)就是明確了適用“營業(yè)收入快速增長”要求的具體標(biāo)準(zhǔn)，再次釋放出了歡迎紅籌企業(yè)回歸的滿滿誠意。

具體來看，上交所明確，尚未在境外上市紅籌企業(yè)申請?jiān)诳苿?chuàng)板上市，適用《科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十三條第二款、《上市規(guī)則》第2.1.3條有關(guān)“營業(yè)收入快速增長”的規(guī)定時，應(yīng)當(dāng)符合下列標(biāo)準(zhǔn)之一：

（一）最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣5億元的，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率10%以上；

（二）最近一年?duì)I業(yè)收入低于人民幣5億元的，最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率20%以上；

（三）受行業(yè)周期性波動等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近3年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長水平。

《通知》中還重點(diǎn)提到，處于研發(fā)階段的紅籌企業(yè)和對國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略有重要意義的紅籌企業(yè)，不適用“營業(yè)收入快速增長”上述要求。

上交所稱，《通知》的發(fā)布，與中國證監(jiān)會此前降低已上市紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市條件、明確存在協(xié)議控制架構(gòu)紅籌企業(yè)發(fā)行股票和尚未境外上市紅籌企業(yè)境內(nèi)減持存量股份用匯事宜處理等規(guī)定一起，進(jìn)一步完善和細(xì)化了與紅籌企業(yè)回歸境內(nèi)發(fā)行上市中直接相關(guān)的配套制度，打通了紅籌企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市“最后一公里”，將更有助于紅籌企業(yè)利用好包括科創(chuàng)板在內(nèi)的境內(nèi)資本市場。

“紅籌上市路徑是越來越清晰，目前紅籌回歸科創(chuàng)板，可能還有一點(diǎn)點(diǎn)細(xì)節(jié)問題不夠明朗，實(shí)務(wù)中也在通過個案和樣板來推進(jìn)，而且監(jiān)管部門顯然非常支持通過個案推動制度細(xì)節(jié)不斷完善，換個角度說，個別細(xì)節(jié)尚不夠明確，可能對相關(guān)紅籌企業(yè)而言反而更構(gòu)成某種程度的‘利好’，沒有明確也就沒有法律明文禁止的限制，就有實(shí)現(xiàn)的可能性。”資深投行人士王驥躍表示。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)