每經(jīng)評(píng)論員 李蕾

最近“理財(cái)產(chǎn)品凈值跌破本金”登上熱搜，其中有兩家股份制大行還遭到投資者的集體控訴，原因就在于投資人購(gòu)買的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)了大面積虧損。

在大家的刻板印象中，理財(cái)產(chǎn)品是不可能虧錢的，一旦有，那肯定是出了問題。那么這些產(chǎn)品是不是出現(xiàn)了問題呢？以上面兩家銀行的產(chǎn)品為例，它們近期出現(xiàn)凈值下跌的原因主要在于債券市場(chǎng)大幅震蕩引起凈值回撤，由此引來了投資者的“聲討”。有意思的是，債券市場(chǎng)震蕩，受影響的資管產(chǎn)品可遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止銀行理財(cái)產(chǎn)品。比如老百姓比較熟悉的債券基金，Wind數(shù)據(jù)顯示，5月以來中長(zhǎng)期純債型基金指數(shù)、債券型基金指數(shù)最大漲跌幅都在1.3%左右，混合債券型一級(jí)基金指數(shù)、二級(jí)基金指數(shù)也有不同程度下跌。

雖然債券基金的凈值回撤也是由債市波動(dòng)造成的，但債基投資人似乎“淡定”許多。相比之下，理財(cái)產(chǎn)品的投資人卻往往不太能接受虧損這件事情，在出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，其“捍衛(wèi)”本金的意識(shí)也更加強(qiáng)烈。那么這些理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)表現(xiàn)究竟如何呢？

還是以上面兩家銀行的產(chǎn)品為例。其中一只成立于今年3月的理財(cái)產(chǎn)品，其近一個(gè)月年化收益率為-0.39%，近3個(gè)月的則為2.47%。另一只產(chǎn)品成立于2018年，近一個(gè)月以來的回撤比前者要大，為0.6%，但成立以來的凈值漲幅超過了9.3%。從這個(gè)角度來看，理財(cái)產(chǎn)品近期的確出現(xiàn)了凈值下跌，但跌幅并沒有想象中的那么大，更不是有些投資者所說的“虧到睡不著覺”。

歸根到底，不是產(chǎn)品出了問題，更多的還是觀念沒有跟上。

比如債券基金，雖然被稱為“固定收益類產(chǎn)品”，大家也都約定俗成地認(rèn)為它就是一種穩(wěn)健的、低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品。但投資者也存在著共識(shí)，即債券基金凈值會(huì)隨市場(chǎng)行情波動(dòng)，甚至在一些極端情況下會(huì)出現(xiàn)大幅震蕩。當(dāng)然了，這是公募基金行業(yè)一直以來都在進(jìn)行投資者教育、反復(fù)宣揚(yáng)正確投資理念的結(jié)果。

事實(shí)上，近年來銀行等資管機(jī)構(gòu)也開始反復(fù)告訴廣大投資者，理財(cái)產(chǎn)品將“打破剛兌”，很多人對(duì)此并不以為然。但隨著理財(cái)產(chǎn)品逐步從預(yù)期收益率型向凈值化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品運(yùn)作模式也從原來的封閉型轉(zhuǎn)變?yōu)榭呻S時(shí)申贖的開放式或定期開放產(chǎn)品、凈值波動(dòng)甚至虧損的情況普遍出現(xiàn)，越來越多的人意識(shí)到，“打破剛兌”已經(jīng)不再是一句口號(hào)，而是會(huì)真實(shí)發(fā)生的事情。

而這一輪由債券市場(chǎng)震蕩引發(fā)的凈值回撤，完美暴露了資管新規(guī)下銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型的難題。如何在投資端、銷售端真正實(shí)現(xiàn)“代客理財(cái)”是銀行需要深入探討的問題；與此同時(shí)，投資者教育依舊任重道遠(yuǎn)。

一方面，對(duì)銀行來說要走出保本保收益的怪圈。長(zhǎng)久以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品給人的刻板印象就是低風(fēng)險(xiǎn)甚至無風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保本保收益，甚至連一些理財(cái)經(jīng)理也會(huì)向客戶傳遞類似的暗示。這導(dǎo)致很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，凈值型的理財(cái)產(chǎn)品都是“叫好不叫座”，甚至還有一些銀行推出“假凈值”產(chǎn)品，以此滿足對(duì)固定收益仍有需求的偏保守型投資者。無論是從產(chǎn)品端還是渠道端，銀行等機(jī)構(gòu)都還有很長(zhǎng)的路要走。

另一方面，投資者也是時(shí)候轉(zhuǎn)變一下觀念了。去年10月，最后一只保本基金宣布轉(zhuǎn)型，標(biāo)志著這類在國(guó)內(nèi)公募行業(yè)走過了16年歷程的產(chǎn)品正式退出歷史舞臺(tái)。在資管新規(guī)打破剛兌和反擔(dān)保的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)下，資管產(chǎn)品“保本保收益”的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返，投資者過往形成的預(yù)期也應(yīng)該被打破。大家在選擇購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品時(shí)不僅要關(guān)注產(chǎn)品的投資范圍、投資標(biāo)的、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)等，機(jī)構(gòu)的主動(dòng)管理能力也將成為一個(gè)重要的參考標(biāo)準(zhǔn)。而對(duì)于銀行等機(jī)構(gòu)來說，“保本保收益”的形象也將逐漸褪去，要在資管市場(chǎng)通過業(yè)績(jī)?nèi)ジ?jìng)爭(zhēng)客戶了。

當(dāng)然了，雖然打破剛性兌付是一個(gè)必然的趨勢(shì)，但這并不是說凈值型產(chǎn)品就一定會(huì)虧損，投資者應(yīng)該正確、理性地看待這件事情，并且積極去適應(yīng)它。首先，市場(chǎng)行情有波動(dòng)，理財(cái)產(chǎn)品凈值當(dāng)然也會(huì)隨之變化，這將成為今后的常態(tài)。其次，從實(shí)際來說，打破剛兌其實(shí)是擺脫了銀行等金融機(jī)構(gòu)賺客戶差價(jià)的情況，機(jī)構(gòu)只收取一定的管理費(fèi)，投資者則可以分享更多的產(chǎn)品超額收益。另外，通過長(zhǎng)期投資來平滑凈值波動(dòng)，才能讓投資者真正收獲經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)成長(zhǎng)的紅利。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)