每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

科創(chuàng)板正式開板一周年后，終于受理了首家農(nóng)業(yè)類公司的IPO申請。6月12日，河南秋樂種業(yè)科技股份有限公司（以下簡稱秋樂種業(yè)）的上市申請獲上交所受理。按照證監(jiān)會行業(yè)分類，秋樂種業(yè)或?qū)⑹强苿?chuàng)板第一家“農(nóng)業(yè)”公司，目前在新三板掛牌（證券代碼：831087）。

秋樂種業(yè)主要從事玉米、花生、小麥等農(nóng)作物品種的研發(fā)、繁育、加工、推廣和技術(shù)服務(wù)，主要產(chǎn)品為高產(chǎn)、穩(wěn)產(chǎn)、高抗的玉米雜交種以及花生、小麥、大豆、油菜等農(nóng)作物種子。作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，秋樂種業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率并不高，2017年～2019年研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為4.04%、4.08%和3.47%，低于5%的科創(chuàng)屬性常規(guī)指標(biāo)，也低于同行業(yè)上市公司。

研發(fā)費(fèi)用率低于同行業(yè)上市公司

玉米、花生、小麥，這三樣農(nóng)作物種子的銷售為秋樂種業(yè)貢獻(xiàn)了約98%的營業(yè)收入。在技術(shù)方面，秋樂種業(yè)“形成了自己獨(dú)有的包括玉米、花生及小麥品種的培育技術(shù)、種子繁育技術(shù)、栽培技術(shù)和種子加工技術(shù)等在內(nèi)的核心技術(shù)體系”。截至目前，公司擁有植物新品種權(quán)共 14 項，經(jīng)國家級或省級審定的品種共19 項，在審新品種權(quán)共 8 項。

秋樂種業(yè)在招股書（申報稿）中提到，種業(yè)企業(yè)育種具有較高的技術(shù)水平，是生物學(xué)，尤其是遺傳學(xué)與統(tǒng)計學(xué)等學(xué)科的高度綜合應(yīng)用，其主要的壁壘包括前期積累的豐富種子材料資源庫、單倍體等育種技術(shù)，育種家明晰的育種方向和育種選擇等。同時，培育一個新品種往往需要十年甚至更長的時間，研發(fā)周期較長，對種業(yè)企業(yè)的綜合實力提出了較高要求。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，按照證監(jiān)會今年3月份發(fā)布的《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，“支持和鼓勵科創(chuàng)板定位規(guī)定的相關(guān)行業(yè)領(lǐng)域中，同時符合下列3項指標(biāo)的企業(yè)申報科創(chuàng)板上市”，包括研發(fā)投入、發(fā)明專利、營業(yè)收入等要求。在研發(fā)投入方面，最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計在6000萬元以上。

秋樂種業(yè)照顧說明書（申報稿）顯示，2017年～2019年，公司研發(fā)投入分別為1274萬元、1134萬元、1133萬元，主要用于職工薪酬、科研基地費(fèi)用、品種使用費(fèi)等，占營業(yè)收入比例為4.04%、4.08%、3.47%，無論從研發(fā)投入費(fèi)用率，還是從累計投入金額來看，均低于監(jiān)管層的制定的上述標(biāo)準(zhǔn)。

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

不僅如此，秋樂種業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率還低于同行業(yè)上市公司。招股說明書（申報稿）列出了5家同行業(yè)可比上市公司。2017年～2019年，行業(yè)平均研發(fā)費(fèi)用率為4.28%、5.06%、6.10%。

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

秋樂種業(yè)表示，這主要因為公司為非上市公司，資金實力有限，有限的資金需要兼顧研發(fā)和生產(chǎn)的平衡。未來隨著公司盈利能力的提升，公司將不斷增加研發(fā)投入，公司的研發(fā)費(fèi)用率將逐步上升。

按照IPO計劃，秋樂種業(yè)擬通過此次上市募集資金4.08億元，其中2.58億元用于生物育種研發(fā)能力提升項目，1.5億元用于補(bǔ)充營運(yùn)資金，屆時研發(fā)投入將大大提高。

根據(jù)《科創(chuàng)屬性評價指引（試行）》，科創(chuàng)板申請企業(yè)未能達(dá)到前述3項指標(biāo)，可以適用于5項“例外條款”之一，包括核心技術(shù)“對于國家戰(zhàn)略具有重大意義”、“形成核心技術(shù)和主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利（含國防專利）合計50項以上”等。證監(jiān)會官網(wǎng)消息顯示，例外條款“是對3項常規(guī)指標(biāo)的進(jìn)一步補(bǔ)充，在實踐中會從嚴(yán)把握”。

兩大重要玉米種子面臨品種權(quán)風(fēng)險

2017年～2019年，秋樂種業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入3.16億元、2.78億元、3.26億元，絕大部分收入來自玉米、花生、小麥三大農(nóng)作物種子，其中玉米品種的銷售比重最大。2017年～2019年，玉米種子的銷售收入分別為1.88億元、1.88億元、2.28億元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重為59.62%、67.62%和69.98%。

秋樂種業(yè)主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

秋樂種業(yè)的業(yè)績，與其玉米種子的競爭力、市場環(huán)境有著密切關(guān)系。然而，秋樂種業(yè)的兩大重要玉米種子品種正面臨品種權(quán)的相關(guān)風(fēng)險。

最近三年，兩大玉米品種鄭單958及秋樂368的銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為42.33%、43.80%和49.02%，占比較高。其中，鄭單958品種權(quán)保護(hù)期已于2016年12月31日到期，意味著其他種子企業(yè)可以進(jìn)行鄭單958的制種，品種的競爭將更加激烈；另一方面，秋樂368品種權(quán)已于2017年通過審定，且申請的植物新品種權(quán)已過授權(quán)公示期，但尚未取得植物新品種權(quán)證書，最終能否取得品種權(quán)還具有不確定性。

招股說明書（申報稿）顯示，2017年，在激烈的市場競爭下，鄭單958的價格和毛利相對較低；2018年，秋樂種業(yè)調(diào)整了鄭單958的銷售策略，擴(kuò)大中高端鄭單958產(chǎn)品的銷售，同時提高了秋樂368等品種的銷售占比，玉米種子銷售單價有所提高。

圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖

兩大重要品種面臨品種權(quán)相關(guān)風(fēng)險，秋樂種業(yè)對此有何應(yīng)對方案？6月18日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電秋樂種業(yè)并發(fā)送了采訪郵件，秋樂種業(yè)回復(fù)表示，一切以招股說明書為準(zhǔn)。

封面圖片來源：招股說明書（申報稿）截圖