每經(jīng)記者 胥帥  朱萬平    每經(jīng)編輯 湯輝    

沒有人想到，這輪風(fēng)口上的豬能被吹這么高。

自生豬價(jià)格在今年2月下旬達(dá)到38.13元/公斤高點(diǎn)后，價(jià)格明顯回落。5月22日，生豬平均價(jià)格跌至27.61元/公斤，較高點(diǎn)下跌接近30%。不過近期豬肉價(jià)格又有所回升。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，今年價(jià)格巔峰期，養(yǎng)一頭豬最多可以賺3000元。“一豬難求”，養(yǎng)豬也成了賣方市場(chǎng)，先打全款，養(yǎng)殖企業(yè)再過磅賣豬成為行業(yè)常態(tài)。

高利潤吸引更多勢(shì)力加入養(yǎng)豬大軍，但中小散戶擴(kuò)產(chǎn)乏力，工業(yè)化養(yǎng)殖大企業(yè)加速跑馬圈地。龍頭企業(yè)擴(kuò)張擠壓中小散戶的產(chǎn)能，這正是這輪豬周期新結(jié)構(gòu)演變。

這陣風(fēng)還能吹多久？今年年中的價(jià)格回落似乎給出信號(hào)，但更多業(yè)內(nèi)人士表示，今年豬肉價(jià)格將維持高位，而拐點(diǎn)可能在兩、三年后出現(xiàn)。

豬企擴(kuò)產(chǎn)：有企業(yè)一年母豬規(guī)模增加3倍

6月正值川西平原的大春栽秧季，農(nóng)人戴著斗笠在田里勞作，這是一年最繁忙時(shí)節(jié)之一。

一樣繁忙的還有周齊（化名），他負(fù)責(zé)新修中大型養(yǎng)豬場(chǎng)的收尾工作，新的豬場(chǎng)距成都50公里左右。豬場(chǎng)偏僻幽靜，周圍1公里是未開墾荒地，典型的“地廣人稀”。

“建設(shè)進(jìn)度很快，再過幾周就可以把豬運(yùn)到新豬舍了。”身材瘦削的周齊指了指剛運(yùn)來的鋼筋，語速急遽有些激動(dòng)。豬場(chǎng)即將開張，他難掩內(nèi)心的興奮，滿臉笑容已把雙眼擠成了一條線。

周齊所在公司是西南地區(qū)生豬養(yǎng)殖規(guī)模較大的企業(yè)之一，主要采取自繁自養(yǎng)模式。他操著一口流利的川南方言，因?yàn)楹芏嗄旯芾碡i場(chǎng)的豐富經(jīng)驗(yàn)，他被公司委派到這里，扛起“開疆拓土”的重任。

周齊所在豬場(chǎng)。圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝

2018年底開始，生豬價(jià)格從10.1元/公斤上漲至2019年10月中旬最高的40.29元/公斤，區(qū)間漲幅達(dá)3倍。這一2006年以來的第四輪豬周期亦被稱為“史上最強(qiáng)豬周期”。今年上半年，即便生豬價(jià)格從高位回落至最低的27.61元/公斤，包括新希望、牧原股份、唐人神等各大豬企未放緩擴(kuò)張步伐。

如果從養(yǎng)殖規(guī)模看，牧原股份、溫氏股份、新希望、唐人神這類上市豬企屬于第一梯隊(duì)，周齊所在公司和成都旺江農(nóng)牧科技有限公司（以下簡稱旺江農(nóng)牧）則屬于第二、三梯隊(duì)。盡管規(guī)模大小有差異，但它們的共性一致——工業(yè)化、規(guī)?；?、自動(dòng)化的現(xiàn)代養(yǎng)殖場(chǎng)——區(qū)別于傳統(tǒng)農(nóng)戶的粗放散養(yǎng)。“史上最強(qiáng)豬周期”來臨，不管是哪一級(jí)梯隊(duì)，它們都選擇“放開了養(yǎng)”。

“去年3月份你采訪我的時(shí)候，我們只有1200頭母豬，商品豬一萬頭。今年嘛，這個(gè)‘數(shù)’。”成都邛崍，旺江農(nóng)牧辦公室內(nèi)，公司董事長江騰濤豎起了四根手指，一是代表這一年公司養(yǎng)豬規(guī)模擴(kuò)充了四倍，二是公司已經(jīng)擴(kuò)充到4800頭二元、三元母豬（記者注：二元指兩個(gè)品種雜交，三元指三個(gè)品種雜交）。

“到11月份，我們還要增加到8400頭（母豬），我們基本上撬動(dòng)了能撬動(dòng)的所有資金。”江騰濤表示，今年底準(zhǔn)備補(bǔ)欄的母豬又是現(xiàn)在數(shù)量的2倍，在擴(kuò)建豬舍的同時(shí)，已經(jīng)準(zhǔn)好了后備母豬，能保證新建豬舍最短時(shí)間滿產(chǎn)。

周齊的新豬場(chǎng)僅母豬規(guī)劃超過1500頭，養(yǎng)殖規(guī)模達(dá)1.5萬頭。

工業(yè)化的現(xiàn)代養(yǎng)殖豬企積極跑馬圈地，這和傳統(tǒng)散養(yǎng)戶的主動(dòng)或被動(dòng)收縮形成鮮明反差。

“想買買不到。”綿陽一朱姓養(yǎng)殖戶近段時(shí)間想趁豬價(jià)高位養(yǎng)兩頭斷奶小豬育肥，但問了很多生豬場(chǎng)，要么是一口價(jià)2000塊/頭，要么30公斤以下不賣，要么按10多頭小豬打包賣，“我們肯定就買不起了”。他說道。

2019年，另一小型養(yǎng)殖散戶謝先生的豬因非洲豬瘟死亡，至今沒再購仔豬繼續(xù)飼養(yǎng)。

“我們村上也有小型養(yǎng)豬場(chǎng)（幾十頭的規(guī)模），但是它們現(xiàn)在手上基本沒有豬源，想擴(kuò)大規(guī)模但找不到小豬。”一位在四川綿陽從事豬肉零售生意的張紅透露，現(xiàn)在小豬太貴，一頭小豬要價(jià)2000多元，而一頭200多斤的肥豬也才賣4000~5000元。

小豬的價(jià)格貴嗎？張紅向記者算了一筆賬：有養(yǎng)殖戶買小豬，對(duì)方開價(jià)35元/斤。如果小豬重量低于60斤，就是一口價(jià)2000元/頭；如果小豬重量高于60斤，就按照35元/斤來算。這意味著，一頭小豬最少2000元。

“我們?nèi)繌拇笮宛B(yǎng)殖場(chǎng)收豬，中小散戶沒得豬。一般就從萬家好、溫氏、新希望等大型生豬養(yǎng)殖公司收。很多養(yǎng)豬場(chǎng)退出，行業(yè)目前散養(yǎng)比較少。”西部大型屠宰廠四川金忠食品股份有限公司有關(guān)人士表示。

據(jù)方正中期期貨分析師觀點(diǎn)，年出欄500頭以上生豬飼養(yǎng)場(chǎng)（戶）數(shù)在2014年達(dá)到頂峰后，近五年正逐步下降。但年出欄5萬頭以上養(yǎng)殖場(chǎng)（戶）數(shù)量卻持續(xù)快速提高，生豬行業(yè)年出欄量向頭部規(guī)模企業(yè)集中的趨勢(shì)明顯。

瘋狂“搶人”：農(nóng)業(yè)院校畢業(yè)生月薪2萬不算高

探索這一輪豬周期的背后，除了前兩年生豬存欄數(shù)量減少及中小養(yǎng)豬戶的退出，非洲豬瘟的因素難以避開。

“你養(yǎng)個(gè)500頭、1000頭還是可以，再往上就難嘍。”周齊說，上了規(guī)模就有養(yǎng)豬門檻，環(huán)評(píng)、技術(shù)、場(chǎng)地、防疫措施等。

周齊負(fù)責(zé)的這個(gè)新建養(yǎng)殖場(chǎng)，光資金投入就超過1億元，涉及大量的固定資產(chǎn)、設(shè)備、技術(shù)等投資。目前，所有人員進(jìn)入養(yǎng)殖場(chǎng)都具有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)流程，“再晚來一周，你們就進(jìn)不來咯。”周齊對(duì)記者說。

周齊所在豬場(chǎng)的自動(dòng)化喂養(yǎng)系統(tǒng)。圖片來源：每經(jīng)記者 朱萬平 攝

嚴(yán)格的流程既是防新冠病毒，也是防非洲豬瘟，核心還是后者。進(jìn)入豬場(chǎng)前有兩道程序，先在外浴室清洗消毒后進(jìn)入工廠，“非洲豬瘟可能從空氣、衣物、運(yùn)輸?shù)葌魅荆砸矫媲逑础?rdquo;周齊說道。

第二道程序是員工要去內(nèi)浴室進(jìn)行再次清洗，但這只是常規(guī)兩道程序。在進(jìn)入豬舍之前，仍要消毒清洗。而豬舍是用鋼架建材搭好的封閉結(jié)構(gòu)，按照周齊的話說，“讓一只蒼蠅也飛不進(jìn)來。”

記者注意到，豬舍一處內(nèi)立面有一排排閃著綠色熒光的方狀設(shè)備，周齊稱這些設(shè)備類似N95口罩，是最內(nèi)層的空氣過濾系統(tǒng)。

此處新豬場(chǎng)，每頭豬都有一間獨(dú)立的豬舍，地下排糞區(qū)和豬舍地板由厚實(shí)的柵格隔開，以免污染。供水和飼料漕池均是標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)施，自動(dòng)化、定量喂養(yǎng)，下面這個(gè)就是水位計(jì)，要控制每一頭豬的飲水量。該養(yǎng)殖場(chǎng)最大的是母豬舍，共有1536個(gè)欄舍，一眼望去密密麻麻。

分娩區(qū)和其他區(qū)獨(dú)立，單個(gè)的豬舍空間也更大。除開標(biāo)準(zhǔn)的一體式設(shè)計(jì)，豬舍內(nèi)部結(jié)構(gòu)還需要摳細(xì)節(jié)，比如設(shè)置機(jī)關(guān)防止母豬翻身壓死尚未斷奶的小豬。除此之外，新廠區(qū)還包括病死豬處理設(shè)備、無害化糞便處置等。

周齊所在豬場(chǎng)的空氣和水處理設(shè)備。圖片來源：每經(jīng)記者 胥帥 攝

現(xiàn)代設(shè)備的廠房和資金投入的固定資產(chǎn)有了，“土地”和“資本”已占經(jīng)濟(jì)活動(dòng)三要素的兩項(xiàng)。

最后則是勞動(dòng)力。這是區(qū)別于過去勞動(dòng)密集型的勞動(dòng)力，要是高質(zhì)量、專業(yè)、有學(xué)歷的飼養(yǎng)人才。

牧原股份2萬元月薪招大學(xué)生養(yǎng)豬的話題曾在2019年登上熱搜。江騰濤認(rèn)為，現(xiàn)在的養(yǎng)豬行業(yè)這一月薪并沒有夸大，甚至不算很高。

“年薪50萬？60萬？如果你有水平，這些都不是問題。”江騰濤說，2萬元不算太高，很多技術(shù)總監(jiān)和場(chǎng)長比這高，關(guān)鍵看是否有水平。

今年上半年，江騰濤去農(nóng)業(yè)院校招人，就親眼見到豬市行情好帶來的人才溢價(jià)。“說是招人，那就是搶人。你有沒有能力這些都不重要。只要你是學(xué)這個(gè)專業(yè)，有碩士文憑、博士文憑，企業(yè)就給你開好多年薪。甚至有些人還沒有畢業(yè)，就先把工資給你支付，再等到你什么時(shí)候來上班。”江騰濤表示。

這足可見專業(yè)養(yǎng)豬市場(chǎng)的人才缺口，大規(guī)模自動(dòng)化生豬養(yǎng)殖工廠擴(kuò)產(chǎn)和專業(yè)人才不足的結(jié)構(gòu)矛盾。

工業(yè)化養(yǎng)殖改善了邊際生產(chǎn)效率、育肥率、病死率，通過新一輪要素重組將傳統(tǒng)散養(yǎng)模式遠(yuǎn)遠(yuǎn)拋在身后。當(dāng)一頭頭商品豬如流水般從豬舍工廠走出，擴(kuò)產(chǎn)能力有限的散養(yǎng)戶已無力與之抗衡。

散養(yǎng)戶的養(yǎng)豬沖動(dòng)還在，普遍做法是購買斷奶小豬，半年后育肥再賣出。

根據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，自2019年2月以來，仔豬平均價(jià)格從21.02元/公斤漲至今年3月最高的135.47元/公斤，漲幅超5倍。

江騰濤表示，7公斤重的仔豬，今年最貴賣到2300元/頭，現(xiàn)在回落至1500元/頭。

周齊表示，買仔豬育肥有點(diǎn)賭的成分，“風(fēng)險(xiǎn)很高，一是如果外購仔豬死了怎么辦？二是你能預(yù)知6個(gè)月以后的豬市價(jià)格嗎？”江騰濤更是直言，高價(jià)豬苗可能導(dǎo)致虧損，家破人亡的結(jié)局不是危言聳聽。

無論是大企業(yè)還是養(yǎng)殖散戶并非總是理性，它們都想趁著豬市的利潤高點(diǎn)擴(kuò)產(chǎn)。

賣方市場(chǎng)：“一豬難求”，一頭賺3000元

養(yǎng)豬的利潤到底有多高？

江騰濤先講了一個(gè)今年上半年的親身經(jīng)歷，“一二月份就是搶豬！”

“當(dāng)時(shí)旺江農(nóng)牧和客戶交易，均是先打全款再發(fā)貨。”江騰濤說，一旦客戶把價(jià)格敲定了后，馬上會(huì)把錢打到賬上，生怕別人出價(jià)高豬被搶。這種情況，客戶會(huì)比旺江農(nóng)牧約定的價(jià)格多付一點(diǎn)，等生豬過磅后再多退少補(bǔ)，“有些公司本來一車豬要15萬，但你只準(zhǔn)備了10萬。如果出現(xiàn)了價(jià)格變動(dòng)，增加的5萬就要重新按照行價(jià)計(jì)算。”

2月的豬市是一天一價(jià)，激烈的價(jià)格波動(dòng)傳遞市場(chǎng)供需失衡信號(hào)，客戶提前支付預(yù)付款鎖價(jià)是拿貨的一種方式。

通常講，一頭商品豬育肥到120公斤、130公斤準(zhǔn)備出欄，也有極限育肥到150公斤。在今年豬價(jià)高點(diǎn)，一頭150公斤的肥豬可賣到接近6000元。周齊說，最夸張時(shí)，一頭肥豬可賺到3000元。

江騰濤表示：“品種比較好的肥豬實(shí)際可賣到17元/斤。我們通常育肥到240斤，一頭豬2400塊錢凈利潤。”

江騰濤說這是現(xiàn)在的價(jià)格，而在今年巔峰期價(jià)格賣到23元/斤時(shí)，利潤還要多1200元/頭。

“生豬正常利潤就是300元、400元一頭，現(xiàn)在（賺錢）的2000多元。”申萬宏源證券研究所消費(fèi)品研究總監(jiān)、農(nóng)業(yè)行業(yè)首席分析師趙金厚對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

對(duì)比東方證券研究所的歷史數(shù)據(jù)，自繁自養(yǎng)生豬2019年本輪豬周期起漲時(shí)的利潤是300元左右/頭，2019年高點(diǎn)約3000元/頭。

十倍利潤風(fēng)口，敢問誰人不心動(dòng)？

本輪豬周期之強(qiáng)，在于能繁母豬減少導(dǎo)致的長期供給收縮。除上文的仔豬之外，能繁母豬價(jià)格也是驚人。以二元母豬為例，從2019年1月的28.58元/公斤上漲至今年5月最高的72.99元/公斤。能繁母豬通常在100公斤，一頭能繁母豬價(jià)格可以超過7000元。江騰濤說：“能繁母豬肯定比商品豬賣得貴。”

高利潤帶動(dòng)了補(bǔ)欄熱情，進(jìn)而刺激上游育肥豬配料成本上漲。

今年，自生豬價(jià)格在2月下旬達(dá)到38.13元/公斤后，價(jià)格開始大幅下滑。5月22日，生豬平均價(jià)格跌至27.61元/公斤，較高點(diǎn)下跌接近30%。

“2020年春節(jié)過后，我們這里五花肉的價(jià)格，從2月最高38元/斤一路下跌，到5月底達(dá)到24元/斤~25元/斤，跌幅接近4成。”在四川綿陽從事豬肉零售生意的張紅回憶道。

價(jià)格下降，養(yǎng)豬利潤就下來了。周齊說，現(xiàn)在（6月中旬）一頭豬的利潤也就1000元左右。

豬價(jià)下滑的原因是什么？綜合養(yǎng)殖戶、專家、上市公司董秘等觀點(diǎn)，主要是生豬快速出欄、凍肉投放、新冠疫情影響需求、消費(fèi)肉制品替代、學(xué)校食堂未恢復(fù)等多重因素。

“4月養(yǎng)殖戶看漲惜售，一般正常在230斤出欄，但很多育肥到300斤才出欄。”唐人神董秘孫雙勝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，因?yàn)槊款^豬的重量增加，一定階段會(huì)突然釋放出供給，增加生豬產(chǎn)量。

江騰濤分析道，有氣溫因素導(dǎo)致被迫出欄，“豬積壓會(huì)增加生存空間的密度，隨著氣溫升高，這就存在感染豬瘟的風(fēng)險(xiǎn)，所以被迫出欄，再便宜也要賣掉。”

趙金厚則表示，屠宰場(chǎng)是豬肉加工產(chǎn)業(yè)鏈下游一環(huán)，疫情不能開工導(dǎo)致收購豬肉的需求下降。最后一點(diǎn)則是國家主動(dòng)凍肉增加豬肉供給以及豬肉進(jìn)口量增加。記者注意到，截至5月27日，我國今年累積投放38萬噸凍肉，而2019年全年也不過17萬噸。

中國海關(guān)總署發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1~4月鮮冷凍豬肉進(jìn)口量132萬噸，同比增加180%，其中4月鮮冷凍豬肉進(jìn)口39萬噸，同比增加185.6%。

不過，在5月22日觸底以后，生豬市場(chǎng)又出現(xiàn)新一輪反彈，截至6月12日，生豬平均價(jià)格已上漲至31.99元/公斤。6月18日，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場(chǎng)豬肉平均價(jià)格為42.72元/公斤，同比2019年同期的21.36元/公斤高了1倍。而全國豬價(jià)自2018年6月轉(zhuǎn)入上升通道，至今已有24個(gè)月。

“市場(chǎng)用肉渠道主要是普通老百姓，他們?nèi)匀幌矚g吃鮮豬肉。而且國內(nèi)養(yǎng)豬量比較少。”四川金忠有關(guān)人士分析了這段時(shí)間豬肉價(jià)格反彈的原因。

據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部2020年第24周瘦肉型白條豬肉出廠價(jià)格監(jiān)測(cè)周報(bào)，適重瘦肉型生豬需求量提升，但存欄量偏低，加之部分養(yǎng)殖戶看漲后市、將小體重生豬回圈育肥，導(dǎo)致供應(yīng)量減少。

最強(qiáng)豬周期還能持續(xù)多久？業(yè)內(nèi)：兩年內(nèi)應(yīng)該不會(huì)虧

未來豬肉價(jià)格走勢(shì)如何？業(yè)界議論紛紛。

“在一段時(shí)間內(nèi)，特別是今年，豬肉不會(huì)過剩，但是明年和后年豬肉過剩的可能性是存在的。”新希望集團(tuán)董事長劉永好今年5月曾指出，因?yàn)轲B(yǎng)豬是長周期和高投入產(chǎn)業(yè)，因此2020年豬肉相對(duì)短缺格局還會(huì)持續(xù)。

大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為豬肉價(jià)格難破前高。“這么高的豬價(jià)不可能維持下去，明年豬價(jià)可能低一點(diǎn)，后年也可能低一點(diǎn)。”孫雙勝分析，現(xiàn)在的豬價(jià)可能保持到今年第三季度，但第四季度可能不好說了。

趙金厚認(rèn)為，今年接下來的豬肉行情將維持短漲長跌的趨勢(shì)，“長期價(jià)格會(huì)回到正常。”

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋此前表示，總體判斷，今年下半年豬肉價(jià)格有望保持穩(wěn)步回落的態(tài)勢(shì)，并可能隨著季節(jié)性和節(jié)日性的需求變化而有所波動(dòng)。有關(guān)部門的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，能繁母豬存欄量和生豬存欄量比2019年9、10月份出現(xiàn)了較大幅度的回升。新生仔豬量連續(xù)多月在增多，預(yù)計(jì)今年三季度育肥豬的供應(yīng)將趨于改善。

短漲長跌的豬價(jià)預(yù)判基于生豬產(chǎn)能和出欄數(shù)復(fù)蘇的預(yù)期。一個(gè)好消息是，據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部網(wǎng)站通報(bào)，5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長，累計(jì)增長23.3%。

周齊把能繁母豬視作生豬長期供給的關(guān)鍵指標(biāo)。趙金厚表示，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部披露的能繁母豬數(shù)據(jù)是抽樣數(shù)據(jù)，實(shí)際的母豬補(bǔ)欄量應(yīng)比這個(gè)數(shù)據(jù)還要高。

商品豬作為后備留種母豬是能繁母豬產(chǎn)能增加的重要原因。“短期可以做到保供，從為市場(chǎng)提供豬苗的角度，這肯定是有益的。”江騰濤說，理論上不斷生下的仔豬可以繼續(xù)配種，三元母豬、四元母豬、五元母豬……但關(guān)鍵的問題在于，迭代母豬的產(chǎn)殖率、繁殖性能等會(huì)受到影響。

迭代后備母豬影響到企業(yè)的造肉成本，規(guī)模成本亦是工業(yè)化豬企的重要比較優(yōu)勢(shì)。當(dāng)豬市利潤高，企業(yè)對(duì)規(guī)模養(yǎng)殖的成本彈性尚不敏感。但如果豬市價(jià)格某一天“變臉”了呢？

這并非沒有可能。高養(yǎng)殖利潤疊加鼓勵(lì)政策支持，本輪豬周期規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)速度比較快。規(guī)模生產(chǎn)的供給增加將拉動(dòng)行業(yè)平均利潤向下，豬企的預(yù)算約束將更看重造肉成本核算——投入每一塊錢的邊際效用。

這也是江騰濤目前的擔(dān)心之處——這輪最強(qiáng)豬周期恐步入尾聲。

“我就擔(dān)心出現(xiàn)以前豬周期的惡性循環(huán)，大型豬企都在擴(kuò)產(chǎn)，包括搞房地產(chǎn)、搞鋼鐵的都想跨界養(yǎng)豬。”江騰濤擔(dān)憂的邏輯和趙金厚接近，在這輪豬周期的繁榮階段，大企業(yè)的擴(kuò)張產(chǎn)能替代了過往散養(yǎng)戶份額，而且擴(kuò)張的勢(shì)頭更猛。相比過往豬周期，工業(yè)化企業(yè)補(bǔ)欄對(duì)中小散戶的市場(chǎng)擠出效應(yīng)是本輪豬周期最大區(qū)別。這也和官方調(diào)研的結(jié)論一致，本輪豬周期的產(chǎn)能復(fù)蘇進(jìn)程中，規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)速度比較快。

高養(yǎng)殖利潤驅(qū)動(dòng)養(yǎng)殖戶窩蜂涌入，供需失衡致全行業(yè)整體虧損，一輪豬周期唱響最后挽歌。“價(jià)高傷民，價(jià)賤傷農(nóng)”，豬肉價(jià)格圍繞供需關(guān)系周期擺動(dòng)。

江騰濤擔(dān)心這一夢(mèng)魘再現(xiàn)，重現(xiàn)那段最痛苦的回憶，比如2018年曾日虧2萬元。還有養(yǎng)殖戶恐慌殺豬，為降低喂養(yǎng)成本甚至被迫宰殺剛斷奶小豬。

未來走勢(shì)如何？江騰濤并不樂觀，他分析兩年以內(nèi)，養(yǎng)豬可能不會(huì)虧本，最多3年可能就會(huì)出現(xiàn)盈虧平衡分界線。但孫雙勝認(rèn)為，散養(yǎng)戶退出后，大企業(yè)填補(bǔ)產(chǎn)能的過程仍在持續(xù)，而且供給出欄量不會(huì)一窩蜂涌現(xiàn)，所以會(huì)拉長這輪豬周期的盈利時(shí)間。

江騰濤已在做風(fēng)控準(zhǔn)備，比如準(zhǔn)備充足的流動(dòng)資金、提高飼料轉(zhuǎn)換率、提高生產(chǎn)成績及選留優(yōu)秀母豬。

不過從單頭養(yǎng)豬成本核算，當(dāng)前豬價(jià)支撐下有足夠的安全邊際。江騰濤測(cè)算，他們公司的育肥豬成本是7元/斤，25天左右斷奶仔豬成本每頭360元。江騰濤估計(jì)全行業(yè)成本控制最好的企業(yè)能做到6.5元/斤。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，一些上市公司自繁自養(yǎng)成本甚至可做到5.5元/斤（11元/公斤）。值得一提的是，14元/公斤是歷次豬周期的均衡價(jià)格，行業(yè)成本基本在這一價(jià)格之下。

漲了幾倍的上市公司股價(jià)如何走？龍頭豬企收入增速仍較高

資本市場(chǎng)方面，因?yàn)楸据嗀i周期的困境反轉(zhuǎn)，牧原股份、新希望、正邦科技等養(yǎng)豬業(yè)上市公司股價(jià)大漲，迎來價(jià)值重估。

如牧原股份從2019年2月的20元左右/股（前復(fù)權(quán)價(jià)，下同）上漲至今年最高的81.98元/股，市值約3000億元；同期，新希望股價(jià)不到10元/股，今年高點(diǎn)則在35.4元/股。

隨著豬肉價(jià)格下跌，不少上市豬企股價(jià)也于近段時(shí)間出現(xiàn)回調(diào)。新希望股價(jià)一度從35.4元/股下跌至26元/股附近；正邦科技股價(jià)一度從22.21元/股下跌至約15元/股。這也反映出豬肉價(jià)格對(duì)豬企股價(jià)的正反饋。

價(jià)格彈性意味著豬企的業(yè)績彈性，豬價(jià)上漲，豬企業(yè)績飆升。如牧原股份今年一季度仍盈利41.31億元，同比增速高達(dá)863.75%；新希望今年一季度盈利16.27億元，同比增速為144.13%。

豬企這輪股價(jià)上漲邏輯同投資強(qiáng)周期股較為類似，高PE（市盈率）甚至虧損時(shí)買入后迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)。隨著利潤表的修復(fù)，牧原股份、新希望等動(dòng)態(tài)市盈率不超過20倍。但強(qiáng)周期股的投資邏輯在低PE時(shí)（利潤高點(diǎn)）賣出，價(jià)跌是看空重要信號(hào)。

而當(dāng)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)明后兩年豬價(jià)將下降回落，豬企上市公司的上漲勢(shì)頭是否就戛然而止？

一業(yè)內(nèi)人士表示，不能把養(yǎng)豬同鋼鐵、煤炭等強(qiáng)周期股相比，豬肉消費(fèi)是剛需，一直會(huì)有消費(fèi)需求。如果盈利規(guī)模能提升，那豬企上市公司的投資價(jià)值依舊存在。

實(shí)際上，豬肉消費(fèi)的需求存在，大肆擴(kuò)張的豬企可以通過放量補(bǔ)價(jià)彌補(bǔ)因價(jià)差遭致的利潤。從豬企上市公司5月披露的銷售簡報(bào)可見，已出現(xiàn)放量補(bǔ)價(jià)的情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，除開唐人神之外，牧原股份、溫氏股份、新希望、天邦股份、正邦科技、大北農(nóng)等豬企5月的商品豬銷售均價(jià)均出現(xiàn)10%左右的環(huán)比下滑。

而除唐人神之外，上述豬企明顯增加了5月的生豬出欄量，環(huán)比大幅增加。牧原股份5月出欄生豬144.7萬頭，環(huán)比增加16.04%；新希望5月出欄生豬49.31萬頭，環(huán)比增加58.86%；金新農(nóng)5月出欄生豬4.39萬頭，環(huán)比增加123.3%。

放量補(bǔ)價(jià)的效果明顯，牧原股份5月的生豬銷售收入依然環(huán)比增長1.93%；新希望5月的生豬銷售收入依然環(huán)比增長38.05%；金新農(nóng)5月的生豬銷售收入更是環(huán)比增長95.21%。

綜合業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，大企業(yè)仍在大肆擴(kuò)張，且行業(yè)集中度空間可觀。今年5月，新希望密集投資5個(gè)項(xiàng)目，生豬養(yǎng)殖規(guī)模合計(jì)585萬頭；唐人神投資兩個(gè)項(xiàng)目，生豬養(yǎng)殖規(guī)模合計(jì)為550萬頭。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)了正邦科技、唐人神、牧原股份、新希望等頭部豬企的今年生豬出欄擴(kuò)張計(jì)劃，合計(jì)準(zhǔn)備擴(kuò)張的產(chǎn)能在4500萬頭左右。如果以出欄量最低的2019年為例，4500萬頭的出欄量不足2019年5.44億頭出欄量的1/10。

有養(yǎng)殖行業(yè)網(wǎng)站報(bào)道稱，未來3年，養(yǎng)豬行業(yè)的規(guī)?；潭葧?huì)大幅提升，前20強(qiáng)養(yǎng)豬企業(yè)的市場(chǎng)占有率可能會(huì)達(dá)到35%~40%。正如趙金厚和孫雙勝所述，大企業(yè)積極補(bǔ)欄看重養(yǎng)豬行業(yè)空間。

記者手記｜要對(duì)暴利保持理智

房企跨界養(yǎng)豬、2萬月薪招人養(yǎng)豬、小豬要搶……養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)眾生相皆因暴利二字。

價(jià)格飛漲和高利潤率是短缺經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，反襯出豬肉的稀缺價(jià)值。但行業(yè)超高利潤率不會(huì)一直維持，隨著新增產(chǎn)能的涌入，短缺到平衡只剩時(shí)間問題。

許多人到處找豬，希望投機(jī)“最強(qiáng)豬周期”的暴利盛宴。殊不知在行業(yè)平均利潤率的高點(diǎn)殺入，同樣也埋下虧損種子——出欄后撞上市場(chǎng)過剩。這類追漲殺跌的故事曾在過去循環(huán)反復(fù)，你只見到賺錢的人“吃肉”，卻沒見到他們挨打。

養(yǎng)豬產(chǎn)業(yè)要避免“其興也勃焉，其亡也忽焉”的周期規(guī)律，養(yǎng)豬人需要對(duì)暴利保持一份理智和清醒。寧可成本投入的核算做細(xì)一點(diǎn)，市場(chǎng)信息摸透一點(diǎn)，擴(kuò)張動(dòng)作小心一點(diǎn)，也不要盲目蜂擁而上，最后落得一無所有。

 

記者：胥帥 朱萬平

編輯：湯輝

實(shí)習(xí)生羅藝對(duì)此文亦有貢獻(xiàn)

視覺：蔡沛君

排版：湯輝 馬原