在政策調(diào)控和行業(yè)自身發(fā)展規(guī)律背景下，醫(yī)藥各細分子行業(yè)市場份額逐漸向頭部聚集，行業(yè)集中度進一步提升，醫(yī)藥商業(yè)就是其中的代表。

興業(yè)證券指出，2019年是醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)分化元年，政策監(jiān)管重拳頻出，不合規(guī)中小藥店逐步退出，5大藥房優(yōu)勢顯現(xiàn)。2020年是行業(yè)分化加速年，新冠疫情轉(zhuǎn)移人流量至O2O，5大藥房均大力布局O2O，獲實質(zhì)性利好。綜合來看，藥房中長期邏輯（醫(yī)保統(tǒng)籌帶動處方外流+集中度提升邏輯）明確，未來3-5年行業(yè)分化將進一步加劇，有利于龍頭整合市場，提高集中度。而從長期來看，2020年料將是處方外流業(yè)績兌現(xiàn)年。2019年是處方外流提速年，2020年料將是處方外流業(yè)績兌現(xiàn)年，廣東省成為第三個零售藥店對接醫(yī)保統(tǒng)籌的省份，推動全國處方外流進程。新冠疫情期間，國家醫(yī)保局出臺“長處方”相關(guān)醫(yī)保報銷政策；全國兩慢用藥處方外流總規(guī)模超千億，預(yù)計線下藥店流出規(guī)模達317億。

延安必康從2017年開始戰(zhàn)略性布局醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域，先后收購潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥各70%股權(quán)，兩家公司均為區(qū)域性龍頭商業(yè)公司。2019年公司醫(yī)藥商業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入57.55億元，占總營收比重為61.70%，較2018年增長7.23%，而2017年醫(yī)藥商業(yè)營收占比僅為34.89%。

潤祥醫(yī)藥是河北區(qū)域醫(yī)藥商業(yè)公司，經(jīng)營范圍廣，品種結(jié)構(gòu)全，是一家具有現(xiàn)代化的醫(yī)藥物流配送系統(tǒng)和信息化管理模式的河北省醫(yī)藥物流配送商業(yè)公司。潤祥醫(yī)藥位列河北省內(nèi)醫(yī)藥物流前3位，業(yè)務(wù)延伸至山東、山西、內(nèi)蒙、北京、天津等地。網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)覆蓋包括省內(nèi)多家三甲、二甲醫(yī)院，以及石家莊所有二級醫(yī)院；覆蓋256家衛(wèi)生院，210家社區(qū)，河北省內(nèi)合規(guī)醫(yī)藥商業(yè)、連鎖覆蓋率90%，石家莊單體藥房、民營醫(yī)院、鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院、村診室、社區(qū)及干休所、職工醫(yī)院、個人診所達到6300多家，覆蓋率達85%以上。

百川醫(yī)藥是河南區(qū)域知名醫(yī)藥商業(yè)公司，經(jīng)營范圍包括中成藥、中藥材、化學(xué)藥制劑、抗生素、醫(yī)療器械以及醫(yī)藥零售連鎖。百川醫(yī)藥終端滲透力強、覆蓋面廣、配送能力強，經(jīng)營范圍廣，品種結(jié)構(gòu)全，是區(qū)域唯一一家具有毒麻藥品經(jīng)營資質(zhì)的商業(yè)公司。百川醫(yī)藥深耕河南終端市場15年，終端客戶已發(fā)展至近萬家，能夠?qū)崿F(xiàn)對300公里內(nèi)的醫(yī)藥分銷商及終端網(wǎng)絡(luò)的及時、安全、有效配送。必康百川醫(yī)藥先后收購了原商丘市天康醫(yī)藥連鎖有限公司和原商丘市圣光醫(yī)療器械有限公司，組建了商丘市百合醫(yī)藥連鎖有限公司(下屬連鎖門店100多家)，建立了近千畝中藥材種植基地。經(jīng)營業(yè)務(wù)覆蓋豫、魯、蘇、皖周邊地區(qū)300公里左右的各商業(yè)公司及各醫(yī)療單位，已連續(xù)五年穩(wěn)步邁入河南省民營企業(yè)百強單位和全國醫(yī)藥流通行業(yè)百強之列。

在潤祥醫(yī)藥和百川醫(yī)藥取得成功后，公司進一步擴張商業(yè)版圖。2019年上半年，全資子公司陜西必康與深圳中源、安徽昌鶴、淄博恒安、哈爾濱晉欣、甘肅天元簽署股權(quán)合作戰(zhàn)略框架協(xié)議，各目標(biāo)公司銷售網(wǎng)絡(luò)分別覆蓋廣東、安徽、山東、黑龍江、甘肅、以及江蘇等地區(qū)，均為地區(qū)性知名商業(yè)公司，資源整合能力及配送能力強，擁有大量合作關(guān)系穩(wěn)定的下游客戶，未來具有較大的發(fā)展?jié)摿蜕仙臻g。

在處方藥外流以及行業(yè)集中度提升大勢所趨背景下，延安必康旗下商業(yè)公司有望借助區(qū)域龍頭地位進一步擴張市場份額，享受大健康市場發(fā)展紅利。

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