每經(jīng)記者楊建每經(jīng)編輯謝欣 本周，滬指在周一收盤3443點(diǎn)后，市場(chǎng)出現(xiàn)分化，熱度開始下降，三大股指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整。而今日滬指更是加速下跌，跌破3300點(diǎn)，而創(chuàng)業(yè)板指更是以大跌近6%報(bào)收。在經(jīng)過調(diào)整之后，市場(chǎng)短期能否重啟攻勢(shì)？據(jù)私募排排網(wǎng)的調(diào)查顯示，62.96%的私募認(rèn)為A股在經(jīng)過短暫調(diào)整之后依舊會(huì)重拾上漲趨勢(shì)，同時(shí)有77.78%的私募認(rèn)為下半年指數(shù)牛市行情可待。 滬指大跌4.5%，科技股成重災(zāi)區(qū) 滬指從7月1日起至7月10日，不斷突破3000、3100、3200、3300、3400點(diǎn)等整數(shù)大關(guān)。在市場(chǎng)快速上漲的背景下，不少高位科技股出現(xiàn)減持。而市場(chǎng)隨之出現(xiàn)分化，熱度出現(xiàn)下降，三大股指均出現(xiàn)調(diào)整。而今日滬指更是加速下跌，跌破3300點(diǎn)，收盤大跌4.5%，報(bào)收3210點(diǎn)。此外，創(chuàng)業(yè)板指今日大跌5.93%，深成指下跌5.37%。 從個(gè)股來看，今日滬深兩市以紅盤報(bào)收的個(gè)股只有222只，364只個(gè)股跌幅在9%以上，跌停個(gè)股逾200多只。其中，滬市科創(chuàng)板合計(jì)38只個(gè)股跌幅超10%，前期科技股龍頭滬硅產(chǎn)業(yè)下跌達(dá)17.30%。而科創(chuàng)板128只個(gè)股中只有5只個(gè)股收盤飄紅，里面有兩只還是今日上市的新股，一只就是被市場(chǎng)給予厚望的中芯國(guó)際，今日上漲202%，收盤報(bào)82.92元。 從市場(chǎng)表現(xiàn)來看，前期市場(chǎng)還在疾呼“牛市來了，跑步入場(chǎng)”，而今日出現(xiàn)暴跌，難道牛市結(jié)束了？市場(chǎng)在短期調(diào)整之后會(huì)否重啟攻勢(shì)？ 對(duì)于后市，據(jù)私募排排網(wǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，62.96%的私募認(rèn)為A股在經(jīng)過短暫調(diào)整之后依舊會(huì)重拾上漲趨勢(shì)，同時(shí)有77.78%的私募認(rèn)為下半年牛市行情可待。在具體的投資方向上，51.85%的私募看好金融、地產(chǎn)及周期股的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。 私募排排網(wǎng)未來星基金經(jīng)理夏風(fēng)光認(rèn)為，過去兩年的低迷導(dǎo)致上方套牢籌碼比較多，需要一個(gè)時(shí)間相對(duì)較長(zhǎng)的整固和換手，才有再度啟動(dòng)的基礎(chǔ)。下半年指數(shù)牛市的機(jī)會(huì)仍然存在，但更應(yīng)防范各大指數(shù)輪流沖頂后出現(xiàn)的劇烈震蕩，原因是多數(shù)都已處在歷史估值的峰值區(qū)間。 壹玖資產(chǎn)董事長(zhǎng)蔣俊國(guó)指出，從經(jīng)濟(jì)短周期的進(jìn)程來看，PPI環(huán)比首次正增長(zhǎng)意味著不久經(jīng)濟(jì)周期將開始向上。體現(xiàn)在市場(chǎng)風(fēng)格上，就應(yīng)該是周期股優(yōu)于成長(zhǎng)股。 蔣俊國(guó)表示，在滬指3400點(diǎn)附近，是一個(gè)風(fēng)格可能發(fā)生轉(zhuǎn)換的區(qū)間，經(jīng)過比較健康的調(diào)整之后，未來低估值行業(yè)有機(jī)會(huì)獲得市場(chǎng)的關(guān)注。而本輪牛市最核心的推動(dòng)因素是流動(dòng)性充裕，市場(chǎng)經(jīng)歷了前期較為急促的放量上漲，無論從估值還是市場(chǎng)情緒上都有了很大的提升，當(dāng)前的市場(chǎng)情緒已經(jīng)處于歷史正常波動(dòng)下的較高水平，無論從海外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)的政策引導(dǎo)以及市場(chǎng)情緒，都有休整的必要。 指數(shù)調(diào)整帶來較好的“上車”機(jī)會(huì) 有市場(chǎng)游資人士認(rèn)為，今日市場(chǎng)的暴跌，對(duì)于部分投資者來說，可能是上車的機(jī)會(huì)。牛市不是一蹴而就的，市場(chǎng)經(jīng)過快速上漲后出現(xiàn)波動(dòng)也是正常的，指數(shù)今天的大幅調(diào)整不意味著本輪強(qiáng)勢(shì)周期結(jié)束，反而會(huì)帶來比較好的“上車”的機(jī)會(huì)。對(duì)于調(diào)整后的走勢(shì)，謝諾辰陽(yáng)副總經(jīng)理謝英鵬認(rèn)為，近期市場(chǎng)短期漲幅較大，速度較快，在高位進(jìn)行一段時(shí)間的消化和整理會(huì)更有利于市場(chǎng)的健康發(fā)展。短線調(diào)整不改長(zhǎng)線趨勢(shì)，任何大的回調(diào)都是良好的進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)。 星石投資首席研究官方磊告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，今天市場(chǎng)大幅下跌，主要和兩方面的因素有關(guān)：首先是今日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局披露了6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年我國(guó)GDP同比增長(zhǎng)3.2%，高于預(yù)期的2.8%。從其他細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來看，除社零消費(fèi)之外，其他數(shù)據(jù)均略超市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于利好市場(chǎng)反而出現(xiàn)明顯下跌，主要反映了當(dāng)前市場(chǎng)參與者的擔(dān)憂，經(jīng)濟(jì)總量修復(fù)至準(zhǔn)常態(tài)，市場(chǎng)對(duì)于未來逆周期調(diào)節(jié)政策的持續(xù)性出現(xiàn)一定的擔(dān)憂。另外，經(jīng)濟(jì)修復(fù)呈現(xiàn)“供給強(qiáng)、需求弱”的格局，前期快速上漲的過程中市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期比較滿，此次數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)上略不及市場(chǎng)預(yù)期。 方磊還認(rèn)為，“由于市場(chǎng)前期漲幅較大，短期波動(dòng)加大也在預(yù)料之中，今天市場(chǎng)再次出現(xiàn)明顯的下跌，造成明顯的恐慌性拋售。如果我們從一個(gè)更長(zhǎng)的時(shí)間維度來看，主導(dǎo)市場(chǎng)行情長(zhǎng)期向好的基本因素，比如流動(dòng)性維持合理充裕、經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)修復(fù)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)加速以及注冊(cè)制下上市公司質(zhì)量提升等，并沒有發(fā)生改變。市場(chǎng)短期出現(xiàn)一定的調(diào)整能夠讓市場(chǎng)走勢(shì)更加健康。展望未來，我們認(rèn)為經(jīng)過最近幾天的調(diào)整，市場(chǎng)已經(jīng)處于一個(gè)更加合理的位置，市場(chǎng)會(huì)存在支撐。從投資機(jī)會(huì)來看，科技、周期、消費(fèi)都值得挖掘，特別是有真實(shí)業(yè)績(jī)支撐的成長(zhǎng)股?！?蔣俊國(guó)認(rèn)為，在全球疫情沒有得到完全有效控制之前，全球流動(dòng)性寬松的大環(huán)境不會(huì)改變，這也為國(guó)內(nèi)寬松的貨幣環(huán)境創(chuàng)造了有利的前提條件。在市場(chǎng)長(zhǎng)達(dá)5年的熊市調(diào)整之后，從歷史的規(guī)律看會(huì)有15~29個(gè)月的上升周期，因此今年下半年市場(chǎng)創(chuàng)出新高的概率還是非常大的。當(dāng)前資本市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，結(jié)構(gòu)升級(jí)，刺激消費(fèi)“三箭齊發(fā)”的重要抓手，一個(gè)健康穩(wěn)定的市場(chǎng)是各方都愿意看到的結(jié)果。只要市場(chǎng)情緒不出現(xiàn)過熱，一個(gè)穩(wěn)步上升的市場(chǎng)是可以期待的。 而悟空投資董事長(zhǎng)鮑際剛認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)預(yù)期下權(quán)重有一波很好的表現(xiàn)，后續(xù)上漲需要更多經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的數(shù)據(jù)支撐，短期過快的上漲也引起了監(jiān)管層的重視。在2015年的教訓(xùn)之下，監(jiān)管層還是希望A股有一個(gè)健康的牛市表現(xiàn)。政策調(diào)控下，行情在過快上漲后需要震蕩修整，后續(xù)才能有更好的表現(xiàn)，下半年指數(shù)整體看是有較大的機(jī)會(huì)。目前居民資產(chǎn)配置面臨優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒，傳統(tǒng)的理財(cái)收益率在不斷下降，房?jī)r(jià)上漲的預(yù)期下降，居民財(cái)富配置會(huì)有相當(dāng)于一部分轉(zhuǎn)移到權(quán)益市場(chǎng)。 后期市場(chǎng)投資方向在哪里？ 經(jīng)過短暫的奔牛行情后，不少個(gè)股已經(jīng)漲幅已高，那么調(diào)整之后的市場(chǎng)機(jī)會(huì)又在哪里呢？ 展望下半場(chǎng)市場(chǎng)，謝英鵬認(rèn)為，隨著宏觀數(shù)據(jù)的進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，三、四季度A股發(fā)動(dòng)指數(shù)牛市的條件會(huì)較當(dāng)下更為成熟。未來驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力轉(zhuǎn)向科技進(jìn)步，轉(zhuǎn)向消費(fèi)升級(jí)是高度確定的。目前市場(chǎng)仍處于“結(jié)構(gòu)性慢牛市”之中，“我們依舊認(rèn)為大科技、大消費(fèi)、大醫(yī)藥等板塊仍是結(jié)構(gòu)行情的主線，三季度任何的調(diào)整和結(jié)構(gòu)松動(dòng)，都是新的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，也是下半年最佳的配置時(shí)機(jī)?！?從行業(yè)配置角度，蔣俊國(guó)指出，下半年周期性行業(yè)的投資邏輯比較通順，在流動(dòng)性寬松背景下，低估值的周期品行業(yè)有具備估值提升和彈性的雙重特征。而泛消費(fèi)行業(yè)，由于食品飲料的估值出現(xiàn)了大幅的提升，如果這個(gè)估值能夠維持在一定的高度，則對(duì)其他消費(fèi)品龍頭會(huì)產(chǎn)生一個(gè)重要的估值提升拉力?？偟膩碇v，周期行業(yè)會(huì)集中，成長(zhǎng)性行業(yè)會(huì)擴(kuò)散，消費(fèi)品行業(yè)會(huì)重估。 而大巖資本創(chuàng)始合伙人蔣曉飛認(rèn)為，本輪“牛市”源于實(shí)際利率下行和流動(dòng)性寬松背景下的資產(chǎn)荒、倒逼投資者追求風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。加上政策扶植半導(dǎo)體、新能源等行業(yè)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也在從投資為主的“舊經(jīng)濟(jì)”向“創(chuàng)新”為內(nèi)核的新經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，中小市值股指強(qiáng)于權(quán)重指數(shù)的狀況只怕還會(huì)延續(xù)。短期科技、醫(yī)藥、消費(fèi)跟著回調(diào)的話，給投資者再次進(jìn)入創(chuàng)造好機(jī)會(huì)。 “下半年A股會(huì)繼續(xù)走牛，權(quán)益類資產(chǎn)將成為未來幾年最佳的投資標(biāo)的。”保銀投資直言不諱地認(rèn)為，房地產(chǎn)投資、固收投資性價(jià)比下降，居民資金尋找新方向，大量資金正借道基金涌入A股市場(chǎng)，這正是居民大類資產(chǎn)配置遷徙的標(biāo)志。而從機(jī)會(huì)來看，值得長(zhǎng)期布局的板塊還是在消費(fèi)、科技等領(lǐng)域。中國(guó)是最大的市場(chǎng)，消費(fèi)板塊的潛力巨大，無論是在可選消費(fèi)還是必選消費(fèi)領(lǐng)域里，中國(guó)企業(yè)具備在這些領(lǐng)域成為全球市值最大公司的可能性。而科技板塊代表著未來，隨著5G普及、科技進(jìn)步，能為人們生活帶來更多便利的公司也將獲得更好成長(zhǎng)。