每經(jīng)記者：芮秋每經(jīng)編輯：肖芮冬 一副沉穩(wěn)的黑框眼鏡，一身筆挺的西裝，專業(yè)的觀點、出色的口才、自信的態(tài)度以及很強(qiáng)的個人魅力，這是行業(yè)里絕大多數(shù)人對于前海梧桐并購基金（以下簡稱前海梧桐）董事長謝聞栗的印象。在他的帶領(lǐng)下，2014年成立的前海梧桐迅速積累了超過50億元的資本管理量，一躍成為炙手可熱的明星機(jī)構(gòu)，謝本人也擔(dān)任了各大論壇的座上賓，演講內(nèi)容廣為流傳。 不過就是這樣一家行業(yè)新星，近日卻被曝出投資的多個代表性項目均出現(xiàn)問題。多名投資者向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》反映，這些項目有的在盡調(diào)階段就被嚴(yán)重質(zhì)疑，但最終還是成功跳“坑”；有的項目通過不乏爭議的操作看似找到了解決方案，但卻給投資者造成了更大的損失；還有的此前承諾回購，但在實際操作中卻并沒有履行承諾，投資人目前已經(jīng)拿起法律武器維護(hù)自己的權(quán)益了。 這究竟是怎么回事？每經(jīng)記者展開了調(diào)查。 2014年創(chuàng)立前海梧桐 深圳市福田區(qū)深南大道2012號，著名的深交所廣場。這里不僅是深圳的新地標(biāo)，更是一張亮麗的城市名片，前海梧桐的辦公室就位于該廣場40層。 2014年3月，正是在這里，謝聞栗開始起家。 翻開前海梧桐在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的備案資料，赫然可以看見其法定代表人、董事長、總經(jīng)理的名字“謝文利”，這是謝聞栗的本名。這份資料還顯示，謝本人此前一直在通訊行業(yè)工作，先后供職于中興通訊、UT斯達(dá)康（中國）、深圳冠日通訊等公司，擔(dān)任的職務(wù)也與投資無關(guān)。2007年底他進(jìn)入華控匯金股權(quán)投資基金擔(dān)任執(zhí)行董事，算是正式“入行”。此后又在中興通訊創(chuàng)業(yè)投資基金、招商證券、深圳德威德佳投資等公司任職，直到“自立門戶”創(chuàng)立了前海梧桐并購基金。 來自該公司官網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月，前海梧桐總部基金管理規(guī)模達(dá)56億，投資了93個新經(jīng)濟(jì)企業(yè)。事實上，前海梧桐在成立之后的兩三年內(nèi)就已經(jīng)募集到了數(shù)十億元資金。這其中謝聞栗及團(tuán)隊的募資能力自不必說，但股東背景也為這家機(jī)構(gòu)增色不少。 啟信寶數(shù)據(jù)顯示，前海梧桐的第二大股東為前海股交投資控股（深圳）有限公司（以下簡稱前海股交）、持股比例為17.76%。這家公司曾用名為“前海股權(quán)交易中心”，發(fā)起方都是行業(yè)內(nèi)的頭部券商和投資機(jī)構(gòu)，這里就不再一一列出。 前海股交第一次出現(xiàn)在前海梧桐的股東名單上，是在2015年底，彼時該公司以365.11萬元的出資換來了對前海梧桐24.6%的持股。到了2016年8月，前海梧桐注冊資本增至1.19億元，前海股交的認(rèn)繳出資額也調(diào)整為2153.99萬元、持股18.03%。 前海梧桐一開始的募資過程可謂相當(dāng)順暢，該公司迅速展開了第一階段的行動——利用“PE×上市公司”的業(yè)務(wù)模式，兩年內(nèi)與5家上市公司合作并發(fā)行了多只并購基金。但也正是這其中的一些產(chǎn)品，將投資者推向了深淵。 投資人爆料的前海梧桐問題產(chǎn)品一覽 點擊圖片可放大 失控的“PE×上市公司”策略 在前海梧桐的官方介紹中，其將“PE×上市公司”稱為自身投資策略的1.0版本，即“以上市公司為核心，為上市公司提供并購基金、項目基金、定增、財務(wù)顧問業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略咨詢、市值管理、股票質(zhì)押、可交換債等一站式購齊解決方案”。 在這個業(yè)務(wù)模式下，規(guī)模最可觀、影響力也最大的，應(yīng)該是前海梧桐和上市公司騰邦國際合作的騰邦梧桐基金。 公開資料顯示，騰邦梧桐基金一共有三期，前兩期已經(jīng)完成募集，第三期的募資消息至今還掛在前海梧桐的官網(wǎng)上。起投金額200萬，目標(biāo)規(guī)模5億元，基金期限為“2+2+1”，一共5年。 圖片來源：前海梧桐官網(wǎng)截圖 2014年10月底，該基金發(fā)布通稿稱完成首期募資，募集金額為1.02億元，該基金總規(guī)模預(yù)計3億~5億元。存續(xù)期為3年，主要投向于商旅金融生態(tài)圈相關(guān)的在線旅游、互聯(lián)網(wǎng)金融、大數(shù)據(jù)相關(guān)標(biāo)的企業(yè)。 李林（化名）是該基金一期的投資人。到現(xiàn)在他仍然清晰地記得，2014年10月騰邦國際發(fā)布公告稱，該公司聯(lián)合騰邦梧桐在線旅游產(chǎn)業(yè)基金收購廈門欣欣信息有限公司（以下簡稱欣欣旅游）65%的股份，這也是騰邦梧桐基金自成立后首次出手。不過有知情人士告訴每經(jīng)記者，兩年以后的2016年底，騰邦集團(tuán)以較高的溢價接下了欣欣旅游的A輪融資，其中就包括了騰邦梧桐基金持有的欣欣旅游股份。通過這次轉(zhuǎn)讓，騰邦梧桐基金獲得了非常可觀的收益。 或許正是以這些利好消息為契機(jī)，騰邦梧桐發(fā)行了第二期基金，同時下了另一步棋。李林告訴每經(jīng)記者，2016年12月，騰邦梧桐基金以收益情況尚佳為由，與一期投資者簽訂了一個補(bǔ)充協(xié)議。每經(jīng)記者拿到的這份協(xié)議顯示，基金從廈門欣欣項目退出獲取了9600萬元收益，管理人對此分優(yōu)先級和劣后級投資人進(jìn)行提前分配，而該基金的劣后投資人就是騰邦梧桐。根據(jù)協(xié)議內(nèi)容，當(dāng)基金終止時，若騰邦梧桐本次已分配金額超過了基金合同及補(bǔ)充協(xié)議約定的應(yīng)獲分配金額，那么騰邦梧桐將就差額部分進(jìn)行返還。騰邦梧桐方面為此出具了一份承諾函。同時前海梧桐、騰邦集團(tuán)、深圳市匯人和投資也提供了一份授權(quán)書，表示對這部分分配款的返還承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，李林對此表示，“實際內(nèi)容就是提供擔(dān)保。我們想著管理人承諾了，上市公司的母公司也做了擔(dān)保，就同意了?！?2018年4月底，按照基金文件約定，騰邦梧桐基金一期到期。但根據(jù)李林等多位投資人的測算，該基金收益率為13.3371%，沒有達(dá)到年化8%、三年24%收益率的標(biāo)準(zhǔn)。按照補(bǔ)充協(xié)議的約定和《承諾函》的承諾，基金管理人不符合獲得超額收益分配的條件，但騰邦梧桐卻遲遲沒有返還此前支取的超額收益提成。對此，投資人已經(jīng)向法院提起訴訟。 上海融孚律師事務(wù)所律師王麗告訴記者，基金管理人可以與投資者約定對超額收益的分配，但這種分配應(yīng)當(dāng)是在取得收益的總額確定之后，根據(jù)基金合同的約定符合分配條件的，可以進(jìn)行分配。“在不符合基金合同約定，在利益尚不確定時，提前分配收益很可能會損害投資人的利益。” 但騰邦梧桐基金的故事還遠(yuǎn)未結(jié)束。另一位知情人士透露道，騰邦集團(tuán)（騰邦國際）在高溢價投資欣欣旅游后，騰邦梧桐二期基金轉(zhuǎn)而斥巨資購買了深圳前海騰邦商業(yè)保理有限公司（以下簡稱騰邦保理）旗下的理財產(chǎn)品，“這直接導(dǎo)致2018年以后，投資團(tuán)隊看好的項目也沒法投了”。 每經(jīng)記者得到的一份騰邦梧桐二期基金，即廈門梧桐基金的2019年度報告顯示，該基金規(guī)模為5.14億元，騰邦梧桐從中拿出了占四分之一的1.3億元資金，來購買了騰邦保理發(fā)行的可轉(zhuǎn)債。這幾筆投資經(jīng)過展期后，目前都已逾期。騰邦梧桐方面表示，目前正在就2017年度梧桐可轉(zhuǎn)債第24號、第28號進(jìn)行仲裁。 圖片來源：廈門梧桐基金2019年度報告截圖 更為雪上加霜的是，自2018年底開始，騰邦國際出現(xiàn)現(xiàn)金流斷裂危機(jī)，大股東騰邦集團(tuán)發(fā)行的債券也連續(xù)出現(xiàn)違約。目前該公司面臨著實控人訴訟纏身、銀行賬戶遭凍結(jié)、主營業(yè)務(wù)停擺的尷尬局面，騰邦梧桐基金的兌付顯得更加艱難。 每經(jīng)記者多次試圖以電話、信息等形式聯(lián)系騰邦梧桐總經(jīng)理趙聞晟，截至發(fā)稿尚未得到回復(fù)。 盡調(diào)報告形同虛設(shè)？ 在前海梧桐引以為傲的“PE×上市公司”業(yè)務(wù)模式中，騰邦梧桐并不是唯一一只出問題的產(chǎn)品。 2016年1月12日，風(fēng)頭正勁的“妖股”暴風(fēng)科技（后改名為暴風(fēng)集團(tuán)）發(fā)布公告稱，其全資子公司暴風(fēng)（天津）投資管理有限公司（以下簡稱暴風(fēng)投資）擬與前海梧桐共同發(fā)起設(shè)立深圳市前海暴風(fēng)梧桐股權(quán)投資基金管理有限公司，注冊資本500萬元。其中，暴風(fēng)投資出資245萬元（首期出資49萬元），持有49%股權(quán)；前海梧桐出資255萬元（首期出資51萬元），持有51%股權(quán)。 公告還顯示，上述基金管理公司將發(fā)起設(shè)立暴風(fēng)梧桐基金，其中暴風(fēng)投資或其關(guān)聯(lián)方擬出資不少于1000萬元。暴風(fēng)梧桐基金一期基金募集目標(biāo)為1億元，主要投資于以PGC（專家生產(chǎn)內(nèi)容）和IP為核心的泛娛樂企業(yè)。 其實從這份公告也能看出，前海梧桐當(dāng)年要面對的條件還是非?？量痰模阂恢?億元規(guī)模的基金，暴風(fēng)方面只出資不少于1000萬元，剩下的近90%都需要前海梧桐來完成。不過有當(dāng)年參與募資的人士告訴每經(jīng)記者，由于暴風(fēng)集團(tuán)彼時是毫無疑問的市場和資本寵兒，前海梧桐基金最終還是接受了這樣的條件，由謝聞栗親自出馬，超額完成了1億元募資。1.1億元的暴風(fēng)梧桐基金就此成立。 就是這樣一只基金，卻在投資項目時上演了一出鬧劇。 據(jù)悉，暴風(fēng)梧桐基金成立后投資的第一個大項目就是暴風(fēng)魔鏡——暴風(fēng)集團(tuán)旗下的“中國手機(jī)VR盒子領(lǐng)軍企業(yè)”。但每經(jīng)記者拿到的多份盡調(diào)報告顯示，不論從財務(wù)還是法務(wù)，報告給出的意見都偏負(fù)面。知情人士還告訴我們，在盡調(diào)報告出具后，相關(guān)人員受到了來自前海梧桐方面很大的壓力，甚至一度被要求更改報告。 翻看此前對暴風(fēng)魔鏡的盡調(diào)報告，可以看到這樣的結(jié)論：1、虧損嚴(yán)重，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量持續(xù)為負(fù)數(shù)；2、目前仍然以硬件銷售為主，硬件產(chǎn)品技術(shù)含量低，極容易被替代；3、基本無毛利率，虧損嚴(yán)重；4、應(yīng)收賬款占比最多的客戶為京東自營，占比82%，該渠道采取的是采銷模式，賬期談判的能力較弱；5、企業(yè)所述的一體機(jī)的市場前景，存在較大的不確定性，目前尚未經(jīng)過市場驗證；6、對于未來的內(nèi)容銷售，對于暴風(fēng)集團(tuán)的依賴較為嚴(yán)重。 而在財務(wù)核算情況方面，報告指出暴風(fēng)魔鏡也存在如下問題：收入確認(rèn)時點模糊，真實性無法驗證，成本核算過于簡單、粗糙，銷售退回在財務(wù)核算和內(nèi)部控制較為薄弱，無法準(zhǔn)確估計存貨跌價準(zhǔn)備等。 某大型VC投資人告訴每經(jīng)記者，雖然盡調(diào)報告都會提示項目風(fēng)險，但如果這么多問題累積在一起，這項投資通常都會被叫停，“直到大家把問題都討論清楚，或者就不投了”。 但多位知情人士向每經(jīng)記者交叉證實，在暴風(fēng)魔鏡項目的投決會現(xiàn)場，前海梧桐的盡調(diào)人員直言暴風(fēng)魔鏡收入真實性無法驗證、可能存在造假，但謝聞栗力排眾議，最終暴風(fēng)梧桐基金還是對該項目順利出資，搭上了這班開往“VR領(lǐng)袖”的車。 另一方面，一位前海梧桐內(nèi)部人士向我們透露，作為一只股權(quán)投資基金，暴風(fēng)梧桐基金還直接借款給了暴風(fēng)魔鏡項目，金額在千萬級別。對此王麗指出，私募股權(quán)基金不能直接借款給被投項目，參與投資的方式限于法律規(guī)定和合同約定的方式。 事與愿違的是，2016年底暴風(fēng)魔鏡傳出裁員50%的消息，VR行業(yè)的泡沫也迅速被戳破。暴風(fēng)集團(tuán)如今的故事大家都很了解了，從“視頻第一股”淪落到如今的功敗垂成終要退市，創(chuàng)始人馮鑫則從億萬富翁成為階下囚，暴風(fēng)梧桐基金的命運也是風(fēng)雨飄搖。 負(fù)責(zé)暴風(fēng)梧桐基金清算的尹姓律師向每經(jīng)記者介紹道，該基金今年2月初已到期，目前基金管理人正在準(zhǔn)備方案，“按照基金清算的方式，按合同約定要么展期，要么就是非現(xiàn)金方式分配，還可以去做訴訟的追索。我們會把方案做出來，給到投資人進(jìn)行投票表決。” 他同時表示，暴風(fēng)梧桐基金此前的所有程序都是合規(guī)的，并且在風(fēng)控方面采取了股份投資回購、實控人擔(dān)保等措施。但在談到盡調(diào)報告指出的多項風(fēng)險時，這名律師表示自己是“后參與清算的，前面的事情不是很清楚”。而當(dāng)每經(jīng)記者詢問暴風(fēng)梧桐基金借款給暴風(fēng)魔鏡項目的相關(guān)情況時，他稱“不方便透露這個信息”。 看不懂的“通拓科技” 如果說前面兩個項目還可以歸因為投資團(tuán)隊決策失誤，那么前海梧桐在另一個項目上的操作，則令人大呼“看不懂”。 私募通數(shù)據(jù)顯示，早在2015年底，前海梧桐旗下的前海梧桐縱聯(lián)一號基金就參與了跨境電商深圳市通拓科技有限公司（以下簡稱通拓科技）的B輪融資。此后，前海梧桐又以千意梧桐合投投資基金、千意匯盈投資基金、前海千意智匯基金、千意羅萊投資基金等多只基金的形式，參與了通拓科技的后續(xù)融資。據(jù)知情人士透露，前海梧桐的注資總規(guī)模達(dá)到3億元。 2018年3月，上市公司華鼎股份發(fā)布公告稱，將以9.35元/股的價格收購?fù)ㄍ乜萍嫉娜抗煞?，整體收購價為29億元。這對于前期的投資人來說無疑是一件好事，但這個過程中發(fā)生了一些小插曲。 由于穿透后，前海梧桐旗下幾只基金持有通拓科技的人數(shù)較多，導(dǎo)致后者達(dá)不到監(jiān)管對并購標(biāo)的股東200人上限的要求。由于監(jiān)管此前已經(jīng)明確規(guī)定不能代持，前海梧桐想到了一個新對策——“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”。 在每經(jīng)記者拿到的深圳市前海棲鳳梧桐投資企業(yè)（有限合伙）（前海千意智匯基金的前身）出資轉(zhuǎn)讓協(xié)議和合伙份額收益權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議中，相關(guān)條例是這樣約定的：投資人占前海棲鳳梧桐1.7241%的出資，應(yīng)出資200萬元已全部實繳，現(xiàn)轉(zhuǎn)讓給第三方，而后者則將其持有的棲鳳梧桐基金1.7241%合伙份額的收益權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給投資人。 聽起來有點繞，我們給大家翻譯一下：意思就是一只基金擁有若干個持有人，他們以各自持有的基金份額對應(yīng)享有收益權(quán)；前海棲鳳梧桐的做法是把部分持有人的“收益權(quán)”集中轉(zhuǎn)讓給某個特定第三方，再以第三方的名義進(jìn)入上市公司，但上市之后的收益權(quán)還是歸屬于各持有人。這樣操作既規(guī)避了監(jiān)管明令禁止的代持，又保證了收購的順利進(jìn)行，可謂煞費苦心。 對此，王麗分析道，“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”從法律角度來講有效，不違反禁止性規(guī)定，但是“相當(dāng)于合同利益的轉(zhuǎn)讓，限于合同現(xiàn)金價值，涉及合伙型或股權(quán)型基金，也不影響該基金項目的實際運作，僅僅對基金管理人和投資人產(chǎn)生相應(yīng)的法律效果”。還有律師明確告訴我們，任何規(guī)避監(jiān)管的措施都屬于違規(guī)操作，這樣的做法也存在一定爭議。 根據(jù)華鼎股份的公告，此次收購?fù)瓿珊笥?2個月的鎖定期，也就是說2019年3月解禁。就在投資人滿心期待退出的時候，2018年6月，華鼎股份的股價忽然開啟了跳水模式。首先是腰斬，從超過14元一舉跌至7元以下，此后一路震蕩下挫，最新的價格已經(jīng)跌至3元左右了，和被收購時的9.35元相比大跌了近七成。 吊詭的是，今年4月底、5月初有投資人陸續(xù)收到了來自前海梧桐的“分紅”，而這些分紅主要來自近期賣出的華鼎股份股票?！拔覀兊玫降南⑹瞧骄u出價格在2.8元左右，和當(dāng)初的投資價格相比浮虧達(dá)到了70%，并且每天還在不計成本、不計盈虧地賣股票。” 另一位投資人也向每經(jīng)記者表達(dá)了相同的困惑，“既然（股權(quán)）已經(jīng)換成股票了，我覺得持有長遠(yuǎn)一點可能會比較好。剛解禁的時候股價9塊多，當(dāng)時不賣，反而在最低點退出，這一點投資人一直都有疑問，背后是否有什么故事我們也不清楚?！?每經(jīng)記者就上述多個項目咨詢了前海梧桐，對方表示基金相關(guān)運營信息均已按監(jiān)管要求定期向投資人及監(jiān)管部門進(jìn)行了充分信息披露，不同基金的情況都有詳細(xì)的基金披露說明。有關(guān)問題也均有做出相關(guān)的說明或者通過投資人大會與投資人溝通，“由于內(nèi)容屬于非公開信息，不便予以公開回復(fù)”。 淪為空頭支票的員工持股回購 除了上述深陷泥潭的外部投資項目，前海梧桐內(nèi)部的員工持股計劃也可以用“一地雞毛”來形容。 2014年~2015年，VC、PE行業(yè)迎來了發(fā)展的大年。2014年4月，九鼎投資登陸新三板，成為“PE第一股”。掛牌數(shù)日后，九鼎投資就進(jìn)行了一次定增，共融資35.37億元，一時引起行業(yè)震動。緊接著，2015年初，中科招商也在新三板掛牌，此后陸續(xù)完成了4次定增、共融資108億元，直到該公司2017年底被強(qiáng)制摘牌。 前海梧桐顯然也受到了這波情緒的感染。根據(jù)官網(wǎng)的介紹，該公司2015年先后以2億元和11億元這兩個差異巨大的估值進(jìn)行了A輪和B輪融資。而在對外融資的同時，前海梧桐方面又以3億元估值讓新入職的員工入股，并承諾將來離職時公司全額回購。據(jù)悉，前海梧桐的員工持股資金規(guī)模超過3000萬元。 在每經(jīng)記者獲得的一份《前海梧桐員工持股投資公司方案》中，明確有這樣的表述： 圖片來源：《前海梧桐員工持股投資公司方案》 也就是說，如果員工入股，那么離職之后前海梧桐將按照投資金額加上銀行同期存款利息進(jìn)行歸還。不過多位前海梧桐前員工告訴每經(jīng)記者，他們離開后，多次與公司協(xié)商也仍未收到相關(guān)款項，其中有人已經(jīng)訴諸法律。 更令這些前員工感到寒心的是，在前海梧桐僅僅成立一年多、正值高速發(fā)展期的關(guān)鍵當(dāng)口，公司創(chuàng)始人卻已經(jīng)開始了套現(xiàn)。多位前海梧桐前員工回憶道，在2016年初舉辦的公司年會上，謝聞栗高調(diào)宣布自己前一年“掙了一千多萬”，并直指這部分所謂的“收入”就是其套現(xiàn)所得。 一位知情人士在回顧前海梧桐近年來的發(fā)展歷史時表示，該公司至今的發(fā)展可分為三個階段。第一是“PE+上市公司”模式，但目前看來成功率并不高。 第二階段是“獨角獸基金”模式，即持續(xù)通過第三方理財公司向散戶募資，再投到“獨角獸”或能成為“獨角獸”的公司中，分享企業(yè)成長的紅利。但由于此類項目退出都需要相當(dāng)長的時間，回報兌現(xiàn)周期太長，因此實行得也并不順利，知情人士透露“自2017年6月后，前海梧桐再也沒有募到過錢”。 而目前也就是第三階段，在項目投資屢屢受挫之后，前海梧桐走上了咨詢培訓(xùn)和創(chuàng)業(yè)服務(wù)的道路，與第三方培訓(xùn)機(jī)構(gòu)合作開展創(chuàng)投課程、訓(xùn)練營等?！白叩浇裉?，前海梧桐離投資是越來越遠(yuǎn)了。”該人士感慨道。 在給每經(jīng)記者的回復(fù)中，前海梧桐方面表示：“我司作為私募基金管理人，按照相關(guān)監(jiān)管要求進(jìn)行合法合規(guī)運營。公司成立至今，我司始終堅持保護(hù)股東及投資人的利益，把握投資機(jī)遇，積極尋找多種途徑實現(xiàn)項目退出?！辈贿^就前面提到的幾個項目來看，情況似乎不容樂觀。 最后用一位前海梧桐投資人的話來做個結(jié)尾：“在投資這件事情上，千萬記住，永遠(yuǎn)不要相信任何人的嘴?！?記者手記丨看起來“光鮮”永遠(yuǎn)不是選擇一家投資機(jī)構(gòu)的理由 在和很多私募投資者溝通的過程中，我們發(fā)現(xiàn)大家選擇一家投資機(jī)構(gòu)的原因五花八門。專業(yè)一些的會說，自己主要看機(jī)構(gòu)的背景，或者是過往的投資業(yè)績；有的則是通過熟人介紹，很快就做了投資決定；而還有部分投資者，是因為看到了這家公司的光鮮。 也正因如此，有的機(jī)構(gòu)在選擇辦公地點時，會盡量選擇看起來高大上的場所，從這方面給到投資者足夠的“安全感”，獲取信任。有的還會通過一些額外的動作來“造勢”，比如本文的主角就曾在2016年、2017年都舉辦了千人規(guī)模的“中國股權(quán)投資人大會”，邀請各路學(xué)者、專家、業(yè)內(nèi)大咖站臺，在行業(yè)內(nèi)造成了非常大的影響力。前來參會的投資者往往被這種震撼的場面鎮(zhèn)住，會覺得這是一家經(jīng)驗豐富、實力雄厚的投資機(jī)構(gòu)，并將真金白銀托付，全然忘記了這家機(jī)構(gòu)成立于2014年，還是一個行業(yè)新玩家。 在完成這篇稿件的過程中，我們走訪了多位前海梧桐并購基金旗下出現(xiàn)問題項目的投資者。他們或是情緒激動，或是滿腹憂愁，但談起前海梧桐創(chuàng)始人謝聞栗的時候還是不約而同地表達(dá)了對其個人魅力的認(rèn)可。而這些，也很難說不是公司“光鮮”的一個組成部分。 近期有一位大型PE合伙人向記者感嘆，說平日里大家購買商品，哪怕買個菜都會“貨比三家”，但在關(guān)乎切身利益、數(shù)額更大的投資方面，反而很是心大——和投資機(jī)構(gòu)做了幾次簡單的交流，去基金管理人辦公場所參觀了一圈，甚至只是看了幾份華麗的產(chǎn)品推介單頁就匆匆做下決定。但在投資這件事情上，“光鮮”永遠(yuǎn)不是、也不能成為投資者判斷的第一依據(jù)，專業(yè)水平才是個中關(guān)鍵。哪怕只是去了解一下這家機(jī)構(gòu)和投資人過往的成績單、代表項目，相信也能幫助大家做出一個更加理性的判斷。 記者：芮秋 編輯：肖芮冬 視覺：劉陽 排版：肖芮冬馬原