每經(jīng)評論員杜恒峰 2019年7月22日，科創(chuàng)板首批25家企業(yè)在科創(chuàng)板上市，從無到有，這是科創(chuàng)板的第一個里程碑，同時也宣告A股自誕生以來最重要的注冊制改革正式落地。2020年7月20日，科創(chuàng)板開市迎來一周年之際，又將迎來第二個里程碑——全球最大獨角獸螞蟻集團宣布計劃在科創(chuàng)板和港股同步上市。 螞蟻集團之于科創(chuàng)板的意義，在于其巨大的體量。2018年最后一輪融資，螞蟻集團估值已近萬億元人民幣，與國有大行相近。據(jù)報道，螞蟻集團IPO的估值目標是2000億美元，即1.4萬億元人民幣左右，而目前科創(chuàng)板個股市值絕大多數(shù)在千億元以下，螞蟻集團上市有望將科創(chuàng)板個股的市值上限提升不止一個數(shù)量級。不僅如此，螞蟻集團上市也意味著科創(chuàng)板大擴容，科創(chuàng)板總市值將從目前的2.62萬億元，增至4萬億元左右，板塊建設將大大提速。 螞蟻集團之于科創(chuàng)板的意義，在于其生態(tài)級的行業(yè)地位。生態(tài)級企業(yè)，意味著更高的競爭壁壘，占據(jù)利潤最豐厚的業(yè)務，無論是在經(jīng)營上還是估值上都有難以比擬的優(yōu)勢。創(chuàng)造一個商業(yè)生態(tài)并在其中居于核心位置，是一家企業(yè)市場地位最高級的形態(tài)，無論是美國股市的FAANG還是港股的騰訊、美團、小米，市值最高的企業(yè)無一不是那些在各自行業(yè)生態(tài)中居于核心地位的企業(yè)。每每提及上證指數(shù)，A股投資者都會為錯失阿里、騰訊、京東、百度等企業(yè)而遺憾，如今科創(chuàng)板已吸收了中芯國際、金山辦公、寒武紀等優(yōu)秀企業(yè)，但這些企業(yè)距離成為生態(tài)級企業(yè)仍有較大距離，螞蟻集團作為中國金融科技領域的領先企業(yè)，已經(jīng)建立起了移動支付、互聯(lián)網(wǎng)保險、互聯(lián)網(wǎng)銀行、個人信用、金融投資等不同類型金融業(yè)務的生態(tài)體系，其在科創(chuàng)板上市，將填補長期以來世界級頭部科技企業(yè)在A股市場的空缺。 螞蟻集團之于科創(chuàng)板的意義，在于其平衡市場的作用。截至目前，科創(chuàng)板已有147家公司，絕大多數(shù)公司的最新股價都高于IPO發(fā)行價，投資者獲得了較為豐厚的回報?？苿?chuàng)板個股巨大的賺錢效應，有投資者對其成長潛力的樂觀預期，但也和科創(chuàng)板個股流通盤偏少、資金炒作容易的特征有關，在科創(chuàng)板超過2萬億元的總市值當中，流通市值僅占比約18%，投資者的可選空間并不充分。以7月21日一度因為上漲過多被暫停交易的寒武紀為例，雖然其總市值超過千億元，但其流通市值僅85億元。螞蟻集團上市后，其百億美元級別的募集資金額，意味著投資者的選擇范圍將大大拓寬，這對科創(chuàng)板個股估值或有一定平衡作用。 經(jīng)過一年的運行，科創(chuàng)板在制度設計上已能夠接納螞蟻集團這樣的超級企業(yè)上市，但在具體細節(jié)上仍須各方周密準備，其中尤其需要注意的是流動性方面的準備。在螞蟻集團之前，科創(chuàng)板IPO募資金額超百億元的僅中國通號和中芯國際兩家，前者是第一批科創(chuàng)板企業(yè)，上市當天對市場擾動較小，中芯國際上市當天，其成交量占科創(chuàng)板整體的一半，而其他科創(chuàng)板個股當天成交量較前一日整體下滑約27%，股價普遍大幅下跌。螞蟻集團的體量遠大于中芯國際，其對市場走勢的考驗也將更大。吸引更多增量資金，尤其是長期機構(gòu)資金進場，應從現(xiàn)在抓起。