每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 葉峰    

在本周的創(chuàng)投市場中，外媒報道稱Airbnb計劃本月提交IPO文件，股票最快有望在第四季度開始交易；知識付費第一股“羅輯思維”IPO傳來新進展，上市板塊已從科創(chuàng)板變更為創(chuàng)業(yè)板；此外，字節(jié)跳動接連上新“學浪”和“清北小班”兩款在線教育產(chǎn)品，加速在教育領域布局。

本周，由清科集團、投資界主辦的第十四屆中國基金合伙人峰會舉行，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長衛(wèi)哲以“以攻為守，加速新布局”為主題進行了分享。他表示，二級市場和一級市場出現(xiàn)估值倒掛，是我們一級市場的估值體系出現(xiàn)了問題，建議所有一級市場投資人都多花時間跟二級市場做交流，要尊重二級市場，尊重二級市場的估值，他們才是我們真正的買單俠。

Airbnb或于本月申請IPO

近日，據(jù)《華爾街日報》報道，知情人士稱Airbnb計劃本月向SEC提交文件以公開上市，其股票最快有望在第四季度開始交易，摩根士丹利將領導此次公開發(fā)行，高盛將扮演“關鍵角色”對此消息，Airbnb拒絕置評。

據(jù)悉，近日Airbnb已秘密公布了第二季度財報，數(shù)據(jù)顯示，該公第二季度營收大幅下滑，已降至3.35億美元，比去年同期至少下降了67%。同時，虧損在也增加，錄得未計利息、稅項、折舊及攤銷之虧損為4億美元，其第一季度經(jīng)調(diào)整虧損為3.41億美元，上年同期虧損2.92億美元。

受新冠肺炎疫情的影響，Airbnb擱置了原本在今年早些時候的上市計劃，并在全球范圍內(nèi)裁員25%以削減成本，裁員總數(shù)約為1900人，其創(chuàng)始人兼CEO Brian Chesky曾表示，疫情使全球旅游行業(yè)陷入停滯，Airbnb的業(yè)務遭受沉重打擊，今年的營收預計不及去年的一半，疫情帶來的變化不是短期和暫時的，除裁員之外，Airbnb還將進行業(yè)務調(diào)整，將減少與民宿業(yè)務非直接相關的業(yè)務投資，收縮酒店和豪華民居項目(Hotels and Lux)，暫停交通和娛樂業(yè)務(Transportation and Airbnb Studios)。

今年4月，Airbnb宣布獲得Silver Lake和Sixth Street Partners領投的10億美元債券和股權融資，隨后又發(fā)布聲明稱又籌集了10億美元貸款，此前據(jù)媒體報道，Airbnb估值已下滑至180億美元。

羅輯思維轉(zhuǎn)道創(chuàng)業(yè)板

知識付費第一股“羅輯思維”IPO傳來新進展，近日，北京證監(jiān)局官網(wǎng)披露了北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡稱“羅輯思維”）的上市輔導進展，“羅輯思維”上市板塊已從科創(chuàng)板變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，在原因方面，報告解釋稱，“其對中國資本市場尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革保持較高的關注，并結(jié)合自身的業(yè)務實際情況決定將上市板塊變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，輔導機構(gòu)于2020年5月向北京局提交了由科創(chuàng)板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板輔導申請，并獲得審批通過”。

去年10月，“羅輯思維”沖刺科創(chuàng)板的消息傳出即引發(fā)了較大關注，尤其是其與科創(chuàng)板定位之間的差距，科創(chuàng)板著重關注的是新一代信息技術領域、高端裝備領域、新材料領域、新能源領域、節(jié)能環(huán)保領域、生物醫(yī)藥領域的創(chuàng)新企業(yè)，“羅輯思維”與上述科創(chuàng)標準似乎還有一定距離，彼時已在科創(chuàng)板上市、過會的公司也沒有這樣的類型。如今，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的落地，其上市地點的轉(zhuǎn)換也在情理之中。

“羅輯思維”起家于一檔知識節(jié)目，2015年，作為《羅輯思維》出品人及主講人的羅振宇，推出了付費訂閱的內(nèi)容平臺“得到”，探索知識付費的商業(yè)模式。據(jù)公開報道，早在2018年“羅輯思維”已決定將上市地點放在A股市場，其定位是“知識服務運營商”，主要受眾在國內(nèi)，投行人士稱，2017年羅輯思維利潤過億，就財務指標而言，并不存在障礙。對此，羅振宇曾否認稱“上市沒有時間表”。在資本關注度方面，羅輯思維頗受青睞，自2013年起就保持一年一輪的融資速度，順為資本、啟明創(chuàng)投、真格基金、紅杉資本等均為其注資。

字節(jié)跳動再推“學浪”和“清北小班”兩款在線教育產(chǎn)品

近日，字節(jié)跳動接連上線了兩款在線教育產(chǎn)品“學浪”和“清北小班”，“學浪”定位于青少年在線互動課堂，“清北小班”是一款小班直播課產(chǎn)品。

記者了解到，“學浪”平臺上的直播互動課堂主要面向K12群體，主打短期課程，價格相較其他平臺更低，平臺上還有大量的錄播課程，APP支持課前提醒、實時舉手上臺、課后回放、社群互動等功能，為學生提供全方位課程服務。此前，抖音、今日頭條、西瓜視頻曾推出“學浪計劃”投入百億流量，扶持平臺教育創(chuàng)作者，鼓勵更多線上名師出現(xiàn)。據(jù)悉，作為“學浪計劃”中的一部分，學浪App平臺上的老師一部分即來自于參與學浪計劃，擁有教師資格證的社會人士，包括教育博主、老師等。

另一款產(chǎn)品“清北小班”則主攻小班直播教學，對象是為中小學生，目前僅開設語文、數(shù)學、英語三個科目，班級人數(shù)控制在25人以內(nèi)， 據(jù)悉，其師資來自于清北網(wǎng)校。在線教育領域，一對一模型導致的規(guī)模不經(jīng)濟的問題顯而易見，多數(shù)玩家仍在盈利線邊緣掙扎，雙師大班課在互動性方面有待提高，小班課雖然能兼顧上述兩種模型的缺陷，但對在線教育企業(yè)的運營能力有更高的要求，此次字節(jié)跳動接連推出兩款新產(chǎn)品，意在覆蓋更多年齡段、嘗試更多教學形式，其在教育領域的產(chǎn)品矩陣也更加豐富。

進入2020年，字節(jié)跳動在教育領域的布局明顯加快，上個月，字節(jié)跳動高級副總裁、教育業(yè)務負責人陳林在一場演講中首次完整闡釋了字節(jié)跳動教育業(yè)務的理念和規(guī)劃，他表示，“未來三年，我們每一年都是巨額的投入，甚至到第三年，我們都沒有盈利預期”，陳林認為，目前教育行業(yè)在社會、學校、家庭三個層面都有可改進之處，字節(jié)跳動教育業(yè)務的使命是創(chuàng)新教育，成就每一個人。

本周人氣觀點

本周，由清科集團、投資界主辦的第十四屆中國基金合伙人峰會舉行，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長衛(wèi)哲以“以攻為守，加速新布局”為主題進行了分享，每經(jīng)記者對其主要觀點編輯、整理如下：

我覺得疫情沒有改變太多，疫情是一個加速器，讓好的行業(yè)變得更好，好的企業(yè)在同一個行業(yè)中變得更好，差的行業(yè)加速變的更差。當時我們分析自己投資仍在管理的46家公司，發(fā)現(xiàn)有40%能逆勢上漲，主要是跨境電商品牌類的公司、和5G基礎建設相關的公司、在線教育的公司，這幾類本來就是整個行業(yè)向好，疫情使這些向好的行業(yè)變得更快了。

2月7號我們?nèi)珕T復工，第一次開會時就決定，未來的一百天，有多少錢有多少項目，加快投資，這是我們投資行業(yè)等都等不來的加速投資的機會，大量同行GP老大還在國外，還在觀望，還在擔心，所以那時候我說守是守不住的，必須攻出去。此后一百天內(nèi)，是我們成立八、九年以來最忙的一百天，我們一百天投了十個項目。一百天過去以后我還是后悔，還是投少了。錢不是問題，人是問題，如果再給我兩個小組，我能投20個項目。五月份以后同行GP的老大回來了，情況也看清楚了，行業(yè)競爭又回來了，頭部基金的錢又多了。我們那一百天投的十個項目，四個ToC，六個ToB，根本不缺錢，所以市場上是有錢的。

加速布局，布局什么？我們最新的十個投資表明新消費、新零售還是可以投的，但ToB的占比已經(jīng)達到60%，過去幾年我們ToB的占比一直穩(wěn)定在30%-40%。今年我們把ToB的投資提高到了60%。

談到ToB產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，我們看到美國ToB百億美元的上市公司和未上市的公司超過一百家，以前中國一家都沒有，但現(xiàn)在也有幾家到千億的公司了。剛才說到云計算、公有云，我們也很看好多云的管理，美國已經(jīng)出過百億美元的云管理公司，但是基本上是多個公有云管理，中國還有很多私有云，還有很多非云部署，中國的多云管理一定和美國有共同的趨勢，但是有自己的特點。再比如說工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，有一些工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的技術原創(chuàng)和創(chuàng)新一定誕生在中國。

去年開始我花了很多時間和二級市場的投資者交流，我以前說二級市場的估值有問題，很短視，經(jīng)常不像我們這樣扎扎實實建模型，現(xiàn)在我們說不得不認可二級市場，二級市場比我們PE還要多，我們要尊重二級市場，尊重二級市場的估值，他們才是我們真正的買單俠。二級市場和一級市場出現(xiàn)倒掛，是誰的責任？是我們一級市場估值體系出了問題。所以我越來越多的跟二級市場在一起，如果哪天我發(fā)起二級市場基金，你們不要驚訝。

我覺得投資行業(yè)有大而強、小而富，但對于我們投的企業(yè)只有大而強，沒有小而富、小而美。以前我們跟估值超10億美元的企業(yè)叫獨角獸，但在二級市場，優(yōu)秀的投資機構(gòu)對于20億美金市值以下的公司不看，且A股，港股，美股同樣的標準。

以前敲鐘是一個大事，但現(xiàn)在真的不重要——創(chuàng)業(yè)板的改造，讓上市不是問題。有這么多標的供二級市場選，他們一定會選大公司，大公司會聚集更多的資源，有更多的流動性。今年上市的公司中大概有四家市值過千億，但是我們還是反思，目標瞄準獨角獸百億公司，你執(zhí)行過程中打點折，一百億都沒有，所以我們跟團隊說投資千億公司的時候，我們的比例不低于10%，這是我們現(xiàn)在的標準。

VC階段也要想，有沒有可能成為一家千億公司的10%。未來有沒有大牛股我不知道，可能現(xiàn)在也不一定很大，未來可能沒有牛市，但是一定有大牛股，中國千億市值的公司的數(shù)量還是非常少的，未來十年一定要和千億市值公司為伍，我希望各位在千億公司有10%以上的持股比例。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)