每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 葉峰    

在本周的創(chuàng)投市場(chǎng)中，外媒報(bào)道稱Airbnb計(jì)劃本月提交IPO文件，股票最快有望在第四季度開(kāi)始交易；知識(shí)付費(fèi)第一股“羅輯思維”IPO傳來(lái)新進(jìn)展，上市板塊已從科創(chuàng)板變更為創(chuàng)業(yè)板；此外，字節(jié)跳動(dòng)接連上新“學(xué)浪”和“清北小班”兩款在線教育產(chǎn)品，加速在教育領(lǐng)域布局。

本周，由清科集團(tuán)、投資界主辦的第十四屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)舉行，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)衛(wèi)哲以“以攻為守，加速新布局”為主題進(jìn)行了分享。他表示，二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)估值倒掛，是我們一級(jí)市場(chǎng)的估值體系出現(xiàn)了問(wèn)題，建議所有一級(jí)市場(chǎng)投資人都多花時(shí)間跟二級(jí)市場(chǎng)做交流，要尊重二級(jí)市場(chǎng)，尊重二級(jí)市場(chǎng)的估值，他們才是我們真正的買單俠。

Airbnb或于本月申請(qǐng)IPO

近日，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，知情人士稱Airbnb計(jì)劃本月向SEC提交文件以公開(kāi)上市，其股票最快有望在第四季度開(kāi)始交易，摩根士丹利將領(lǐng)導(dǎo)此次公開(kāi)發(fā)行，高盛將扮演“關(guān)鍵角色”對(duì)此消息，Airbnb拒絕置評(píng)。

據(jù)悉，近日Airbnb已秘密公布了第二季度財(cái)報(bào)，數(shù)據(jù)顯示，該公第二季度營(yíng)收大幅下滑，已降至3.35億美元，比去年同期至少下降了67%。同時(shí)，虧損在也增加，錄得未計(jì)利息、稅項(xiàng)、折舊及攤銷之虧損為4億美元，其第一季度經(jīng)調(diào)整虧損為3.41億美元，上年同期虧損2.92億美元。

受新冠肺炎疫情的影響，Airbnb擱置了原本在今年早些時(shí)候的上市計(jì)劃，并在全球范圍內(nèi)裁員25%以削減成本，裁員總數(shù)約為1900人，其創(chuàng)始人兼CEO Brian Chesky曾表示，疫情使全球旅游行業(yè)陷入停滯，Airbnb的業(yè)務(wù)遭受沉重打擊，今年的營(yíng)收預(yù)計(jì)不及去年的一半，疫情帶來(lái)的變化不是短期和暫時(shí)的，除裁員之外，Airbnb還將進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整，將減少與民宿業(yè)務(wù)非直接相關(guān)的業(yè)務(wù)投資，收縮酒店和豪華民居項(xiàng)目(Hotels and Lux)，暫停交通和娛樂(lè)業(yè)務(wù)(Transportation and Airbnb Studios)。

今年4月，Airbnb宣布獲得Silver Lake和Sixth Street Partners領(lǐng)投的10億美元債券和股權(quán)融資，隨后又發(fā)布聲明稱又籌集了10億美元貸款，此前據(jù)媒體報(bào)道，Airbnb估值已下滑至180億美元。

羅輯思維轉(zhuǎn)道創(chuàng)業(yè)板

知識(shí)付費(fèi)第一股“羅輯思維”IPO傳來(lái)新進(jìn)展，近日，北京證監(jiān)局官網(wǎng)披露了北京思維造物信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“羅輯思維”）的上市輔導(dǎo)進(jìn)展，“羅輯思維”上市板塊已從科創(chuàng)板變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，在原因方面，報(bào)告解釋稱，“其對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革保持較高的關(guān)注，并結(jié)合自身的業(yè)務(wù)實(shí)際情況決定將上市板塊變?yōu)閯?chuàng)業(yè)板，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)于2020年5月向北京局提交了由科創(chuàng)板轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板輔導(dǎo)申請(qǐng)，并獲得審批通過(guò)”。

去年10月，“羅輯思維”沖刺科創(chuàng)板的消息傳出即引發(fā)了較大關(guān)注，尤其是其與科創(chuàng)板定位之間的差距，科創(chuàng)板著重關(guān)注的是新一代信息技術(shù)領(lǐng)域、高端裝備領(lǐng)域、新材料領(lǐng)域、新能源領(lǐng)域、節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域、生物醫(yī)藥領(lǐng)域的創(chuàng)新企業(yè)，“羅輯思維”與上述科創(chuàng)標(biāo)準(zhǔn)似乎還有一定距離，彼時(shí)已在科創(chuàng)板上市、過(guò)會(huì)的公司也沒(méi)有這樣的類型。如今，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的落地，其上市地點(diǎn)的轉(zhuǎn)換也在情理之中。

“羅輯思維”起家于一檔知識(shí)節(jié)目，2015年，作為《羅輯思維》出品人及主講人的羅振宇，推出了付費(fèi)訂閱的內(nèi)容平臺(tái)“得到”，探索知識(shí)付費(fèi)的商業(yè)模式。據(jù)公開(kāi)報(bào)道，早在2018年“羅輯思維”已決定將上市地點(diǎn)放在A股市場(chǎng)，其定位是“知識(shí)服務(wù)運(yùn)營(yíng)商”，主要受眾在國(guó)內(nèi)，投行人士稱，2017年羅輯思維利潤(rùn)過(guò)億，就財(cái)務(wù)指標(biāo)而言，并不存在障礙。對(duì)此，羅振宇曾否認(rèn)稱“上市沒(méi)有時(shí)間表”。在資本關(guān)注度方面，羅輯思維頗受青睞，自2013年起就保持一年一輪的融資速度，順為資本、啟明創(chuàng)投、真格基金、紅杉資本等均為其注資。

字節(jié)跳動(dòng)再推“學(xué)浪”和“清北小班”兩款在線教育產(chǎn)品

近日，字節(jié)跳動(dòng)接連上線了兩款在線教育產(chǎn)品“學(xué)浪”和“清北小班”，“學(xué)浪”定位于青少年在線互動(dòng)課堂，“清北小班”是一款小班直播課產(chǎn)品。

記者了解到，“學(xué)浪”平臺(tái)上的直播互動(dòng)課堂主要面向K12群體，主打短期課程，價(jià)格相較其他平臺(tái)更低，平臺(tái)上還有大量的錄播課程，APP支持課前提醒、實(shí)時(shí)舉手上臺(tái)、課后回放、社群互動(dòng)等功能，為學(xué)生提供全方位課程服務(wù)。此前，抖音、今日頭條、西瓜視頻曾推出“學(xué)浪計(jì)劃”投入百億流量，扶持平臺(tái)教育創(chuàng)作者，鼓勵(lì)更多線上名師出現(xiàn)。據(jù)悉，作為“學(xué)浪計(jì)劃”中的一部分，學(xué)浪App平臺(tái)上的老師一部分即來(lái)自于參與學(xué)浪計(jì)劃，擁有教師資格證的社會(huì)人士，包括教育博主、老師等。

另一款產(chǎn)品“清北小班”則主攻小班直播教學(xué)，對(duì)象是為中小學(xué)生，目前僅開(kāi)設(shè)語(yǔ)文、數(shù)學(xué)、英語(yǔ)三個(gè)科目，班級(jí)人數(shù)控制在25人以內(nèi)， 據(jù)悉，其師資來(lái)自于清北網(wǎng)校。在線教育領(lǐng)域，一對(duì)一模型導(dǎo)致的規(guī)模不經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題顯而易見(jiàn)，多數(shù)玩家仍在盈利線邊緣掙扎，雙師大班課在互動(dòng)性方面有待提高，小班課雖然能兼顧上述兩種模型的缺陷，但對(duì)在線教育企業(yè)的運(yùn)營(yíng)能力有更高的要求，此次字節(jié)跳動(dòng)接連推出兩款新產(chǎn)品，意在覆蓋更多年齡段、嘗試更多教學(xué)形式，其在教育領(lǐng)域的產(chǎn)品矩陣也更加豐富。

進(jìn)入2020年，字節(jié)跳動(dòng)在教育領(lǐng)域的布局明顯加快，上個(gè)月，字節(jié)跳動(dòng)高級(jí)副總裁、教育業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人陳林在一場(chǎng)演講中首次完整闡釋了字節(jié)跳動(dòng)教育業(yè)務(wù)的理念和規(guī)劃，他表示，“未來(lái)三年，我們每一年都是巨額的投入，甚至到第三年，我們都沒(méi)有盈利預(yù)期”，陳林認(rèn)為，目前教育行業(yè)在社會(huì)、學(xué)校、家庭三個(gè)層面都有可改進(jìn)之處，字節(jié)跳動(dòng)教育業(yè)務(wù)的使命是創(chuàng)新教育，成就每一個(gè)人。

本周人氣觀點(diǎn)

本周，由清科集團(tuán)、投資界主辦的第十四屆中國(guó)基金合伙人峰會(huì)舉行，嘉御基金創(chuàng)始合伙人兼董事長(zhǎng)衛(wèi)哲以“以攻為守，加速新布局”為主題進(jìn)行了分享，每經(jīng)記者對(duì)其主要觀點(diǎn)編輯、整理如下：

我覺(jué)得疫情沒(méi)有改變太多，疫情是一個(gè)加速器，讓好的行業(yè)變得更好，好的企業(yè)在同一個(gè)行業(yè)中變得更好，差的行業(yè)加速變的更差。當(dāng)時(shí)我們分析自己投資仍在管理的46家公司，發(fā)現(xiàn)有40%能逆勢(shì)上漲，主要是跨境電商品牌類的公司、和5G基礎(chǔ)建設(shè)相關(guān)的公司、在線教育的公司，這幾類本來(lái)就是整個(gè)行業(yè)向好，疫情使這些向好的行業(yè)變得更快了。

2月7號(hào)我們?nèi)珕T復(fù)工，第一次開(kāi)會(huì)時(shí)就決定，未來(lái)的一百天，有多少錢有多少項(xiàng)目，加快投資，這是我們投資行業(yè)等都等不來(lái)的加速投資的機(jī)會(huì)，大量同行GP老大還在國(guó)外，還在觀望，還在擔(dān)心，所以那時(shí)候我說(shuō)守是守不住的，必須攻出去。此后一百天內(nèi)，是我們成立八、九年以來(lái)最忙的一百天，我們一百天投了十個(gè)項(xiàng)目。一百天過(guò)去以后我還是后悔，還是投少了。錢不是問(wèn)題，人是問(wèn)題，如果再給我兩個(gè)小組，我能投20個(gè)項(xiàng)目。五月份以后同行GP的老大回來(lái)了，情況也看清楚了，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)又回來(lái)了，頭部基金的錢又多了。我們那一百天投的十個(gè)項(xiàng)目，四個(gè)ToC，六個(gè)ToB，根本不缺錢，所以市場(chǎng)上是有錢的。

加速布局，布局什么？我們最新的十個(gè)投資表明新消費(fèi)、新零售還是可以投的，但ToB的占比已經(jīng)達(dá)到60%，過(guò)去幾年我們ToB的占比一直穩(wěn)定在30%-40%。今年我們把ToB的投資提高到了60%。

談到ToB產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，我們看到美國(guó)ToB百億美元的上市公司和未上市的公司超過(guò)一百家，以前中國(guó)一家都沒(méi)有，但現(xiàn)在也有幾家到千億的公司了。剛才說(shuō)到云計(jì)算、公有云，我們也很看好多云的管理，美國(guó)已經(jīng)出過(guò)百億美元的云管理公司，但是基本上是多個(gè)公有云管理，中國(guó)還有很多私有云，還有很多非云部署，中國(guó)的多云管理一定和美國(guó)有共同的趨勢(shì)，但是有自己的特點(diǎn)。再比如說(shuō)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，有一些工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的技術(shù)原創(chuàng)和創(chuàng)新一定誕生在中國(guó)。

去年開(kāi)始我花了很多時(shí)間和二級(jí)市場(chǎng)的投資者交流，我以前說(shuō)二級(jí)市場(chǎng)的估值有問(wèn)題，很短視，經(jīng)常不像我們這樣扎扎實(shí)實(shí)建模型，現(xiàn)在我們說(shuō)不得不認(rèn)可二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)比我們PE還要多，我們要尊重二級(jí)市場(chǎng)，尊重二級(jí)市場(chǎng)的估值，他們才是我們真正的買單俠。二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)倒掛，是誰(shuí)的責(zé)任？是我們一級(jí)市場(chǎng)估值體系出了問(wèn)題。所以我越來(lái)越多的跟二級(jí)市場(chǎng)在一起，如果哪天我發(fā)起二級(jí)市場(chǎng)基金，你們不要驚訝。

我覺(jué)得投資行業(yè)有大而強(qiáng)、小而富，但對(duì)于我們投的企業(yè)只有大而強(qiáng)，沒(méi)有小而富、小而美。以前我們跟估值超10億美元的企業(yè)叫獨(dú)角獸，但在二級(jí)市場(chǎng)，優(yōu)秀的投資機(jī)構(gòu)對(duì)于20億美金市值以下的公司不看，且A股，港股，美股同樣的標(biāo)準(zhǔn)。

以前敲鐘是一個(gè)大事，但現(xiàn)在真的不重要——創(chuàng)業(yè)板的改造，讓上市不是問(wèn)題。有這么多標(biāo)的供二級(jí)市場(chǎng)選，他們一定會(huì)選大公司，大公司會(huì)聚集更多的資源，有更多的流動(dòng)性。今年上市的公司中大概有四家市值過(guò)千億，但是我們還是反思，目標(biāo)瞄準(zhǔn)獨(dú)角獸百億公司，你執(zhí)行過(guò)程中打點(diǎn)折，一百億都沒(méi)有，所以我們跟團(tuán)隊(duì)說(shuō)投資千億公司的時(shí)候，我們的比例不低于10%，這是我們現(xiàn)在的標(biāo)準(zhǔn)。

VC階段也要想，有沒(méi)有可能成為一家千億公司的10%。未來(lái)有沒(méi)有大牛股我不知道，可能現(xiàn)在也不一定很大，未來(lái)可能沒(méi)有牛市，但是一定有大牛股，中國(guó)千億市值的公司的數(shù)量還是非常少的，未來(lái)十年一定要和千億市值公司為伍，我希望各位在千億公司有10%以上的持股比例。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)