每經(jīng)記者 宋戈 實(shí)習(xí)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

昨日（8月17日），央行發(fā)布公告稱，開(kāi)展1年期中期借貸便利（MLF）操作7000億元，利率為2.95%，與上期一致。同時(shí)，當(dāng)日開(kāi)展7天期逆回購(gòu)操作500億元，利率為2.2%，同此前保持一致。值得一提的是，8月兩筆到期的MLF合計(jì)規(guī)模為5500億元，其中8月15日到期4000億元，8月26日到期1500億元，本次MLF操作是到期超額續(xù)作。

對(duì)此，中信證券固定收益研究主管明明表示，央行此次超額續(xù)作MLF規(guī)模較大，超出市場(chǎng)此前預(yù)期，一是因?yàn)?月以來(lái)市場(chǎng)流動(dòng)性的需求比較大，二是需要加強(qiáng)財(cái)政和貨幣政策的配合。

資料來(lái)源：Wind、中信證券、華創(chuàng)證券 楊靖制圖

短期降準(zhǔn)降息概率不大

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，8月3日至6日，央行連續(xù)發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，不開(kāi)展逆回購(gòu)操作。8月10日至8月14日，央行在公開(kāi)市場(chǎng)連續(xù)5天開(kāi)展逆回購(gòu)操作，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈投放4900億元。

此外，8月14日，央行稱為對(duì)沖政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，將于本月17日對(duì)本月到期的兩筆中期借貸便利（MLF）一次性續(xù)作，具體操作金額將根據(jù)市場(chǎng)需求等情況確定。

昨日MLF續(xù)作如約而至，央行表示，此次1年期7000億MLF操作是對(duì)本月兩筆MLF到期的一次性續(xù)作，充分滿足了金融機(jī)構(gòu)需求。此外，本月兩筆到期的MLF合計(jì)規(guī)模為5500億元，其中8月15日到期4000億元，8月26日到期1500億元。因此，央行此次對(duì)本月到期MLF進(jìn)行了超額續(xù)作。

明明表示，此次央行超額續(xù)作MLF規(guī)模較大，超出市場(chǎng)此前預(yù)期。實(shí)際上，央行8月以來(lái)資金投放量明顯增加，一改6月、7月資金凈回籠的趨勢(shì)，一是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性的需求比較大，根據(jù)貨幣政策報(bào)告，超儲(chǔ)率處在相對(duì)低位；二是需要加強(qiáng)財(cái)政和貨幣政策的配合，8月國(guó)債和地方債的供給較大，需要流動(dòng)性支持。此外，預(yù)計(jì)10年國(guó)債收益率有可能回到2.8%左右的水平。

民生銀行首席研究員溫彬表示，從央行此次操作看，短期內(nèi)降準(zhǔn)降息的可能性不大，未來(lái)主要還是采用“逆回購(gòu)+麻辣粉”組合方式滿足市場(chǎng)流動(dòng)性需要。

此外，中國(guó)銀行首席研究員宗良向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“第一，從此前中央政治局會(huì)議釋放的信號(hào)可見(jiàn)，未來(lái)的貨幣政策要更加靈活適度，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，那么本次超額續(xù)作就是為了避免此前投放的流動(dòng)性收回帶來(lái)的資金面收緊，所以要保持流動(dòng)性合理充裕；第二，公開(kāi)市場(chǎng)操作中的逆回購(gòu)操作往往期限較短，一年期的MLF能給企業(yè)更多時(shí)間平穩(wěn)過(guò)渡；第三，央行旨在保證利率水平穩(wěn)中趨降。受疫情和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，今年實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉步維艱，不能承受更高的融資成本，超額續(xù)作就是為維持利率穩(wěn)定或下降。”

預(yù)計(jì)8月LPR保持不變

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，央行在8月6號(hào)發(fā)布的《2020年第二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中指出，下半年要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具保持流動(dòng)性合理充裕，引導(dǎo)市場(chǎng)利率圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率和中期借貸便利（MLF）利率平穩(wěn)運(yùn)行，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。

溫彬表示，實(shí)際上，7月以來(lái)，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨一定壓力，特別是國(guó)債和地方政府中央債的發(fā)行，對(duì)流動(dòng)性影響還是挺大的。本次MLF和逆回購(gòu)操作利率分別維持在2.95%和2.2%，基本圍繞政策利率波動(dòng)，預(yù)計(jì)本月LPR利率也將保持不變。下階段，貨幣政策要與財(cái)政政策進(jìn)行配合，因?yàn)橐涌斓胤秸畬ｍ?xiàng)債和國(guó)債發(fā)行，來(lái)支持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。從推進(jìn)LPR改革以及銀行主動(dòng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)這個(gè)角度來(lái)看，銀行可能在LPR不變的情況下，進(jìn)一步降低企業(yè)的融資成本，從而實(shí)現(xiàn)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

值得一提的是，今年3月31日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議要求，引導(dǎo)公司信用類債券凈融資比上年多增1萬(wàn)億元，為民營(yíng)和中小微企業(yè)低成本融資拓寬渠道。

據(jù)新華社報(bào)道，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清近日表示，“下半年，我們將繼續(xù)推動(dòng)企業(yè)債券的發(fā)行，推動(dòng)銀行和保險(xiǎn)更多地參與到債券等資本市場(chǎng)，提供更多的直接融資來(lái)支持小微企業(yè)。”

此外，央行行長(zhǎng)易綱表示，下半年，貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，引導(dǎo)M2和社會(huì)融資規(guī)模增速明顯高于去年，同時(shí)注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結(jié)構(gòu)，促進(jìn)普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長(zhǎng)期貸款合理增長(zhǎng)。