每經(jīng)記者 張虹蕾    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

9年前，迎著多晶硅投資的“風口”，國電電力（600795，SH）從關聯(lián)方手中收購主營多晶硅生產(chǎn)和銷售的國電寧夏太陽能有限公司（以下簡稱寧夏太陽能），并對投資收益信心滿滿。

9年后，曾經(jīng)被寄予厚望的寧夏太陽能宣告破產(chǎn)，國電電力在多晶硅領域黯然離場。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，在寧夏太陽能宣告破產(chǎn)之前，國電電力也曾試圖以出售資產(chǎn)方式甩掉“包袱”但未果。有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，從2011年開始，多晶硅的價格就一路下行，再加上頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴張，部分企業(yè)面臨巨大壓力被加速淘汰。

未來國電電力是否還會在多晶硅領域布局？遺留的債務問題如何解決？記者撥打國電電力公開電話嘗試咨詢，但截至發(fā)稿前未能接通。

9年前投資超5億元

國電電力8月19日公告顯示，近日，公司收到寧夏回族自治區(qū)石嘴山市中級人民法院民事裁定書（2019）寧02破4號，裁定宣告寧夏太陽能破產(chǎn)。寧夏太陽能破產(chǎn)后，國電電力將根據(jù)后續(xù)進展情況及時履行信息披露義務，敬請廣大投資者注意投資風險。

國電電力和寧夏太陽能的淵源始于9年前。2011年，國電電力公告以55892.11萬元收購關聯(lián)方國電科技環(huán)保集團股份有限公司（以下簡稱科環(huán)集團）全資子公司寧夏太陽能全部股權(quán)。

此前公告顯示，寧夏太陽能規(guī)劃建設年產(chǎn)5000噸多晶硅項目，分兩期建成。項目選用德國光伏技術(shù)設備集團的“改良西門子法”工藝生產(chǎn)電子級多晶硅材料。項目廠址在寧夏石嘴山市工業(yè)園區(qū)。一期年產(chǎn)2500噸多晶硅項目于2008年10月 28日開工，2010年9月7日生產(chǎn)出第一爐合格多晶硅產(chǎn)品。

收購寧夏太陽能時，國電電力提到，雖然多晶硅市場競爭激烈，價格波動的幾率較大，但收購太陽能公司有利于多晶硅項目的聚集和整合，使國電電力多晶硅板塊在國內(nèi)市場份額明顯增加，影響力快速提升。收購后，將實現(xiàn)資金、技術(shù)、管理、人才的整合，有利于統(tǒng)一管理。

此外，對于項目的前景，國電電力寄予厚望。根據(jù)可研報告，項目經(jīng)營期設定為14年，投產(chǎn)第一年生產(chǎn)負荷為70%，第二年生產(chǎn)負荷為90%，第三年以后年度生產(chǎn)負荷為100%。經(jīng)測算，預計項目全部投資內(nèi)部收益率17.58%（稅后），投資回收期為6.85年；資本金內(nèi)部收益率25.02%（稅后），投資回收期為7.31年，項目收益水平較好。

不過，被國電電力看好的寧夏太陽能及多晶硅行業(yè)后續(xù)的發(fā)展并不樂觀。

財通證券研報顯示，2009年-2013年多晶硅行業(yè)處于市場調(diào)整期。在多晶硅利潤大增的情況下，各路資本涌入多晶硅投資領域，使產(chǎn)能虛增。2009年“國發(fā)38 號文”，將多晶硅行業(yè)定為產(chǎn)能過剩行業(yè)，加上國外傾銷壓制和信貸緊縮使我國多晶硅產(chǎn)業(yè)陷入泥潭。至2013年上半年，全國在產(chǎn)的多晶硅企業(yè)僅為7家，多數(shù)產(chǎn)能在1000到3000噸之間的多晶硅工廠倒閉。

國電電力公告顯示，因國內(nèi)多晶硅市場價格不斷走低，為規(guī)避市場風險，寧夏太陽能自2012年以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)。此后業(yè)績持續(xù)虧損。2017年和2018年寧夏太陽能凈利潤分別為-14099.33萬元、-15067.03萬元，2017年、2018年資產(chǎn)負債率分別為299%、350%。

曾一元甩“包袱”未果

受累寧夏太陽能持續(xù)低迷的業(yè)績，為了甩開這塊“燙手山芋”，國電電力也曾作出嘗試。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2019年上半年，國電電力發(fā)布公告稱，擬以1元轉(zhuǎn)讓其所持有的寧夏太陽能100%股權(quán)和債權(quán)。不過，在公示期屆滿后，未征集到意向受讓方，此后申請寧夏太陽能破產(chǎn)清算。

2019年9月24日，國電電力發(fā)布“寧夏太陽能向法院申請破產(chǎn)清算”的公告時稱，截至2019年6月底，寧夏太陽能資產(chǎn)總額7.22億元，負債總額26.26億元，所有者權(quán)益-19.04億元，在崗職工16人。目前，寧夏太陽能帶息負債26.09億元，其中銀行貸款1.19億元（由公司擔保），借款24.90億元。

提到寧夏太陽能申請破產(chǎn)清算的原因時，國電電力表示，寧夏太陽能自2012年以來一直處于停產(chǎn)狀態(tài)，未開展任何生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務。目前，該公司的生產(chǎn)裝置、規(guī)模、技術(shù)和設備已嚴重落后，難以復產(chǎn)并實現(xiàn)扭虧為盈。鑒于寧夏太陽能長期停產(chǎn)，連年虧損，資不抵債，加快實施出清，可以有效止住“出血點”。

如今，寧夏太陽能破產(chǎn)塵埃落定，但國電電力依然存在不小的債務壓力。談到破產(chǎn)清算的影響時，國電電力曾提到，寧夏太陽能有1.19億元銀行貸款由國電電力提供擔保，根據(jù)寧夏太陽能的財務狀況及償還能力，預計該筆貸款將由國電電力清償，在此種情況下，國電電力對寧夏太陽能的債權(quán)將達到26.09億元。

百川盈孚硅產(chǎn)業(yè)鏈分析師韓心闊對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，光伏行業(yè)前期發(fā)展時，存在一定技術(shù)壁壘，多晶硅的利潤空間也較大。部分企業(yè)在2011年前后進入光伏行業(yè)，希望能夠分得行業(yè)的紅利。但從2011年開始，隨著行業(yè)生產(chǎn)工藝提升，多晶硅價格和利潤空間整體處于下行趨勢。即便近期有漲幅，也是供需不平衡下出現(xiàn)的波動。2011年多晶硅約40美元/kg。目前約10美元/kg。

除了價格和成本的變化，韓心闊表示，通威股份、大全新能源、協(xié)鑫、特變電工、東方希望等頭部企業(yè)多晶硅的產(chǎn)能持續(xù)增加，行業(yè)集中度進一步提升，擁有光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)優(yōu)勢顯現(xiàn)，只參與一個環(huán)節(jié)或規(guī)模較小的企業(yè)競爭力較差，行業(yè)洗牌持續(xù)進行中，很多小規(guī)模硅料廠依舊存在行業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)