在新冠肺炎疫情的洗禮下，對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，眼下的半年報(bào)披露季成為重要的復(fù)盤(pán)節(jié)點(diǎn)，資本市場(chǎng)也傳來(lái)喜憂參半的聲音。而對(duì)于乳業(yè)巨頭伊利來(lái)說(shuō)，伴隨著第二季度乳制品消費(fèi)的復(fù)蘇，以及公司穩(wěn)健迅捷的經(jīng)營(yíng)應(yīng)變速度，伊利股份（600887，SH）則交上了一份亮眼的業(yè)績(jī)答卷。

報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)雙增，營(yíng)業(yè)總收入達(dá)475.28億，同比增長(zhǎng)5.45%；扣非凈利潤(rùn)37.66億，同比增長(zhǎng)7.02%，展現(xiàn)出強(qiáng)大的系統(tǒng)性抗風(fēng)險(xiǎn)能力和內(nèi)生增長(zhǎng)確定性。其中，營(yíng)業(yè)總收入、凈利潤(rùn)、綜合市場(chǎng)占有率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等核心指標(biāo)繼續(xù)蟬聯(lián)亞洲乳業(yè)首位。

在公司業(yè)績(jī)復(fù)蘇的背后，自然離不開(kāi)其規(guī)模品牌效益、渠道滲透、產(chǎn)品創(chuàng)新、供應(yīng)鏈協(xié)同以及企業(yè)文化等核心競(jìng)爭(zhēng)力建構(gòu)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。而這也成為公司在充滿(mǎn)不利因素的市場(chǎng)環(huán)境中，能夠抵抗風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。

正如公司董事長(zhǎng)潘剛所言，突發(fā)的新冠疫情及其持續(xù)性影響，對(duì)所有企業(yè)而言，既是一次危機(jī)，也是一次考驗(yàn)。伊利憑借穩(wěn)健、扎實(shí)的基本盤(pán)和全產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，不僅經(jīng)受住了考驗(yàn)，還實(shí)現(xiàn)了業(yè)績(jī)的逆勢(shì)增長(zhǎng)。未來(lái)，公司將繼續(xù)堅(jiān)持以“消費(fèi)者為中”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)守“伊利即品質(zhì)”信條，夯實(shí)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，發(fā)揮行業(yè)引領(lǐng)作用，共贏健康未來(lái)。

二季度業(yè)績(jī)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇

2020年春節(jié)以來(lái)，新冠肺炎疫情在國(guó)內(nèi)外快速擴(kuò)散，各行各業(yè)均受到不同程度影響。而因商超停業(yè)、物流不暢等因素的制約，國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)也經(jīng)歷了一定的沖擊。

但伴隨國(guó)內(nèi)疫情防控效果的體現(xiàn)，國(guó)人對(duì)于乳制品消費(fèi)以及健康營(yíng)養(yǎng)的需求正在形成新的高潮，為以乳制品為代表的健康產(chǎn)品帶來(lái)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。此外，在乳品消費(fèi)方面，消費(fèi)者的需求偏好、采買(mǎi)習(xí)慣和渠道選擇，也發(fā)生了較大的變化，對(duì)乳企的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，帶來(lái)了全新挑戰(zhàn)。

在這樣的行業(yè)背景下，伊利再度表現(xiàn)了乳業(yè)巨頭強(qiáng)勁的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，快速完成了業(yè)績(jī)的復(fù)蘇。二季度中，伊利股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)收268.8億，同比增幅高達(dá)22.49%，扣非凈利潤(rùn)23.97億，同比增幅高達(dá)79.28%。對(duì)比一季度的短期業(yè)績(jī)承壓，公司可謂實(shí)現(xiàn)了漂亮的翻盤(pán)。

就市場(chǎng)份額而言，報(bào)告期內(nèi)，伊利股份常溫液態(tài)奶業(yè)務(wù)的市場(chǎng)零售額份額比上年同期提高了0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，常溫酸奶、常溫純牛奶、常溫有機(jī)液態(tài)奶的市場(chǎng)零售額份額比上年同期分別提高了3.2個(gè)百分點(diǎn)、0.4個(gè)百分點(diǎn)、4.0個(gè)百分點(diǎn)；低溫液態(tài)奶業(yè)務(wù)的市場(chǎng)零售額份額比上年同期提高了0.3個(gè)百分點(diǎn)。

在業(yè)績(jī)的復(fù)蘇之外，伊利亦在疫情中體現(xiàn)了巨頭企業(yè)的擔(dān)當(dāng)與責(zé)任。據(jù)了解，疫情發(fā)生以來(lái)，伊利迅速啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，在集團(tuán)疫情防控指揮中心的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，積極采取“幫上游、穩(wěn)中游、通下游”等一系列舉措，攜手合作伙伴聯(lián)合行動(dòng)，共同抗擊疫情。此外，伊利還第一時(shí)間捐款捐物，為抗擊疫情作出突出貢獻(xiàn)。

伴隨著疫情防控的逐漸穩(wěn)定，眼下的伊利在企業(yè)自身復(fù)工復(fù)產(chǎn)的同時(shí)，亦著推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工復(fù)產(chǎn)和有序運(yùn)作，共同保障了國(guó)內(nèi)奶業(yè)和乳制品行業(yè)的發(fā)展安全。

全方位競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)促公司逆勢(shì)增長(zhǎng)

梳理公司財(cái)報(bào)不難發(fā)現(xiàn)，伊利穩(wěn)健扎實(shí)的基本盤(pán)來(lái)自規(guī)模、品牌、渠道滲透、產(chǎn)品創(chuàng)新、供應(yīng)鏈協(xié)同以及企業(yè)文化等核心競(jìng)爭(zhēng)力建構(gòu)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。而這也正是公司能夠抵抗風(fēng)險(xiǎn)和實(shí)現(xiàn)確定性增長(zhǎng)的關(guān)鍵所在。

報(bào)告期內(nèi)，公司發(fā)揮“全球供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)”協(xié)同優(yōu)勢(shì)，通過(guò)海內(nèi)外分子公司聯(lián)動(dòng)，全球?qū)ぴ床少?gòu)等措施，攜手全球合作伙伴全力保障物資的充足供應(yīng)，在抗擊疫情的同時(shí)，進(jìn)一步夯實(shí)了公司在全球范圍內(nèi)產(chǎn)供銷(xiāo)各環(huán)節(jié)的統(tǒng)籌規(guī)劃、協(xié)同能力以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急能力。截至2020年6月，公司綜合產(chǎn)能近1312萬(wàn)噸/年。

此外，公司多年以來(lái)將品質(zhì)視為企業(yè)生命，“伊利即品質(zhì)”的信條早已深入人心，并為公司帶來(lái)堅(jiān)定的市場(chǎng)反響。在伊利內(nèi)部，對(duì)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)的把控始終被認(rèn)為成公司不斷夯實(shí)企業(yè)發(fā)展的品質(zhì)基礎(chǔ)。而在整個(gè)乳制品行業(yè)，伊利對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)的“三條線”把控標(biāo)準(zhǔn)也一度被冠以“苛刻至極”的標(biāo)簽。

產(chǎn)品檢測(cè)規(guī)程中，伊利主動(dòng)在國(guó)標(biāo)線的基礎(chǔ)上，提升50%作為企標(biāo)線；在企標(biāo)線的基礎(chǔ)上，公司再度提升20%的標(biāo)準(zhǔn)，形成更為嚴(yán)格的內(nèi)控線。通過(guò)層層設(shè)防和牢牢把關(guān)，伊利的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)不僅在國(guó)內(nèi)成為嚴(yán)格之最，其也高于歐洲、美洲、大洋洲等很多國(guó)家的標(biāo)準(zhǔn)。

近日，泰國(guó)公共衛(wèi)生部食品藥品監(jiān)督管理局正式公布“2020 FDA Quality Award”名單，作為泰國(guó)本土最大冰淇淋企業(yè)，伊利Chomthana公司憑借領(lǐng)先的質(zhì)量管控水平，被授予“2020 FDA質(zhì)量獎(jiǎng)”。此次成功獲獎(jiǎng)，是伊利賦能Chomthana公司全面提高質(zhì)量管理水平的重要成果，也是伊利向全球消費(fèi)者提供更多高品質(zhì)產(chǎn)品的有力支撐。

今年7月，伊利金領(lǐng)冠金海工廠率先通過(guò)嬰配粉行業(yè)質(zhì)量安全追溯體系的建設(shè)驗(yàn)收，成為工信部在國(guó)內(nèi)指派的官方認(rèn)證項(xiàng)目。這不僅標(biāo)志著金領(lǐng)冠“全過(guò)程追溯”體系再次獲得國(guó)家權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，也為中國(guó)乳業(yè)乃至整個(gè)健康食品行業(yè)提供了全新的“品質(zhì)樣板”。

此外，隨著消費(fèi)市場(chǎng)的變遷，伊利還積極探索新興渠道和新的消費(fèi)場(chǎng)景，加速發(fā)展“會(huì)員營(yíng)銷(xiāo)”“O2O到家”等新零售模式，讓消費(fèi)者獲得更優(yōu)的購(gòu)物體驗(yàn)和服務(wù)，為業(yè)務(wù)快速恢復(fù)提供了保障。報(bào)告期，公司繼續(xù)深耕渠道，凱度調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：截至2020年6月，公司常溫液態(tài)類(lèi)乳品的市場(chǎng)滲透率為84.2%，持續(xù)領(lǐng)跑行業(yè)。

值得注意的是，公司在在全球創(chuàng)新體系及開(kāi)放式創(chuàng)新模式支撐下，也積極布局大健康領(lǐng)域。報(bào)告期，公司推出了“安慕希”芝士波波球常溫酸奶、“金典”低溫牛奶、“暢輕”鮮酪乳低溫酸奶、“QQ星”兒童成長(zhǎng)配方奶粉、“伊然”乳礦氣泡水、“植選”無(wú)糖豆乳、“妙芝”口袋芝士成人奶酪棒等新品，用高品質(zhì)、多品類(lèi)的產(chǎn)品服務(wù)全球消費(fèi)者。截至今年6月末，公司新品銷(xiāo)售收入占比高達(dá)15.3%。

后千億時(shí)代繼續(xù)釋放增長(zhǎng)紅利

在“滋養(yǎng)生命活力，讓世界共享健康”理念指引下，伊利不斷增強(qiáng)著與海內(nèi)外消費(fèi)者的品牌互動(dòng)，持續(xù)向消費(fèi)者傳遞品質(zhì)、健康的生活方式，用實(shí)際行動(dòng)守護(hù)消費(fèi)者健康。日前，凱度消費(fèi)者指數(shù)發(fā)布了《2020亞洲品牌足跡報(bào)告》。伊利憑借91.6%的品牌滲透率、近13億的消費(fèi)者觸及數(shù)和近8次的購(gòu)買(mǎi)頻次，連續(xù)五年位列中國(guó)市場(chǎng)消費(fèi)者選擇最多的品牌榜首。綜合報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，伊利各項(xiàng)指標(biāo)在榜單中遙遙領(lǐng)先于其他品牌，持續(xù)領(lǐng)跑中國(guó)快消品市場(chǎng)。

而在具有“全球營(yíng)銷(xiāo)界奧斯卡”之稱(chēng)的BrandZ發(fā)布的“2019年最具價(jià)值中國(guó)品牌100強(qiáng)”榜單中，伊利也連續(xù)7年斬獲食品和乳品排行榜首，實(shí)現(xiàn)七連冠。

品牌實(shí)力的加持下，2020年初，伊利還實(shí)現(xiàn)了企業(yè)文化的全新升級(jí)，完成了以“卓越、擔(dān)當(dāng)、創(chuàng)新、共贏、尊重”的核心價(jià)值觀迭代升華，“伊利人以始終如一的主人翁心態(tài)、高度責(zé)任心和超強(qiáng)執(zhí)行力，鑄就了伊利人特有的精神內(nèi)核，鍛造了伊利持續(xù)卓越發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力和核心競(jìng)爭(zhēng)力”的伊利精神與時(shí)俱進(jìn)，為公司注入新的思想動(dòng)力，也為實(shí)現(xiàn)公司戰(zhàn)略目標(biāo)、穩(wěn)居全球乳業(yè)第一陣營(yíng)、成為更加具有凝聚力、戰(zhàn)斗力的企業(yè)聚勢(shì)前行。

此外，公司還將“成為全球最值得信賴(lài)的健康食品提供者”的愿景，增加了“讓世界共享健康”的釋義。在這一文化精神的指引下，伊利品牌也將繼續(xù)堅(jiān)守“伊利即品質(zhì)”信條，在未來(lái)實(shí)現(xiàn)多元化、國(guó)際化、智能化的發(fā)展目標(biāo)。

在董事長(zhǎng)潘剛的帶領(lǐng)下，伊利不僅在過(guò)去開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)屬于國(guó)內(nèi)乳制品行業(yè)的“液態(tài)奶時(shí)代”，也開(kāi)啟了屬于企業(yè)的國(guó)際性品牌建設(shè)新時(shí)代，通過(guò)液態(tài)奶業(yè)務(wù)的發(fā)展帶動(dòng)了伊利其他產(chǎn)品品類(lèi)的發(fā)展，全面促進(jìn)了伊利整體管理能力的提升。

伴隨著中國(guó)乳業(yè)的升級(jí)，中國(guó)全民飲奶、提高體質(zhì)的意識(shí)也不斷增強(qiáng)。多年以來(lái)，伊利的業(yè)績(jī)一路高歌猛進(jìn)。2019年，伊利實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入超900億，凈利潤(rùn)近70億，展現(xiàn)出絕對(duì)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和穩(wěn)健的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

值得注意的是，在今年疫情的沖擊下，伊利帶頭逆勢(shì)漲薪，開(kāi)展系列關(guān)愛(ài)舉措，出臺(tái)多項(xiàng)激勵(lì)方案，全方位關(guān)愛(ài)、激勵(lì)和表彰員工，提振員工士氣，增強(qiáng)員工歸屬感、使命感，團(tuán)隊(duì)的向心力、凝聚力和戰(zhàn)斗力顯著提升。

伴隨著業(yè)績(jī)的復(fù)蘇和經(jīng)營(yíng)策略、理念上的突破，伊利在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)亦進(jìn)入快速增長(zhǎng)軌道。2020年初至今，伊利股份已從每股31元左右，上漲至如今的每股超40元，上漲幅度超30%。而在2020半年報(bào)公布的第二個(gè)交易日，公司股價(jià)也觸及漲停板。根據(jù)業(yè)內(nèi)的后市分析，其依舊有沖高的強(qiáng)勁動(dòng)能。

來(lái)自中信報(bào)告的分析顯示，伊利股份2020年Q2業(yè)績(jī)大超市場(chǎng)預(yù)期，充分驗(yàn)證乳制品行業(yè)的景氣，預(yù)計(jì)公司下半年收入同增雙位數(shù)以上、利潤(rùn)彈性更大。此外，多個(gè)證券公司紛紛上調(diào)伊利股份未來(lái)一年目標(biāo)價(jià)，并維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)道，在核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)背后，市場(chǎng)高端紅利仍在持續(xù)釋放，低溫巴氏、奶粉、健康飲品業(yè)務(wù)有望順次發(fā)力，預(yù)計(jì)后千億時(shí)代，伊利成長(zhǎng)的路徑將依舊清晰。

文/鵬程

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）