每經(jīng)評(píng)論員 張寶蓮

前有樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)怒懟基金經(jīng)理，后有新秀基金經(jīng)理遭遇大佬質(zhì)疑，金融圈里近來(lái)輿情迭出。

近日，“2020中國(guó)國(guó)際金融年度論壇”在北京召開(kāi)，一行兩會(huì)官員給出中國(guó)金融特別是資本市場(chǎng)改革開(kāi)放的重要性，并指出要進(jìn)一步增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體的能力。

金融服務(wù)實(shí)體，簡(jiǎn)單6個(gè)字，背后是金融業(yè)的強(qiáng)大，制造業(yè)的奮進(jìn)與辛酸。

金融業(yè)有多賺錢(qián)？

加強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信念與決心，絕對(duì)不是一句空口號(hào)。今年疫情暴發(fā)以來(lái)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)遭遇空前危機(jī)，政府推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元，金融服務(wù)實(shí)體的行動(dòng)總算邁了一大步。

仔細(xì)品味，“讓利“一詞，意味深長(zhǎng)。那么，中國(guó)的金融業(yè)到底有多賺錢(qián)？

今年A股半年報(bào)基本已經(jīng)全部出爐，Wind分類(lèi)為“工業(yè)”的有1043家，合計(jì)營(yíng)收超過(guò)5.7萬(wàn)億元；行業(yè)為“金融”的有116家，合計(jì)營(yíng)收超過(guò)4.9萬(wàn)億元。

從營(yíng)收角度，能否理解為1000家工業(yè)=100家金融企業(yè)。以體量評(píng)價(jià)，前者勉強(qiáng)以數(shù)量取勝，如果單論盈利能力，前者也許難敵后者。

3985家上市公司，中報(bào)業(yè)績(jī)前10里，金融就占了5家，其中3家銀行（工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行），2家保險(xiǎn)公司（中國(guó)平安、中國(guó)人壽）。

這讓人不禁想到英國(guó)，在工業(yè)革命之后，金融比制造業(yè)賺到更多的錢(qián)，逐漸脫離制造業(yè)，從而引發(fā)制造業(yè)外流。相比之下，德國(guó)通過(guò)不斷提高技術(shù)，精密制造依然為德國(guó)貢獻(xiàn)了較高的GDP。

不久前，樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)項(xiàng)樂(lè)宏在網(wǎng)上發(fā)文指出基金經(jīng)理調(diào)研態(tài)度傲慢：“那些80末90后基金經(jīng)理們頤指氣使、居高臨下的態(tài)度，至少讓我無(wú)法接受。”

項(xiàng)樂(lè)弘是技術(shù)出身，雙碩士雙學(xué)士學(xué)位，2010年5月任樂(lè)歌股份董事長(zhǎng)，到現(xiàn)在已經(jīng)有10年，2019年年薪為88.56萬(wàn)元。很有意思的是，金融界里董事長(zhǎng)年薪最高的是中國(guó)平安董事長(zhǎng)，2019年年薪885.65萬(wàn)元，相當(dāng)于項(xiàng)樂(lè)弘10年的工資。沒(méi)有財(cái)務(wù)金融背景的項(xiàng)樂(lè)弘，看不懂基金經(jīng)理們的賺錢(qián)邏輯，并不意外。

避免“非理性繁榮”

和項(xiàng)樂(lè)弘一樣看不懂基金經(jīng)理賺錢(qián)邏輯的，還有資管圈的大佬。

在長(zhǎng)信內(nèi)需成長(zhǎng)基金披露的2020年半年報(bào)中，基金經(jīng)理安昀這樣寫(xiě)道：“最近聽(tīng)說(shuō)一只硬核成長(zhǎng)類(lèi)產(chǎn)品，基金經(jīng)理從業(yè)才三年，做投資僅一年，規(guī)模從去年的十幾億迅速膨脹到當(dāng)前的近兩百億，且大部分規(guī)模是今年二季度流入的，該產(chǎn)品基本上全倉(cāng)半導(dǎo)體。”

安昀已經(jīng)在資管圈摸爬滾打了10年以上，是長(zhǎng)信基金的明星基金經(jīng)理。從十幾億元的資產(chǎn)規(guī)模做到200億元，安昀承認(rèn)有“酸”的成分，但是全倉(cāng)高風(fēng)險(xiǎn)行業(yè)是種過(guò)于激進(jìn)的行為。

“不怕死”的投資風(fēng)格，在年輕基金經(jīng)理里比較多見(jiàn)。在短期行情上漲時(shí)可以獲利頗豐，但是行情下行時(shí)則禍不單行。一戰(zhàn)成名和一敗涂地只是朝夕之間。

羅伯特·希勒曾經(jīng)作書(shū)《非理性繁榮》，指出在市場(chǎng)繁榮時(shí)，可能產(chǎn)生一系列的風(fēng)險(xiǎn)和泡沫。

當(dāng)非理性投機(jī)被終止放大時(shí)，投資者特定投資需求也停止擴(kuò)大，一旦需求停止，也就是泡沫破滅的時(shí)候。

2012年，基金經(jīng)理任澤松接掌中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金，短短一年后就成為業(yè)績(jī)冠軍，2017年科技股泡沫破滅，任澤松重倉(cāng)科技股的基金接連“踩雷”，最終以虧損28.09%的成績(jī)謝幕。

一方面，在樂(lè)歌股份股價(jià)大漲之后，基金經(jīng)理紛至沓來(lái)，被別人家的董事長(zhǎng)怒懟不了解公司，調(diào)研沒(méi)有做好準(zhǔn)備，另一方面，投機(jī)化的投資風(fēng)格，也加大了脈沖式的“非理性繁榮”。投機(jī)是短期的，注定無(wú)法參與企業(yè)的成長(zhǎng)，與價(jià)值投資相違背。

對(duì)于金融業(yè)來(lái)說(shuō)，要堅(jiān)守為制造業(yè)服務(wù)這一點(diǎn)不容易，因?yàn)檎T惑太多。未來(lái)，高端、智能、精密的裝備制造，是金融不斷靠攏的行業(yè)，也是制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的有力支撐。大趨勢(shì)下誕生的大牛股，相信會(huì)給資本足夠的回報(bào)。

（作者為每經(jīng)行業(yè)研究員、審計(jì)碩士，專(zhuān)注中國(guó)上市公司董秘對(duì)話活動(dòng)專(zhuān)題原創(chuàng)研究與上市公司財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)報(bào)表分析）