每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 文多 王昊毅    

汪群斌還不太習(xí)慣媒體的鏡頭。

他不常接受媒體專訪。和擅長演講、個性鮮明的郭廣昌不同，汪群斌穩(wěn)重內(nèi)斂，極少主動延展話題，露面時一貫穿著襯衣、西服、皮鞋，頭發(fā)一絲不亂，永遠(yuǎn)面帶微笑。

“郭同學(xué)對外的工作多一點，我就少一點；郭同學(xué)去的地方多一點，我可能就少一點；如果某些地方他去得少一點，可能我就會去得多一點；戰(zhàn)略上，郭同學(xué)考慮得多一點，組織、執(zhí)行層面，我就關(guān)注多一點。”汪群斌對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道，“我們更像是一個團(tuán)隊。”

今年2月，復(fù)星國際（00656，HK；昨日收盤價8.84港元）進(jìn)行新一輪組織變陣，汪群斌從復(fù)星國際CEO升任為聯(lián)席董事長，協(xié)助郭廣昌加強(qiáng)公司的頂層設(shè)計、戰(zhàn)略制定、團(tuán)隊發(fā)展。

“隨著溝通加深，以及各產(chǎn)品線業(yè)績逐步體現(xiàn)，我相信會有越來越多國內(nèi)和全球的投資者認(rèn)識到，復(fù)星不僅有比較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)投資能力，更重要的是，未來還有更強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營能力。”在面對《每經(jīng)人物·專訪董事長》欄目的鏡頭時，汪群斌說道，他相信時間會給出答案。

談市值：現(xiàn)在的估值是打了折的

在全球化和多元化經(jīng)營實踐中，復(fù)星是中國企業(yè)中為數(shù)不多的成功例子。

過去十年間，這家公司就像一輛高速前進(jìn)的列車。地域上，它的產(chǎn)業(yè)版圖從上海開到全球各地；業(yè)務(wù)上，通過投資并購，它從醫(yī)藥、鋼鐵、地產(chǎn)擴(kuò)展到金融、零售、旅游、時尚、新能源等等，新的產(chǎn)業(yè)不斷“上車”，最終形成“健康”“快樂”“富足”三大業(yè)務(wù)；業(yè)績上，它的總營收從2009年的352億元增長到2019年的1430億元，凈利潤從46億增長至148億元。

截至2020年6月30日，復(fù)星國際架構(gòu)中直接間接控股參股的公司達(dá)43家。復(fù)星國際的總資產(chǎn)達(dá)到7450億元，凈資產(chǎn)為1764億元。

而反觀其在二級市場的表現(xiàn)，當(dāng)前復(fù)星國際市值僅為759億港元，市凈率為0.58。自2017年末以來，復(fù)星國際股價呈下行趨勢，疫情下，今年以來，其股價也已下跌了逾20%。

對于復(fù)星國際的市值，郭廣昌在今年的中期業(yè)績發(fā)布會上表現(xiàn)得也有些無奈，“我們很努力在工作，做了很多努力，我也在溝通、提升，但我覺得還是需要一份耐心吧。”

汪群斌也多次強(qiáng)調(diào)，復(fù)星價值被嚴(yán)重低估。“對復(fù)星估值，一種是按照NAV（凈資產(chǎn)價值）估值；另外一種，復(fù)星現(xiàn)在定位為‘創(chuàng)新驅(qū)動的家庭消費產(chǎn)業(yè)集團(tuán)’，聚焦FC2M模式，可以用（或者說應(yīng)該用）PE估值的模式。”

“但無論是哪種方式，現(xiàn)在的估值都是打了折的。”汪群斌強(qiáng)調(diào)。

投資者對復(fù)星國際在二級市場上的表現(xiàn)顯然也并不滿意，交流平臺上不乏質(zhì)疑聲。有人指出復(fù)星國際“資產(chǎn)復(fù)雜紛繁，令人眼花繚亂”；“收購的公司關(guān)聯(lián)度不高”；“還有些投資的公司仍在虧損”等。

“復(fù)星的布局看上去確實很多元、很全球化。但事實上，我們有非常明確的定位，是圍繞家庭客戶，打造‘創(chuàng)新驅(qū)動的全球家庭消費產(chǎn)業(yè)集團(tuán)’，聚焦‘健康、快樂、富足’的產(chǎn)品線。”汪群斌說，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)投資“形散而神不散”。

汪群斌介紹：“復(fù)星將從9月20日一直到11月11日在豫園、BFC外灘金融中心等多個地標(biāo)及商圈，聯(lián)合旗下超過35個生態(tài)品牌，舉辦9.20家庭季系列活動。復(fù)星希望通過我們健康、快樂、富足的產(chǎn)品與服務(wù)，讓大家都能體驗最幸福溫暖的家庭生活，這也是我們的初心和使命。”

就在不久前，復(fù)星9.20家庭季的大幕徐徐拉開。

早前，復(fù)星提出“保險+投資”雙輪驅(qū)動的模式，以這類較為穩(wěn)定、長期和低成本的資金在全球“獵物”。因此，很長一段時間，外界對復(fù)星的印象一直是以投資為主導(dǎo)。即使自2017年起，復(fù)星在戰(zhàn)略上已經(jīng)更加強(qiáng)調(diào)投后的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，但這一印象似乎仍未扭轉(zhuǎn)。

“的確在全球化發(fā)展過程中的一個階段，我們做了很多的產(chǎn)業(yè)投資，圍繞‘健康、快樂、富足’的產(chǎn)品線布局。因為這樣一個過程，有些投資者對我們的投資能力有比較深刻的認(rèn)識。”汪群斌認(rèn)為，“而我們這幾年進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營。對于產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，一方面，我們和投資者溝通交流有一個過程，他們認(rèn)識又有一個的過程；另一方面，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的模式，包括產(chǎn)品線的業(yè)績體現(xiàn)，也在過程中。”

在加強(qiáng)市值管理上，他表示，復(fù)星現(xiàn)在正在進(jìn)一步梳理產(chǎn)品，希望投資者不僅了解復(fù)星這個整體，對復(fù)星的每個產(chǎn)品線都有更多的了解。“每個產(chǎn)品線處于什么階段，比如有的是0到1投入的階段，有的是1到N投入的階段，有的雖然有投入，但也有了巨大的產(chǎn)出，到了良性發(fā)展的階段。這方面我們跟投資者的溝通要做得更細(xì)。”

這些努力何時能夠見效？“需要一定的時間，但快了。”汪群斌說。

郭廣昌也把結(jié)果交給了時間，正如他時常掛在嘴邊的話——“要做對的事，做難的事，做需要時間積累的事。”

“很多東西的改變，你一直努力著，大家還是不認(rèn)同，但可能突然哪一天，就豁然開朗了，這是持續(xù)的一個過程。就像平安，很長一段時間也很痛苦，業(yè)績很好，但就是估值不高。我們老馬（馬明哲）同志當(dāng)時這種焦慮，可能跟我也一樣，但突然大家又認(rèn)同了。”郭廣昌在中期業(yè)績會上感慨，“很痛心，但做企業(yè)的嘛，繼續(xù)努力。”

談評級：正在加強(qiáng)和機(jī)構(gòu)的溝通

對比復(fù)星國際2020年中報和2019年年報的公司架構(gòu)圖，記者發(fā)現(xiàn)，復(fù)星持股5.81%的菜鳥所占據(jù)的小方塊悄然消失。

今年6月，復(fù)星國際尋求部分或全部出售菜鳥的股份的消息不脛而走，彼時雙方均未予置評。如今，汪群斌表示，復(fù)星仍是菜鳥非常重要的股東與合作伙伴。）

近日，復(fù)星國際還減持了3600萬股青島啤酒H股股份，變現(xiàn)24.52億港元，持股比例由15.52%下降至12.88%。

即便如此，汪群斌不認(rèn)同復(fù)星正在變得“保守”——他稱之為“穩(wěn)健發(fā)展”，而這是復(fù)星一以貫之的原則，“既要穩(wěn)健，也要發(fā)展”。他透露，今年上半年，復(fù)星保持投、退平衡，退出的錢、投資回籠的現(xiàn)金流要大于支出。

“復(fù)星涉足的每個賽道、每個項目都能在復(fù)星的充分賦能下，希望在各自的領(lǐng)域/區(qū)域?qū)崿F(xiàn)數(shù)一數(shù)二。對于未來增長空間有限的賽道，則將逐步進(jìn)行優(yōu)化和退出。同時，我們已經(jīng)對現(xiàn)有的布局持續(xù)梳理，做強(qiáng)有市場潛力和產(chǎn)品力的賽道。”汪群斌表示。

7月，國際評級機(jī)構(gòu)穆迪將復(fù)星國際的企業(yè)家族評級（CFR）從“Ba2”下調(diào)至“Ba3”，評級展望從列入評級觀察名單改為“負(fù)面”，引發(fā)市場關(guān)注。

但汪群斌對于復(fù)星國際的資金情況充滿信心，“復(fù)星國際的資產(chǎn)負(fù)債表非常健康，杠桿率處于可控水平，賬上資金也很充沛，現(xiàn)金流也很好。今年上半年，我們的資金成本也是下降的。這一方面是得益于復(fù)星長期注重穩(wěn)健的財務(wù)政策，同時也得益于中國疫情快速的控制，產(chǎn)業(yè)的恢復(fù)。”

“評級機(jī)構(gòu)可能更多地是從全球情況來看，擔(dān)心全球的經(jīng)濟(jì)走向，因此對很多公司，包括一些地區(qū)、國家，都調(diào)低了評級。”他強(qiáng)調(diào)，復(fù)星在融資方面“非常正常”，未受該事件影響，目前正加強(qiáng)和評級機(jī)構(gòu)的溝通。

復(fù)星國際2020年中報數(shù)據(jù)給出了更為直觀的回應(yīng)。截至2020年6月30日，復(fù)星國際總債務(wù)占總資本比例為56.9%。上半年，公司累計在公開市場成功發(fā)行187.6億元債券，籌組約12億美元等值銀團(tuán)貸款，平均債務(wù)成本為4.72%，較2019年平均債務(wù)成本下降0.34個百分點。

上半年，復(fù)星國際實現(xiàn)收入632.69億元，同比下滑7.6%；歸母凈利潤20.12億元，同比下滑73.56%。“疫情最主要的影響在旅游產(chǎn)品線，但我們恢復(fù)很快，一些好的跡象正在呈現(xiàn)。此外，復(fù)星醫(yī)藥和豫園股份在上半年都取得了不錯的表現(xiàn)。對復(fù)星國際下半年、包括未來的業(yè)績，我們充滿信心。”汪群斌展望道。

復(fù)星旅文旗下旅游目的地三亞亞特蘭蒂斯，暑期營收超過去年同期。即使在原本被認(rèn)為是旅游淡季的9月，仍每天接近滿房，這都出乎了他的意料。

復(fù)星醫(yī)藥與德國BioNTech達(dá)成戰(zhàn)略合作的新冠病毒mRNA疫苗則進(jìn)入了沖刺階段，這是全球首批進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗的疫苗之一。“我們與輝瑞和BioNTech合作的新冠疫苗BNT162b2在海外已經(jīng)進(jìn)入2/3期臨床試驗。我們正在積極推進(jìn)疫苗在中國的進(jìn)展，也希望疫苗早日在國內(nèi)上市。”復(fù)星國際聯(lián)席CEO、復(fù)星醫(yī)藥董事長陳啟宇此前提及。

至于定價，汪群斌表示：“疫苗是商品，但是一個很特殊的商品，價格將是由國家審批、制定。目前我們主要還是把時間和精力放在推動疫苗臨床試驗和盡快上市方面，希望為中國和全球的抗疫做出貢獻(xiàn)。”

另一方面，汪群斌強(qiáng)調(diào)，復(fù)星將繼續(xù)加大在創(chuàng)新研發(fā)上的投入。“現(xiàn)階段，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，反彈很快。在這樣的情況下，我們的許多品牌更應(yīng)該加大創(chuàng)新的投入，在未來為客戶、為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值。”汪群斌說道。

談運(yùn)營：原則上不再拓展新產(chǎn)業(yè)

疫情的發(fā)生，在某種程度上，也讓復(fù)星更加明確了發(fā)力的方向。

今年年初，郭廣昌曾在復(fù)星內(nèi)部大年會上為新階段的戰(zhàn)略方向定下了基調(diào)。“2020年增長的關(guān)鍵詞，就是‘聚焦’。所以我們提出四個聚焦：戰(zhàn)略聚焦、產(chǎn)業(yè)聚焦、區(qū)域聚焦、投資聚焦。”

汪群斌表態(tài)，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局、全球布局已經(jīng)基本完成，原則上，復(fù)星不再擴(kuò)張新的區(qū)域市場，不再拓展多少新的產(chǎn)業(yè)。未來，復(fù)星更多是圍繞家庭客戶“健康、快樂、富足”的需求，聚焦產(chǎn)品線的創(chuàng)新，強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)運(yùn)營的深度落地，提升客戶體驗。

言下之意，復(fù)星仍然將是一家多元化的全球公司，但將聚焦于“創(chuàng)新驅(qū)動的全球家庭消費產(chǎn)業(yè)集團(tuán)”這一定位。

“聚焦”思路下，復(fù)星的打法也很明確。產(chǎn)業(yè)運(yùn)營和投資從“左右手”進(jìn)一步轉(zhuǎn)換為“前后輪”，由“后輪”投資去驅(qū)動“前輪”產(chǎn)業(yè)運(yùn)營。汪群斌強(qiáng)調(diào)，復(fù)星注重產(chǎn)業(yè)運(yùn)營，投資也依然是其很重要的能力，今后，則將繼續(xù)補(bǔ)強(qiáng)公司的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營。

今年，復(fù)星國際自身的投資步伐已明顯放緩。而復(fù)星國際的快樂旗艦豫園股份，今年上半年則落子頻頻，瞄準(zhǔn)珠寶、化妝品、寵物、酒業(yè)等賽道持續(xù)布局，補(bǔ)強(qiáng)家庭快樂消費產(chǎn)業(yè)。

顯然，產(chǎn)業(yè)運(yùn)營為主下，未來復(fù)星更傾向于旗下產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過投資并購的方式，完善產(chǎn)業(yè)生態(tài)，而不再是集團(tuán)層面主導(dǎo)。同時，這些投資聚焦于控股型并購，而不是小比例參投的財務(wù)投資。

今年，復(fù)星要求旗下每一個產(chǎn)業(yè)都要聚焦C2M（從客戶到制造者）,實現(xiàn)自我閉環(huán)。對復(fù)星來說，“FC2M”已不是一個簡單的口號，復(fù)星的未來機(jī)會正在于此。“目前正在一個創(chuàng)新的FC2M的紅利期、爆發(fā)期，當(dāng)然也是一個投入期。”汪群斌指出。

那么布局C2M，復(fù)星的競爭力在哪里？

“首先，我們有強(qiáng)大線下的資源，包括創(chuàng)新能力、制造能力、供應(yīng)鏈能力、銷售能力；第二，我們在這幾年著重加強(qiáng)了互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算等方面的布局，具備數(shù)字化能力，實現(xiàn)與更多C端的鏈接。”汪群斌說，復(fù)星不僅要把各個行業(yè)賽道做好，還希望各個板塊的產(chǎn)品相互之間能發(fā)生一些生態(tài)反應(yīng)，出現(xiàn)一些乘數(shù)效應(yīng)的產(chǎn)品。

據(jù)了解，今年上半年，復(fù)星內(nèi)部跨企業(yè)、跨部門、跨產(chǎn)業(yè)建立了7個產(chǎn)業(yè)運(yùn)營委員會（健康、快樂、富足、大宗與智能制造、蜂巢、垂直互聯(lián)網(wǎng)、股權(quán)投融資）及專業(yè)委員會，如數(shù)字化、產(chǎn)品、財務(wù)管理及資本市場、組織與人才發(fā)展等。公司還設(shè)立了產(chǎn)業(yè)運(yùn)營委員會輪值主任，調(diào)動各相關(guān)企業(yè)的運(yùn)營工作與產(chǎn)業(yè)資源互通，改變了以前相對分散的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營管理體系。

產(chǎn)業(yè)運(yùn)營需要深耕和耐心，投資者何時才能看到成果？

“我們認(rèn)為‘健康、快樂、富足’的家庭消費產(chǎn)業(yè)未來是非常長的一個賽道，有巨大的需求空間、成長空間、產(chǎn)品創(chuàng)新空間。”汪群斌希望，未來復(fù)星每一個核心產(chǎn)業(yè)都做到行業(yè)里數(shù)一數(shù)二的龍頭，其中一個典型的案例便是已經(jīng)分拆上市的復(fù)星旅文。

而在短期內(nèi)，復(fù)星對這些子公司的要求與考核不盡相同。對于已經(jīng)進(jìn)入成熟期的產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，比如復(fù)星醫(yī)藥、豫園股份，汪群斌給出的期望是不僅“收入上能有比較快的增長，利潤上同樣穩(wěn)步增長”，但具體到某個產(chǎn)品線上，他強(qiáng)調(diào)并不一定要短期內(nèi)實現(xiàn)盈利，給予團(tuán)隊一定空間，“更多還是要發(fā)展，關(guān)注未來的價值”。

“無論是多產(chǎn)品線，還是單一產(chǎn)品線，核心都是每個產(chǎn)品線的產(chǎn)品要深受客戶歡迎，在所處的行業(yè)里具有競爭力，能根據(jù)客戶需求不斷地創(chuàng)新、迭代，這是最重要的。”汪群斌說。

談管理：主要精力投向組織建設(shè)

戰(zhàn)略既定，復(fù)星方方面面隨之進(jìn)一步變革。留心這家公司每一年的業(yè)績發(fā)布會，會發(fā)現(xiàn)就連它也在變。

郭廣昌的發(fā)言順序從首位轉(zhuǎn)為壓軸，到了今年的中期發(fā)布會，他和汪群斌干脆沒有被安排發(fā)言，只在問答環(huán)節(jié)對部分問題作了回應(yīng)。而公司的CHO潘東輝、產(chǎn)品委員會主任黃震、CTO范若晗則走向臺前，分別向投資者匯報了復(fù)星近期在人才組織、產(chǎn)品運(yùn)營與數(shù)字化等方面的工作進(jìn)展。

“戰(zhàn)略確定以后，你要讓戰(zhàn)略落地，那就要有優(yōu)秀的團(tuán)隊。團(tuán)隊里有個體，同時要形成有戰(zhàn)斗力、有競爭力的一個團(tuán)隊。”汪群斌將人和組織的建設(shè)視為復(fù)星當(dāng)前最重要的工作，“希望我們的組織像一支球隊一樣，一方面，組織中每個人都有自己的能力，同時又是團(tuán)隊的一員，相互之間能補(bǔ)位、配合。” 擔(dān)任聯(lián)席董事長后，他從具體業(yè)務(wù)經(jīng)營中抽離出來，將更多的時間聚焦于公司的戰(zhàn)略和組織。“現(xiàn)在我有50%以上的時間花在了人和組織的建設(shè)上。”汪群斌說。

他會參與幾乎所有MD（Managing Director，董事總經(jīng)理）級別以上新晉同學(xué)的面試，特別是一些“燈塔人才”的引入，他還會多次面談，長期跟進(jìn)。

疫情以來，復(fù)星形成了戰(zhàn)時機(jī)制。全球團(tuán)隊通力配合、快速反應(yīng)，幾天內(nèi)就將大量防疫物資運(yùn)回國內(nèi)，這讓汪群斌看到了全球化組織積累的力量。如何讓團(tuán)隊繼續(xù)保持戰(zhàn)疫時期的戰(zhàn)斗力，成為當(dāng)下他最關(guān)心的問題。

今年，復(fù)星開始推行“競合機(jī)制”，所有產(chǎn)業(yè)都要進(jìn)行“271”排名。對于排名前20%的產(chǎn)業(yè)賽道，復(fù)星對其進(jìn)行充分的激勵，并保證最優(yōu)質(zhì)的資源能夠集中投入；對于每個產(chǎn)業(yè)賽道內(nèi)排在最后10%的，都需要換倉、進(jìn)化，以內(nèi)部競爭的方式打破組織的舒適區(qū)，提升從總部到各產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營效率。

競合機(jī)制甚至也在復(fù)星的合作伙伴中推行。復(fù)星總部所在的BFC外灘金融中心，在今年推出“外灘楓涇”周末步行街 。汪群斌對BFC提出要求，參與夜市的商家與IP同樣要進(jìn)行競合排名，末位淘汰，不斷迭代優(yōu)化夜市的內(nèi)容。

一位復(fù)星的員工告訴記者，復(fù)星現(xiàn)在已經(jīng)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的節(jié)奏與速度。

記者問汪群斌，復(fù)星更期待怎么樣的人才？他強(qiáng)調(diào)了三點：企業(yè)家精神、學(xué)習(xí)能力、不為經(jīng)驗所困。

2009年加入復(fù)星的復(fù)星全球合伙人、復(fù)星旅文董事長錢建農(nóng)曾向記者表示：“復(fù)星實際上更注重整體用人，其他方面是相對靈活的。它給新加入的合伙人更多的空間，去做自己想做的、同時符合公司戰(zhàn)略的事情。這是一個綜合類產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的優(yōu)勢，不會將人局限于某一個業(yè)務(wù)。”復(fù)星原希望具有醫(yī)藥和零售背景的他繼續(xù)負(fù)責(zé)醫(yī)藥業(yè)務(wù)，但他選擇了投資操盤手的生涯，并逐漸跨界至旅游業(yè)。

截至目前，復(fù)星官網(wǎng)顯示的全球合伙人數(shù)量已壯大到54位，其中已有85后身影。

而汪群斌本人自是復(fù)星“企業(yè)家精神”的踐行者。據(jù)他的助理介紹，汪群斌每天在BFC外灘金融中心辦公室的時間都被排得滿滿當(dāng)當(dāng)?shù)模恢钡酵砩?1：00可能還在電話會上。

另一方面，汪群斌亦在持續(xù)推動復(fù)星的戰(zhàn)略制定。復(fù)星探索出了一套“1+2+7+終極思維”的戰(zhàn)略制定方法論，制定一年的計劃與預(yù)算，三年的戰(zhàn)略規(guī)劃，十年的遠(yuǎn)景布局，以及對于行業(yè)以及企業(yè)的終局思考，希望實現(xiàn)“做一年，看十年，想終局”，讓復(fù)星的戰(zhàn)略方向始終保持前瞻性與活力。

汪群斌說，復(fù)星的目標(biāo)是成為一家“偉大的公司”，它是具備圍繞客戶需求的創(chuàng)新能力的，它的創(chuàng)新能改變行業(yè)、引領(lǐng)行業(yè)乃至引領(lǐng)全球。

而目前，復(fù)星還在追求“偉大”的過程中。

■公司：復(fù)星國際（00656，HK)

■市值：758.82億港元（截至9月18日）

■核心競爭力：多元化布局、擁有眾多龍頭產(chǎn)品和品牌 、培育產(chǎn)業(yè)和運(yùn)營產(chǎn)業(yè)能力、中國市場經(jīng)濟(jì)改革中涌現(xiàn)出的代表企業(yè)之一

■機(jī)構(gòu)眼中的公司：“產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)型成效顯著”“產(chǎn)業(yè)賦能價值被低估”“產(chǎn)品品牌化增長初見成效”