每經(jīng)特約評論員 熊錦秋

前段時間網(wǎng)上盛傳恒大集團(tuán)懇請政府支持恒大地產(chǎn)與深深房重大重組文件、渲染公司資金鏈較為緊張，對此恒大集團(tuán)在9月24日發(fā)布嚴(yán)正聲明，表示已向公安機(jī)關(guān)報案，堅決用法律武器維護(hù)公司合法權(quán)益，不過9月25日公司股價仍然下跌9.46%。9月25日盤后中國恒大及時公布了最新銷售數(shù)據(jù)以及經(jīng)營數(shù)據(jù)，28日公司股價暴漲20.61%。

港股市場做空機(jī)制較為完善，甚至存在惡意做空的機(jī)構(gòu)，中國恒大股票屢遭空方盯住打壓。此次中國恒大傳出資金鏈緊張謠言，不排除又是處于暗處的空方施放的“冷箭”。上市公司訴諸法律，將傳播謠言的做空者告上法庭，讓其接受法律的審判，這是應(yīng)對惡性做空的一個辦法。然而，由于訴訟耗時較長，此舉難以讓其得到及時懲罰，對改善被做空上市公司的股價更是遠(yuǎn)水不解近渴。

很顯然，上市公司最近真實的經(jīng)營狀況，才是決定投資者對股票估值的最直接因素，也是處于恐慌之中投資者最想了解的信息?？梢哉f，公司唯有向投資者及時發(fā)布最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，做到信息透明，才能讓市場和投資者對公司基本面作出準(zhǔn)確估值，而不是任由謠言來主導(dǎo)公司估值。

中國恒大25日公布的數(shù)據(jù)，正好回應(yīng)了市場和投資者的核心關(guān)切。比如截至9月24日，公司累計實現(xiàn)銷售5049億元，銷售回款4521億元，同比增長51.3%。截至6月30日，公司現(xiàn)金余額2046億元。截至9月24日，公司有息負(fù)債較3月末已下降約534億元，融資成本下降2.24個百分點，提前歸還9月25日以后到期借款435億元。可以說，這一系列數(shù)據(jù)，有力地回?fù)袅斯举Y金鏈緊張的市場謠言，挽回了市場和投資者信心。

由于披露成本影響，上市公司不可能每時每刻披露最新經(jīng)營信息，一般主要通過強(qiáng)制性披露文件、定期報告來向市場展示自己，一旦遇到惡性做空等突發(fā)事件，及時通過自愿性信息披露，將上市公司最新經(jīng)營情況披露出來，才能產(chǎn)生最直接、最有效的市場反響。

好在房地產(chǎn)上市公司一般每月(甚至每天)都有經(jīng)營數(shù)據(jù)統(tǒng)計，及時性數(shù)據(jù)可謂信手拈來，這是此次中國恒大及時有效應(yīng)對謠言的一個最重要基礎(chǔ)。當(dāng)然，上市公司回?fù)糇隹张兜臄?shù)據(jù)也要確保真實，否則就可能構(gòu)成虛假陳述或欺詐。另外，中國恒大在自愿性信息披露的全面性上，或許還可做得更好一些，比如直接披露與深深房重組有關(guān)的信息(深深房A也需同時披露)，讓市場解除最大顧慮。

上市公司回購、大股東增持，也是應(yīng)對做空的有效舉措，不過，上市公司充分及時披露信息的護(hù)盤效果或許更好、成本也更低，因為這可以充分激發(fā)市場和投資者的投資積極性。如果上市公司信息不透明，即便公司悶頭搞回購、大股東悶頭增持，也可能難以得到投資者響應(yīng)。

港股與A股市場具有完全不同的市場環(huán)境，港股估值水平之低，甚至令人發(fā)指。這其中的一個關(guān)鍵因素，就是港股的做空機(jī)制，做空機(jī)制并非不好，但是股價過低，對股票投資者、上市公司也極為不利，一些上市公司由于估值極低，喪失融資能力，只能私有化退市。

港股上市公司要在市場生存，要維護(hù)公司商譽(yù)、捍衛(wèi)投資者合法利益，就必須學(xué)會如何有效應(yīng)對空方的打壓。關(guān)鍵時刻上市公司要能及時充分披露最新經(jīng)營數(shù)據(jù)，做到信息透明，這或是一種極為關(guān)鍵的生存能力。有了這種能力，就可及時化解投資者各種顧慮或恐懼，有利于提振投資者信心，這或許才是應(yīng)對做空的最佳法寶。