每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今年以來，新冠肺炎疫情讓公共健康問題得到了社會(huì)各界和各地政府的廣泛關(guān)注。而大健康行業(yè)作為與疫情直接相關(guān)的行業(yè)，在政策與科技的持續(xù)推動(dòng)下得到高速發(fā)展，產(chǎn)業(yè)上下游也涌現(xiàn)出諸多新的趨勢(shì)與機(jī)會(huì)。

作為自成立起就在醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)積極布局的機(jī)構(gòu)，平安創(chuàng)投今年也加快了投資的步伐。和很多機(jī)構(gòu)思路不同的是，平安創(chuàng)投已經(jīng)將目光投向存量市場(chǎng)，在存量市場(chǎng)的整合中尋找機(jī)會(huì)。其CEO張江近日接受了《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的專訪，分享了他對(duì)于后疫情時(shí)代大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)、看好的細(xì)分領(lǐng)域、可觀的存量市場(chǎng)機(jī)會(huì)以及退出渠道拓寬的觀點(diǎn)。

值得一提的是，在10月16日即將舉辦的“2020中國(guó)金融每經(jīng)峰會(huì)·創(chuàng)投高峰論壇”上，張江也將親臨現(xiàn)場(chǎng)參與活動(dòng)的圓桌討論。

圖片來源：受訪者供圖

看好五大細(xì)分領(lǐng)域

今年以來，大健康賽道投資的火熱有目共睹。不僅是一些項(xiàng)目接連拿到可觀的融資，還有大量醫(yī)療健康企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，為背后的投資機(jī)構(gòu)帶來了豐厚回報(bào)，用“炙手可熱”來形容這個(gè)產(chǎn)業(yè)恰如其分。

對(duì)此，張江表示要從兩個(gè)層面來看待，“首先是對(duì)于社會(huì)和經(jīng)濟(jì)來講，如果說健康出了問題，整個(gè)經(jīng)濟(jì)都將陷入停擺、各行各業(yè)都受到很大影響。所以在這方面相關(guān)政策的出臺(tái)、國(guó)家和整個(gè)社會(huì)的投入都會(huì)增加。第二，在個(gè)人層面，大家也都意識(shí)到了健康的重要性，個(gè)人的投入也會(huì)增加。”

事實(shí)上，疫情或許只是一個(gè)“催化劑”，近年來醫(yī)療健康行業(yè)一直是備受資本青睞的主流行業(yè)，無論投資數(shù)量還是額度都居高不下。在張江看來，這其中受到了多個(gè)因素的影響。首先，像今年一樣的公共衛(wèi)生事件，使得國(guó)家、個(gè)人和企業(yè)都高度重視。第二，技術(shù)性驅(qū)動(dòng)，醫(yī)療健康技術(shù)總是在不斷突破，因而也會(huì)出現(xiàn)很多新增市場(chǎng)。

而談到在龐大的醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)中，他所看好的細(xì)分賽道時(shí)，張江指出主要有五個(gè)，“首先是對(duì)公共衛(wèi)生領(lǐng)域投資的加大；其次是院外對(duì)于藥品和檢驗(yàn)的支出在上升；第三是對(duì)整個(gè)醫(yī)療體系效率的提升；第四是新技術(shù)驅(qū)動(dòng)；第五則是存量市場(chǎng)的整合。每一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)會(huì)。”

挖掘存量市場(chǎng)機(jī)會(huì)

自成立以來，平安創(chuàng)投發(fā)生了多項(xiàng)轉(zhuǎn)變，例如投資從純財(cái)務(wù)到布局戰(zhàn)略生態(tài)，資金從依賴自有到絕大部分來自市場(chǎng)募集等。而在采訪中，張江透露的一個(gè)方向也引起了每經(jīng)記者的關(guān)注，那就是從早期投資往中后期走的趨勢(shì)。

而這其中的原因就在于，張江和團(tuán)隊(duì)對(duì)存量市場(chǎng)的看好。他表示，現(xiàn)在很多的細(xì)分領(lǐng)域都進(jìn)入了存量市場(chǎng)，而這個(gè)時(shí)候，市場(chǎng)龍頭企業(yè)的整合就存在機(jī)會(huì)。“這指的不是早期投資，而是針對(duì)中后期，或者上市公司的并購(gòu)與整合，這些我們會(huì)比較看重。上市公司普遍在渠道、技術(shù)這些環(huán)節(jié)有一定優(yōu)勢(shì)，其實(shí)可以做一些整合。”

而對(duì)于存量市場(chǎng)，除了關(guān)注整合帶來的機(jī)會(huì)，張江同時(shí)也對(duì)上市公司分拆產(chǎn)生的機(jī)會(huì)保持關(guān)注。

另外，平安創(chuàng)投今年還十分關(guān)注私有化。“我們不光投資醫(yī)療，也投資包括互聯(lián)網(wǎng)在內(nèi)的科技賽道，所以也關(guān)注或者參與了這其中美股和港股上市龍頭企業(yè)的私有化回歸。我認(rèn)為這是一大趨勢(shì)。”

“未上市公司也存在估值過高的狀況，所以投資上市公司在流動(dòng)性各方面還是要更好一些。再加上龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，機(jī)構(gòu)進(jìn)去以后還可以再做一些提升公司價(jià)值的工作，比如繼續(xù)進(jìn)行分拆或者資源整合。今年我們的幾項(xiàng)投資，有的是與上市公司達(dá)成協(xié)議或是用定增的方式進(jìn)行的，另外還有好幾家都是美股或者港股公司的私有化。”張江坦言。

向前和向后延伸的投資市場(chǎng)

從2019年6月13日開板至今，科創(chuàng)板已走過一年多時(shí)間。而隨著今年創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制的推出，企業(yè)的上市通道被大大拓寬了，機(jī)構(gòu)也有了更多退出、變現(xiàn)的渠道。對(duì)于整個(gè)創(chuàng)投市場(chǎng)來說，這無疑是一個(gè)令人激動(dòng)的好消息。

張江是上交所聘任的第一屆科技創(chuàng)新咨詢委員會(huì)委員。在這一年多時(shí)間里，他一直對(duì)科創(chuàng)板的發(fā)展以及多層次資本市場(chǎng)的改革保持著密切關(guān)注，并感慨道：科創(chuàng)板的推出對(duì)于機(jī)構(gòu)退出通道的拓寬非常明顯，也會(huì)影響到一級(jí)市場(chǎng)的投資邏輯；另外，作為一個(gè)試點(diǎn)，科創(chuàng)板的示范效應(yīng)使得創(chuàng)業(yè)板以及未來的資本市場(chǎng)改革只會(huì)比它更開放。

不過另一方面，企業(yè)積極登陸資本市場(chǎng)后出現(xiàn)破發(fā)的情況也屢見不鮮。對(duì)此，張江分析稱，并不是所有的IPO都賺錢，有的反而因?yàn)樯鲜卸Ц吡斯乐岛痛蠹业念A(yù)期。他表示已經(jīng)因此出現(xiàn)了兩種極端情況：一種認(rèn)為賺快錢的機(jī)會(huì)挺多；另一種則擔(dān)心退出的時(shí)候虧錢風(fēng)險(xiǎn)大大增加，因此還不敢做了。

“我相信，受此影響把投資階段向前延伸的人會(huì)更多，還有一部分則是往更后期走、在上市公司里去尋找投資機(jī)會(huì)。玩法有很多，平安創(chuàng)投現(xiàn)在也借助于多層次資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)以及上市公司的優(yōu)勢(shì)，去往后期走，尋找更靈活的投資機(jī)會(huì)。”張江總結(jié)道。

封面圖片來源：受訪者供圖