每經(jīng)記者 杜蔚    每經(jīng)編輯 董興生    

■公司：閱文集團(tuán)（0772.HK）

■市值：655億港元（截至10月23日收盤）

■核心競(jìng)爭(zhēng)力：在線閱讀行業(yè)排頭兵，中國網(wǎng)絡(luò)文學(xué)付費(fèi)模式的開創(chuàng)者，占據(jù)網(wǎng)文江湖半壁江山，產(chǎn)品矩陣豐富，牢牢掌控IP源頭

■機(jī)構(gòu)眼中的公司：國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字閱讀平臺(tái)、文學(xué)IP的絕對(duì)龍頭

制圖：董興生

“這不是簡(jiǎn)單的三家拼起來的發(fā)布會(huì)，也不只是為影視這一個(gè)領(lǐng)域孤立來做的，而是整個(gè)IP構(gòu)建的生態(tài)體系。”10月19日，騰訊集團(tuán)副總裁、閱文集團(tuán)CEO、騰訊影業(yè)CEO、騰訊動(dòng)漫董事長(zhǎng)程武向外界宣布，騰訊和閱文旗下的三家企業(yè)騰訊影業(yè)、新麗傳媒、閱文影視將深度整合，優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，構(gòu)建騰訊新文創(chuàng)生態(tài)。

圖片來源：每經(jīng)記者 杜蔚 攝

當(dāng)天，“騰訊影業(yè)、新麗傳媒、閱文影視2020年度發(fā)布會(huì)”眾星云集，并公布了56個(gè)項(xiàng)目的片單，吸引各方關(guān)注。自今年4月27日閱文集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱閱文）高層洗牌，以程武為代表的騰訊高層進(jìn)入閱文核心管理層，外界對(duì)閱文未來的發(fā)展戰(zhàn)略充滿期待。4月28日至10月23日，近半年時(shí)間，閱文在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也印證了資本的期待：122個(gè)交易日漲幅達(dá)101.88%，股價(jià)創(chuàng)兩年來新高，截至10月23日收盤，市值為655億港元。

這半年來，程武并未停歇，提出開啟閱文的組織變革，全面升級(jí)閱文的發(fā)展戰(zhàn)略。而本次騰訊系“三駕馬車”的整合，是程武接手閱文后，再次大刀闊斧地改革，亦是閱文走出戰(zhàn)略升級(jí)的重要一步。

騰訊將帶著怎樣的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新思維，以及對(duì)新文創(chuàng)生態(tài)的理解來實(shí)施戰(zhàn)略？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者與程武深度對(duì)話，聽程武解讀他在騰訊影視版圖下的這盤大棋局。

產(chǎn)業(yè)間耦合度不高

以IP為核心布局內(nèi)容生態(tài)新基建

兩年前，在程武的帶領(lǐng)下，騰訊將1.0版的“泛娛樂”理念升級(jí)為2.0的“新文創(chuàng)”。“核心要考慮用戶的需求，大眾除了有社交、看新聞的需求外，還有對(duì)網(wǎng)文、動(dòng)漫和網(wǎng)絡(luò)影視業(yè)務(wù)的巨大需求。”

而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和智能終端，可以把用戶需求快速地連通、聯(lián)動(dòng)。不過，能徹底將這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈打通的公司少之又少。在程武看來，即便是在好萊塢這樣成熟的、人才較多的影視工業(yè)里，依然存在“721”現(xiàn)象，即10部電影7部在虧錢、2部打平、僅1部盈利。值得一提的是，好萊塢35%～40%的影片靠票房盈利，其他則靠DVD、衍生品、授權(quán)產(chǎn)業(yè)等。而在中國，這個(gè)問題顯得尤為突出。“我國影視行業(yè)盈利影片低于10%，因?yàn)槲覀兊漠a(chǎn)業(yè)鏈沒有做起來，投資回報(bào)都要靠票房收益。”

圖片來源：閱文集團(tuán)供圖

因此，一部大體量片子一旦虧錢，就會(huì)讓一家影視公司遭遇重創(chuàng)。“文化產(chǎn)業(yè)說到底是創(chuàng)意，創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)最大的特點(diǎn)是高風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閯?chuàng)意產(chǎn)業(yè)最核心的是要?jiǎng)?chuàng)新，創(chuàng)新最大的問題在于失敗率很高，成功率很低。”程武一針見血地指出，影視的覆蓋面最廣、表現(xiàn)形式最生動(dòng)，但創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)等導(dǎo)致行業(yè)失敗率較高。

“一部電影周期可能長(zhǎng)達(dá)10年，投資往往也很大，社會(huì)化分工很強(qiáng)，且拍攝過程中還要經(jīng)歷天氣等各種復(fù)雜因素，拍攝完成后還得看檔期，因此它的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是最強(qiáng)的。”程武認(rèn)為，要想降低風(fēng)險(xiǎn)，就得“通過不同文化產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)容的互相助力、互相組合，把產(chǎn)業(yè)生態(tài)做好，從而給不同產(chǎn)業(yè)鏈帶來更大的機(jī)會(huì)”。

9年前，程武剛涉足泛娛樂時(shí)，就發(fā)現(xiàn)絕不能孤立地做影視，單一產(chǎn)業(yè)在遭遇波折時(shí)比較脆弱。而目前，產(chǎn)業(yè)之間的耦合程度還不夠高，“每個(gè)產(chǎn)業(yè)都克服不了自身的缺點(diǎn)和困難，也都有各自的天花板”。

以IP改編來看，文字想象力豐富，但表現(xiàn)形式單一；動(dòng)漫處于中間，卻相對(duì)垂直小眾；影視的投資周期非常長(zhǎng)，游戲的成功率比影視還低。“它們各有優(yōu)勢(shì)、挑戰(zhàn)，我們想把各個(gè)領(lǐng)域都布局出來，才能圍繞內(nèi)容，滿足用戶不同的需求。不能各自為戰(zhàn)，而是整合起來，互相取長(zhǎng)補(bǔ)短。”

影視公司在垂直領(lǐng)域無法降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此需要從源頭上、從最早的IP環(huán)節(jié)就進(jìn)行規(guī)劃和判斷：哪些具有長(zhǎng)期開發(fā)價(jià)值，哪些適合不同產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)來做，然后進(jìn)行組合和聯(lián)動(dòng)，來更好地開發(fā)IP作品，實(shí)現(xiàn)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈耦合。

劇集《涂山小紅娘》

“過往IP開發(fā)合作中是基于買賣邏輯的單次交易，以IP消耗性改編的零和博弈為主。在動(dòng)漫、影視、游戲改編等環(huán)節(jié)，閱文缺乏共同致力于IP影響力、向心力構(gòu)建的生態(tài)合作伙伴。”程武說。

所以，在踐行了1.0、2.0模式后，程武認(rèn)為，騰訊影業(yè)、新麗傳媒、閱文影視均具備以IP為核心的內(nèi)容生態(tài)新基建布局。不過，只有每個(gè)模塊的基礎(chǔ)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。“所以今年我們希望把它們真正地融合起來。既要在垂直領(lǐng)域把規(guī)劃做好，也要在整個(gè)IP立體長(zhǎng)線規(guī)劃中做好。這是我們第三階段的起步階段，還需要在實(shí)踐和跑動(dòng)的過程中不斷調(diào)整。”

對(duì)賭是短期的財(cái)務(wù)

新麗對(duì)閱文的戰(zhàn)略價(jià)值不是一個(gè)變現(xiàn)工具

在程武的新文創(chuàng)生態(tài)中，作為IP“放大器”的影視具有核心價(jià)值，因此，IP影視化是不可或缺的一環(huán)，但同樣也是生態(tài)構(gòu)建里最難的一環(huán)，創(chuàng)意的不確定性增加了潛在風(fēng)險(xiǎn)，所以“整合”成為必然的一步大棋。

《慶余年》后，《贅婿》是三家兄弟公司聯(lián)手推出的大劇，已于10月6日殺青

在三家公司中，新麗傳媒的命運(yùn)最受關(guān)注。2018年，閱文以155億元買下新麗傳媒，彼時(shí)影視行業(yè)資本遇冷，155億元的估值并不便宜。此后，2018年、2019年，新麗傳媒連續(xù)兩年沒有完成業(yè)績(jī)對(duì)賭。2019年末，新麗傳媒主要參與制作的《慶余年》燃爆熒屏，然而因?yàn)橐咔閷?duì)影視行業(yè)不可忽視的影響。2020年上半年新麗傳媒的收入及經(jīng)營業(yè)績(jī)?nèi)晕催_(dá)預(yù)期，并由此拖累了閱文首現(xiàn)虧損，閱文計(jì)提與收購新麗傳媒相關(guān)的商譽(yù)及商標(biāo)權(quán)減值高達(dá)44.1億元。

“哪怕閱文收購新麗之后，兩者也還沒有實(shí)現(xiàn)真正的聯(lián)動(dòng)和融合，所以閱文缺乏把優(yōu)秀的網(wǎng)文作品轉(zhuǎn)化為體系化的新麗的創(chuàng)作能力。”程武并不否認(rèn)，新麗傳媒被閱文收購后，兩者融合還沒有產(chǎn)生完美的化學(xué)效應(yīng)。

不過，程武對(duì)新麗傳媒表達(dá)了長(zhǎng)遠(yuǎn)的看好，這應(yīng)該也是閱文收購的終極目的。“對(duì)賭是短期的財(cái)務(wù)，新麗傳媒對(duì)閱文的戰(zhàn)略價(jià)值不是一個(gè)變現(xiàn)的工具，而是應(yīng)該成為閱文優(yōu)秀IP影視轉(zhuǎn)化過程中，最有能力的一個(gè)團(tuán)隊(duì)和單元，能把更多優(yōu)秀的作品轉(zhuǎn)化成影視，并擴(kuò)大其影響力。”

“《慶余年》第一季取得了成功，我們更希望把這種為數(shù)不多的實(shí)踐性項(xiàng)目，通過系統(tǒng)性的整合變成批量化、規(guī)?；烷L(zhǎng)期性的。”程武希望能將閱文大量的優(yōu)質(zhì)IP打造成更多的“慶余年”。

過去10年，程武見證了騰訊在社交網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域的發(fā)展，以及騰訊游戲如何成長(zhǎng)為全球體量最大、最具影響力的平臺(tái)，并深度參與、推動(dòng)了基于社交網(wǎng)絡(luò)和游戲業(yè)務(wù)的內(nèi)容板塊。對(duì)于“三駕馬車”的定位，程武有著清晰的規(guī)劃：“在IP轉(zhuǎn)化的影視環(huán)節(jié)，三家公司重疊的領(lǐng)域很少，反而聯(lián)動(dòng)會(huì)很多且互相協(xié)同。”

茅盾文學(xué)獎(jiǎng)作品《人世間》將由騰訊影業(yè)、新麗傳媒聯(lián)手打造

“新麗傳媒更多的是以電視劇為主，輔有電影，生產(chǎn)頭部精品，一年有6部～10部產(chǎn)出。不管是對(duì)閱文IP的改編，還是在現(xiàn)實(shí)主義題材的創(chuàng)作上，都能保持優(yōu)秀的持續(xù)產(chǎn)出力。”但同時(shí)，程武也指出，一家公司的帶寬相對(duì)有限，需要另外兩家來聯(lián)動(dòng)夯實(shí)。

程武進(jìn)一步表示：“騰訊影業(yè)以主投主控為主兼以自制，電視劇和電影并重，牽頭與行業(yè)優(yōu)秀創(chuàng)作團(tuán)隊(duì)一起打造好作品。但新麗傳媒和騰訊影業(yè)每年自制和主控主投可改編的數(shù)量有限，因此，閱文影視相對(duì)來講，會(huì)依托閱文IP，更多的是以兼修和參投為主，輔以部分平臺(tái)的定制。”

與此同時(shí)，程武強(qiáng)調(diào)：“‘三個(gè)兄弟’會(huì)各自拿出最擅長(zhǎng)的塊板，與合作伙伴們開放協(xié)作，不辜負(fù)每一部好作品，不斷開拓每個(gè)IP的價(jià)值空間。”

發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)

明確的定位，將讓三家公司實(shí)現(xiàn)資源借力、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，但三家公司也有業(yè)務(wù)重疊的部分，具體到每一個(gè)IP，又該怎樣合理地分配資源呢？

“我們會(huì)成立一個(gè)影視委員會(huì)，我和老曹（曹華益，新麗傳媒董事長(zhǎng)）來統(tǒng)籌所有IP的影視化改革，包括標(biāo)準(zhǔn)制定、判斷和把握。下面還會(huì)設(shè)不同的團(tuán)隊(duì)，如負(fù)責(zé)IP創(chuàng)作的，哪些IP適合哪個(gè)公司牽頭，大家如何協(xié)同。”程武笑言，影視委員會(huì)借鑒了迪士尼模式、日本ACG版權(quán)委員會(huì)模式等，但現(xiàn)階段還是摸著石頭過河的新實(shí)踐，需要不斷迭代才能做得更好。

轉(zhuǎn)化不爭(zhēng)朝夕 向“文學(xué)內(nèi)容生態(tài)”升級(jí)

落腳到對(duì)上市公司閱文的影響上，這也是投資人和資本市場(chǎng)尤其關(guān)注的，閱文融入騰訊后，會(huì)獲得怎樣的發(fā)展機(jī)會(huì)？此番程武大刀闊斧地啟動(dòng)了對(duì)“三駕馬車”的整合，其實(shí)也是騰訊對(duì)閱文業(yè)務(wù)能力的改造升級(jí)，不管是IP的系統(tǒng)化轉(zhuǎn)化，還是新麗傳媒的角色定位。

從公司價(jià)值角度來講，投資人最看重的是公司能否持續(xù)成長(zhǎng)，源源不斷創(chuàng)造價(jià)值。對(duì)于閱文來說，就是IP運(yùn)營能力，騰訊要打造的IP生態(tài)如果實(shí)現(xiàn)，那么一定程度上可以降低影視創(chuàng)意本身屬性帶來的風(fēng)險(xiǎn)，通俗來講就是不間斷產(chǎn)出“慶余年”，它可能是影視，也可能是動(dòng)漫、游戲等。

程武坦言，在接手閱文后，他進(jìn)行了不斷地調(diào)整，希望打造2.0版閱文，推動(dòng)其從“最大的行業(yè)正版數(shù)字閱讀和文學(xué)IP培育平臺(tái)”，向“更強(qiáng)的文學(xué)內(nèi)容生態(tài)”升級(jí)，“不僅僅是戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)的調(diào)整，更多的是組織和文化的升級(jí)和轉(zhuǎn)型”。

在程武為代表的騰訊高層進(jìn)入閱文前，閱文股價(jià)在今年3~4月一度在低位徘徊，最低曾觸及25.95港元。但自4月27日高層換血后，閱文股價(jià)一路攀升，截至10月23日收盤，閱文每股64.50港元，相比3月低點(diǎn)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)翻倍，市值為655億港元。

程武接管閱文后，122個(gè)交易日閱文股價(jià)漲幅101.88%，創(chuàng)兩年來新高（圖片來源：Wind）

但想要維持在資本市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)并非易事，在談及對(duì)閱文市值管理方面的思考時(shí)，程武專門向每經(jīng)記者表示，閱文是騰訊新文創(chuàng)戰(zhàn)略和生態(tài)的核心組成部分，市值是公司價(jià)值的外部表現(xiàn)之一，在騰訊和閱文看來，重點(diǎn)還是在于長(zhǎng)期的戰(zhàn)略規(guī)劃和業(yè)務(wù)發(fā)展。

“作為一家上市公司肯定要對(duì)股東負(fù)責(zé)，但好的資本市場(chǎng)需要是長(zhǎng)期的、可持續(xù)的。我接手閱文后，和管理團(tuán)隊(duì)更希望能在新戰(zhàn)略方向的指導(dǎo)下，把每一步工作做扎實(shí)，把組織、人才升級(jí)做好，同時(shí)還能補(bǔ)齊各個(gè)板塊的實(shí)際能力，把它們都做強(qiáng)。只有將工作重點(diǎn)集中在主營業(yè)務(wù)上，才能用好業(yè)績(jī)?cè)鰪?qiáng)投資者和市場(chǎng)的信心。”

《慶余年》第二季在10月19日的發(fā)布會(huì)上正式宣布啟動(dòng)

程武補(bǔ)充道，在未來一年內(nèi)，將投入資源增強(qiáng)IP孵化能力。“內(nèi)容和IP是閱文的核心資產(chǎn)，也是我們業(yè)務(wù)價(jià)值的基礎(chǔ)和最大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。其次，將對(duì)平臺(tái)進(jìn)行改進(jìn)，不僅是內(nèi)容分發(fā)中心，還是作家和用戶之間的紐帶，同時(shí)將在閱文和騰訊的產(chǎn)品矩陣間建立強(qiáng)聯(lián)結(jié)，利用騰訊的流量?jī)?yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)更廣泛的用戶覆蓋，增強(qiáng)平臺(tái)的連接能力。”程武進(jìn)一步表示，還將強(qiáng)化以IP為中心的生態(tài)系統(tǒng)，全面釋放IP的成長(zhǎng)空間。

程武期待，能打造出“文化內(nèi)容娛樂產(chǎn)業(yè)的集團(tuán)軍”，必須堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，尊重IP價(jià)值的長(zhǎng)線內(nèi)容布局，通過好的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，用實(shí)際業(yè)績(jī)?yōu)橘Y本市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)打下更好的基礎(chǔ)。“騰訊這次對(duì)閱文的轉(zhuǎn)化來日方長(zhǎng)，不爭(zhēng)朝夕。”

記者手記｜互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)中國影視工業(yè)的參與和重塑進(jìn)入新階段

今年11月，程武將迎來在騰訊的11周年。

自2009年加入騰訊后，從社交網(wǎng)絡(luò)、游戲業(yè)務(wù)到影視業(yè)務(wù)，再到今年執(zhí)掌中國網(wǎng)文第一股閱文集團(tuán)，程武橫跨多個(gè)板塊。在文創(chuàng)領(lǐng)域浸潤(rùn)多年的他，頗具前瞻性地提出了“IP”“泛娛樂”和“新文創(chuàng)”概念。

此番程武整合“三駕馬車”，于業(yè)內(nèi)而言意義非凡——被認(rèn)為是“互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)對(duì)于中國影視工業(yè)的參與和重塑進(jìn)入新階段”的標(biāo)志，也是一次能“載入中國影視產(chǎn)業(yè)發(fā)展史冊(cè)”的重舉。

程武深知閱文的網(wǎng)文生態(tài)對(duì)于騰訊IP戰(zhàn)略的重要性，因?yàn)槟壳霸醋晕膶W(xué)IP成功改編的作品并不多，還遠(yuǎn)未形成工業(yè)化體系。因此，必須加快整合旗下幾大內(nèi)容業(yè)務(wù)板塊，形成“1+1+1>3”的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈耦合，搭建起一個(gè)更廣闊的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

在1個(gè)多小時(shí)的對(duì)談中，記者深刻感受到在程武的帶領(lǐng)下，“三駕馬車”將通過內(nèi)聯(lián)動(dòng)、外聯(lián)合的方式，助力騰訊新文創(chuàng)全速邁進(jìn)3.0時(shí)代，下一個(gè)《慶余年》蓄勢(shì)待發(fā)。正如程武所言：“好創(chuàng)意從來都很稀缺，需要滴水藏海，只有搭建好廣闊的內(nèi)容產(chǎn)業(yè)生態(tài)，才能讓好內(nèi)容源源不斷地生長(zhǎng)出來。”

也只有這樣，才能促進(jìn)中國數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)向深度和高質(zhì)量發(fā)展。相信在程武的推動(dòng)下，騰訊會(huì)搭建起一個(gè)文學(xué)、動(dòng)漫、影視、電競(jìng)等的內(nèi)容強(qiáng)矩陣，騰訊的“新文創(chuàng)”生態(tài)，也有望打造成為中國文化符號(hào)。

記者：杜蔚

編輯：董興生

視覺：劉陽

排版：董興生 陳彥希