每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

因保薦人廣發(fā)證券“踩雷”康美藥業(yè)造假案，邁拓儀表股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)邁拓股份）2019年的IPO申報(bào)無(wú)疾而終。更換保薦人后，2020年7月邁拓股份再度向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺。10月26日，邁拓股份披露了對(duì)深交所的第二輪審核問(wèn)詢函的回復(fù)。

按照計(jì)劃，邁拓股份擬通過(guò)IPO募集資金9.65億元，其中2.2億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，是投資額第二大的募投項(xiàng)目。然而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，邁拓股份的流動(dòng)資金狀況較為充裕，每年都有超過(guò)1億元的閑置流動(dòng)資金用于購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，在此背景下仍使用大量募集資金補(bǔ)流是否合理？

主要產(chǎn)品面臨市場(chǎng)挑戰(zhàn)

邁拓股份主要從事智能超聲水表和熱量系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，通過(guò)構(gòu)建軟硬件相結(jié)合的一體化產(chǎn)品生態(tài)，為智慧水務(wù)、節(jié)能供熱提供系統(tǒng)解決方案。具體到產(chǎn)品，主要有智能超聲水表和熱量表兩大系列產(chǎn)品，應(yīng)用于城市供水、集中供熱、消防安全等社會(huì)生活各個(gè)方面。

2017~2020年上半年，邁拓股份分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.21億元、1.89億元、3.14億元、1.5億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2174.70萬(wàn)元、7273.85萬(wàn)元、1.26億元、6024.81萬(wàn)元，營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。

按具體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，邁拓股份的超聲水表業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，超聲熱量表業(yè)務(wù)則增長(zhǎng)乏力甚至有所下降。2017年，邁拓股份的兩大類(lèi)主營(yíng)產(chǎn)品收入規(guī)模較為均衡，到了2020年，超聲水表業(yè)務(wù)已經(jīng)成為最主要的收入來(lái)源。

報(bào)告期內(nèi)，智能超聲水表類(lèi)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為46.66%、65.35%、74.19%、77.11%，占比持續(xù)提升，其中核心產(chǎn)品超聲水表收入分別為5556.45萬(wàn)元、1.17億元、2.21億元、1.07億元；智能超聲熱表類(lèi)產(chǎn)品占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為53.27%、34.52%、25.48%、22.83%，其中核心產(chǎn)品超聲熱量表收入分別為4926.62萬(wàn)元、5321.99萬(wàn)元、4904.26萬(wàn)元、1570.14萬(wàn)元。

實(shí)際上，邁拓股份最先是由熱量表業(yè)務(wù)發(fā)展起來(lái)的。按照《招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）》所述，2006年以后國(guó)家供熱計(jì)量改革，邁拓股份率先推廣使用戶用超聲熱量表，2010年以來(lái)開(kāi)始加大對(duì)智能超聲水表的研發(fā)投入，向市場(chǎng)推廣戶用超聲水表。

超聲熱量表的市場(chǎng)是否已到發(fā)展瓶頸，邁拓股份并未明確說(shuō)明，不過(guò)從目前的銷(xiāo)售情況來(lái)看，未來(lái)邁拓股份的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍會(huì)通過(guò)超聲水表業(yè)務(wù)來(lái)實(shí)現(xiàn)，但這一領(lǐng)域的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將更加激烈。邁拓股份提示風(fēng)險(xiǎn)稱(chēng)，未來(lái)隨著傳統(tǒng)機(jī)械水表制造商以及超聲熱量表生產(chǎn)廠商轉(zhuǎn)型研發(fā)超聲水表，超聲水表行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)不斷加劇。

不過(guò)邁拓股份在回復(fù)深交所問(wèn)詢時(shí)表示，目前國(guó)內(nèi)水表市場(chǎng)仍以機(jī)械水表為主，超聲水表滲透率較低。盡管新進(jìn)入者可能會(huì)加劇超聲水表行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)，但同時(shí)亦會(huì)增加超聲水表的整體市場(chǎng)規(guī)模，這對(duì)公司而言既是挑戰(zhàn)也是機(jī)遇。

此次IPO擬募資9.65億

按照計(jì)劃，邁拓股份擬通過(guò)此次創(chuàng)業(yè)板IPO募集資金9.65億元，其中超聲計(jì)量?jī)x表生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的投資額較大，將使用絕大部分募投資金，金額分別為5.78億元、2.2億元，其他資金擬用于建設(shè)研發(fā)中心、信息化平臺(tái)、營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

對(duì)于補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目的必要性，邁拓股份表示，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年公司仍將處于業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張階段，日常經(jīng)營(yíng)、研發(fā)投入、市場(chǎng)開(kāi)拓等環(huán)節(jié)對(duì)流動(dòng)資金的需求也將進(jìn)一步擴(kuò)大，需補(bǔ)充流動(dòng)資金滿足公司快速發(fā)展的需求。

記者注意到，邁拓股份在流動(dòng)資金方面似乎并不缺錢(qián)，每年均有超過(guò)1億元的閑置流動(dòng)資金用于購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品。

投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量表顯示，2017~2019年，邁拓股份投資支付的現(xiàn)金分別為1.84億元、2.31億元、1.08億元，而2020年上半年更是高達(dá)5.87億元。邁拓股份表示，收回投資收到的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金，主要是公司利用閑置流動(dòng)資金購(gòu)買(mǎi)的銀行理財(cái)產(chǎn)品。

與此同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，邁拓股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為4182.42萬(wàn)元、6080.60萬(wàn)元、8017.62萬(wàn)元、2663.76萬(wàn)元，與凈利潤(rùn)的比例分別為192.32%、83.60%、63.78%、44.21%，每年經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)。不過(guò)邁拓股份也表示，公司銷(xiāo)售規(guī)模逐年遞增，公司營(yíng)運(yùn)資金規(guī)模相應(yīng)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~低于凈利潤(rùn)金額。

另外，2018年、2019年及2020年上半年，邁拓股份均進(jìn)行了現(xiàn)金分紅，分紅金額分別為800萬(wàn)元、2800萬(wàn)元、2924.88萬(wàn)元。

總體來(lái)看，邁拓股份的現(xiàn)金流較為充裕，且每年都有大量閑置資金用于購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品，在此背景下仍計(jì)劃募資2.2億元補(bǔ)充流動(dòng)資金，合理性和必要性有待進(jìn)一步明確。

對(duì)于IPO相關(guān)事宜，10月29日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電邁拓股份并發(fā)送了采訪郵件，但截至發(fā)稿尚未獲回復(fù)。