每經(jīng)記者 宋戈    每經(jīng)實習(xí)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 易啟江    

11月11日，人民銀行公布2020年10月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)、社會融資規(guī)模存量及增量數(shù)據(jù)。

數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額214.97萬億元,同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額60.92萬億元,同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點。

社會融資規(guī)模方面，10月末，社會融資規(guī)模存量為281.28萬億元，同比增長13.7%；社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。

此外，10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。值得注意的是，同期，人民幣存款減少3971億元，同比多減6343億元。

財政存款上升意味著貨幣供應(yīng)量相應(yīng)下降

從貨幣供應(yīng)量增速看，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2020年前半年，M2增速保持著連續(xù)上升態(tài)勢，7月迎來M2增速環(huán)比首次回落，而10月是年內(nèi)M2增速環(huán)比第二次下滑。

數(shù)據(jù)顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額214.97萬億元,同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。此外，狹義貨幣(M1)余額60.92萬億元,同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.1萬億元,同比增長10.4%。當(dāng)月凈回籠現(xiàn)金1334億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為：“10月末M2同比增速較上月回落0.4個百分點至10.5%，明顯低于市場預(yù)期，同樣顯示本輪貨幣擴(kuò)張過程進(jìn)入收斂階段。不過，本月M2增速下滑較快，也與財政存款同比多增約3500億直接相關(guān)——財政存款上升意味著貨幣供應(yīng)量相應(yīng)下降，會拖累M2增速?？傮w上看，伴隨下半年信貸增速走低，存款派生增速相應(yīng)下降，是10月M2增速觸頂回落的根本原因。”

王青預(yù)計，11月新增信貸、社融規(guī)模將季節(jié)性反彈，同比也將保持多增勢頭，但信貸增速大幅回升難度較大，年底前將保持在13%左右。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，由于住戶存款和非金融機(jī)構(gòu)存款減少，導(dǎo)致10月份人民幣存款也減少。數(shù)據(jù)顯示，10月份人民幣存款減少3971億元，同比多減6343億元。其中，住戶存款減少9569億元，非金融企業(yè)存款減少8642億元，財政性存款增加9050億元，非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款增加2918億元。

對此，中信證券首席固收分析師明明指出：“10月居民、企業(yè)存款分別同比多減3557億元、多減1649億元，非銀存款環(huán)比增加2918億元，同比少增5947億元，預(yù)計與季初月居民企業(yè)存款集中購置理財產(chǎn)品相關(guān)以及與“十一”假期居民增大消費(fèi)相關(guān)。”

本輪信貸擴(kuò)張拐點已現(xiàn)

在社會融資規(guī)模方面，10月社會融資規(guī)模存量為281.28萬億元，同比增長13.7%。此外，10月社會融資規(guī)模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。

值得注意的是，10月份人民幣貸款增加6898億元，環(huán)比少增12102億，同比多增285億元。分部門看，住戶部門貸款增加4331億元，其中，短期貸款增加272億元，中長期貸款增加4059億元；企（事）業(yè)單位貸款增加2335億元，其中，短期貸款減少837億元，中長期貸款增加4113億元，票據(jù)融資減少1124億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加382億元。

從增速來看，10月末，人民幣貸款余額170.06萬億元，同比增長12.9%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.5個百分點。

明明分析指出，觀察中長期貸款，10月房地產(chǎn)銷售呈現(xiàn)溫和轉(zhuǎn)好態(tài)勢，居民部門商品房購置需求依舊較為穩(wěn)定；同時從高頻數(shù)據(jù)看，近期房企力推各類降價手段加速周轉(zhuǎn)，居民中長貸需求猶存。企業(yè)中長貸增量增長也并不明顯：一是信貸條件相對寬松，企業(yè)資本性開支維持自然增長；二是因10月是財政支出的相對低點，基建相關(guān)融資需求或有減少；三是房地產(chǎn)融資監(jiān)管趨嚴(yán)，地產(chǎn)相關(guān)融資需求可能降低。

觀察短期信貸，企業(yè)短貸10月減837億元，同比少減341億元。企業(yè)短貸變動不大，同時“十一”期間居民消費(fèi)增加可能也助推企業(yè)短期存款走升，或說明當(dāng)前企業(yè)流動性需求維持低位。居民部門短貸10月增272億元，同比少增351億元：目前居民消費(fèi)傾向整體仍偏保守，“雙11”活動期延展至11月1日也可能轉(zhuǎn)移部分消費(fèi)貸需求。企業(yè)票據(jù)融資10月降1124億元，同比多減1338億元：票據(jù)融資少增明顯，或與結(jié)構(gòu)性存款持續(xù)壓降打壓票據(jù)貼入套利空間相關(guān)。明明表示，10月信貸增速降至12.8%，但信貸“增量缺口”相對不大，預(yù)計全年信貸增速中樞維持13%。

在王青看來：“10月新增人民幣貸款環(huán)比季節(jié)性少增，同比小幅多增主要受中長期貸款拉動，短貸和票據(jù)融資則呈現(xiàn)負(fù)增狀態(tài)。當(dāng)月企業(yè)中長期貸款維持著較強(qiáng)的同比擴(kuò)張勢頭，顯示企業(yè)信貸需求依然旺盛；居民中長期貸款同比多增規(guī)模則明顯收縮，與當(dāng)月商品房銷售增速回落態(tài)勢相一致。整體看，10月末貸款余額增速小幅放緩，顯示本輪信貸擴(kuò)張拐點已現(xiàn)。”

展望未來，王青認(rèn)為，11月新增信貸、社融規(guī)模將季節(jié)性上行，M2增速也有望小幅反彈，但在貨幣政策回歸常態(tài)化帶動下，年底前金融總量擴(kuò)張過程將整體進(jìn)入收尾階段，壓降房地產(chǎn)相關(guān)融資、支持資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征則會愈發(fā)顯現(xiàn)。

封面圖片來源：每經(jīng)記者 張建 攝（資料圖）