近日，輝瑞等公司宣布了積極的新冠疫苗進展，其合作研發(fā)的mRNA新冠疫苗有效性可達90%以上，并預(yù)計于今年年底生產(chǎn)5000萬劑。而中國，目前已有三種疫苗進入3期臨床試驗階段，預(yù)計2020年底至2021年初上市。

新冠疫苗研發(fā)接連取得重大突破，使冷鏈儲存與運輸獲得前所未有的關(guān)注。這在給冷鏈儲存和運輸設(shè)備企業(yè)提出了新要求的同時，也為冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈的核心廠商帶來了巨大的市場增量。

從生鮮冷鏈到生物冷鏈 冷運市場還有增長空間

據(jù)報道，輝瑞疫苗需要保存在-70℃的冷藏環(huán)境，這給疫苗儲運帶來巨大挑戰(zhàn)。但中國產(chǎn)滅活疫苗與常規(guī)疫苗儲運環(huán)境差別不大。

動輒數(shù)以億劑計算的新冠疫苗，給冷鏈?zhǔn)袌鰩砭薮笙胂罂臻g。方正證券分析師就表示，我國生物醫(yī)療低溫存儲市場行業(yè)增速高于全球（4.1%），在新冠疫苗催化下，冷鏈運輸行業(yè)發(fā)展有望提速。

而除了疫苗帶來的新增需求外，另據(jù)華創(chuàng)證券研報分析，當(dāng)前我國生鮮電商市場規(guī)模也在保持高速增長。2019年生鮮電商規(guī)模預(yù)計3200億，2015-2019年復(fù)合增速超過50%，2020年交易規(guī)模依然可能超過50%。

據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測，生鮮電商機遇將激發(fā)冷鏈需求快速增長，預(yù)計三年催生千億冷鏈規(guī)模增量。

華創(chuàng)證券關(guān)于不同冷凍食品消費量下的冷運市場規(guī)模測算

據(jù)中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國冷庫總量約6053萬噸，新增庫容814.5萬噸。作為冷鏈物流的核心運輸設(shè)備，上游冷藏車制造及冷藏設(shè)備市場也打開新局面。

2015-2019年，我國冷藏車保有量幾乎保持了20%以上的增速。2020年1-6月由于疫情以來冷鏈物流的需求旺盛，4-6月我國冷藏車產(chǎn)量同比增速超過80%。

盡管近年來我國冷藏基礎(chǔ)設(shè)施保持高增速，但從保有量上看，截至2018年底，我國冷藏車保有量僅為18萬臺，千人冷藏車保有量僅0.13臺。

因此，深港證券分析師認(rèn)為，作為冷鏈物流中的重要一環(huán)，上游冷藏運輸市場至少還存在較大的增長空間。

政策紅利持續(xù)加碼 市場向頭部企業(yè)集中

目前，隨著疫情穩(wěn)中向好，冷鏈物流運輸量增加，作為冷鏈物流的核心運輸設(shè)備，冷藏廂式車廂體全面進入高速增長的長周期。

2020年4月，面對我國冷鏈物流需求的迅速增長，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于加快農(nóng)產(chǎn)品倉儲保鮮冷鏈設(shè)施建設(shè)的實施意見》，提出具體支持來加快推進農(nóng)產(chǎn)品倉儲保鮮冷鏈設(shè)施建設(shè)，也為我國冷鏈物流行業(yè)的發(fā)展帶來了利好的政策環(huán)境。

然而，合規(guī)的冷鏈運輸行業(yè)存在較高門檻，非標(biāo)準(zhǔn)甚至不合規(guī)的冷藏集裝箱改裝車輛存在安全隱患且有專業(yè)性差、運輸效率較低的問題，因此當(dāng)前滿足長途冷鮮運輸市場的標(biāo)準(zhǔn)化冷藏車依舊存在較大缺口。

隨著冷鏈物流運輸市場的不斷增大，規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，市場對高效運輸?shù)男枨髮⒏鼮槠惹?，相關(guān)的監(jiān)管或也將加強，意味著未來冷鏈設(shè)備制造企業(yè)的技術(shù)門檻提高，上游冷藏基礎(chǔ)設(shè)施市場逐步向龍頭企業(yè)集中，掌握高端冷藏設(shè)備制造核心技術(shù)的頭部企業(yè)競爭優(yōu)勢凸顯。

中物聯(lián)冷鏈委資料顯示，目前冷鏈物流市場集中度正在逐步走高，百強市場占有率已經(jīng)從2017年的10.19%增長到2019年的16.21%。預(yù)計這一趨勢將繼續(xù)加強。

這給頭部冷藏半掛車生產(chǎn)企業(yè)帶來新的增長機會：全球半掛車龍頭中集車輛（01839.HK）財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年公司冷藏廂式車廂體收入增長近30%，且毛利率超過23%，同比增長3.4個百分點，大幅高于傳統(tǒng)半掛車毛利率。

短期市場供不應(yīng)求 相關(guān)板塊受關(guān)注

從整個冷鏈運輸市場需求看，目前美國的超低溫存儲冷柜已經(jīng)脫銷，中國部分企業(yè)的產(chǎn)品訂單出現(xiàn)大增。

尤其是符合疫苗存儲和運輸要求的相關(guān)醫(yī)療級產(chǎn)品，在短期內(nèi)將面臨嚴(yán)重的供不應(yīng)求的局面。而目前國內(nèi)冷藏車市場基本由頭部企業(yè)主導(dǎo)，如前述中集車輛（01839.HK）旗下的中集車輛(山東)有限公司等。

在需求激增的刺激下，資本市場反應(yīng)積極，冷鏈運輸概念股漲幅拉大，冷鏈物流板塊重回投資者關(guān)注板塊列表。

作為冷鏈運輸概念股，中集集團（000039.SZ)股價表現(xiàn)尤為突出，AH股齊漲，10月股價更是創(chuàng)下了今年漲幅新高。集團公開資料顯示，公司已承建了多個城市的應(yīng)急醫(yī)療和救治設(shè)施，提供了儲存應(yīng)急物資與生鮮食品的模塊化冷庫，以及醫(yī)藥冷鏈運輸包裝和全程監(jiān)控。

作為中集集團旗下車輛板塊的上市公司，中集車輛（01839.HK）更是已建成兩家冷藏廂式車廂體生產(chǎn)“燈塔”工廠。

“燈塔”工廠利用智能數(shù)字化制造生產(chǎn)方式筑起產(chǎn)品優(yōu)勢壁壘，并憑借“全球運營、地方智慧”戰(zhàn)略，及在冷鏈設(shè)備制造實踐中累積的經(jīng)驗等一系列綜合優(yōu)勢，實現(xiàn)高質(zhì)量增長。

總結(jié)來看，隨著國內(nèi)冷鏈行業(yè)的蓬勃發(fā)展，冷鏈行業(yè)龍頭收入、毛利率齊升。頭部企業(yè)有望繼續(xù)受惠于產(chǎn)業(yè)升級、行業(yè)集中度逐步提升推動的市場格局改變，成為“強者恒強”及“馬太效應(yīng)”行業(yè)形勢下的受惠者。

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