圖片來源：攝圖網(wǎng)

每經(jīng)記者 化鯨  每經(jīng)編輯 何劍嶺

11月25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》獨(dú)家報道了題為《金城醫(yī)藥200噸尼古丁項(xiàng)目迷霧：“利好”之下高管套現(xiàn)1.9億，股價腰斬》的深度調(diào)查稿件。

11月26日晚間，金城醫(yī)藥針對上述稿件發(fā)布《關(guān)于媒體報道的澄清公告》（下稱“《澄清公告》”），對于記者質(zhì)疑的核心事實(shí)——尼古丁項(xiàng)目導(dǎo)致股價短期被爆炒，高管借此精準(zhǔn)減持，公司已經(jīng)涉嫌信披違規(guī)等內(nèi)容只字未提；僅在澄清公告中表示，上述報道提及的“按照金城醫(yī)藥每年200噸尼古丁的產(chǎn)能來看，該項(xiàng)目每年將為公司帶來近60億元人民幣的銷售額”與現(xiàn)實(shí)有較大偏差。然而，金城醫(yī)藥并未在《澄清公告》中寫明尼古丁項(xiàng)目的“現(xiàn)實(shí)”可能估值，目前仍然是“澄而不清”。

一問：尼古丁項(xiàng)目為何不披露？公司澄清：沒達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)。律師：已涉嫌構(gòu)成信披違規(guī)

11月26日晚間，金城醫(yī)藥在發(fā)布的《澄清公告》中表示：該項(xiàng)目為公司內(nèi)部正常生產(chǎn)經(jīng)營的化工項(xiàng)目，未達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn)。

但是11月25日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》調(diào)查文章顯示，在今年4月29日金城醫(yī)藥尼古丁項(xiàng)目首現(xiàn)于當(dāng)?shù)卣W(wǎng)站后，隨后有關(guān)金城醫(yī)藥要涉足尼古丁項(xiàng)目的信息，在當(dāng)?shù)卣W(wǎng)站、深交所互動易、網(wǎng)絡(luò)論壇上持續(xù)發(fā)酵，一時間市場上也出現(xiàn)了諸多看好金城醫(yī)藥分析報告，諸如“隱形冠軍”“全球潛在尼古丁龍頭”“再造一個金城”等說法更是讓資本市場對金城醫(yī)藥的業(yè)績充滿了極大想象空間。

在上述利好影響下，金城醫(yī)藥的股價在兩個月時間也實(shí)現(xiàn)翻倍，從5月14的盤中最低價19.12元/股一路上漲至7月23日的盤中最高價43.87元/股，期間最高漲幅達(dá)到129%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過同期大盤指數(shù)和醫(yī)藥行業(yè)指數(shù)的漲幅。而與此同時，同期包括公司實(shí)控人在內(nèi)7名高管合計(jì)套現(xiàn)逾1.9億元。

自此以后，金城醫(yī)藥的股價開啟單邊下跌勢頭，隨后前三季度凈利潤亦是同比下滑50%以上，股價自7月高點(diǎn)以來最大跌幅已經(jīng)達(dá)到了50%！

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在前期對律師的采訪中，多位證券律師已經(jīng)明確表示：“在該市場傳聞已經(jīng)引發(fā)公司股價大幅波動的情況下，上市公司有義務(wù)通過公告方式對該傳聞所涉事項(xiàng)進(jìn)行說明。未及時履行信息披露義務(wù)的，已涉嫌構(gòu)成信息披露違規(guī)。

而針對金城醫(yī)藥在澄清公告中所稱“該項(xiàng)目為公司內(nèi)部正常生產(chǎn)經(jīng)營的化工項(xiàng)目，未達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn)”，有證券律師表示：“信息披露要遵循實(shí)質(zhì)性原則，一切可能對股價產(chǎn)生重大影響的信息都要及時披露。即使剛開始的時候可能沒有觸及信息披露標(biāo)準(zhǔn)，但在后續(xù)推進(jìn)過程中，公司已經(jīng)知悉該項(xiàng)目可能對股價產(chǎn)生影響，對于相應(yīng)的進(jìn)展信息應(yīng)該履行信息披露義務(wù)。”

二問：“利好”流出股價暴漲，公司推出回購是否是為了配合高管減持？

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》前期報道中，自5月中旬至7月下旬，金城醫(yī)藥股價演繹翻倍行情，同時公司包括實(shí)控人在內(nèi)的7名高管卻借此機(jī)會大幅減持套現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，記者統(tǒng)計(jì)顯示：2020年5月27日~7月16日，包括金城醫(yī)藥總經(jīng)理、副董事長張學(xué)波，副總經(jīng)理、董秘朱曉剛，以及大股東金城實(shí)業(yè)及一致行動人趙鴻富在內(nèi)的七名高管，通過集中競價和大宗交易的方式減持所持金城醫(yī)藥股份，據(jù)記者計(jì)算，金城醫(yī)藥這七名高管累計(jì)套現(xiàn)約1.93億元。

此外，值得注意的是，就在上述股價翻倍、同期高管“精準(zhǔn)”減持期間，金城醫(yī)藥還推出了第三次回購方案。6月19日，金城醫(yī)藥公告稱，公司擬以集中競價交易的方式，采用自有資金或自籌資金3000萬元~4500萬元，自公司股東大會審議通過回購股份方案之日起6個月內(nèi)，以不超過人民幣35元/股回購公司股份。

根據(jù)金城醫(yī)藥關(guān)于此次回購的最新公告，截至10月31日，公司已回購了76.88萬股，成交總金額約為2336萬元。如今，距離金城醫(yī)藥股東大會審議通過回購方案已經(jīng)過去有5個月時間，公司的回購金額仍未觸及3000萬元的回購區(qū)間下限。

而對于金城醫(yī)藥前期尼古丁項(xiàng)目不公告、期間推出回購計(jì)劃、高管精準(zhǔn)減持的動作，有律師認(rèn)為，金城醫(yī)藥還存在利用上市公司資金維護(hù)股價、掩護(hù)高管及重要股東減持之嫌。”

值得注意的是，對于《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者上述質(zhì)疑內(nèi)容，金城醫(yī)藥在《澄清公告》中只字未提。

三問：“為公司帶來近60億元人民幣的銷售額”與現(xiàn)實(shí)有較大偏差，是高了還是低了？

《澄清公告》中，金城醫(yī)藥稱：“該報道中稱‘按照金城醫(yī)藥每年200噸尼古丁的產(chǎn)能來看，該項(xiàng)目每年將為公司帶來近60億元人民幣的銷售額’與現(xiàn)實(shí)有較大偏差。”

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》11月25日發(fā)布的稿件中，記者從精細(xì)化學(xué)品生產(chǎn)商N(yùn)extGenerationLabs的官網(wǎng)上獲悉，該公司銷售的化學(xué)合成尼古丁報價為4500美元/千克，一噸的價格即為450萬美元。按照目前的匯率來計(jì)算，一噸化學(xué)合成尼古丁的價格約為2963萬元人民幣。如果依據(jù)該價格，按照金城醫(yī)藥每年200噸尼古丁的產(chǎn)能來看，該項(xiàng)目每年將為公司帶來近60億元人民幣的銷售額。

圖片來源：NextGenerationLabs官網(wǎng)

在《澄清公告》中，金城醫(yī)藥對于該銷售額的估算，僅輕描淡寫地予以否認(rèn)。公司稱：“基于前期市場調(diào)研，公司認(rèn)可下游市場蘊(yùn)含的潛力，但最終市場規(guī)模及盈利水平尚難以準(zhǔn)確預(yù)估。”然而，并未反駁記者得出近60億元銷售額的依據(jù)所在。

其次，既然金城醫(yī)藥前期進(jìn)行了市場調(diào)研，調(diào)研情況如何？尼古丁項(xiàng)目預(yù)計(jì)將為公司帶來的銷售額，究竟是大于60億元還是小于60億元？對此金城醫(yī)藥也是閉口不提。

如果說NextGenerationLabs的尼古丁售價不具有代表性的話，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還注意到，波蘭有一家名為ChemNovatic的公司官方報價文件顯示，該公司純度大于99.5%的合成尼古丁每千克的售價為1090歐元，但如果購買得越多，那么價格將越便宜。該報價文件顯示，例如，如購買100千克以上的合成尼古丁，那么售價為991.9歐元/千克。

圖片來源：ChemNovatic官網(wǎng)

如果按照ChemNovatic 991.9歐元/千克合成尼古丁的價格來計(jì)算，購買1噸該公司的合成尼古丁，價格為99.19萬歐元。按照目前的匯率來計(jì)算，約合778萬元人民幣/噸。也就是說按該價格計(jì)算，金城醫(yī)藥一年200噸合成尼古丁的總銷售額將約為15.56億元，這也相當(dāng)于公司2019年?duì)I收的55.7%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，NextGenerationLabs和ChemNovatic兩家公司所售合成尼古丁的純度均為>99.5%，但兩家公司合成尼古丁的工藝等級不同，且一家公司為美國公司，另一家公司為波蘭公司，所以價格存在差異。此外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》此前以投資者身份致電金城醫(yī)藥時，公司證券辦工作人員也表示，合成尼古丁的價格波動幅度非常大。

最后，記者還注意到，金城醫(yī)藥在上述《澄清公告》的“風(fēng)險提示”分項(xiàng)中表示：“煙堿項(xiàng)目可能存在安全、環(huán)保等行政審批不通過的風(fēng)險以及知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)險，未來在市場銷售方面可能存在國內(nèi)外市場需求及監(jiān)管政策的風(fēng)險，存在一定的不確定因素。”

此前，國內(nèi)某大學(xué)教授、碩士生導(dǎo)師、煙草專業(yè)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時也明確提及了電子煙的監(jiān)管政策風(fēng)險。該教授對記者表示：“我國電子煙本來就沒有正式放開，屬于一個‘灰色’地帶。作為生產(chǎn)電子煙原料的公司，怎么能在這方面含糊其辭呢？現(xiàn)在好多電子煙都只是從技術(shù)層面來講是可行的。（即使合法銷售），電子煙對尼古丁的消耗量其實(shí)可有可無，這取決于吸煙者的煙癮大小。有些所謂的電子煙里面其實(shí)可以不含尼古丁，就是一些揮發(fā)性的香料精油而已。”