每經(jīng)記者 許戀戀    每經(jīng)編輯 董興生    

12月7日，三七互娛發(fā)布《蕪湖三七互娛網(wǎng)絡(luò)科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“三七互娛”）關(guān)于擬間接收購廣州三七網(wǎng)絡(luò)科技有限公司20%股權(quán)的公告》，公告稱，三七互娛及全資子公司三七互娛（上海）科技有限公司（簡稱“上海三七”）以自有資金擬間接收購廣州三七網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（簡稱“廣州三七網(wǎng)絡(luò)”）20%股權(quán)，本次收購總額為28.8億元。

圖片來源：公告截圖

每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾咦⒁獾?，本次交易還約定了交易對方徐志高、賀鴻、劉軍、劉嘉昱購買上市公司股票。廣州三七網(wǎng)絡(luò)是一家專注移動(dòng)游戲發(fā)行和運(yùn)營的公司，在行業(yè)人士看來，三七互娛決定花近29億元收購控股子公司，是為了進(jìn)一步加碼游戲精細(xì)化運(yùn)營，拉長游戲生命周期，進(jìn)一步提升上市公司在游戲行業(yè)的核心競爭力。

28.8億完成廣州三七網(wǎng)絡(luò)全資收購

本次交易前，三七互娛通過上海三七持有廣州三七網(wǎng)絡(luò)80%的股權(quán)，廣州三七網(wǎng)絡(luò)為三七互娛的控股子公司。本次交易完成后，順勤合伙、順景合伙將成為公司的全資合伙企業(yè)，廣州三七網(wǎng)絡(luò)亦將成為三七互娛全資子公司。

具體而言，三七互娛及全資子公司上海三七擬以自有資金支付現(xiàn)金21.6億元收購徐志高、薛敏所持有的順勤合伙100%股權(quán)，擬以自有資金支付現(xiàn)金7.2億元收購賀鴻、劉軍、劉嘉昱、徐志高所持有的順景合伙100%股權(quán)。本次交易對價(jià)總額為28.8億元，公司擬通過收購順勤合伙、順景合伙100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對上述兩家合伙企業(yè)持有的廣州三七網(wǎng)絡(luò)20%股權(quán)的間接收購。
廣州三七網(wǎng)絡(luò)成立于2013年6月，是專業(yè)的移動(dòng)游戲發(fā)行和運(yùn)營公司，該公司為三七互娛控股子公司，負(fù)責(zé)三七互娛手游業(yè)務(wù)的發(fā)行和運(yùn)營。廣州三七網(wǎng)絡(luò)以“產(chǎn)品+流量+用戶”的運(yùn)營思路，發(fā)行過《云上城之歌》《一刀傳世》等游戲。公告顯示，廣州三七網(wǎng)絡(luò)2016年度的營業(yè)收入為10.2億元，凈利潤為2.3億元，2019年度營業(yè)收入為97億元，凈利潤為15.2億元。

圖片來源：三七互娛官網(wǎng)

這次收購，廣州三七網(wǎng)絡(luò)作出了相應(yīng)的業(yè)績承諾，2020年、 2021年、 2022 年的承諾凈利潤數(shù)分別不低于12億元、14.4 億元、16.56 億元。如果廣州三七網(wǎng)絡(luò)截至利潤承諾期間內(nèi)任一會(huì)計(jì)年度末的累計(jì)實(shí)際凈利潤數(shù)不能達(dá)到相應(yīng)累計(jì)承諾凈利潤數(shù)，則利潤承諾與增持主體需共同向上市公司進(jìn)行補(bǔ)償。如廣州三七網(wǎng)絡(luò)利潤承諾期間內(nèi)各年度實(shí)際利潤數(shù)大于或等于承諾凈利潤數(shù)，則該年度利潤承諾與增持主體無需對上市公司進(jìn)行補(bǔ)償，且超出當(dāng)年承諾凈利潤數(shù)的部分可以用于抵扣下一年度的承諾利潤。

據(jù)了解，交易對價(jià)將分四期支付，本協(xié)議生效后的一個(gè)月內(nèi)，收購方需支付交易對價(jià)的 60%，合計(jì) 17.28 億元。本次收購將導(dǎo)致上市公司合并報(bào)表發(fā)生變更，交易完成后，順勤合伙、順景合伙將納入公司合并報(bào)表范圍。

三七互娛加碼游戲精細(xì)化運(yùn)營

這次資本變動(dòng)，可以看出三七互娛管理層希望更進(jìn)一步綁定對公司業(yè)績有重要作用的核心子公司及其管理層。本次交易通過股權(quán)架構(gòu)調(diào)整，長期綁定子公司的核心人員，使得子公司少數(shù)股東成為上市公司股東，進(jìn)一步協(xié)同公司戰(zhàn)略資源投入到長期布局中。

三七互娛也在公告中表示，公司前次通過在子公司層面實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，為廣州三七網(wǎng)絡(luò)近年來的快速發(fā)展帶來了良好的效果，也為上市公司的業(yè)績作出了較大的貢獻(xiàn)。但隨著游戲行業(yè)的快速發(fā)展及變化，行業(yè)對游戲品類的多樣性及游戲精品化發(fā)展提出了更高的要求。為適應(yīng)游戲行業(yè)的變化及要求，公司將投入更多的資源到長期布局和長期戰(zhàn)略中，因此需要對子公司層面股權(quán)架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。

雖然做出了業(yè)績承諾，但不可否認(rèn)，隨著網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)逐漸進(jìn)入成熟期，行業(yè)競爭日趨激烈。同時(shí)，網(wǎng)絡(luò)游戲用戶也在不斷成熟，用戶對產(chǎn)品的品質(zhì)要求也日趨提高。激烈的市場競爭，將會(huì)在產(chǎn)品和市場渠道等方面給標(biāo)的資產(chǎn)發(fā)展帶來挑戰(zhàn)，未來標(biāo)的公司順利完成業(yè)績皆大歡喜，反之則將會(huì)給上市公司帶來風(fēng)險(xiǎn)。

圖片來源：三七互娛官網(wǎng)

三七互娛稱，將積極密切關(guān)注標(biāo)的資產(chǎn)的情況，積極做好風(fēng)險(xiǎn)的防范和應(yīng)對。 產(chǎn)品方面，公司一方面持續(xù)加大研發(fā)投入，在產(chǎn)品創(chuàng)意、玩法、題材、美術(shù)、技術(shù)等多個(gè)層面進(jìn)行研發(fā)和創(chuàng)新，將保持與優(yōu)秀研發(fā)廠商密切合作，保障優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品供給。 另外在市場渠道方面，公司將進(jìn)一步發(fā)揮流量經(jīng)營新思路的作用。

另一方面，本次收購也體現(xiàn)了三七互娛對手游精細(xì)化運(yùn)營的渴求。近3年來，三七互娛的手游業(yè)務(wù)迅速增長，其對于公司的業(yè)績貢獻(xiàn)也愈加顯著。三七互娛年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年～2019年，公司手游業(yè)務(wù)營收同比增長率分別高達(dá)100.3%、70%、114.8%。公司手游業(yè)務(wù)營收占比也逐步提升，從2017年的53.06%升至2019年的90.64%。

在行業(yè)人士看來，手游很多時(shí)候會(huì)面臨生命周期較短的劣勢，而在游戲精品化大潮下，手游競爭比以往更激烈。三七互娛通過資本操作來加碼手游賽道是希望在手游領(lǐng)域更上一層樓，最終目的還是為了上市公司的業(yè)績可持續(xù)性考慮。