每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

“你現(xiàn)在買股票多還是買基金多……“

“最近有一只某某基金經(jīng)理的新基金，我打算再買一點(diǎn)，你買不買？”

進(jìn)入2020年以來，在記者身邊，聽到類似這樣的對話越來越多，相比于以前總是討論個(gè)股，如今討論基金的聲音，越發(fā)常聽到。

投資者對于基金的認(rèn)可，反應(yīng)到新基金的發(fā)行上，便是規(guī)模屢創(chuàng)新高，從1萬億到2萬億再到3萬億，新基金發(fā)行在今年不斷邁向新的臺階。

而在新基金創(chuàng)紀(jì)錄的3萬億背后，咋一看是爆款基金扛起大旗，攤余成本法基金的順勢爆發(fā)，但其實(shí)從更深層次來看，更是一場場沒有硝煙的廝殺。

新基金3萬億

WIND數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，今年新成立的基金規(guī)模達(dá)到了3.04萬億元。

3萬億，對于基金行業(yè)來說，稱得上是歷史性的一刻，在過往22年中，新基金單個(gè)年度的規(guī)模還從未突破1.5萬億元。可以說，今年不僅實(shí)現(xiàn)了“2”的突破，更是一舉邁過了“3”的大關(guān)。

在3萬億的規(guī)模中，混合型基金無疑是規(guī)模擔(dān)當(dāng)，今年以來的規(guī)模已經(jīng)超過了1.5萬億元，甚至已經(jīng)接近于2015年的2倍；同樣突破萬億元的還有債券型基金，這也是債券型基金首次突破萬億大關(guān)。

另外，股票型基金同樣創(chuàng)出歷史新高，3611億元的規(guī)模，一舉突破了2015年的3507億元。

值得注意的是，在各類基金刷新歷史新高的同時(shí)，今年以來還沒有一只新的貨幣基金成立，這也是今年新基金發(fā)行比較不一樣的一面。

在華夏基金總經(jīng)理李一梅看來，公募基金在今年之所以會(huì)大發(fā)展，主要有五大方面的因素：

一是，監(jiān)管層大力倡導(dǎo)發(fā)展權(quán)益類基金，從基金注冊改革、優(yōu)化基金評價(jià)制度、開展基金投顧試點(diǎn)、引入中長期資金、倡導(dǎo)長期投資等角度，為權(quán)益類基金大發(fā)展?fàn)I造了很好的制度環(huán)境。

二是，資管新規(guī)及配套規(guī)則陸續(xù)發(fā)布后，部分資金需要高收益資產(chǎn)替代，股票市場和權(quán)益基金成為較好的承接品種。

三是，A股機(jī)構(gòu)化、國際化、市場化提速，市場形勢發(fā)生明顯變化，普通投資者的投資難度增加，定價(jià)優(yōu)勢明顯向?qū)I(yè)機(jī)構(gòu)投資者轉(zhuǎn)移，個(gè)人投資者更愿意借助資管產(chǎn)品入市分享股市紅利，而公募基金整體專業(yè)價(jià)值充分體現(xiàn)，為投資者提供較多普惠型的權(quán)益類投資工具。

四是，經(jīng)過多年的積淀，公募基金的專業(yè)化投資價(jià)值凸顯，基金長期業(yè)績優(yōu)秀，尤其是一批基金經(jīng)理的投研水平歷經(jīng)市場牛熊考驗(yàn)，獲得了超額回報(bào)。公募基金行業(yè)的整體專業(yè)形象充分傳遞給大眾，得到認(rèn)可。

五是，年內(nèi)A股市場結(jié)構(gòu)性行情提升了基金賺錢效應(yīng)，得到了投資者廣泛認(rèn)同，“炒股不如買基金”的理念深入人心，引發(fā)了投資者認(rèn)購熱情。

百嘉基金（籌）王群航也表示：“公募基金連續(xù)第二年創(chuàng)造出了良好的收益，基礎(chǔ)市場行情的走勢給了公募基金展示專業(yè)化資產(chǎn)管理能力的機(jī)會(huì)，另外，今年在疫情的情況下，通過互聯(lián)網(wǎng)的方式進(jìn)行銷售基金，也取得了意外的驚喜，還有銀行的銷售技巧也達(dá)到了一個(gè)巔峰，很多爆款的出現(xiàn)都跟它們有關(guān)，再加上炒股不如買基金進(jìn)一步深入人心，多個(gè)因素疊加有了今年的3萬億。”

兩股力量：爆款基金與攤余成本法債基

進(jìn)一步拆解3萬億新基金來看，有業(yè)內(nèi)人士分析指出，“3萬億主要來自于兩類產(chǎn)品的貢獻(xiàn)，一個(gè)是爆款基金，另一個(gè)是攤余（成本法）基金。”

首先，不得不提的就是爆款基金，而爆款基金的典型代表就是百億基金，今年以來，成立規(guī)模在百億以上的新基金有40只。

數(shù)據(jù)來源：WIND

從表格來看，百億基金的含金量還是非常高，大部分都是偏股型基金，另外，百億基金多聚集在行業(yè)中的一些頭部公司。

需要指出的是，雖然今年以來有40只的新基金首發(fā)規(guī)模超過了百億，但實(shí)際上，今年如果一直在關(guān)注新基金的投資者應(yīng)該都知道，今年以來首日認(rèn)購規(guī)模超過百億甚至千億的基金，并不少見，也就是說，有實(shí)力吸金超百億的遠(yuǎn)不只這40只。

除了爆款基金，在3萬億中，債基的貢獻(xiàn)也約占三分之一，而在萬億債基中，攤余成本法的債基則是最大的一股力量。所謂“攤余成本法”是指，估值對象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計(jì)提收益。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，由于攤余成本法債基過于火爆，基金公司被要求單只基金的成立規(guī)模不能高于80億元，盡管如此，今年以來，WIND數(shù)據(jù)顯示，該類基金的規(guī)模達(dá)到了6000億元。

其中成立規(guī)模在80億元及接近80億元的基金有57只，具體如下：

數(shù)據(jù)來源：WIND

攤余成本法債基之所以會(huì)如此火爆，有基金業(yè)內(nèi)人士表示，“銀行的真實(shí)需求是存在的，多個(gè)銀行都有幾百億的資金需要投出去，攤余成本法債基確實(shí)是挺好，不過從現(xiàn)在來看的話，整體收益率并不高，銀行對于這些產(chǎn)品的收益也不是很滿意，明年還能不能這么火爆就不一定了。”

誰是贏家？

從公司層面來看，截至11月底，公募基金公司以及獲得公募資格的機(jī)構(gòu)共有153家，按照3萬億的規(guī)模計(jì)算，平均每家在今年的發(fā)行規(guī)模其實(shí)也不到200億元。

但實(shí)際上，具體到每一家基金公司的發(fā)行金額方面，有16家基金公司年內(nèi)的發(fā)行規(guī)模均已經(jīng)超過了500億元，有的基金公司年內(nèi)發(fā)行基金規(guī)模甚至超過了2000億元。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來發(fā)行規(guī)模超過500億的基金公司如下：

數(shù)據(jù)來源：記者統(tǒng)計(jì)

可以發(fā)現(xiàn)，基金發(fā)行進(jìn)一步向行業(yè)頭部公司集中，這16家基金公司在3萬億的大蛋糕中，瓜分了1.66萬億元，占比超過一半，贏家局面一覽無遺。

另外，從這個(gè)數(shù)據(jù)還可以看出，即使是進(jìn)入到“500億俱樂部”中，仔細(xì)一看，也能發(fā)現(xiàn)部分老牌的基金公司在這輪比拼中并沒有占到優(yōu)勢，反而是有點(diǎn)掉隊(duì)的跡象。

這其中除了產(chǎn)品的比拼，基金經(jīng)理的比拼，渠道的比拼，有基金業(yè)內(nèi)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出：“你可以看看今年發(fā)行規(guī)?？壳暗膸准夜?，實(shí)際上都是實(shí)行了股權(quán)激勵(lì)”，可見，員工拼不拼，也得看自己是不是公司的股東。

值得注意的是，隨著基金的大賣，除了基金公司之間的這種無形的拼殺，渠道之間的廝殺也是異常激烈。

有基金業(yè)內(nèi)人士表示，“據(jù)我所知，今年有一家大行，就是由于銷售策略的改變，領(lǐng)導(dǎo)要求只挑業(yè)績最好的一部分基金經(jīng)理的產(chǎn)品來賣，使得很多產(chǎn)品都沒能夠在該行銷售，結(jié)果反而導(dǎo)致該行的基金銷售規(guī)模在同行的比拼中落后了。”

有的渠道除了和大公司合作，也在挑選有潛力的新生力量長期合作。

另一位基金業(yè)內(nèi)人士就指出，“渠道也會(huì)站在客戶角度考慮問題，畢竟規(guī)模天花板怎么做業(yè)績是個(gè)考驗(yàn)。專業(yè)化的渠道會(huì)發(fā)現(xiàn)一些有特色的新公司，雖然沒有大規(guī)模品牌宣傳，但是基金業(yè)績也不錯(cuò)，即使規(guī)模偏小一點(diǎn)，一樣帶來流量。”

中小基金公司的不同生態(tài)

在頭部效應(yīng)不斷加劇的同時(shí)，還有部分公司今年以來，一只新基金都還沒成立，3萬億的新基金發(fā)行，完完全全成了旁觀者。

進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，剔除2019年之后成立的新公司，在剩余的基金公司中，截至12月16日，今年以來還未有新基金成立的公司如下：

數(shù)據(jù)來源：記者統(tǒng)計(jì)

從這些基金公司可以看出，大多都是小型基金公司，有的公司甚至已經(jīng)成立多年，比如說益民基金，2005年就已經(jīng)成立，同期的不少公司都已經(jīng)成為了行業(yè)的中流砥柱，但該基金公司遲遲未見有突破。

在公募基金行業(yè)整體規(guī)模不斷刷出新高，頭部基金公司搶占蛋糕的格局下，這些中小型基金公司的生存現(xiàn)狀越加艱難，在行業(yè)的各項(xiàng)排名中，也不斷處于被往后折疊的尷尬境地。

還有部分基金公司年內(nèi)發(fā)行的新基金數(shù)量低于5只。比如：北信瑞豐基金僅發(fā)行了2只基金，英大基金僅發(fā)行了2只債券基金，華宸未來基金僅發(fā)行了1只基金，長安基金也僅發(fā)行了1只基金。

不過在中小型的基金公司中，境遇也不太一樣，有的即便是只發(fā)行1只基金，也只能采用發(fā)起式，成立規(guī)模不足1億元。有的基金公司雖然發(fā)行數(shù)量并不多，但是因?yàn)橥黄屏饲?，收獲了口碑，也有比較好的規(guī)模表現(xiàn)。

有基金公司人士就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者感慨道：“今年雖然只發(fā)行了幾只基金，但是也非常不容易，特別是要進(jìn)入到幾家大行的白名單中，準(zhǔn)備工作非常多，好在結(jié)果都比較好，在成為大行的白名單后，這幾只基金都發(fā)了幾十億的規(guī)模。“

還有些近幾年新成立的基金公司，雖然發(fā)行的數(shù)量也并不多，但由于有自己特點(diǎn)，可以滿足投資者精細(xì)化需求，在渠道方面也獲得了較多認(rèn)可，比如睿遠(yuǎn)基金、博道基金。

有業(yè)內(nèi)人士就表示：“不同基金公司的感受不太一樣。我覺得行業(yè)的發(fā)展是對大家有利的，因?yàn)槭且环N良性競爭，大品牌有流量，但是細(xì)分品牌也會(huì)有流量過來。”

規(guī)模創(chuàng)新高背后的投資者百態(tài)

另外，從投資者層面來看，新基金規(guī)模創(chuàng)新高背后，也說明了投資者對于基金認(rèn)可程度不斷提升。

正如王群航所說：“炒股不如買基金，去年講講大家還不是很在意，但是今年已經(jīng)講得很普遍了，而且今年市場的結(jié)構(gòu)性行情，也促成了專業(yè)化的充分顯現(xiàn)。“

不過，在基民不斷成熟、基金受關(guān)注度越高的同時(shí)，部分基民的錯(cuò)誤投資行為也是花樣百出，追漲殺跌依然是無法回避的一類投資行為，以諾安成長為例，雖然該基金并非新基金，但是其數(shù)次因?yàn)榇鬂q或大跌登上熱搜，漲了便是“蔡爹爹“，跌了便是”蔡跌跌“，這都反映了投資者的短期投機(jī)行為。

另外，贖舊買新也是比較常見的一種投資者現(xiàn)象，特別是當(dāng)有明星基金經(jīng)理發(fā)行新產(chǎn)品時(shí)，投資者更容易將手里的老基金賣出，然后去認(rèn)購新基金，甚至在不少投資者看來，新基金更有著便宜的說法，片面地認(rèn)為一元的基金要比兩元、三元的基金更劃算。

還有追逐熱點(diǎn)的情況依然廣泛存在，雖然不能說這種方式不可取，但是由于在結(jié)構(gòu)性行情中，市場的熱點(diǎn)經(jīng)常出現(xiàn)快速切換，當(dāng)投資者看到某個(gè)主題或行業(yè)成為市場熱點(diǎn)的時(shí)候，往往也意味著這時(shí)候的價(jià)格接近或處于高位，此時(shí)投資很可能就站在了高點(diǎn)上。

更有甚者，今年以來更是出現(xiàn)了部分投資者竟然只通過基金的7日收益率排名就直接盲買，然后持續(xù)很短的時(shí)間之后又快速贖回，這種短期的快進(jìn)快出，最終能獲得的實(shí)際收益往往要遠(yuǎn)低于基金本身所能取得的收益。

而要糾正這些錯(cuò)誤的投資行為，也并非一朝一夕就能夠做到。天風(fēng)證券研究所指出，“基金賺錢基民不賺錢“的問題更需要從投資者角度解決，我們認(rèn)為，投資者不僅需要優(yōu)質(zhì)的基金，更需要投資過程的陪伴，而公募FOF、基金投顧和銀行理財(cái)?shù)染o投資者提供了投資難的一站式解決方案。

記者注意到，今年以來的新基金發(fā)行中，F(xiàn)OF雖然規(guī)模依然不大，僅有300億元，但是已經(jīng)突破了去年的260億元，不少公司也在加大相關(guān)的產(chǎn)品的布局，當(dāng)然，最終的結(jié)果是否能達(dá)預(yù)期，還需要更長周期的時(shí)間驗(yàn)證。

記者手記｜公募基金大有可為

新基金單個(gè)年度發(fā)行超過3萬億，在過往是完全不敢想象的，作為長期觀察基金行業(yè)的記者，最深刻的感受首先是百億爆款基金，以往只要有百億基金出現(xiàn)，往往就會(huì)聯(lián)想到市場是不是太熱了，但今年，一個(gè)接一個(gè)的爆款，感知從興奮到麻木。

在這過程中，更是目睹了基金公司之間的廝殺，其激烈程度就像一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭，大公司的攻城掠地與小公司的艱難求生存，全都反應(yīng)在了數(shù)字里。

另一方面，作為基金的長期投資者，也是非常能理解基金發(fā)行的大爆發(fā)，對于投資者來說，通過基金投資，確實(shí)是解決了太多個(gè)人投資者的難題和局限性，把專業(yè)的事情交給專業(yè)的人去做，投資不僅沒有變差，反而變得更加簡單。

而且資金向來也是最為敏銳，資金的流向和選擇，它證明的往往不只是熱點(diǎn)的走向，也在很大程度上證明了機(jī)會(huì)的方向。

作為擔(dān)負(fù)起國民理財(cái)重任的公募基金，在居民財(cái)富日益增長的今天，在資管新規(guī)的背景下，它的透明度、合規(guī)性以及專業(yè)度，都決定了其吸金的體質(zhì)，3萬億是突破，也是未來的起點(diǎn)。

記者：黃小聰

編輯：葉峰

視頻編輯：韓陽

視覺：鄒利

排版：葉峰 馬原