每經(jīng)編輯 孫志成    

藥企在推出新藥時做市場預(yù)測，本是很正常的一件事，但一些藥企在采用數(shù)據(jù)的時候，沒有對數(shù)據(jù)準(zhǔn)確性做核實(shí)，就容易“捅婁子”。

2018年5月，常山藥業(yè)曾發(fā)布公告稱“1.4億中國人患有ED（勃起功能障礙）…”，讓公司陷入輿論旋渦。

兩年半之后，這則公告引發(fā)的余波讓常山藥業(yè)再度回到大眾視野。

今日，常山藥業(yè)股價高開低走，截至收盤，收跌1.28%，股價報6.16元，總市值為57.59億元。

涉嫌誤導(dǎo)性陳述被罰60萬

12月28日晚，常山藥業(yè)發(fā)布公告稱，公司及公司實(shí)際控制人高樹華收到中國證監(jiān)會河北監(jiān)管局下發(fā)的《行政處罰決定書》。中國證監(jiān)會河北監(jiān)管局決定對常山藥業(yè)給予警告，并處以60萬元的罰款。同時對董事長高樹華給予警告，并處以30萬元的罰款；對公司董秘吳志平給予警告，并處以30萬元的罰款。

2018年5月16日，常山藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于全資子公司獲得藥品GMP證書的公告》，稱“公司全資子公司常山生化藥業(yè)（江蘇）有限公司（以下簡稱“江蘇子公司”）于近日收到江蘇省食品藥品監(jiān)督管理局頒發(fā)的《藥品GMP證書》”，并稱“枸櫞酸西地那非適用于治療勃起功能障礙（ED）。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)ED患者人數(shù)約1.4億人，假設(shè)其中有30%接受治療，人數(shù)將達(dá)4200萬人，假設(shè)接受治療的ED患者每年都能多次使用藥物，未來中國潛在的市場規(guī)模有望達(dá)到百億元級別，市場空間廣闊”。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

之后一天，也就是2018年5月17日，根據(jù)深圳證券交易所問詢函的要求及有關(guān)規(guī)定，常山藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于全資子公司獲得藥品GMP證書的補(bǔ)充公告》，稱“原公告中上述數(shù)據(jù)主要來源于國信證券2014年5月底發(fā)布的相關(guān)研究報告，公司證券部通過網(wǎng)絡(luò)檢索取得并節(jié)選了其關(guān)于枸櫞酸西地那非市場空間的描述。此外，公司證券部亦查詢到東吳證券2017年2月28日發(fā)布的關(guān)于枸櫞酸西地那非市場空間的預(yù)測，報告中預(yù)測‘中國ED患者人數(shù)約1.27億’”，“對于上述關(guān)于枸櫞酸西地那非市場空間的預(yù)測，公司證券部未向報告撰寫方咨詢其數(shù)據(jù)來源以及計(jì)算方法，未對其數(shù)據(jù)是否準(zhǔn)確進(jìn)行核實(shí)。請廣大投資者注意投資風(fēng)險”。

證監(jiān)會河北監(jiān)管局認(rèn)為常山藥業(yè)公告披露的上述內(nèi)容，是常山藥業(yè)通過互聯(lián)網(wǎng)公開渠道檢索到證券公司研究報告后，選擇性引用部分?jǐn)?shù)據(jù)，未注明數(shù)據(jù)來源及充分揭示市場風(fēng)險，存在不準(zhǔn)確、不完整的情形，致使或可能致使投資者對其投資行為發(fā)生錯誤判斷，足以對投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

在收到處罰告知之后，上市公司提出了聽證的要求并對處罰提出了異議。聽證過程中，當(dāng)事人常山藥業(yè)、高樹華、吳志平及其代理人提出五點(diǎn)申辯意見：

1，公司是在對市場上相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行比對篩選后，結(jié)合行業(yè)對市場狀況的普遍認(rèn)識，最終選取了國信證券《抗ED藥物專題研究》研報中的數(shù)據(jù)；

2，《行政處罰事先告知書》中所認(rèn)定的《公告》的相關(guān)披露內(nèi)容未能達(dá)到《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》等相關(guān)規(guī)定中要求的“重大性”標(biāo)準(zhǔn)；

3，公司不存在違規(guī)披露的動機(jī)，不具有誤導(dǎo)投資者的故意或過失；

4，對于案涉信息披露，公司董事長兼總經(jīng)理高樹華、副總經(jīng)理兼董事會秘書吳志平已恪盡職守、履行誠信勤勉義務(wù)；

5，即使認(rèn)定公司案涉信息披露行為構(gòu)成誤導(dǎo)性陳述，《告知書》擬對當(dāng)事人作出的行政處罰亦過重。

但經(jīng)過證監(jiān)會河北監(jiān)管局復(fù)核認(rèn)定，上述五點(diǎn)理由均未被證監(jiān)會認(rèn)可。證監(jiān)會河北監(jiān)管局指出，常山藥業(yè)直接對第三方的研究數(shù)據(jù)進(jìn)行部分援引，沒有披露信息來源及充分揭示市場風(fēng)險，使信息處于不準(zhǔn)確、不完整的狀態(tài)，致使或者可能致使投資者對其投資行為發(fā)生錯誤判斷，根據(jù)《信息披露違法行為行政責(zé)任認(rèn)定規(guī)則》(證監(jiān)會公告〔2011〕11號)第九條，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為誤導(dǎo)性陳述。

值得注意的是，按照常山藥業(yè)的說法再結(jié)合當(dāng)年人口數(shù)據(jù)估算，大約每5名中國男性，就有1人患有ED。

圖片來源：攝圖網(wǎng)（圖文無關(guān)）

平安證券2015年一份研報稱，中國ED患者數(shù)量為8000多萬人。2017年2月，東吳證券一份關(guān)于白云山的研報稱，我國ED患者人數(shù)約1.27億人。2017年9月份，東興證券的研報則稱，中國20歲~70歲男性中ED患病率約為26%，患者數(shù)量1.3億人左右。

但也有人給予相對保守的觀點(diǎn)。2016年11月14日，廣生堂發(fā)布的一則獲得枸櫞酸西地那非片臨床批件的公告指出，保守估計(jì)，全世界的ED患者約1億人，其中我國的患者數(shù)約為2000萬人。

賣“偉哥”毛利率堪比茅臺酒

中國究竟有多少ED患者，的確難以說清，但可以確定的是，賣“偉哥”是很賺錢的。A股已有一家上市公司因此賺得盆滿缽滿。根據(jù)白云山2017-2019年的年報，公司枸櫞酸西地那非片年銷售額分別為5.6億元、6.6億元，7.5億元。

2019年，公司枸櫞酸西地那非片的毛利率達(dá)到了90.65%，幾乎與貴州茅臺主打產(chǎn)品茅臺酒的毛利率（93.78%）不相上下。

常山藥業(yè)曾在其2018年年報中提到，公司枸櫞酸西地那非片劑（商品名萬業(yè)強(qiáng)）實(shí)現(xiàn)銷售收入1233.13萬元，占公司生物醫(yī)藥行業(yè)全年銷售額16.52億元的0.74%不到。

之后常山藥業(yè)并未在財報中披露枸櫞酸西地那非片劑的銷售收入，但在2020年半年報中，常山藥業(yè)提到，公司著力解決枸櫞酸西地那非原料藥來源單一、產(chǎn)能受限問題，在自行生產(chǎn)原料藥的同時增加外采原料藥規(guī)模，爭取擴(kuò)大枸櫞酸西地那非片的產(chǎn)能，為枸櫞酸西地那非大規(guī)模市場開發(fā)提供有力支持。在2020年下半年，公司將按照不同的包裝規(guī)格增加全國代理商和自主銷售渠道，并與醫(yī)藥銷售的網(wǎng)上平臺合作，不斷豐富銷售網(wǎng)絡(luò)和渠道，著力提升銷售規(guī)模。

聲明：本文內(nèi)容或者數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。

編輯|孫志成 杜恒峰 肖勇

校對|李凈翰

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