上周，A股為震蕩格局，抱團(tuán)松動(dòng)，滯漲品種上漲，各類股指表現(xiàn)較亂，上證綜指全周幾乎持平，深市3個(gè)股指均跌，科創(chuàng)50指數(shù)大漲。分類股指方面，上證銀行指數(shù)和上證50指數(shù)較強(qiáng)。

“抱團(tuán)股”松動(dòng)始自上周三，周四達(dá)到高峰，周五前半天繼續(xù)殺跌，午后大多扳回跌幅，僅個(gè)別品種仍跌，如酒鬼酒。同樣在上周五，冷門補(bǔ)漲代表性品種中國(guó)中車大跌，也許是當(dāng)天“抱團(tuán)股”企穩(wěn)的誘因之一。

近期一些交易數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)中車有游資參與，暫時(shí)得不出基金大量調(diào)倉(cāng)至該股的直接證據(jù)，這也是中車一時(shí)難以進(jìn)一步上攻的重要原因之一。普通投資者對(duì)游資大量參與品種最好謹(jǐn)慎些。游資的特征就是“捉刀互砍”，很難實(shí)現(xiàn)雙贏，普通投資者難是其對(duì)手。

“抱團(tuán)股”的另一個(gè)企穩(wěn)因素是當(dāng)天央行進(jìn)行了5000億元中期借貸便利（MLF）操作及20億元逆回購(gòu)操作。該操作雖然不足以證明“政策寬松”，但是至少能證明貨幣政策不會(huì)“急拐彎”。

我覺得央行雖無(wú)意“急轉(zhuǎn)彎”，但本意應(yīng)該是有回收資金的動(dòng)機(jī)，故對(duì)股市來(lái)說(shuō)，“不急轉(zhuǎn)”頂多只能構(gòu)成溫和支撐，不會(huì)帶來(lái)強(qiáng)支撐，或者說(shuō)很難帶來(lái)普漲型牛市。

由現(xiàn)在情況看，“抱團(tuán)股”大多已殺跌一程，是否就此止跌也不好說(shuō)。技術(shù)上看，這點(diǎn)跌幅與它的累計(jì)漲幅比仍不值一提。我覺得部分“抱團(tuán)股”短期內(nèi)跌得差不多了，部分“抱團(tuán)股”仍有可能下跌，特別是那些年報(bào)“意外”弱于預(yù)期的抱團(tuán)品種。

由常識(shí)來(lái)看，當(dāng)新的一年到來(lái)時(shí)，白馬股估值自然會(huì)切換至新的一年，絕大多數(shù)“抱團(tuán)股”的市盈率有可能下降，“抱團(tuán)股”在這個(gè)時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)連續(xù)性殺跌，不是特別合乎情理。雖然歷史上“抱團(tuán)股”切換多次發(fā)生在1月，但是當(dāng)時(shí)抱團(tuán)的性質(zhì)與現(xiàn)在頗不相同，當(dāng)時(shí)抱團(tuán)更有博弈成分，現(xiàn)在更多只是簡(jiǎn)單的價(jià)值投資。

2021年春節(jié)前后，在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，歷史上向來(lái)就是新資金入市的季節(jié)性高點(diǎn)，“抱團(tuán)股”過(guò)分下跌似乎很難說(shuō)通。最近新發(fā)基金的確比較密集，雖然在漲勢(shì)中可能主動(dòng)調(diào)降發(fā)行規(guī)模，可是一旦下跌后發(fā)行節(jié)奏又可能回升。因此，部分基金調(diào)倉(cāng)帶來(lái)的“抱團(tuán)股”相關(guān)拋盤，多半會(huì)被新發(fā)基金中和掉一部分。

投資者未來(lái)應(yīng)關(guān)注A股環(huán)境，內(nèi)部主要看個(gè)別地區(qū)疫情反復(fù)及后續(xù)進(jìn)展，外部主要看美國(guó)1月20日新總統(tǒng)上任情況及其上任后國(guó)際關(guān)系變化，特別應(yīng)關(guān)注其貿(mào)易政策信號(hào)。順便說(shuō)下，上周末美國(guó)已推出1.9萬(wàn)億美元新一輪新冠疫情援助計(jì)劃?？梢哉f(shuō)該方案對(duì)國(guó)際股市應(yīng)屬中性略偏淡信號(hào)。

冬天總會(huì)過(guò)去，未來(lái)疫苗緊張程度肯定會(huì)不斷緩解。對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，目前肯定是“黎明前的黑暗”。

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