每經(jīng)評(píng)論員 王硯丹 

新證券法正式實(shí)施已接近一年，資本市場生態(tài)大幅改善。1月15日晚，證監(jiān)會(huì)發(fā)文，擬修訂《證券市場禁入規(guī)定》并向社會(huì)公開征求意見，修訂內(nèi)容主要包括進(jìn)一步明確市場禁入類型、交易類禁入規(guī)則，以及市場禁入對(duì)象和適用情形。其中，新增交易類禁入措施，引發(fā)各方較高關(guān)注。

筆者認(rèn)為，這次交易類禁入規(guī)定最鮮明的特點(diǎn)是覆蓋面極廣，除了信息披露違法相關(guān)責(zé)任人員外，將近年來執(zhí)法實(shí)踐中已實(shí)際被采取市場禁入的自然人投資者和機(jī)構(gòu)投資者的交易決策人、各中介機(jī)構(gòu)一般工作人員、私募基金從業(yè)人員等人員也納入其中。適用情形方面，明確將信息披露嚴(yán)重違法造成惡劣影響的情況列入終身禁入情形，同時(shí)，明確交易類禁入適用于嚴(yán)重?cái)_亂證券交易秩序或者交易公平的違法行為。

將不同身份的違規(guī)者均納入監(jiān)管范圍，市場違法的隱性成本將大幅提高，這對(duì)心懷僥幸的人無疑是進(jìn)一步的警醒，對(duì)普通投資者也有很大的教育意義。

之所以這樣說，是因?yàn)橘Y本市場本就是人性弱點(diǎn)的放大器。人們往往會(huì)對(duì)一些所謂的“梟雄”津津樂道。徐翔入獄多年，仍然不時(shí)惹起諸多談資便是明證。翻開網(wǎng)絡(luò)新聞，“奇才”落幕，“梟雄”離場這些詞不絕于耳。近年來，各路資金通過基金、資管產(chǎn)品等方式進(jìn)入股市，但其中也不乏缺少專業(yè)知識(shí)、不了解市場歷史的年輕人。要保護(hù)他們的利益，不僅需要在交易所、證券公司、基金公司等渠道進(jìn)行教育宣講，也需要讓他們知道一旦違法必須付出慘重的代價(jià)，杜絕僥幸、摒除一夜暴富心理，這才是最好的投資者教育。

從此次征求意見稿的內(nèi)容來看，嚴(yán)重?cái)_亂證券交易秩序或者交易公平的違法行為均有可能被執(zhí)行交易類禁入，監(jiān)管也考慮了如何防范因交易無法了結(jié)引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的情形，比如，允許投資者賣出被禁入前已經(jīng)持有的證券，細(xì)節(jié)思慮已較為周全。

但監(jiān)管是一個(gè)多方位的立體過程，監(jiān)管過程中也可能會(huì)遇到諸多困難。例如，獐子島財(cái)務(wù)造假案歷經(jīng)多年，直到2020年才借助北斗導(dǎo)航系統(tǒng)最終取得關(guān)鍵證據(jù)。

立法固然重要，執(zhí)行到位更為關(guān)鍵。尤其是作為新增的一類市場禁入，并無執(zhí)法實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。因此，要謹(jǐn)防一些被處罰的人打擦邊球，甚至通過買賣賬戶等行為規(guī)避監(jiān)管。此外，對(duì)上市公司重要股東、董監(jiān)高及其關(guān)聯(lián)人的賬戶也需加大日常監(jiān)管力度，防患于未然與事后出重拳同樣重要。

正如全國政協(xié)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任、中國證監(jiān)會(huì)原主席尚福林所說，資本市場是規(guī)則導(dǎo)向的市場，離不開健全的基礎(chǔ)制度保障。近年來，證券市場禁入的執(zhí)法力度顯著增強(qiáng)，覆蓋的違法行為類型更為全面，執(zhí)法程序更加透明規(guī)范。從證監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)來看，2016年至2020年，證監(jiān)會(huì)共對(duì)298人次的自然人采取市場禁入。3月1日將迎來新證券法正式實(shí)施一周年，相信在當(dāng)前監(jiān)管對(duì)違法行為零容忍的大環(huán)境下，今年資本市場將向更高質(zhì)量發(fā)展更進(jìn)一步。