每經(jīng)記者 張凌霄 高涵    每經(jīng)編輯 高涵    

近期，美國(guó)散戶大戰(zhàn)華爾街的劇情從股市蔓延到了商品市場(chǎng)，白銀期貨價(jià)格一度被推至近8年來(lái)新高。但隨后，因?yàn)樯艨駸豳I入而飆升的股票和期貨價(jià)格均出現(xiàn)明顯回落。這場(chǎng)空前的“逼空”大戰(zhàn)要迎來(lái)大結(jié)局了嗎？會(huì)如何收尾？就此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者連線德國(guó)商業(yè)銀行分析師Daniel Briesemann進(jìn)行了解讀。

此外，受新冠疫情的影響，全球芯片出現(xiàn)嚴(yán)重供應(yīng)短缺，汽車生產(chǎn)隨之走入僵局，多個(gè)車企宣布工廠停工。汽車芯片供應(yīng)鏈生態(tài)的脆弱性是本次車企遭遇芯片短缺的原因之一。信息服務(wù)公司IHS Markit預(yù)計(jì)，到2021年底，汽車總產(chǎn)量將削減96.4萬(wàn)輛。

新華社圖

散戶抱團(tuán)股集體狂瀉

美國(guó)散戶投資者大戰(zhàn)華爾街大空頭的戲碼迎來(lái)轉(zhuǎn)折。2月2日，美股開(kāi)盤(pán)，三大指數(shù)集體高開(kāi)，而散戶抱團(tuán)股卻集體狂瀉。當(dāng)日收盤(pán)，游戲驛站跳水60%；AMC院線和高斯電子跌幅超40%；服裝公司Express和Naked Brand Group跌幅分別為32.4%和35.91%；黑莓跌21.05%。截至5日收盤(pán)，游戲驛站一周累跌超80%，AMC院線累計(jì)下挫超48%，高斯電子跌44.02%，黑莓漲6.17%。

美股經(jīng)紀(jì)商Robinhood此前將買入AMC的限額從1250股提高到5500股，買入游戲驛站的限額從100股提高到了500股。美國(guó)人氣論壇Reddit的炒股板塊WallStreetBets（華爾街賭博，簡(jiǎn)稱“WSB”）散戶大軍在交易受到限制后，上周將目光投向了白銀期貨，聲稱“發(fā)動(dòng)史上最大的白銀逼空”。

上周一，白銀期貨價(jià)格暴漲，漲幅一度超過(guò)11%，突破每盎司30美元，創(chuàng)2013年以來(lái)新高。隨后芝加哥商品交易所宣布將上調(diào)多個(gè)商品期貨的保證金。COMEX白銀期貨的保證金從2月2日起上調(diào)到了18%。此后，白銀狂潮急劇降溫，白銀期貨當(dāng)日重挫逾10%。

除了白銀，散戶大軍還把目標(biāo)轉(zhuǎn)移到了生物科技股。上周四，在散戶的推動(dòng)下，Anavex Life Sciences、Cassava Sciences和MannKind等藥物開(kāi)發(fā)商的股價(jià)出現(xiàn)了一定程度的上漲，但這一勢(shì)頭隔夜即戛然而止。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月4日，美國(guó)新任財(cái)長(zhǎng)耶倫召集美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，討論近期美國(guó)WSB論壇上散戶大軍狙擊沽空股引發(fā)的金融市場(chǎng)波動(dòng)。據(jù)悉，耶倫召集了美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）、聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)、紐約聯(lián)儲(chǔ)和商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）舉行此次會(huì)議。美國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在最近幾周的交易波動(dòng)中，美股和大宗商品市場(chǎng)的基本面仍保持“彈性”。耶倫認(rèn)為，當(dāng)務(wù)之急是維護(hù)金融市場(chǎng)的完整性，確保散戶投資者受到保護(hù)。SEC和CFTC正在審查交易行為是否符合投資者保護(hù)和公平有效的市場(chǎng)要求。

逼空事件仍可能發(fā)生

散戶與華爾街巨頭之間的對(duì)決會(huì)如何收尾？“逼空”大戰(zhàn)在未來(lái)是否還會(huì)重現(xiàn)？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）與德國(guó)商業(yè)銀行（Commerzbank）分析師Daniel Briesemann展開(kāi)了對(duì)話。

NBD：您認(rèn)為當(dāng)前散戶逼空的情況還會(huì)持續(xù)多久？

Briesemann：從白銀來(lái)看，散戶投資者的熱情已經(jīng)消退了。銀價(jià)已經(jīng)從上周一的高點(diǎn)下跌了3.5美元。其中一些散戶投資者購(gòu)買白銀的價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前的水平，所以他們現(xiàn)在面臨著嚴(yán)重的損失，這將使他們的熱情進(jìn)一步降溫。我們認(rèn)為，白銀價(jià)格將回落至25美元左右（這是散戶投資者買入開(kāi)始時(shí)的水平）。

過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)表明，市場(chǎng)出現(xiàn)高波動(dòng)性的時(shí)間段不會(huì)持續(xù)太久。市場(chǎng)的流動(dòng)性增加一些本身也不是壞事，因?yàn)檫@會(huì)幫助消費(fèi)者和生產(chǎn)者實(shí)現(xiàn)他們的對(duì)沖需求。我們認(rèn)為市場(chǎng)會(huì)再次自我回調(diào)。

NBD：達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡普蘭認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)大放水是散戶逼空狂潮“背后推手”。您同意這一觀點(diǎn)嗎？

Briesemann：我認(rèn)為這是一部分原因。市場(chǎng)資金過(guò)剩，其中一部分是美聯(lián)儲(chǔ)推行的超寬松貨幣政策的結(jié)果。由于新冠疫情，許多國(guó)家實(shí)施了封鎖措施，人們的儲(chǔ)蓄增多（因?yàn)樗麄儾荒馨彦X(qián)花在買衣服等上），這些錢(qián)可能會(huì)被用來(lái)投機(jī)。同時(shí)，大多數(shù)地方的利率仍將維持在極低水平，甚至為負(fù)值，在這一前提下投資者對(duì)收益率的追求也成了一個(gè)動(dòng)機(jī)。

NBD：一些分析師認(rèn)為，散戶逼空背后其實(shí)是多空機(jī)構(gòu)之間的博弈。您認(rèn)為呢？今后是否還會(huì)出現(xiàn)類似的事件？

Briesemann：我贊同，而且我認(rèn)為今后這類事件也可能發(fā)生。機(jī)構(gòu)事實(shí)上只需要鼓勵(lì)足夠數(shù)量的散戶買入股票。除非監(jiān)管層（從規(guī)定上）禁止散戶狂熱購(gòu)買，否則這樣的事件就有再次發(fā)生的可能。

缺芯減產(chǎn)車企已超10家

汽車芯片短缺導(dǎo)致全球汽車生產(chǎn)受阻。當(dāng)?shù)貢r(shí)間上周三，通用汽車宣布，將暫停其在北美的三家工廠的生產(chǎn)，并將其位于韓國(guó)富平的工廠產(chǎn)量減半，以應(yīng)對(duì)汽車芯片短缺危機(jī)。除通用外，豐田、本田、大眾、福特、菲亞特克萊斯勒、斯巴魯和日產(chǎn)汽車等汽車制造商也被迫削減產(chǎn)量。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前，因?yàn)樾酒倘倍坏貌魂P(guān)廠減產(chǎn)的主要汽車廠商已經(jīng)超過(guò)10家。

受車企削減產(chǎn)量影響，信息服務(wù)公司IHS Markit預(yù)測(cè)，2021年第一季度，汽車產(chǎn)量將比最初預(yù)期的少約67.2萬(wàn)輛。到今年底，汽車總產(chǎn)量將削減96.4萬(wàn)輛。

新冠疫情蔓延之下，在家工作和學(xué)習(xí)的人數(shù)大大增加，帶動(dòng)智能手機(jī)和電腦需求增長(zhǎng)，市場(chǎng)中大量芯片被供應(yīng)給電子設(shè)備制造商，導(dǎo)致汽車所需半導(dǎo)體的供應(yīng)陷入停滯狀態(tài)。IHS Markit半導(dǎo)體和組件高級(jí)首席分析師Phil Amsrud認(rèn)為，汽車半導(dǎo)體供應(yīng)鏈可能尚需數(shù)月和數(shù)季度的時(shí)間才能恢復(fù)正常。由于微控制器單元（MCU）的交付周期為26周或更長(zhǎng)，供應(yīng)鏈?zhǔn)苤萍s的情況可能至少會(huì)持續(xù)到今年第三季度。

在IHS Markit發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的報(bào)告中，其經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，汽車半導(dǎo)體行業(yè)存在的MCU芯片生產(chǎn)過(guò)于集中使得整體供應(yīng)鏈的供需生態(tài)平衡在面臨像新冠這樣的大事件時(shí)較容易被打破。當(dāng)前行業(yè)為提高生產(chǎn)效率，新的高性能技術(shù)，特別是高性能MCU，主要集中在200mm和300mm晶圓制造上使用的40nm以下的工藝節(jié)點(diǎn)上。臺(tái)積電公司占據(jù)了約70%的汽車MCU制造市場(chǎng)份額，這成為了整個(gè)行業(yè)的瓶頸。而排名前七位的MCU供應(yīng)商占據(jù)了98%的市場(chǎng)份額。

IHS Markit預(yù)測(cè)，在本輪半導(dǎo)體短缺中，汽車芯片可能在未來(lái)幾個(gè)月出現(xiàn)10% ~15%的價(jià)格上漲，但對(duì)于車企來(lái)講，相比于持續(xù)的工廠停工或者反復(fù)停產(chǎn)和復(fù)工所帶來(lái)的虧損，芯片價(jià)格上漲的影響是有限的。