每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

隨著A股估值切換行情的演繹，今日盤(pán)面再現(xiàn)抱團(tuán)股殺跌情形，同時(shí)有色、鋼鐵板塊崛起，這背后亦體現(xiàn)出主流資金強(qiáng)烈的調(diào)倉(cāng)意愿。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，從反映基金、券商、保險(xiǎn)等主力機(jī)構(gòu)參與A股投資的機(jī)構(gòu)席位中看到，在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，共現(xiàn)身龍虎榜單近1132次，成交金額455億元。

值得注意的是，藥明康德、紫金礦業(yè)、歌爾股份為機(jī)構(gòu)搶籌最明顯的三只個(gè)股，歌爾股份甚至是越跌越買(mǎi)；而金域醫(yī)學(xué)、瀘州老窖等前期抱團(tuán)品種拋壓明顯。雖然抱團(tuán)資金解體尚不能確認(rèn)，但業(yè)界多有底倉(cāng)順周期調(diào)整之呼吁，認(rèn)為周期的賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)催化了資金的轉(zhuǎn)向。

A股估值切換動(dòng)搖“壓艙石”地位

連日來(lái)，以貴州茅臺(tái)為代表的核心資產(chǎn)節(jié)后首秀下跌讓投資界再對(duì)抱團(tuán)股“壓艙石”地位感到擔(dān)憂。

截至2月22日收盤(pán)，滬指報(bào)收3642.44點(diǎn)，單日跌幅1.45%，深證成指跌超3%，在兩市過(guò)萬(wàn)億成交量的映襯下，高位個(gè)股估值切換的意味濃郁，尤其是從近期頻頻出現(xiàn)的公募基金單日凈值表現(xiàn)與四季度持倉(cāng)出現(xiàn)不相關(guān)的情形中可以發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)間新一輪的“調(diào)倉(cāng)換股”已經(jīng)展開(kāi)。

而從機(jī)構(gòu)參與A股投資的特定渠道中可以發(fā)現(xiàn)，目前主流資金的攻防策略較以往已有顯著區(qū)別。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月22日，在過(guò)去一個(gè)月的盤(pán)中交易匯總中，反映基金、券商、保險(xiǎn)等主力機(jī)構(gòu)參與投資的機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位共現(xiàn)身龍虎榜單近1132次，成交金額達(dá)455億元，同比增加38.72%，亦比去年四季度首月成交額增長(zhǎng)127.5%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

有公募界人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公募基金規(guī)模的增加為市場(chǎng)提供了充裕的流動(dòng)性支撐，因此主力調(diào)倉(cāng)的規(guī)模也在加大。“但不同于去年三、四季度的調(diào)倉(cāng)邏輯，彼時(shí)多數(shù)已完成從電子向光伏、新能源產(chǎn)業(yè)的過(guò)渡，即便賽道擁擠但仍有風(fēng)險(xiǎn)頭寸選擇‘抱團(tuán)取暖’，進(jìn)一步推高了交易成本和個(gè)股估值。”

在該人士看來(lái)，目前成交金額激增的原因還在于個(gè)股價(jià)格不菲，但出于投資安全性的考量，提速換擋也推高了目前整個(gè)市場(chǎng)的交易成本，并有望在接下來(lái)的行情演繹中逐漸“退燒”，機(jī)構(gòu)投資人時(shí)下要求避險(xiǎn)的愿望不言而喻。

近一月?lián)尰I藥明康德、紫金礦業(yè)、歌爾股份

從“壓艙石”的角度來(lái)看，最近一個(gè)月的機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位在順周期板塊，尤其是有色行業(yè)中個(gè)股頻頻出現(xiàn)，但也繼續(xù)包含前期主力賽道中相關(guān)品種，亦體現(xiàn)出機(jī)構(gòu)對(duì)于選股態(tài)度的分歧依然存在。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月22日，在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)，機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位買(mǎi)入前三名的股票分別是藥明康德、紫金礦業(yè)、歌爾股份，金額分別為11.22億、10.73億和7.59億；賣(mài)出前三名分別是紫金礦業(yè)、藥明康德和金域醫(yī)學(xué)，金額分別為20.93億、6.78億和5.90億。

從主力資金的進(jìn)退中不難發(fā)現(xiàn)，藥明康德與紫金礦業(yè)近期備受資金追捧，股價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，前者今日跌去9.06%，后者漲了7.26%。其他吸金個(gè)股中，歌爾股份體現(xiàn)出明顯的抄底意味，盡管股價(jià)近期漲勢(shì)喜人，但在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)仍錄得17.23%的區(qū)間跌幅；華友鈷業(yè)則被機(jī)構(gòu)“越漲越買(mǎi)”，過(guò)去一個(gè)月內(nèi)的區(qū)間漲幅已達(dá)到20.86%。

前述分析人士指出，目前領(lǐng)跑市場(chǎng)的題材雖有輪動(dòng)，但僅體現(xiàn)在行業(yè)去估值的層面，個(gè)股仍不乏成長(zhǎng)性與估值匹配的標(biāo)的，疊加周期題材近期火爆，有色、化工類(lèi)企業(yè)留給機(jī)構(gòu)配置的空間依然存在，在他看來(lái)，與其說(shuō)個(gè)股存在結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，不如說(shuō)部分行業(yè)存在系統(tǒng)性機(jī)遇，因此在接下來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股軌跡上，行業(yè)色彩的整體變換將會(huì)明顯。

記者也發(fā)現(xiàn)，新能源、光伏等前期熱門(mén)行業(yè)已不再是機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象，而有色、化工、機(jī)械等行業(yè)個(gè)股卻屢次被機(jī)構(gòu)大額買(mǎi)入。統(tǒng)計(jì)顯示，共有78家上市公司現(xiàn)身龍虎榜當(dāng)天被機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位買(mǎi)入金額超過(guò)5000萬(wàn)元，根據(jù)申萬(wàn)行業(yè)分類(lèi)統(tǒng)計(jì)，化工、生物醫(yī)藥行業(yè)均有11家數(shù)量最多，有色金屬行業(yè)7家、采掘行業(yè)5家緊隨其后。

與此同時(shí)，食品飲料類(lèi)個(gè)股則屢遭機(jī)構(gòu)回避，皇臺(tái)酒業(yè)、酒鬼酒、天味食品等個(gè)股均在此前一個(gè)月內(nèi)報(bào)出跌停板，日內(nèi)機(jī)構(gòu)減倉(cāng)動(dòng)作激烈，天味食品曾在1月22日遭四家機(jī)構(gòu)減倉(cāng)，賣(mài)出金額超過(guò)1億元。

加倉(cāng)個(gè)股賺錢(qián)效應(yīng)明顯

伴隨機(jī)構(gòu)調(diào)倉(cāng)換股的進(jìn)行，個(gè)股估值順勢(shì)迎來(lái)提振機(jī)會(huì)，記者發(fā)現(xiàn)，目前被機(jī)構(gòu)加倉(cāng)買(mǎi)入的品種中，多數(shù)整體收益領(lǐng)跑大市，賺錢(qián)效應(yīng)明顯高于機(jī)構(gòu)賣(mài)出的品種。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，在上述78家被機(jī)構(gòu)大額買(mǎi)入的A股當(dāng)中，在過(guò)去一個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲的有60家，占比達(dá)77%。同期上證指數(shù)漲幅為0.58%，這60只個(gè)股全部超越，漲幅最大的是南網(wǎng)能源的178.28%，最小的是山西汾酒的0.91%。

由此可見(jiàn)，雖然抱團(tuán)資金解體尚不能確認(rèn)，但業(yè)界多有底倉(cāng)順周期調(diào)整之呼吁，認(rèn)為周期的賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)催化了資金的轉(zhuǎn)向。

對(duì)于后市的建議，博時(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，A股方面，短期市場(chǎng)依然處于春節(jié)后到兩會(huì)前的高勝率交易窗口期。“本輪牛市余溫尚存，兩會(huì)或是分水嶺；結(jié)構(gòu)上，抱團(tuán)資金解體尚不能確認(rèn)，但周期的賺錢(qián)效應(yīng)已經(jīng)催化了資金的轉(zhuǎn)向。繼續(xù)底倉(cāng)順周期的有色和化工，成長(zhǎng)類(lèi)新能源車(chē)/電子/醫(yī)藥/計(jì)算機(jī)也是短期阻力較小的方向。中期再通脹預(yù)期繼續(xù)利好化工/有色，同時(shí)向‘緊貨幣+緊信用’階段受益的白酒/白電/銀行板塊逐漸調(diào)倉(cāng)。”

不過(guò)，招商基金基金經(jīng)理侯昊則認(rèn)為，白酒基本面相對(duì)較好。他指出，從基本面角度，建議繼續(xù)關(guān)注名酒提價(jià)、高端酒節(jié)后價(jià)格及庫(kù)存情況，配置上在春糖前仍有望有相對(duì)較好的投資機(jī)會(huì)。中長(zhǎng)期行業(yè)趨勢(shì)來(lái)看，消費(fèi)升級(jí)和集中度提升仍有空間，頭部品牌有望持續(xù)享受行業(yè)紅利，拉長(zhǎng)投資周期看白酒板塊仍有較好的配置價(jià)值。

封面圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)