每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

A股持續(xù)不佳的賺錢效應(yīng)已傳導(dǎo)至主動權(quán)益基金的發(fā)行，無論是日均發(fā)行規(guī)模還是募集速度都“降溫”明顯。據(jù)光大證券統(tǒng)計，截至上周五，本月主動權(quán)益類基金日均發(fā)行規(guī)模117.54億元，較1月、2月的日均發(fā)行規(guī)模188.80億、151.64億有明顯的減少，不少產(chǎn)品已發(fā)布延長募集期的公告。

有分析指出，目前行情下資金避險情緒較重，權(quán)益估值調(diào)整尚未結(jié)束下，避險資金或向固收及低風(fēng)險資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。統(tǒng)計顯示，近期股票ETF資金凈流出與貨幣ETF資金凈流入反差明顯，且多數(shù)股票ETF的成交額近期明顯減小，場內(nèi)價格較ETF凈值已經(jīng)出現(xiàn)折價。

117.54億！主動權(quán)益基金日均發(fā)行規(guī)模新低

又一次走在大類資產(chǎn)配置的“十字路口”，權(quán)益投資風(fēng)險偏好較低的投資人紛紛離場，不僅使得A股核心指數(shù)持續(xù)下跌，也波及基金發(fā)行。眼下，公募基金發(fā)行規(guī)模持續(xù)減少，募集速度明顯放緩。

據(jù)光大證券統(tǒng)計，公募基金本月以來的單日平均發(fā)行規(guī)模較前兩個月下降明顯，尤其是偏股混合及股票型基金發(fā)行熱度有所減弱。數(shù)據(jù)顯示，2021年3月1日至2021年3月12日期間，主動管理權(quán)益類基金單日平均發(fā)行規(guī)模117.54億元，較2021年1月188.80億元、2021年2月151.64億元的單日平均發(fā)行規(guī)模分別減少37.7%和22.5%，發(fā)行規(guī)模較前兩月明顯減少。

不僅如此，已有基金明確在招募說明書中表示，不再向個人投資者公開銷售，轉(zhuǎn)而向特定投資人發(fā)售。如華夏鼎華一年定開在基金招募說明書中明確表示，基金單一投資者持有的基金份額或者構(gòu)成一致行動人的多個投資者持有的基金份額可達(dá)到或者超過50%。

按照原計劃，該基金自2021年3月3日至2021年3月31日通過基金份額發(fā)售機(jī)構(gòu)公開發(fā)售。后公司決定提前結(jié)束基金的募集，2021年3月5日為基金最后認(rèn)購日，自2021年3月6日起基金將不再接受投資者的認(rèn)購申請。

有分析指出，定制基金的出現(xiàn)反映出基金公司對投資者風(fēng)險偏好的要求在提升；但也有觀點(diǎn)認(rèn)為，系權(quán)益投資整體被打壓的無奈之舉，表示中小投資人在當(dāng)前時點(diǎn)的進(jìn)攻欲望被抑制了。

但不管怎么說，仍未平息的估值下殺依舊是權(quán)益基金發(fā)行的障礙，對于建倉時點(diǎn)的把控，基金公司顯然不愿意充當(dāng)接盤俠。博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，目前基金重倉股交易情緒已回落至低位，但抱團(tuán)股中期向下波動的風(fēng)險依然未釋放充分。“當(dāng)前位置市場即使發(fā)生不錯的反彈，也只是中繼的反彈，逢高減倉與調(diào)結(jié)構(gòu)是當(dāng)前的當(dāng)務(wù)之急。”

可見，對權(quán)益投資“不戀過往”的策略已在業(yè)界形成風(fēng)氣，并已深度影響基民的認(rèn)購熱情，提前結(jié)束募集的產(chǎn)品和“日光基”占比減少，基金完成募集速度放緩。據(jù)光大證券統(tǒng)計，2021年1月期間，每日提前結(jié)束募集基金的數(shù)量平均占比為84.6%，這一數(shù)據(jù)到2月份降至66.6%；進(jìn)入3月后，占比進(jìn)一步降低至32.8%。與此同時，3月至今尚未出現(xiàn)“日光基”產(chǎn)品，而前兩個月內(nèi)“日光基”數(shù)量占新發(fā)基金的比重分別為39.7%和21.2%。

資金趨避險，兩類ETF吸金效能迥異

市場賺錢效應(yīng)的減弱不僅沖淡了基民的認(rèn)購熱情，也在持續(xù)影響A股交投的活躍度，不僅新增資金有限，就連存量資金也陸續(xù)開始轉(zhuǎn)場，開始從權(quán)益投資轉(zhuǎn)向固收類資產(chǎn)，資金近期紛紛從股票ETF流出，貨幣ETF卻持續(xù)受到資金追捧。

光大證券統(tǒng)計，受2021年春節(jié)以來A股的持續(xù)調(diào)整，場內(nèi)資金分別于3月1日、3月2日、3月11日和3月12日從股票ETF凈流出，合計凈流出234.5億元；同時，貨幣ETF自春節(jié)以來持續(xù)獲得資金凈流入，合計凈流入479.3億元。

另據(jù)Wind統(tǒng)計，上證50ETF、央調(diào)ETF、芯片ETF年初至今的份額變動規(guī)模居前，分別減少27.54億、21.61億和18.84億；年初至今份額變動率居前的有紅利低波ETF、股息龍頭ETF等，分別下降80.20%和74.30%。

而在貨幣型ETF中，目前Wind統(tǒng)計的27只產(chǎn)品中19只在年初至今實現(xiàn)份額增長，增長最多的是銀華日利ETF，年初至今份額增長3.48億；份額變動率增長最高的是保證金，年初至今已增長2047.57%。

與此同時，股票型ETF場內(nèi)交易價格對比實際凈值的折價較為明顯，以3月12日交易數(shù)據(jù)，Wind統(tǒng)計顯示，盡管當(dāng)天上證指數(shù)收漲，但334只相關(guān)產(chǎn)品中有159只產(chǎn)品當(dāng)天收盤價低于凈值，占比47.60%。其中，浙商之江鳳凰ETF折價率達(dá)1.77%最高，當(dāng)天換手率3.44%，成交額145萬。

另據(jù)光大證券統(tǒng)計，上周最后三個交易日股票ETF成交額明顯減小，較2021年3月9日平均減少35.8%。分析稱，受資金凈流出影響，ETF場內(nèi)價格持續(xù)下降，于2021年3月11日低于ETF凈值，出現(xiàn)場內(nèi)折價，平均折價率在0.12%。

盡管市場資金避險情緒較重，但也不乏對權(quán)益投資持樂觀的評價，華泰證券指出，目前股指走熊的可能還不大，中期大概率仍有溫和向上機(jī)會。但市場進(jìn)入“弱趨勢、高波動”階段以及賺錢效應(yīng)變差已是不爭的事實。預(yù)計股指將在去年8-12月份震蕩區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，此時宜從向上阻力最小的點(diǎn)尋求突破，聚焦有利因素多于不利因素的板塊并以性價比為錨展開輪動。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)