03月19日，延江股份（SZ 300658，收盤價：22.38元）披露定增預(yù)案，本公司向特定對象發(fā)行股票方案相關(guān)事項已經(jīng)公司第二屆董事會第二十一次會議審議通過。本次向特定對象發(fā)行股票的發(fā)行對象不超過35名（含），本次發(fā)行股票數(shù)量按照募集資金總額除以發(fā)行價格確定，同時本次向特定對象發(fā)行股票數(shù)量不超過4553.10萬股（含），未超過本次發(fā)行前公司總股本的30%。發(fā)行價格為不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價的80%。擬募集資金總額4億元。扣除發(fā)行費用后擬用于年產(chǎn)20000噸紡粘熱風(fēng)無紡布項目，年產(chǎn)37000噸擦拭無紡布項目。

延江股份定增存在以下風(fēng)險： 1.原材料價格波動風(fēng)險，公司主要原材料為ES纖維、塑料米等，材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例約為72%。ES纖維主要是聚乙烯/聚丙烯復(fù)合纖維，塑料米主要是聚乙烯、聚丙烯顆粒，均屬于石油化工行業(yè)的下游產(chǎn)品，價格受供求關(guān)系及國際原油價格的雙重影響。報告期內(nèi)，國際原油價格發(fā)生較大波動。新冠疫情爆發(fā)以來，國際原油價格更是大幅下挫。相應(yīng)的，聚乙烯、聚丙烯等主要原材料價格先是震蕩上升，而后于2018年末開始明顯回落。2020年開始，其降幅持續(xù)擴(kuò)大。隨著疫情防控形勢的好轉(zhuǎn)、世界宏觀經(jīng)濟(jì)的相對企穩(wěn)，聚乙烯、聚丙烯于2020年下半年出現(xiàn)反彈勢頭；2017年-2020年9月，進(jìn)口聚乙烯/聚丙烯月平均價格走勢如下圖所示：數(shù)據(jù)來源：中國石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會由于原材料具有公開、實時的市場報價，若其價格大幅下跌或形成明顯的下跌趨勢，雖可降低公司的生產(chǎn)成本，但下游客戶可能由此采用較保守的采購或付款策略，或要求公司降低產(chǎn)品價格，這將影響到公司的產(chǎn)品銷售和貨款回收，從而增加公司的經(jīng)營風(fēng)險。相反，在原料價格上漲的情況下，若公司無法及時將成本上漲傳導(dǎo)至下游，將導(dǎo)致公司毛利率下降； 2.應(yīng)收賬款金額較大的風(fēng)險，報告期各期末，公司應(yīng)收賬款余額與營業(yè)收入的關(guān)系如下：隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司應(yīng)收賬款余額呈逐年上升的趨勢。公司應(yīng)收賬款的主要客戶為知名的衛(wèi)生用品龍頭企業(yè)。上述客戶綜合實力強(qiáng)、信用較好，且已與公司形成較為穩(wěn)定的常年業(yè)務(wù)合作關(guān)系。但隨著應(yīng)收賬款規(guī)模的不斷增加，如出現(xiàn)應(yīng)收賬款不能按期收回或無法收回而發(fā)生壞賬的情況，將可能使公司資金周轉(zhuǎn)速度與運營效率降低，存在流動性風(fēng)險或壞賬風(fēng)險，對公司業(yè)績和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生一定的影響； 3.成長性風(fēng)險，報告期內(nèi)，公司營業(yè)收入金額分別約為7.38億元約7.66億元、約10.38億元和約12.68億元，保持增長態(tài)勢；2017年末、2018年末、2019年末以及2020年9月末，公司資產(chǎn)總額分別約為10.28億元、約12.31億元、約15.29億元和約19.50億元。雖然公司已在一次性衛(wèi)生用品面層材料領(lǐng)域積累了較為豐富的經(jīng)驗，在未來發(fā)展過程中，如果公司不能順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢，在研發(fā)能力、客戶開拓等方面持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，或是未來影響公司成長的因素發(fā)生不利變化，公司不能及時做出調(diào)整，可能導(dǎo)致公司的市場占有率下滑，將會對公司成長性帶來不利影響； 4.核心技術(shù)失密及核心技術(shù)人員流失的風(fēng)險，公司始終專注于一次性衛(wèi)生用品面層材料的創(chuàng)新和研發(fā)，在材料改良、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、工藝創(chuàng)新、設(shè)備改造等多個領(lǐng)域擁有多項市場領(lǐng)先技術(shù)。創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)有賴于專業(yè)人才，特別是核心技術(shù)人員。公司的核心技術(shù)人員大多自公司創(chuàng)立初期即已加入，在共同創(chuàng)業(yè)和長期合作中形成了較強(qiáng)的凝聚力，多年以來沒有發(fā)生過重大變化；公司高度重視核心技術(shù)的保密，對部分核心產(chǎn)品及生產(chǎn)工藝技術(shù)申請專利，同時制定了嚴(yán)格的技術(shù)保密措施，核心技術(shù)及制造工藝由整個技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊掌握，不同技術(shù)人員依據(jù)專業(yè)分工分別掌握不同技術(shù)環(huán)節(jié)，以盡量減少單個技術(shù)人員掌握全部關(guān)鍵技術(shù)的情況出現(xiàn)，使得公司的技術(shù)研發(fā)不依賴于單一人員。公司還與核心技術(shù)人員簽訂了《保密協(xié)議》以明確雙方技術(shù)保密方面的權(quán)利與義務(wù)。此外，公司還通過核心員工持股及較強(qiáng)競爭力的薪酬制度以充分保證技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊的穩(wěn)定；盡管公司已采取多種舉措以穩(wěn)定技術(shù)人員隊伍，然而隨著同行業(yè)人才爭奪的加劇，公司仍無法保證未來不會出現(xiàn)核心技術(shù)人員流失甚至核心技術(shù)泄密的風(fēng)險。

2019年年報顯示，延江股份的主營業(yè)務(wù)為一次性衛(wèi)生用品，占營收比例為：100.0%。

延江股份的總經(jīng)理、董事長均是謝繼華，男，56歲，中國國籍，無境外永久居留權(quán)，廈門大學(xué)化學(xué)系高分子化學(xué)專業(yè)學(xué)士、東華大學(xué)化學(xué)纖維系化學(xué)纖維專業(yè)碩士。

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(記者 曾健輝)

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