2021-03-21 16:41:14
每經(jīng)AI快訊,據(jù)中信證券研究微信公眾號(hào)消息,A股正處于存量資金博弈的平靜期,有底有壓,通脹預(yù)期和美債收益率的拐點(diǎn)是凝聚配置共識(shí)的關(guān)鍵;建議緊扣這兩者趨勢(shì),提前布局通脹預(yù)期的拐點(diǎn)。首先,A股市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)處于緊平衡狀態(tài),存量博弈特征明顯,市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的分歧較大。其次,海外再通脹交易已經(jīng)進(jìn)入下半場(chǎng),預(yù)計(jì)通脹預(yù)期將在4月見頂;10年期美債收益率進(jìn)入緩慢上行期,最終料將倒逼美聯(lián)儲(chǔ)采取應(yīng)對(duì)措施,預(yù)計(jì)本輪高點(diǎn)在2.0%左右。最后,歐美經(jīng)濟(jì)的需求回升高度依賴疫苗和政策,實(shí)際恢復(fù)可能非常緩慢,不確定性高,當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期過(guò)于樂觀,大宗商品價(jià)格進(jìn)一步快速上行動(dòng)力不足。配置方面,隨著海外經(jīng)濟(jì)預(yù)期下修和流動(dòng)性預(yù)期上修,各類資金將重新凝聚共識(shí),建議提前布局通脹預(yù)期拐點(diǎn)。具體配置方向上,通脹預(yù)期拐點(diǎn)前,建議繼續(xù)配置地產(chǎn)、保險(xiǎn)等低估值高性價(jià)比防御板塊;通脹預(yù)期見頂后,建議增配中下游成本端預(yù)期好轉(zhuǎn)的制造板塊,包括汽車零部件、家電、家居等;同時(shí),隨著流動(dòng)性預(yù)期修復(fù),建議增配“五大安全”領(lǐng)域中高性價(jià)比的科技安全(消費(fèi)電子、半導(dǎo)體設(shè)備、信息安全)和國(guó)防安全(軍工)。另外,建議在二季度繼續(xù)配置市場(chǎng)局部共識(shí)較強(qiáng)的疫情受損板塊修復(fù),包括旅游、酒店、航空。
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