每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 張海妮    

大葉工業(yè)廠區(qū)。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝

今日（3月25日），寧波大葉園林工業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱大葉工業(yè)）首發(fā)上會(huì)，“葉氏家族”的園林創(chuàng)業(yè)路正面臨又一輪考驗(yàn)。

繼弟弟葉曉波實(shí)控的大葉股份（300879，SZ）在去年順利上市后，哥哥葉曉東率領(lǐng)的澆灌業(yè)務(wù)能否成功闖關(guān)IPO也即將揭曉。

涌金系來(lái)了又走

從招股書(shū)（申報(bào)稿）披露的履歷來(lái)看，葉曉東在從事外貿(mào)行業(yè)十?dāng)?shù)年后，于2001年瞄準(zhǔn)園藝用品行業(yè)，開(kāi)了工廠。其父親葉德琛在余姚市國(guó)稅局任職期間以代持形式入股公司，并擔(dān)任董事長(zhǎng)，退休后，葉德琛大興企業(yè)信息化管理改革，于2009年退居二線，將實(shí)權(quán)交棒給葉曉東。

而辭去財(cái)稅局公務(wù)員工作的弟弟葉曉波從澳洲歸國(guó)后，自2001年起，葉曉波出任大葉工業(yè)副總，此后公司的具體經(jīng)營(yíng)由兄弟兩人共同負(fù)責(zé)處理。很快，從噴水器到割草機(jī)，公司“孿生”出雙主業(yè)。2006年，葉曉波自立門(mén)戶，成立大葉股份，不再參與大葉工業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理。2014年底，雙方?jīng)Q議逐步轉(zhuǎn)讓股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)葉曉東及其妻子裘柯對(duì)大葉工業(yè)的絕對(duì)控股。至2017年，大葉工業(yè)正式變更為由葉曉東、裘柯夫妻共同持股的家族企業(yè)。

2020年初，葉曉東在過(guò)年的迎新團(tuán)拜會(huì)上說(shuō)，公司為推進(jìn)上市，進(jìn)行了資產(chǎn)盤(pán)點(diǎn)、股份改制、強(qiáng)化團(tuán)隊(duì)管理等工作?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2019年11月，為完善股權(quán)結(jié)構(gòu)，大葉工業(yè)引入的4家戰(zhàn)略投資者中出現(xiàn)了“涌金系”的身影。

招股書(shū)（申報(bào)稿）顯示，祥禾涌原、涌濟(jì)鏵創(chuàng)系關(guān)聯(lián)股東，持股占比合計(jì)達(dá)6.36%，其實(shí)控人皆為現(xiàn)“涌金系”掌舵人、資本大佬魏東遺孀陳金霞。值得注意的是，該招股書(shū)（申報(bào)稿）的報(bào)告期截至2020年6月30日，卻未提及之前數(shù)天的股權(quán)退出。

啟信寶2月14日的數(shù)據(jù)顯示，大葉工業(yè)的股東僅為姚葉投資和葉曉東，分別持股58.09%和41.91%。

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從姚葉投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)和高管構(gòu)成來(lái)看，大葉工業(yè)現(xiàn)如今已成為葉曉東一家三口的“獨(dú)資”企業(yè)。除了葉曉東、裘柯分別持股70%、30%外，其兒子葉陽(yáng)在該公司的職位顯示為“經(jīng)理”。據(jù)招股書(shū)（申報(bào)稿）披露，姚葉投資未開(kāi)展經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，主要業(yè)務(wù)為投資大葉工業(yè)，2019年至2020年6月虧損共計(jì)530.75萬(wàn)元。

為了解更多情況，記者致電裘柯，但對(duì)方表示現(xiàn)階段不接受采訪。

基本面方面，剔除2020年受疫情影響因素，僅看2017年~2019年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為3.54億元、3.59億元和3.72億元，未出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)。不過(guò)，公司的扣非凈利潤(rùn)出現(xiàn)了明顯的增長(zhǎng)，且綜合毛利率有所攀升，公司認(rèn)為，主要系原材料成本及自動(dòng)化改造帶來(lái)的人工成本下降所致。 

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

分產(chǎn)品來(lái)看，僅噴灑系列的毛利率呈逐年上升態(tài)勢(shì)，水管系列及連接件系列則相對(duì)平穩(wěn)。2019年噴灑系列對(duì)營(yíng)收的貢獻(xiàn)占比過(guò)半，銷(xiāo)售數(shù)量達(dá)2697.24萬(wàn)（件、套），平均售價(jià)為7.51元/個(gè)，每個(gè)產(chǎn)品毛利不足4元。而獲得單位毛利較高的水管系列，2019年銷(xiāo)量只有118.69萬(wàn)（件、套），占比小，可以看出產(chǎn)品銷(xiāo)售主要靠薄利多銷(xiāo)。

與此同時(shí)，公司銷(xiāo)售模式以O(shè)DM、OEM為主，代工、貼牌收入分別占比84.11%和15.35%，自有產(chǎn)品尚處于雛形階段；外銷(xiāo)占比逾九成，對(duì)海外市場(chǎng)依存度高，缺乏對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的開(kāi)發(fā)。

大葉工業(yè)廠區(qū)。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝

技術(shù)人員流動(dòng)大

大葉工業(yè)也認(rèn)識(shí)到，長(zhǎng)期從事品牌代工僅僅為積累經(jīng)驗(yàn)和客戶資源，企業(yè)應(yīng)通過(guò)自主研發(fā)、產(chǎn)品創(chuàng)新建立起自有的產(chǎn)業(yè)鏈。在招股書(shū)（申報(bào)稿）中，大葉工業(yè)始終強(qiáng)調(diào)自身的技術(shù)屬性，2018年被認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè)并享有稅收優(yōu)惠政策，其減免稅費(fèi)占凈利潤(rùn)的9%~11%，報(bào)告期內(nèi)獲得與收益有關(guān)的政府補(bǔ)助共計(jì)450.91萬(wàn)元。

但另一方面，報(bào)告期內(nèi)大葉工業(yè)技術(shù)人員的年化薪酬并不及銷(xiāo)售人員，公司對(duì)此的解釋是，2018年為優(yōu)化產(chǎn)品、針對(duì)研發(fā)項(xiàng)目引入17名新員工拉低平均薪酬。

從研發(fā)投入來(lái)看，2017年~2019年公司研發(fā)費(fèi)用發(fā)生額分別為2043.53萬(wàn)元、1542.70萬(wàn)元和1663.15萬(wàn)元，每年的研發(fā)項(xiàng)目有10~13個(gè)不等。截至2020年6月30日，公司在從事的研發(fā)項(xiàng)目有11個(gè)。

從園藝用品行業(yè)來(lái)看，其核心技術(shù)集中在產(chǎn)品的新材料應(yīng)用技術(shù)和注塑成型技術(shù)兩個(gè)方面，前者聚焦降低材料消耗，后者聚焦自動(dòng)化生產(chǎn)。

截至2020年6月30日，在大葉工業(yè)168項(xiàng)已獲得專(zhuān)利中，境內(nèi)境外發(fā)明專(zhuān)利累計(jì)55項(xiàng)，其中2018年僅新增1項(xiàng)、2019年未有新增發(fā)明專(zhuān)利。外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利占比較高，共計(jì)65項(xiàng)。

2020年上半年，大葉工業(yè)加大了人才引進(jìn)，在人員結(jié)構(gòu)上進(jìn)行降本增效，技術(shù)人員增至96人，管理崗位大幅縮減。報(bào)告期內(nèi)，銷(xiāo)售崗位總體穩(wěn)定但不乏新人替換，生產(chǎn)線引入106臺(tái)自動(dòng)化機(jī)器，每日替換人工數(shù)量164人次。                      

大葉工業(yè)在招股書(shū)（申報(bào)稿）中提到，自2019年9月公司開(kāi)始逐漸將裝配車(chē)間的包裝、搬運(yùn)等工序外包。3月10日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者來(lái)到位于余姚市朝陽(yáng)路1號(hào)的大葉工業(yè)工廠，其7號(hào)、8號(hào)兩樓的宿舍區(qū)住著部分來(lái)自招股書(shū)（申報(bào)稿）披露的勞務(wù)派遣單位的務(wù)工者。 

2017年，公司勞務(wù)派遣月平均人數(shù)達(dá)136人，勞務(wù)派遣占用工總量月均比例為10.06%，略超過(guò)《勞務(wù)派遣暫行規(guī)定》的10%的比例。對(duì)此，大葉工業(yè)稱逐步規(guī)范勞務(wù)派遣用工形式，降低派遣員工比例。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

而從勞務(wù)派遣工時(shí)工資看，2017年、2018年均略低于當(dāng)?shù)胤侨罩谱畹凸r(shí)工資，此后有所上調(diào)。

 圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

通常，大葉工業(yè)的第一、第四季度為生產(chǎn)出貨旺季，連續(xù)兩日，記者皆目睹了一些務(wù)工者抱著被子拖著行李進(jìn)出宿舍區(qū)。來(lái)自黑龍江的陳女士向記者問(wèn)路，她自稱是第一天來(lái)到工廠，“通過(guò)同鄉(xiāng)介紹的工作，第一天就開(kāi)始干活，扣紙盒我覺(jué)得還可以，但沒(méi)想到套膠圈這么費(fèi)手”。 

工廠大門(mén)的屏幕上滾動(dòng)著招工啟事，寫(xiě)著公司因擴(kuò)大生產(chǎn)，現(xiàn)招聘裝配工30名、注塑工20名、設(shè)備機(jī)修3名、倉(cāng)管員4名、品檢員10名。

前來(lái)應(yīng)聘的人。圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 張韻 攝

在社保及住房公積金繳納方面，公司面臨補(bǔ)繳風(fēng)險(xiǎn)。截至2020年6月30日，公司應(yīng)繳社保、住房公積金但未繳的員工占全部應(yīng)繳員工的比例分別為0.47%和15.18%，其中退休返聘人員占比高。對(duì)此，大葉工業(yè)實(shí)控人葉曉東、裘柯承諾若主管部門(mén)要求將按核定的金額無(wú)償代公司補(bǔ)繳并支付罰款，并承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用。

圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

第一大供應(yīng)商涉市場(chǎng)操縱被判罰，申請(qǐng)破產(chǎn)清算

自2005年起，公司全面實(shí)施ERP管理，實(shí)時(shí)監(jiān)控產(chǎn)品質(zhì)量，通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、機(jī)器換人，推動(dòng)自動(dòng)化生產(chǎn)進(jìn)程。2007年下半年，公司投資200萬(wàn)美元與澳大利亞KSA公司合作成立了外資研發(fā)中心，受客戶委托開(kāi)發(fā)出一種澆5分鐘停10分鐘的灌溉澆水設(shè)備，獲得巨額訂單，彼時(shí)每周約有10個(gè)集裝箱的澆水設(shè)備出口。

2020年8月，葉曉東在接受媒體采訪時(shí)表示：“疫情時(shí)的訂單量不減反增，這讓公司提前迎來(lái)了接單高峰。”據(jù)他稱，國(guó)外客戶的新增訂單源源不斷，訂單金額同比增長(zhǎng)了一倍。同年6月，裘柯在接待企業(yè)參訪時(shí)表示：“疫情期間，公司只有原料是由供應(yīng)商提供，其他環(huán)節(jié)都由自己進(jìn)行生產(chǎn)和把控，生產(chǎn)車(chē)間采用現(xiàn)代自動(dòng)化設(shè)備，生產(chǎn)未受到太大影響。”

大葉工業(yè)在招股書(shū)（申報(bào)稿）中提到，公司產(chǎn)品所需的主要原材料包括鋅合金、鋁合金等金屬原材料和PP、ABS、PVC等塑料原材料等，而公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率高于可比公司億林科技的原因之一是公司各生產(chǎn)環(huán)節(jié)的材料耗用以自制件為主，采購(gòu)中外購(gòu)件占比較低。

而從大葉工業(yè)披露的歷年前五大供應(yīng)商可以看出，公司的原材料供應(yīng)主要選擇在寧波余姚的本地企業(yè)，其中連續(xù)三年半穩(wěn)居第一大供應(yīng)商的遠(yuǎn)大石化，其采購(gòu)額占比遙遙領(lǐng)先，最低也達(dá)14.64%。

 圖片來(lái)源：招股書(shū)（申報(bào)稿）

遠(yuǎn)大石化主要為大葉工業(yè)供應(yīng)塑料原材料。值得注意的是，遠(yuǎn)大石化已于2020年11月因跨市場(chǎng)操縱期貨合約案被一審判罰。

2016年5月至8月，遠(yuǎn)大石化利用資金優(yōu)勢(shì)，控制18個(gè)期貨賬戶，大量連續(xù)買(mǎi)入聚丙烯期貨合約PP1609，同時(shí)在現(xiàn)貨市場(chǎng)通過(guò)直接購(gòu)買(mǎi)、代采代持等方式大量囤積現(xiàn)貨，制造聚丙烯需求旺盛氛圍，影響期貨合約價(jià)格，涉嫌操縱期貨市場(chǎng)犯罪。

2019年5月8日，遼寧省撫順市中級(jí)人民法院開(kāi)庭審理本案。2020年9月，法院一審判決遠(yuǎn)大石化罰沒(méi)款7.4億元，原董事長(zhǎng)吳向東有期徒刑4年并處罰金500萬(wàn)元。后因嚴(yán)重資不抵債、不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，遠(yuǎn)大控股公告稱遠(yuǎn)大石化擬以債務(wù)人身份向人民法院申請(qǐng)破產(chǎn)清算。

供應(yīng)商存在重大風(fēng)險(xiǎn)，大葉工業(yè)卻依舊與之緊密捆綁，2020年上半年公司向遠(yuǎn)大石化進(jìn)行904.65萬(wàn)元的采購(gòu)交易，為探求披露的真實(shí)性，3月18日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以采購(gòu)商身份撥通了遠(yuǎn)大石化的工商登記電話，對(duì)方表示：“遠(yuǎn)大石化沒(méi)有了，相關(guān)業(yè)務(wù)已移交給寧波遠(yuǎn)大。”

3月25日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電大葉工業(yè)董秘辦，但電話無(wú)人接聽(tīng)，隨后記者發(fā)送采訪郵件，截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。