每經(jīng)AI快訊，04月07日中國銀河證券發(fā)布研報稱：給予有色金屬推薦（維持）評級。 通脹預期上行，流動性拐點憂慮引發(fā)美債收益快速抬升，致使美元走強壓制有色金屬價格：在全球經(jīng)濟復蘇下，通脹預期上升的情況下，市場擔憂通脹過快回升將導致以美聯(lián)儲為首的央行邊際收緊寬松的貨幣政策使流動性過早迎來拐點，以拋售美債作為應對，令美國國債收益率大幅上行，吸引資金回流美元令美元指數(shù)從低位反彈至93.18近5月的高點，疊加消費淡季下有色金屬庫存仍處于累庫階段，壓制有色金屬價格從高位回落。

需求逐步回暖，有色金屬即將進入去庫存階段：國內(nèi)2月社融超預期以及3月PMI環(huán)比反彈，表明國內(nèi)經(jīng)濟的擴張動能還沒有掉頭，對有色金屬需求有支撐效應。而從下游消費的草根調(diào)研來看，有色金屬下游行業(yè)開工率在逐步提升，有色金屬各個品種預計將在4月進入去庫存階段，從而驅(qū)動有色金屬價格重新步入上漲軌道。

投資建議：市場對于通脹以及政策提前收緊擔憂下致使美債收益率持續(xù)上行，引發(fā)美元走強壓制了有色金屬價格，使有色金屬價格在高位震蕩。但目前全球延續(xù)經(jīng)濟復蘇的格局，美聯(lián)儲在3月的議息會議上強調(diào)目前的寬松政策仍將持續(xù)，維持基準零利率、QE購買量以及2023年前不加息的預期不變，有色金屬仍舊處于流動性充裕的有利環(huán)境中。國內(nèi)2月社融超預期以及3月PMI環(huán)比反彈，表明國內(nèi)經(jīng)濟的擴張動能還沒有掉頭，對有色金屬需求有支撐效應。受海外銅精礦供應擾動與國內(nèi)冶煉廠集中檢修影響，以及“碳中和”下內(nèi)蒙古雙控引發(fā)蒙東及蒙西地區(qū)電解鋁產(chǎn)能減產(chǎn)，國內(nèi)銅、鋁在供應端受限，需求端節(jié)后逐步復蘇下，行業(yè)社會庫存預計將在4月進入去庫階段，有望驅(qū)動銅鋁價格重新進入上漲軌道?？春萌蚪?jīng)濟復蘇、通脹歸來利好下的銅行業(yè)與“碳中和”引發(fā)行業(yè)變革的鋁行業(yè)，推薦紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)、江西銅業(yè)、云鋁股份、神火股份、天山鋁業(yè)。此外，雖然此前停車檢修后的鋰鹽大廠逐漸復工以及天氣轉暖有利于青海鋰鹽湖產(chǎn)量釋放，但在鋰精礦供應短缺下國內(nèi)礦石提鋰企業(yè)產(chǎn)能利用率很難大幅提升，國內(nèi)鋰鹽產(chǎn)量恢復有限。而二季度新能源汽車景氣度仍然火熱，據(jù)草根調(diào)研正極材料廠商二季度訂單與排產(chǎn)較一季度并無減弱，鋰鹽下游的需求依舊很旺盛正。行業(yè)供需緊平衡下，鋰鹽價格預計將繼續(xù)上漲并維在高位，或?qū)⒗瓌赢a(chǎn)業(yè)鏈上更為緊缺的鋰精礦價格加速上漲。此前鋰行業(yè)股價的大幅調(diào)整以及鋰行業(yè)上市公司2021年一季報業(yè)績有望大幅改善使鋰行業(yè)估值較高的風險已有所減弱，推薦鋰資源供給率高的贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、科達制造、融捷股份。

風險提示：有色金屬下游需求低迷；金屬價格大幅下滑；全球疫情持續(xù)惡化；美元超預期走強；國內(nèi)流動性超預期緊張。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——對話三明醫(yī)改操盤手詹積富：斬斷灰色藥價鏈條 還白衣天使一片藍天白云

(記者 王曉波)

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