每經(jīng)記者 淡忠奎    每經(jīng)編輯 畢華章

經(jīng)歷了“至暗”時(shí)刻后，去年下半年以來(lái)化工行業(yè)景氣度逐步回升，諸多企業(yè)實(shí)現(xiàn)“逆風(fēng)翻盤(pán)”。

其中，延長(zhǎng)石油旗下的興化股份（002109）更是如此。

年初以來(lái)，其股價(jià)多次漲停，最高收于7.77元/股。今年2月以來(lái)，更是十登龍虎榜，備受資金追捧。

最新披露的年報(bào)顯示，其2020年全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.40億元，同比下降1.75%，而凈利潤(rùn)達(dá)到2.14億元，同比上升46.36%。

粉巷財(cái)經(jīng)（ID:nbdfxcj）從興化股份獲悉，這主要得益于興化股份對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，以及下半年產(chǎn)品售價(jià)提高的影響。

那么，興化股份產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整到底成效幾何？當(dāng)前，“合成氣制乙醇尚未納入我國(guó)燃料乙醇范疇”背景下，其大舉加碼合成氣制乙醇業(yè)務(wù)，又有怎樣的機(jī)會(huì)與預(yù)期？

營(yíng)收下滑凈利大增 

對(duì)于化工行業(yè)來(lái)說(shuō)，2020年是魔幻的一年。

去年初，疫情突襲疊加油價(jià)跳水，一季度化工市場(chǎng)走向“至暗”時(shí)刻，但隨著疫情得到有效控制，化工品的市場(chǎng)需求又逐步回暖，下半年迎來(lái)大反彈。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，納入化工行業(yè)的上市公司共有344家。2020年三季度，共有306家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比接近9成。

其中，不乏業(yè)績(jī)翻番者。如，宏達(dá)新材、ST南風(fēng)、寶莫股份、時(shí)代新材等多家公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超10倍。

不過(guò)，興化股份交出的2020年“成績(jī)單”還是令人好奇，營(yíng)收下滑，為何凈利潤(rùn)卻大幅增長(zhǎng)？

成立于1997年的興化股份位于陜西省興平市，注冊(cè)資本10.5億元，是全國(guó)最大的硝酸銨系列產(chǎn)品生產(chǎn)基地之一。

圖片來(lái)源〡粉巷君 制

董秘辦人士告訴粉巷財(cái)經(jīng)，這主要是受去年下半年以來(lái)混胺(一甲胺、二甲胺、三甲胺的合稱)、二甲基甲酰胺(DMF)等產(chǎn)品價(jià)格一直在高位的影響，該公司對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和產(chǎn)量進(jìn)行了調(diào)整。

他透露，特別是甲醇這塊，毛利是負(fù)的，“我們就盡量把甲醇的產(chǎn)量縮到最低，主要的盈利產(chǎn)品是甲胺及二甲基甲酰胺(DMF)等。我們對(duì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，把效益低的產(chǎn)品產(chǎn)量給降下來(lái)了。”

從營(yíng)收上來(lái)看，去年液氨、DMF、混胺、甲醇分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5.45億、4.67億、3.89億、2.28億，其中甲醇業(yè)務(wù)利潤(rùn)虧損5618萬(wàn)元。

顯然，甲醇業(yè)務(wù)確實(shí)成了“拖累”，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整也隨之而來(lái)。Wind披露，去年興化股份的甲醇產(chǎn)量約為15萬(wàn)噸，同比削減23.18%，而混胺產(chǎn)量為4.6萬(wàn)噸，同比增加36.87%。

如今看來(lái)，其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的成效正逐漸顯露。

4月6日晚間，興化股份發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，公司預(yù)計(jì)今年一季度盈利1～1.3億元，同比增長(zhǎng)16～22倍。

當(dāng)然，增幅較大主要是去年同期業(yè)績(jī)慘淡影響，但反彈回暖也是事實(shí)。

押注合成氣制乙醇 

不過(guò)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整僅是興化股份轉(zhuǎn)型的一個(gè)方面，而眼下最引人注目的就是其持續(xù)推進(jìn)的定增計(jì)劃。

定增預(yù)案披露，興化股份擬向不超過(guò)35名特定對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)3.16億股，而其總股本不過(guò)也就10.53億股，可見(jiàn)其分量。

此次定增擬募資不超過(guò)9億元，主要用于收購(gòu)陜西延長(zhǎng)石油興化新能源有限公司（以下簡(jiǎn)稱延長(zhǎng)新能源）80%的股權(quán)，以及投資建設(shè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)就地改造項(xiàng)目。

值得一提的是，延長(zhǎng)新能源與產(chǎn)業(yè)升級(jí)就地改造項(xiàng)目皆與合成氣制乙醇項(xiàng)目有關(guān)。

啟信寶顯示，延長(zhǎng)新能源成立于2020年10月，注冊(cè)資本7億元，為延長(zhǎng)石油集團(tuán)全資子公司。資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，其股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為6.87億元。

上述人士透露，“合成氣乙醇其實(shí)也就是煤制乙醇，當(dāng)時(shí)延長(zhǎng)集團(tuán)在我們這投資建設(shè)合成氣制乙醇裝置，現(xiàn)在就是把它獨(dú)立成一個(gè)新能源公司，這個(gè)主要就是當(dāng)時(shí)延長(zhǎng)集團(tuán)和大連化物進(jìn)行的技術(shù)合作。”

圖片來(lái)源〡興化集團(tuán)官網(wǎng)

粉巷財(cái)經(jīng)注意到，這個(gè)2017年成功試產(chǎn)的項(xiàng)目，采用中科院大連化學(xué)物理研究所與延長(zhǎng)集團(tuán)聯(lián)合研制的“二甲醚羰基化路線生產(chǎn)乙醇”工藝技術(shù)，是全球首套煤基乙醇工業(yè)示范裝置。

去年5月，其已達(dá)到使用狀態(tài)，項(xiàng)目最終產(chǎn)品可為年產(chǎn)16萬(wàn)噸醋酸甲酯或10萬(wàn)噸乙醇產(chǎn)能。

 “現(xiàn)在甲醇效益不好，我們就想把甲醇這個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈延伸一下。因?yàn)橐掖迹ㄖ虚g產(chǎn)品醋酸甲酯利潤(rùn)都很可觀。” 上述人士稱。

實(shí)際上，除了收購(gòu)延長(zhǎng)新能源所得10萬(wàn)噸/年乙醇產(chǎn)能外，本次募投項(xiàng)目——“產(chǎn)業(yè)升級(jí)就地改造項(xiàng)目”亦將投資建設(shè)年生產(chǎn)醋酸甲酯16萬(wàn)噸或乙醇10萬(wàn)噸項(xiàng)目。

中國(guó)石油大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授高新偉表示：“這個(gè)（煤制乙醇）生產(chǎn)工藝是成熟的，只是對(duì)水的消費(fèi)比較大，其他并沒(méi)有什么風(fēng)險(xiǎn)。”

興化股份稱，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)中的合成氣、甲醇是生產(chǎn)醋酸甲酯、乙醇的主要原材料。募投項(xiàng)目有利于公司加快轉(zhuǎn)型發(fā)展，形成“一頭多尾”的生產(chǎn)格局。

簡(jiǎn)言之，就是以合成氣為源頭，兼顧生產(chǎn)液氨、甲醇、甲胺、DMF、醋酸甲酯、乙醇等多種產(chǎn)品，可根據(jù)產(chǎn)品效益靈活調(diào)整，完善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。

煤制乙醇o(jì)r生物制乙醇？ 

事實(shí)上，國(guó)家能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，乙醇在政策層面一度備受重視。

正如兗礦魯南化工公司工程師邱峰所言，乙醇不僅是基本的有機(jī)化工原料和重要的溶劑，還是最環(huán)保的清潔燃料和油品質(zhì)量改良劑。

2017年，國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家能源局等十五部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大生物燃料乙醇生產(chǎn)和推廣使用車用乙醇汽油的實(shí)施方案》提出，2020年在全國(guó)范圍內(nèi)推廣使用車用乙醇汽油，基本實(shí)現(xiàn)全覆蓋。

按照中國(guó)石油規(guī)劃總院2019年披露的數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)燃料乙醇生產(chǎn)能力為289萬(wàn)噸/年，國(guó)內(nèi)汽油用量約為1.3億噸。若按10%的乙醇添加比例計(jì)算，燃料乙醇的缺口達(dá)千萬(wàn)噸。

不過(guò)，受制于燃料乙醇供應(yīng)量等因素，乙醇汽油的全面推廣效果并不理想。興化股份內(nèi)部人士對(duì)粉巷財(cái)經(jīng)提及：“因?yàn)樯镏埔掖贾饕怯藐惣Z發(fā)酵，畢竟成本在那里，現(xiàn)在政策補(bǔ)助也逐步取消。再加上糧食安全等因素影響，所以生物制乙醇的推廣就受到了限制。”

政策層面也逐漸趨緊，去年末，國(guó)務(wù)院新聞辦發(fā)布《新時(shí)代的中國(guó)能源發(fā)展》白皮書(shū)，明確提及“堅(jiān)持不與人爭(zhēng)糧、不與糧爭(zhēng)地的原則，嚴(yán)格控制燃料乙醇加工產(chǎn)能擴(kuò)張。”

圖片來(lái)源〡興化集團(tuán)微資訊

那么，面對(duì)巨大的市場(chǎng)缺口，煤制乙醇能否替代生物制乙醇呢？

興化股份在定增預(yù)案坦言，合成氣制乙醇暫未納入我國(guó)燃料乙醇范疇，尚未明確出臺(tái)關(guān)于合成氣制乙醇產(chǎn)品是否進(jìn)入車用乙醇汽油使用的產(chǎn)業(yè)政策。

不過(guò)，隨著煤制乙醇工藝的日趨成熟，發(fā)展煤制乙醇的聲音漸隆。據(jù)中國(guó)證券報(bào)報(bào)道，為緩解“糧制醇”出現(xiàn)的“與人爭(zhēng)糧”問(wèn)題，全國(guó)人大代表、寶泰隆董事長(zhǎng)焦云就在今年兩會(huì)上建議，應(yīng)提倡“煤制醇”來(lái)代替“糧制醇”。

眾所眾知，我國(guó)的能源現(xiàn)狀是是“多煤少油缺氣”，煤炭資源相對(duì)富集。比如，興化股份的乙醇項(xiàng)目使用運(yùn)距在200公里以內(nèi)的渭北煤，具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。

高新偉稱：“煤制乙醇可以替代生物制乙醇，從燃料角度來(lái)說(shuō)煤制乙醇和生物制乙醇基本沒(méi)有什么區(qū)別，煤制乙醇膠質(zhì)含量低，作為燃料可能還會(huì)比生物制乙醇更好一些。”

當(dāng)然，政策層面依然具有不確定性。興化股份大舉加碼煤制乙醇可謂一場(chǎng)“押注”，成，則擁抱一片新藍(lán)海，輸，亦不必過(guò)分擔(dān)憂。

“即使政策沒(méi)放開(kāi)，市場(chǎng)消化我們這幾十萬(wàn)噸產(chǎn)能還是沒(méi)問(wèn)題的。” 興化股份董秘辦人士說(shuō)。

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