每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河證券04月08日發(fā)布研報(bào)稱(chēng)：給予食品飲料推薦（維持）評(píng)級(jí)。 最新觀點(diǎn)：1）2020全年社零總額同比下降3.9%，最終消費(fèi)率接近55%，消費(fèi)仍然是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行的壓艙石；增量看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拉動(dòng)作用逐季增強(qiáng)。2021年前兩月，我國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售持續(xù)回升，消費(fèi)市場(chǎng)延續(xù)復(fù)蘇；糧油食品類(lèi)、飲料類(lèi)、煙酒類(lèi)商品零售額兩年平均增速均過(guò)超10%。3月份PMI為51.9%，我國(guó)經(jīng)濟(jì)總體延續(xù)擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。2）上游原材料方面，生鮮乳價(jià)格延續(xù)上漲，3月同比增速環(huán)比繼續(xù)走高。3月奶價(jià)維持高位（4.28元/公斤），達(dá)2015年以來(lái)的階段性高點(diǎn)，超越2014年2月上一次高點(diǎn)（4.27元/公斤）。2020年3月活豬、豬肉、仔豬價(jià)格均小幅下行。2020年末我國(guó)生豬存欄量已恢復(fù)到2017年末的92.1%，生豬產(chǎn)能持續(xù)回升；據(jù)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)6月份前后，生豬存欄可以恢復(fù)到2017年正常年景的水平。3）2020年度，農(nóng)副食品加工業(yè)、食品制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增速分別為2.20、1.60、-2.60%。2021年2月，農(nóng)副食品加工、食品制造業(yè)、酒、飲料和精制茶制造業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比增速分別為33.90、31.60、34.10%，利潤(rùn)總額累計(jì)同比增速分別為45.80、68.40、66.00%。4）2020Q3行業(yè)整體財(cái)務(wù)指標(biāo)已接近19Q3水平，前三季度肉制品、調(diào)味品子行業(yè)收入、利潤(rùn)同比增速領(lǐng)先。5）食品飲料板塊3月市場(chǎng)排名中等。截至2021年3月31日，食品飲料板塊當(dāng)月下跌（-4.35%），在28個(gè)一級(jí)行業(yè)中排名第18。

投資建議：周穎2021年3月底SW食品飲料股相對(duì)全部A股溢價(jià)率為168.51%，繼2月10日創(chuàng)新高（216.58%）后回撤達(dá)22.20%，但仍然顯著高于2020全年水平。消費(fèi)有序穩(wěn)步恢復(fù)支持板塊中長(zhǎng)期價(jià)值。從基本面角度，我們看好白酒賽道一線(xiàn)白酒價(jià)值，改善明顯的成長(zhǎng)性個(gè)股。

風(fēng)險(xiǎn)提示：食品安全的風(fēng)險(xiǎn)、下游需求走弱的風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)政策的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——1.02億人次“補(bǔ)償式”出游，Z世代首次成為出游主力，電影票房刷新同期紀(jì)錄……20張圖幫你讀懂清明假期消費(fèi)熱潮

(記者 王曉波)

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